每經(jīng)記者 李孟林 蔡鼎 譚玉涵    每經(jīng)編輯 蘭素英 孫宇婷 何小桃    

ChatGPT橫空出世大半年，掀起全球資本狂潮，但近來它的熱度正在下降。數(shù)據(jù)顯示，5月ChatGPT的訪問量僅增長2.8%，6月很可能負(fù)增長。

視覺中國圖

在此背景下，21世紀(jì)初的那場互聯(lián)網(wǎng)泡沫，如今是否會重現(xiàn)，成為華爾街關(guān)注和激辯焦點(diǎn)。對此，日前，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者連線華爾街著名科技股分析師Dan Ives解答。

增長停滯 市場迎來反思階段

近期，國內(nèi)創(chuàng)投圈圍繞AI大模型的創(chuàng)業(yè)是否過熱出現(xiàn)了激烈爭執(zhí)。與此同時，訪問量數(shù)據(jù)顯示，ChatGPT在經(jīng)過狂飆突進(jìn)的增長之后，5月僅增長2.8%，6月很可能開始下滑。

ChatGPT橫空出世大半年，帶動美股市場的科技股大漲，引來不少分析師大呼互聯(lián)網(wǎng)泡沫重現(xiàn)的風(fēng)險。當(dāng)訪問量增長停滯之后，無論是創(chuàng)投圈還是股票市場，似乎都迎來了一個冷靜和反思的階段。“泡沫”真要破滅了嗎？

火爆了大半年的ChatGPT似乎已經(jīng)觸碰到了增長的極限。據(jù)網(wǎng)絡(luò)分析公司Similarweb統(tǒng)計(jì)，ChatGPT5月份的全球總訪問量約為18億次，環(huán)比增長2.8%，但考慮到5月有31天，比4月多出1天，增長實(shí)際已經(jīng)陷入停滯。

拉長來看，今年前五個月ChatGPT的訪問量環(huán)比增幅分別為131.6%、62.5%、55.8%、12.6%和2.8%，一直處在下滑趨勢中。截至6月20日的最新數(shù)據(jù)顯示，ChatGPT訪問量比5月少了38%左右。6月的最終數(shù)據(jù)還沒有出爐，但業(yè)界預(yù)計(jì)很可能會陷入負(fù)增長。

從用戶量來看，最新的數(shù)據(jù)只到4月份，為2.067億獨(dú)立訪問者。鑒于5月總訪問量微幅增長，5月份用戶量的增長應(yīng)該也不會太大。

整合了ChatGPT功能的微軟搜索引擎Bing的訪問量在3月曾一度跳漲15%以上，但后繼乏力。Similarweb數(shù)據(jù)顯示，Bing在3月的總訪問量為14億次，而4、5月則下滑至13億次。

訪問量增長乏力的不只是ChatGPT。據(jù)研究機(jī)構(gòu)AceCamp Research統(tǒng)計(jì)，主流聊天類AI工具的周訪問量趨勢都呈現(xiàn)出平緩甚至下滑的趨勢。尤為值得一提的是，谷歌的Bard于5月初開放使用，首周訪問量飆升，但在第二周達(dá)到高點(diǎn)后便開始下滑。

人們對生成式AI的新鮮勁是否已經(jīng)過去了？或許不能從簡單的訪問量來看，因?yàn)檫@一數(shù)據(jù)并沒有反映事實(shí)的全貌。Similarweb的流量數(shù)據(jù)沒有包含通過應(yīng)用程序接口（API）使用ChatGPT的人數(shù)，而這正是OpenAI的戰(zhàn)略重心所在。

據(jù)6月初流出的會議紀(jì)要，OpenAI CEO阿爾特曼表示，ChatGPT的使命是把ChatGPT打造成一個超級智能的工作助手，吸引更多企業(yè)接入其API，而不是奪取企業(yè)客戶的流量。AceCamp Research也指出，ChatGPT的前景是生產(chǎn)力工具，通過API方式加入企業(yè)流程，而不是作為一個聊天工具。在其調(diào)研的重度使用者中，逾八成會使用API來訪問ChatGPT。

由于算力和成本的問題，OpenAI似乎有意淡化ChatGPT在C端的應(yīng)用。早在5月舉行的國會聽證會上，阿爾特曼就表示，由于算力瓶頸問題，如果使用ChatGPT的人少一些會更好。外界推測，ChatGPT每天運(yùn)營的成本高達(dá)70萬美元，而C端用戶為進(jìn)階產(chǎn)品支付的每月20美元費(fèi)用難以覆蓋這一成本。

數(shù)據(jù)不全面也體現(xiàn)在用戶調(diào)查上。據(jù)摩根士丹利4月展開的一項(xiàng)對2000人的調(diào)查顯示，只有19%的受訪者使用過ChatGPT，9%受訪者使用過Bard。美國銀行上周發(fā)布的研究卻顯示，在1100名美國網(wǎng)民中，使用ChatGPT、Bing和Bard的人分別達(dá)59%、51%和31%。兩項(xiàng)研究的樣本都比較小，且存在調(diào)研方法不夠嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膯栴}，迥異的答案令人莫衷一是。

另一方面，從整個行業(yè)來看，ChatGPT無論是從總訪問量還是用戶量來看，都遠(yuǎn)遠(yuǎn)地甩開了第二梯隊(duì)。與此同時，從月度環(huán)比來看，第二梯隊(duì)的Bard和Character.AI的訪問量仍處于高速增長階段，5月環(huán)比增速分別為187.2%和62.5%。偏娛樂向的Character.AI近四周的用戶平均停留時長高達(dá)22.86分鐘，近乎ChatGPT的四倍。

不同面向的數(shù)據(jù)意味著需要更細(xì)膩的視角來深挖其背后的邏輯和要點(diǎn)，而非簡單下結(jié)論。AceCamp Research認(rèn)為，即使頭部流量下降，但是進(jìn)入AI大模型競賽的玩家數(shù)量和第二三梯隊(duì)的流量仍在快速增長，不能以成熟行業(yè)的邏輯來研究AI應(yīng)用。

各方激辯 互聯(lián)網(wǎng)泡沫是否再現(xiàn)

與ChatGPT流量停滯同步，資本市場對AI領(lǐng)域的熱情也開始引來質(zhì)疑之聲。聲量最大的是美銀的首席投資策略師Michael Hartnett，他把股市對AI的狂熱比作21世紀(jì)初互聯(lián)網(wǎng)泡沫的“嬰兒版”，并表示這個泡沫將很快“發(fā)育成熟”。截至6月21日的一周，投資者售出了20億美元的科技股，為10周來規(guī)模最大，這成為Michael Hartnett認(rèn)為投資者正在對AI失去興趣的重要論據(jù)。

21世紀(jì)初互聯(lián)網(wǎng)泡沫（又稱Dot.com泡沫）破滅時，納斯達(dá)克100指數(shù)在20個月時間里下跌了78%。瑞銀場內(nèi)交易負(fù)責(zé)人Art Cashin、知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家David Rosenberg都曾將AI熱比作互聯(lián)網(wǎng)泡沫。

富途的美股ChatGPT概念股數(shù)據(jù)顯示，年初至6月30日收盤，該板塊漲幅達(dá)51%。其中，作為AI競賽“軍火商”的英偉達(dá)漲了189.54%，F(xiàn)acebook母公司Meta也憑AI 一掃去年頹勢，漲138.47%，Innodata、BigBear.AI Holdings、C3.AI等小盤股更是被炒到漲幅超200%。

中國作為生成式AI的兩大強(qiáng)國之一，AI大模型數(shù)量五月底就有79個了。近期國內(nèi)創(chuàng)投圈也爆發(fā)了一場AI創(chuàng)業(yè)是否有泡沫的激烈辯論，引發(fā)各路人士圍觀。金沙江創(chuàng)業(yè)投資基金董事總經(jīng)理朱嘯虎認(rèn)為，在99%的價值都由GPT創(chuàng)造的情況下，“這樣的創(chuàng)業(yè)公司有什么價值”。獵豹移動董事長兼CEO傅盛則認(rèn)為，若只有底層原理才有價值，那企業(yè)就沒有存在的必要了，并稱朱嘯虎此前的相關(guān)言論“無知者無畏”。

“我們把現(xiàn)在視為1995年的‘互聯(lián)網(wǎng)時刻’，而不是1999年的‘dot泡沫時刻’，因?yàn)槲覀円呀?jīng)分析科技行業(yè)幾十年了，親自見證了Dot.com的泡沫和破滅。”華爾街著名科技股分析師、WedBush證券的Dan Ives在發(fā)給每日經(jīng)濟(jì)新聞的評論郵件中指出，這是第四次工業(yè)革命的開始，未來幾年將逐漸展開，而華爾街仍然低估了它。

Dan Ives認(rèn)為，受益于AI的推動，科技股將在二季度交出強(qiáng)勁財報，下半年科技股還要再漲12%到15%，芯片公司和幾大科技巨頭將成為領(lǐng)跑者。他還估計(jì)，2024年對AI的投入將占到IT行業(yè)預(yù)算的8%到10%，全球企業(yè)的首席財務(wù)官都會把AI軟件作為支出的重心。

“盡管看跌的人會繼續(xù)擔(dān)憂科技股的高估值和宏觀環(huán)境的不確定性，但我們認(rèn)為這是由AI革命引導(dǎo)的新一輪牛市的開始，將持續(xù)到2024年。”Dan Ives表示。

相較于Dan Ives的大力支持和Michael Hartnett的冷嘲熱諷，不少投資人表現(xiàn)出“騎墻派”的姿態(tài)。對沖基金SkyBridge創(chuàng)始人Anthony Scaramucci6月30日對彭博電視臺表示，AI可能確實(shí)處在泡沫中，但還是有一些高質(zhì)量AI股值得持有。英偉達(dá)現(xiàn)在估值可能過高，“但如果你持有15年，那大概是OK的”。

巴克萊銀行的分析師則在近期表示，如果AI板塊出現(xiàn)回調(diào)，就是入場的好時機(jī)，因?yàn)锳I股的市盈率還沒有到歷史極值，而長期來看，不斷增長的AI經(jīng)濟(jì)將使領(lǐng)頭公司逐漸朝市場給出的價值靠攏。

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