每經(jīng)編輯 肖芮冬    

端午假期，全球主要股市普遍下跌。上周英國、挪威、瑞士、土耳其等多國央行加息，流動性受到?jīng)_擊。此外，美聯(lián)儲主席鮑威爾強調(diào)6月只是“暫緩”加息，今年或仍有兩次加息；美聯(lián)儲不認為降息會很快發(fā)生。美聯(lián)儲鷹派表態(tài)明顯壓制了市場的風險偏好。

后續(xù)來看，假期外部環(huán)境的干擾，可能對A股開盤的表現(xiàn)產(chǎn)生影響，特別是美聯(lián)儲加息短期還有不確定性，但也逐步接近本輪加息終點。并且從估值來看，A股仍處于歷史中低區(qū)域，上周包括LPR調(diào)降10bp，各地房貸利率跟隨調(diào)整，以及新能源汽車購置稅減免政策延長等相繼落地，一系列政策有望促進經(jīng)濟基本面向好，下半年A股仍然有估值修復的機會。

行業(yè)配置的角度，短期經(jīng)濟數(shù)據(jù)仍然較弱，人工智能等成長領域可能繼續(xù)占優(yōu)，但7月會逐步面臨財報季的考驗。部分消費和新能源等行業(yè)前期計入較多悲觀預期，隨著景氣度的逐步筑底企穩(wěn)，也可能有階段性反彈機會。

從端午假期的數(shù)據(jù)看，消費復蘇的情況相對穩(wěn)健。文旅部發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，端午節(jié)假期，全國國內(nèi)旅游出游1.06億人次，同比增長32.3%，按可比口徑恢復至2019年同期的112.8%；實現(xiàn)國內(nèi)旅游收入373.10億元，同比增長44.5%，按可比口徑恢復至2019年同期的94.9%。

據(jù)交通運輸部數(shù)據(jù)，端午節(jié)期間（6月22日至24日），全國鐵路、公路、水路、民航預計共發(fā)送旅客1.41億人次，比2019年同期下降22.8%，比2022年同期增長89.1%。

其中，端午假期期間，民航發(fā)送旅客534萬人次，日均發(fā)送178萬人次，比2019年同期增長3.0%，在低基數(shù)上同比增長287.0%。在后續(xù)暑假等假期的刺激下，國內(nèi)航空等交運需求有望迎來持續(xù)修復，可以關注交運ETF（561320）的投資機會。

另外，端午檔電影票房表現(xiàn)不錯。據(jù)國家電影局初步統(tǒng)計，2023年端午檔（6月22日至6月24日）電影票房為9.09億元，取得了影史端午檔票房第二的成績，觀影人次為2249萬，國產(chǎn)影片票房占比為80.08%。消費信心逐漸增強，新片密集上映成為電影市場恢復的重要原因。

圖片來源：Wind

除此之外，影視行業(yè)還有AI變革的邏輯。一方面AI應用于影視制作過程中降本增效，另一方面AI+IP、版權促使跨模態(tài)或新玩法打開未來業(yè)務空間。AI賦能影視制作主要在劇本創(chuàng)作、影視拍攝（虛擬制作，3D數(shù)字資產(chǎn)等）、后期制作（換臉、剪輯、特效等）等環(huán)節(jié)，技術發(fā)展也有望帶來行情催化。

在游戲漲幅較高的情況下，平替影視ETF（516620）同樣作為AI下游應用端落地較快的領域之一，相比游戲板塊波動更小，但是也可以充分與AI結合，發(fā)展?jié)摿χ档藐P注。

近期不少地區(qū)出現(xiàn)高溫，京津冀等地出現(xiàn)大范圍38℃以上天氣，用電負荷大幅上升。中國氣象局表示，厄爾尼諾現(xiàn)象已經(jīng)出現(xiàn)，對氣溫的影響可能在2023年最為明顯，2023年或2024年極有可能創(chuàng)造全球新的最暖紀錄。

更高的氣溫，也意味著夏季用電負荷攀升。國家能源局近日發(fā)布5月份全社會用電量數(shù)據(jù)及能源生產(chǎn)數(shù)據(jù)，其中5月全社會用電量7222億千瓦時，同比增長7.4%，以2021年為基數(shù)，兩年平均增速2.96%。

火電仍有望發(fā)揮壓艙石的作用，近期主產(chǎn)地隨著港口動力煤價上漲，需求有所好轉(zhuǎn)，電力、化工企業(yè)采購都較為積極，貿(mào)易商也漸趨活躍，價格回暖。隨著近期穩(wěn)增長政策密集出臺，全社會煤耗需求隨經(jīng)濟加速也會集中釋放，迎峰度夏階段，市場煤價格彈性增大。

發(fā)電側(cè)電力行業(yè)的投資機會也不容忽視。除了用電需求的增加，對于火電發(fā)電來說，長協(xié)煤新政穩(wěn)步推進，長協(xié)煤履約比例有望提升，企業(yè)的盈利水平將有望得到改善。同時對于火轉(zhuǎn)綠，以及本身屬于綠電的電廠來說，硅料及光伏組件價格持續(xù)下行，疊加電力市場化改革等催化，提升光伏項目收益率，促進裝機規(guī)模擴大。

另一方面從歷史來看，5-8月作為空調(diào)銷量的旺季，平均氣溫上升時，空調(diào)的銷量增速通常會提升。自2017年起，旺季（5-8月）空調(diào)銷售量占全年銷量的比例中樞由35%上升至40%以上。

受一季度需求旺盛與高溫預期影響，空調(diào)廠商紛紛調(diào)高排產(chǎn)。奧維云網(wǎng)空調(diào)排產(chǎn)數(shù)據(jù)顯示，6月份空調(diào)企業(yè)排產(chǎn)量為1778萬臺，同比增長38.6%。今年厄爾尼諾現(xiàn)象帶來高溫天氣，對空調(diào)需求的拉動效應有望進一步增強。

總體來說，今年夏季天氣炎熱的概率較高，利好煤炭ETF（515220）、綠電ETF（159669）表現(xiàn)，也有望帶動家電ETF（159996）景氣向上。

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

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以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產(chǎn)品，請您關注投資者適當性管理相關規(guī)定、提前做好風險測評，并根據(jù)您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產(chǎn)品?；鹩酗L險，投資需謹慎。

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