每經(jīng)編輯 葉峰    

嘉賓介紹：梁杏 國泰基金量化投資部總監(jiān)，16年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，7年基金管理經(jīng)驗(yàn)

梁杏女士于2011年加入國泰基金，她擅長依據(jù)市場趨勢研判、行業(yè)輪動策略，統(tǒng)籌推進(jìn)量化產(chǎn)品布局、量化指數(shù)研發(fā)、量化產(chǎn)品營銷及陪伴。她的量化發(fā)展理念是：在洞悉客戶的真實(shí)需求之后，結(jié)合公司基因稟賦，選擇差異化競爭道路，謀求行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的量化指數(shù)產(chǎn)品布局。對于新發(fā)產(chǎn)品不追求大的產(chǎn)品首發(fā)，更重視產(chǎn)品后期的培育。通過做好投資者的服務(wù)和陪伴，謀求規(guī)模的合理性增長，為客戶提供更好的持有體驗(yàn)。

1、「“信創(chuàng)”概念如何理解？是怎么演變的？」

信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)中“信創(chuàng)”兩個字就是“信息技術(shù)應(yīng)用創(chuàng)新”。它是一個非常大的概念，包括很多東西，比如服務(wù)器、芯片、軟件、信息服務(wù)、信息安全等都是信創(chuàng)的內(nèi)核，都是非常重要的。“信創(chuàng)”這個概念最早可以追溯到2012、2013年，當(dāng)年我們國家計算機(jī)行業(yè)相關(guān)領(lǐng)域的基礎(chǔ)設(shè)施還沒有這么強(qiáng)，不能在實(shí)際生產(chǎn)生活中完成信創(chuàng)的國產(chǎn)替代，所以在資本市場和二級市場上也沒有太大的波瀾。

但是到了2018、2019年，伴隨國際關(guān)系的變化，當(dāng)時我們出現(xiàn)了芯片被“卡脖子”的情況，慢慢的大家就認(rèn)識到了自主可控、本質(zhì)安全的重要性。伴隨著時間的推移，我們內(nèi)部的技術(shù)越來越成熟，不管在軟件還是硬件，還是更前沿的芯片，都比早些年有了更強(qiáng)的能力，所以從去年到今年，可以看到信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)的推進(jìn)和相關(guān)政策的推出都有實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展。比如去年年初十四五數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃，以及9月底的國資信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)發(fā)文，提出辦公軟件、硬件的國產(chǎn)化替代，去年四季度已經(jīng)有了一波信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)的行情，整個信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)得到了很好的推進(jìn)。像軟件ETF、計算機(jī)ETF等一些標(biāo)的就成為投資者把握信創(chuàng)行情非常好的工具，也有非常好的表現(xiàn)。

2、「人工智能的巨大變革，讓信創(chuàng)+AI帶給我們什么樣的前景？」

人工智能在信創(chuàng)的基礎(chǔ)之上會有更大的賦能。我們剛才給大家講信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)，它的重點(diǎn)應(yīng)該是兩端，一端是基礎(chǔ)設(shè)施，另外一端是基于基礎(chǔ)設(shè)施實(shí)現(xiàn)的應(yīng)用創(chuàng)新。所以信創(chuàng)的概念應(yīng)該包括這兩個部分，我們認(rèn)為原來基礎(chǔ)設(shè)施到應(yīng)用創(chuàng)新的成果可能是幾倍級應(yīng)用，疊加了人工智能技術(shù)以后可能就是更高級別的幾何級增長的倍數(shù)關(guān)系。

人工智能這樣的科技浪潮會帶動整個行業(yè)或者板塊到一個更高的高度，就是算力的布局。不過在算力布局之前，為什么是軟件先漲或者計算機(jī)板塊先漲？比如說大家看到了ChatGPT這樣的一個成果，ChatGPT本身最終呈現(xiàn)是一個軟件，所以當(dāng)時市場是受到了這個成果的驅(qū)動先漲了一波，后來開始漲芯片也好，漲通信也好，也是因?yàn)橐季炙懔?。通信和芯片都是算力非常重要的基礎(chǔ)設(shè)施，不僅僅是人工智能算力領(lǐng)域的重要基礎(chǔ)設(shè)施，也是信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)非常重要的基礎(chǔ)設(shè)施，包括服務(wù)器、交換機(jī)、芯片也是包含在整個信創(chuàng)領(lǐng)域內(nèi)核里邊的。所以信創(chuàng)遇到人工智能，我們能看到的就是它們產(chǎn)生的火花和碰撞，在原有的幾倍級可能出現(xiàn)的成果上進(jìn)行賦能，進(jìn)一步呈現(xiàn)出可能是幾何級別的成果。所以不管是在生產(chǎn)生活的改變和影響還是在二級市場的投資，應(yīng)該說都是非常有想象空間的。

3、「AI對具體投資領(lǐng)域有哪些影響？分別以游戲和軟件為例」

游戲行業(yè)

今年游戲行業(yè)有兩條主邏輯：第一條是游戲版號發(fā)放的正?；?/strong>?，F(xiàn)在基本上每個月都能批出來80多個游戲版號，幾乎恢復(fù)到正常水平了。海外游戲版號階段性也會有一些發(fā)放。而游戲版號的發(fā)放對業(yè)績驅(qū)動的今年預(yù)期很好，明年預(yù)期會更好。但今年預(yù)期好的緣故是由于去年基數(shù)太低，因此呈現(xiàn)出非常高的增速，但它實(shí)際會有一個低基數(shù)的擾動。去年業(yè)績過低的基數(shù)實(shí)質(zhì)上更多在透支明年的業(yè)績預(yù)期。

首先，從風(fēng)險偏好的出發(fā)點(diǎn)來說， 如果(對這個板塊感興趣的)投資者風(fēng)險偏好比較高，我會建議大家關(guān)注芯片ETF和軟件ETF，因?yàn)樗麄儾▌臃浅４?。如?strong>風(fēng)險偏好較低，可以考慮關(guān)注通信ETF，它也會有波動，但波動會小于前面提到的兩個。

其次，TMT板塊的特性就是高波動高風(fēng)險的，大家一定要做好心理準(zhǔn)備。大家如果有參與過2019年到2020年的芯片ETF行情，以及2020年到2021年的新能源車ETF行情就會有一定的經(jīng)驗(yàn)，就是行情可能是大的，但錢也不是那么容易賺到的。因?yàn)樗牟▌雍艽?。所以大家在參與TMT板塊，包括人工智能主線的行情時候，至少需要做好2-3年觀察的打算，它肯定不會是一蹴而就的，一定是會有一個上上下下的波動的。

數(shù)字經(jīng)濟(jì)投資圖譜

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風(fēng)險提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標(biāo)的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對基金業(yè)績的保證。

文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對基金業(yè)績的預(yù)測和保證。

以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險測評，并根據(jù)您自身的風(fēng)險承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險等級的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。