每經(jīng)記者 任飛    每經(jīng)編輯 葉峰    

年中收官，公募債券型基金借勢打出了翻身仗，這一勢頭不僅來自今年以來債市的不斷走牛，也得益于企業(yè)端信用債的高收益特征。在此背景下，純債基金收益最高已沖至6%以上，行業(yè)也慷慨解囊送紅包，債基分紅成為公募基金分紅的主力軍。不過，隨著經(jīng)濟復蘇的加速，或再次成為影響債市的因素，機構對于下半年債市的多空判斷存有分歧。

純債基金上半年最高收益超6%

年中業(yè)績定格，截至6月30日，公募基金業(yè)績亮點頻現(xiàn)，在債券型基金領域，純債產(chǎn)品一舉收復去年四季度“失地”，多數(shù)創(chuàng)出凈值新高?？偨Y來看，今年上半年的純債型基金當中，最高收益已超過6%。

Wind統(tǒng)計顯示，截至6月30日，東興興瑞一年定開A錄得6.1595%半年業(yè)績，這是一只中長期純債類基金，相比去年此類基金的階段性業(yè)績來看，彼時年中業(yè)績最高錄得4.3211%。此外，短期純債型基金業(yè)績也相對優(yōu)異，海富通中短債A以4.7664%半年業(yè)績居首。

說明：2023年上半年債券類基金業(yè)績總結（部分） 來源：Wind

這一業(yè)績也是今年上半年債券市場走牛的寫照。具體來看，上半年債市呈現(xiàn)先抑后揚態(tài)勢。年初，由于理財贖回余波仍在演繹，這對債市帶來利空，市場對疫情防控優(yōu)化后的經(jīng)濟復蘇力度預期提升，這使得年初至春節(jié)前債市調整。3月以來，債市對政策加碼發(fā)力的預期減弱，疊加市場對降準存在一定預期，從而觸發(fā)本輪利率下行，債市走強。

Wind統(tǒng)計顯示，今年上半年，債券市場整體走強，中證全債指數(shù)上半年上漲2.98%，債券型基金平均收益率2.07%。這也使得純債型基金的業(yè)績中位數(shù)較去年同期有所增加，今年統(tǒng)計的中長期純債基金半年業(yè)績中位數(shù)在1.9837%，去年為1.5807；業(yè)績均值更是以2.1018%超去年同期近0.5個百分點。

不過，由于權益市場的反復，出現(xiàn)業(yè)績首尾差距較大的則是含權類債基，根據(jù)Wind統(tǒng)計的混合債券二級基金表現(xiàn)，頭部像新華雙利A半年業(yè)績漲9.6344%，而華宸未來穩(wěn)健添盈A則為-3.4946%墊底，首尾業(yè)績相差超13%。

有分析指出，此前債市走強與市場悲觀預期有一定關系，但隨著經(jīng)濟復蘇的進程加快，三季度或在債市方面存在新的挑戰(zhàn)。下半年需謹慎利差壓至低位后債市參與者避險情緒增加而導致調整的可能。

上半年債基新發(fā)份額超3126億份

今年以來，公募基金發(fā)行受抑，但債券型基金的發(fā)行依然保持較快增速，Wind統(tǒng)計顯示，今年上半年，新成立債券基金142只（統(tǒng)計所有份額），發(fā)行份額達到3126.21億份，占所有新基金總數(shù)的63.79%。

此外，債券基金分紅力度較大，總額超780億元。Choice數(shù)據(jù)顯示，截至6月末，今年以來共有1903只基金（統(tǒng)計所有份額）實施分紅，分紅金額合計達到911.95億元。

與前兩年同期相比，基金分紅總額分別下滑32.36%和28.39%。整體看，債券型基金是主要的分紅“現(xiàn)金奶牛”。Choice數(shù)據(jù)顯示，截至6月末，上半年有1690只債券型基金實施基金分紅，分紅金額合計達到780.47億元，占所有基金分紅總金額的85.58%。

但需要指出的是，從二季度開始，已經(jīng)有部分債券基金經(jīng)理在策略上趨向防守，特別是從部分券商研報中不難發(fā)現(xiàn)，一些高頻測算的公募債基配置久期屢次回落，呈現(xiàn)出一定程度的防守意味。

承上啟下的觀察，其實機構對于下半年債市以及債券基金的研判依然相對謹慎。中航基金副總經(jīng)理、首席投資官鄧海清分析稱，“此前債市走強與市場悲觀預期有一定關系。但從數(shù)據(jù)看，由于基數(shù)原因，三季度宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)會十分亮眼。如果政府后續(xù)出臺一攬子提振經(jīng)濟的政策，三季度經(jīng)濟將有比較大的起色，這對于債市并不太有利。”

長城基金指出，目前的經(jīng)濟各項高頻數(shù)據(jù)顯示基本面復蘇仍有壓力，債券市場的配置力量仍然較強，在這樣的基本面組合下，收益率上行空間有限。不過，債券市場的交易擁擠度提升，市場部分機構參與者有擇機止盈的需求。因此，我們認為債券收益率中樞下行的趨勢沒有發(fā)生變化，但未來債券市場博弈會更加復雜，收益率的波動性將進一步增大。

封面圖片來源：視覺中國-VCG211276657648