每經(jīng)編輯 盧祥勇    

基金費(fèi)率迎來大變革。

證監(jiān)會(huì)7月8日發(fā)布公募基金費(fèi)率改革工作安排，具體舉措包括推出更多浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品，降低主動(dòng)權(quán)益類基金費(fèi)率水平，規(guī)范公募基金銷售環(huán)節(jié)收費(fèi)，完善公募基金行業(yè)費(fèi)率披露機(jī)制等，其中新注冊(cè)產(chǎn)品管理費(fèi)率、托管費(fèi)率分別不超過1.2%、0.2%。

部分頭部機(jī)構(gòu)立即行動(dòng)。易方達(dá)、華夏、廣發(fā)、興證全球基金等權(quán)益保有量規(guī)模頭部基金公司紛紛發(fā)布公告，對(duì)公司旗下管理費(fèi)率高于1.2%的主動(dòng)權(quán)益類基金管理費(fèi)調(diào)降至1.2%，托管費(fèi)高于0.25%的調(diào)整到0.2%，上述事項(xiàng)將于7月10日起正式生效。

改革涉及六大方面

監(jiān)管部門將通過六大舉措來助力費(fèi)率改革，具體內(nèi)容包括：

一是堅(jiān)持以固定費(fèi)率產(chǎn)品為主。境內(nèi)外實(shí)踐表明，浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品會(huì)放大公募基金行業(yè)的道德風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，不利于基金公司保持投資行為穩(wěn)定性；對(duì)資本市場(chǎng)產(chǎn)生“助漲助跌”效應(yīng)，加劇市場(chǎng)波動(dòng)，對(duì)其大范圍發(fā)展推廣應(yīng)當(dāng)持審慎態(tài)度。固定費(fèi)率模式既符合國(guó)際成熟市場(chǎng)慣例，也與我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展階段特征較為契合，應(yīng)當(dāng)予以堅(jiān)持。

二是推出更多浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品。在堅(jiān)持以固定費(fèi)率產(chǎn)品為主的基礎(chǔ)上，研究推出更多浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品試點(diǎn)，完善公募基金產(chǎn)品譜系，為投資者提供更多選擇。前期，證監(jiān)會(huì)已受理一批與投資者持有時(shí)間掛鉤的浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品。近日，證監(jiān)會(huì)又正式接收11只浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品募集申請(qǐng)，包括與基金規(guī)模掛鉤、與基金業(yè)績(jī)掛鉤兩類。

產(chǎn)品設(shè)計(jì)方面，與投資者持有時(shí)間掛鉤產(chǎn)品按照投資者持有產(chǎn)品份額時(shí)間分檔收取管理費(fèi)，投資者持有份額時(shí)間越長(zhǎng)，支付的費(fèi)用水平越低；與基金規(guī)模掛鉤產(chǎn)品，按照基金管理規(guī)模分檔收取管理費(fèi)，產(chǎn)品管理規(guī)模越大，適用的費(fèi)用水平越低；與基金投資業(yè)績(jī)掛鉤產(chǎn)品，按照基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)分檔收取管理費(fèi)，費(fèi)率水平雙向浮動(dòng)，收益表現(xiàn)不達(dá)約定水平時(shí)，管理費(fèi)水平適當(dāng)向下浮動(dòng)，收益表現(xiàn)超越約定基準(zhǔn)時(shí)，管理費(fèi)水平適當(dāng)向上浮動(dòng)。行業(yè)將在深入研究、充分評(píng)估的基礎(chǔ)上，按照“成熟一款、推出一款”的原則，研究推出更多類型浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品。

三是降低主動(dòng)權(quán)益類基金費(fèi)率水平。我國(guó)主動(dòng)權(quán)益類基金費(fèi)率水平相對(duì)較高、個(gè)人投資者持有規(guī)模較大，因此，先行降低主動(dòng)權(quán)益類基金費(fèi)率水平，充分體現(xiàn)我國(guó)公募基金行業(yè)發(fā)展的人民性。即日起，新注冊(cè)產(chǎn)品管理費(fèi)率、托管費(fèi)率分別不超過1.2%、0.2%；部分頭部機(jī)構(gòu)已公告旗下存量產(chǎn)品管理費(fèi)率、托管費(fèi)率分別降至1.2%、0.2%以下；其余存量產(chǎn)品管理費(fèi)率、托管費(fèi)率將爭(zhēng)取于2023年底前分別降至1.2%、0.2%以下。

四是降低公募基金證券交易傭金費(fèi)率。在全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制改革背景下，應(yīng)當(dāng)客觀看待證券公司研究服務(wù)為提高基金管理人投研服務(wù)能力、助力權(quán)益類基金發(fā)展發(fā)揮的作用。擬逐步規(guī)范公募基金證券交易傭金費(fèi)率，相關(guān)改革措施涉及修改相關(guān)法規(guī)，預(yù)計(jì)將于2023年底前完成。

五是規(guī)范公募基金銷售環(huán)節(jié)收費(fèi)。長(zhǎng)期以來，銷售機(jī)構(gòu)是推動(dòng)我國(guó)公募基金行業(yè)特別是權(quán)益類基金發(fā)展的重要力量。除直接收取認(rèn)申購(gòu)費(fèi)、銷售服務(wù)費(fèi)、贖回費(fèi)之外，銷售機(jī)構(gòu)還從基金管理費(fèi)中收取一定比例尾隨傭金，2022年，銷售渠道相關(guān)費(fèi)用占公募基金費(fèi)用總額的比例約37%。將通過法規(guī)修改，統(tǒng)籌讓利投資者和調(diào)動(dòng)銷售機(jī)構(gòu)積極性，進(jìn)一步規(guī)范公募基金銷售環(huán)節(jié)收費(fèi)。預(yù)計(jì)于2024年底前完成。

六是完善公募基金行業(yè)費(fèi)率披露機(jī)制。通過更為明晰、詳實(shí)的信息披露，保護(hù)投資者知情權(quán)，便于社會(huì)公眾監(jiān)督，推動(dòng)行業(yè)機(jī)構(gòu)歸位盡責(zé)。修訂基金產(chǎn)品資料概要，以更醒目、簡(jiǎn)明、通俗形式披露基金產(chǎn)品綜合費(fèi)用；修訂基金年度報(bào)告模板，分別列示基金公司管理費(fèi)凈收入與尾隨傭金支出；強(qiáng)化基金公司證券交易傭金年度匯總支出情況披露要求，全面反映證券交易傭金費(fèi)率水平和分配情況。上述改革措施涉及修改相關(guān)法規(guī)，預(yù)計(jì)將于2023年底前完成。

從這六大舉措可以看出，此次費(fèi)率改革涉及管理費(fèi)、托管費(fèi)、交易傭金、尾隨傭金等費(fèi)用，幾乎是將基金各個(gè)環(huán)節(jié)的費(fèi)率，來了一次大修訂，并給出了具體的時(shí)間表。

頭部基金公司降費(fèi)讓利

截至2021年底，我國(guó)基金投資者已超過7.2億。一直以來，公募基金管理費(fèi)“旱澇保收”的模式備受市場(chǎng)詬病。

中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，近年來，公募行業(yè)總規(guī)模不斷創(chuàng)出歷史新高。截至2023年6月底，公募行業(yè)總規(guī)模達(dá)27.77萬億元，與2019年初總規(guī)模的13.77萬億元相比，增幅高達(dá)102%。

與此同時(shí)，頭部公募的管理費(fèi)收入水漲船高。特別是在權(quán)益類基金取得平均負(fù)收益的2022年，公募基金收取的管理費(fèi)卻創(chuàng)出歷史新高，計(jì)提的管理費(fèi)達(dá)1441.43億元，相比2021年增長(zhǎng)了1.71%。

此前財(cái)新根據(jù)公募基金2022年年報(bào)披露的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，權(quán)益類基金的平均管理費(fèi)率為1.27%，按照更能體現(xiàn)實(shí)際費(fèi)率水平的資產(chǎn)規(guī)模加權(quán)方式計(jì)算為1.32%。

而根據(jù)天相投顧給出的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，去年各類基金虧損達(dá)1.45萬億元，但管理費(fèi)收入達(dá)到了1442.43億元，其中權(quán)益類基金管理費(fèi)收入占比過半，達(dá)到了888.17億元。

從基金公司角度來看，2022年管理費(fèi)收入最高的4家公司分別為易方達(dá)基金、廣發(fā)基金、富國(guó)基金和華夏基金，分別獲得101.51億元、73.58億元、61.77億元和60.48億元。此外，匯添富基金和南方基金當(dāng)年獲得的管理費(fèi)也在50億元以上。

多家頭部公募今天立即調(diào)整，權(quán)益基金管理費(fèi)從1.5%降至1.2%，降幅為20%。

7月8日，廣發(fā)基金公告稱，為更好地滿足廣大投資者的投資理財(cái)需求，降低投資者的理財(cái)成本，自7月10日起，調(diào)低旗下部分基金的管理費(fèi)率及托管費(fèi)率并對(duì)基金合同有關(guān)條款進(jìn)行修訂。

從廣發(fā)基金此次費(fèi)率調(diào)整來看，涉及119只基金，均為主動(dòng)權(quán)益類基金，具體來看，管理費(fèi)率從1.5%調(diào)整到1.2%，托管費(fèi)率從0.25%調(diào)整到0.2%。

此外，中歐基金、南方基金、博時(shí)基金等多家頭部基金公司也發(fā)布類似的公告，費(fèi)率調(diào)整方案較為相似，從整體來看，將公司旗下主動(dòng)權(quán)益類產(chǎn)品管理費(fèi)率從1.5%調(diào)整到1.2%，托管費(fèi)率從0.25%調(diào)整到0.2%。

值得一提的是，此前已有多家基金公司主動(dòng)降低旗下部分基金產(chǎn)品管理費(fèi)率，其中既有大型基金公司亦有中小基金公司。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來已有數(shù)十只基金宣布降費(fèi)。

例如，泰信基金公告稱，自6月26日起，下調(diào)泰信鑫利混合基金管理費(fèi)率、基金托管費(fèi)率，基金的管理費(fèi)率由1.2%/年下調(diào)為0.4%/年，托管費(fèi)率由0.2%/年下調(diào)為0.1%/年。無獨(dú)有偶，匯添富基金公告稱，自6月15日起，匯添富穩(wěn)合4個(gè)月持有期債券基金管理費(fèi)費(fèi)率由0.4%/年下調(diào)為0.2%/年；基金托管費(fèi)費(fèi)率由0.1%/年下調(diào)為0.05%/年；C類基金份額銷售服務(wù)費(fèi)率由0.3%/年下調(diào)為0.2%/年。

編輯|盧祥勇 杜恒峰

校對(duì)|何小桃

封面圖來源：視覺中國(guó)VCG41N1135482230

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