6月19日A股震蕩走弱，權(quán)重板塊低迷，但AI產(chǎn)業(yè)鏈繼續(xù)活躍，從算力到應(yīng)用端各個細(xì)分領(lǐng)域都有亮眼表現(xiàn)。

上證指數(shù)收跌0.54%報3255.81點，創(chuàng)業(yè)板指跌0.21%。市場成交額11080億元，連續(xù)4個交易日突破萬億元；北向資金實際凈賣出14.47億元。

來源：Wind

6月19日通信ETF（515880）再度大漲4.96%，主要還是受到人工智能算力需求的催化。近期AMD發(fā)布會推出GPU加速器Instinct MI300A等多款新產(chǎn)品，奔馳將車載語音助手接入ChatGPT。AI快速發(fā)展背景下，算力是非常緊缺的資源，特別是通信設(shè)備領(lǐng)域的光模塊、ICT設(shè)備等。

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AI算力建設(shè)與云計算需求共振，800G光模塊開啟規(guī)模量產(chǎn)新周期，800G大客戶需求指引有望持續(xù)超預(yù)期，光模塊龍頭廠商持續(xù)產(chǎn)能擴張以應(yīng)對高漲需求。預(yù)計北美各大云廠商和相關(guān)科技巨頭均有望在2024年大量采購800G光模塊。

伴隨AI應(yīng)用加速滲透，未來推理所需的算力和流量實際上可能遠(yuǎn)大于訓(xùn)練。今年大部分800G光模塊訂單預(yù)計在下半年完成交付，業(yè)績有望不斷兌現(xiàn)。接下來可能對行業(yè)產(chǎn)生影響的事件，包括云廠商的二季報，英偉達(dá)等算力公司的二季報，以及國內(nèi)外大廠光模塊需求指引的變化等。 

隨著數(shù)字中國等政策不斷加碼、AI新應(yīng)用持續(xù)推新的背景下，數(shù)字經(jīng)濟新基建有望助力算力網(wǎng)絡(luò)升級，通信設(shè)備板塊有望持續(xù)景氣兌現(xiàn)。短期板塊漲幅較大的情況下，也可以考慮遇調(diào)整后分批布局通信ETF（515880）。

另外近期軍工板塊出現(xiàn)低位反彈。上周國資委召開會議，強調(diào)推動中央企業(yè)提高上市公司質(zhì)量和并購重組工作。中央企業(yè)將繼續(xù)以市場為導(dǎo)向，通過并購重組提升核心競爭力和功能，并加強責(zé)任感和緊迫感，為實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展提供支持。同時，證監(jiān)會對央企控股上市公司并購重組提出了期望和建議。

2022年中以來，板塊資產(chǎn)重組活躍，中航電子吸并中航機電、直升機龍頭擬募資收購總裝資產(chǎn)、中航電測擬收購成飛集團100%股權(quán)。在國資委持續(xù)推動央企提高上市公司質(zhì)量工作的背景下，未來板塊國企改革有望進(jìn)一步加速。

當(dāng)前國際局勢下我國對武器裝備的需求進(jìn)一步提升，同時目標(biāo)性、緊迫性更強。隨著十四五期間裝備放量以及軍演強度提升，軍品的消耗進(jìn)一步加快，在全軍加快武器裝備現(xiàn)代化建設(shè)的大背景下，軍工產(chǎn)業(yè)鏈需求持續(xù)增長，板塊有望持續(xù)受益。

而民用方面C919實現(xiàn)商業(yè)首飛意義重大，C919訂單已達(dá)1035架，未來20年市場空間預(yù)計達(dá)到1.5萬億美元，萬億民用航空市場即將打開。

當(dāng)前板塊估值處在歷史低位，在前期板塊調(diào)整的背景下，軍用與民用需求疊加，成長性較高，軍工ETF（512660）具備不錯的投資性價比。

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消電ETF（561310）6月19日上漲1.56%。從2020年至今，板塊估值處于不斷下行的窗口期中，最近逐步呈現(xiàn)筑底趨勢。

短期受益于經(jīng)濟復(fù)蘇，智能手機出貨量有望底部反轉(zhuǎn)。長期來看，雖然發(fā)達(dá)國家智能手機滲透率較高，但發(fā)展中國家滲透率尚低，仍有較大的市場空間。

在智能手機之外，VR/AR產(chǎn)業(yè)鏈也將迎來快速發(fā)展期。政策方面，去年年底發(fā)布的《虛擬現(xiàn)實與行業(yè)應(yīng)用融合發(fā)展行動計劃》中提出我國虛擬現(xiàn)實產(chǎn)業(yè)總體規(guī)模超過3500億元、終端銷量超過2500萬臺、培育100家具有較強創(chuàng)新能力和行業(yè)影響力的骨干企業(yè)等定量目標(biāo)。隨著VR/AR多場景應(yīng)用落地，產(chǎn)業(yè)發(fā)展目標(biāo)聚焦應(yīng)用和推廣，行業(yè)發(fā)展將大幅提速。

消費電子銷售疲軟下，芯片行業(yè)整體需求也未見起色。5月全球芯片交貨周期繼續(xù)下降，反映出供應(yīng)鏈供貨持續(xù)向好，產(chǎn)業(yè)鏈整體仍處在去庫存周期中。但結(jié)合近期產(chǎn)業(yè)鏈跟蹤，下半年有望見到芯片、消費電子行業(yè)周期拐點，當(dāng)前或為底部區(qū)域?？梢躁P(guān)注消電ETF（561310）、芯片ETF（512760）。

6月以來，家電ETF（159996）表現(xiàn)不錯，累計上漲9.06%。

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近期高溫天氣催化下，空調(diào)終端零售邊際改善進(jìn)一步強化。四川、上海、重慶、江蘇等地高溫天氣日數(shù)突出，空調(diào)線下銷量改善程度更高?？照{(diào)銷售表現(xiàn)持續(xù)亮眼的情況下，Q2白電公司收入端增速有望進(jìn)一步提升。

空調(diào)年累計銷售額同比。來源：Wind，奧維云網(wǎng)，國泰君安證券研究

根據(jù)湖北省商務(wù)廳官網(wǎng)，湖北省將分批發(fā)放3億元家電消費券，折扣比例10%。若本次消費券均被使用，考慮到10%的折扣比例，可拉動湖北省30億的家電消費。本次湖北發(fā)放3億元家電消費券是繼此前北京和深圳后較大的家電補貼活動，后續(xù)全國各地有望進(jìn)一步推出家電補貼活動。

2022年家電板塊整體震蕩顯著，疫情反復(fù)、通脹壓力、海外地緣政治以及國內(nèi)地產(chǎn)后周期銷售疲軟等因素拖累行業(yè)景氣度持續(xù)低迷。直至前期客觀影響因素消退，市場逐漸觸底出清，家電板塊于去年11月明顯企穩(wěn)回升，估值迎來階段性修復(fù)。

現(xiàn)階段家電行業(yè)內(nèi)銷與出口持續(xù)恢復(fù)，其中在國內(nèi)地產(chǎn)銷售企穩(wěn)帶動下，白電與廚電市場零售逐漸回暖。相較新興品類增速放緩，傳統(tǒng)品類特別是空調(diào)行業(yè)隨進(jìn)入周期旺季以來，終端市場“量價齊升”態(tài)勢明顯?？梢躁P(guān)注家電ETF（159996）。

風(fēng)險提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標(biāo)的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對基金業(yè)績的保證。

文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對基金業(yè)績的預(yù)測和保證。

以上觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險測評，并根據(jù)您自身的風(fēng)險承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險等級的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。

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