近期的大盤(pán)，似乎陷入到了上上下下的循環(huán)中，大盤(pán)繼上周探底回升之后，本周又來(lái)了個(gè)沖高回落，后幾個(gè)交易日三連跌，讓股民直呼郁悶。與此同時(shí)，滬深兩市量能也持續(xù)縮小，在8000億元成交金額的背景之下，是資金的嚴(yán)重內(nèi)耗，就在幾個(gè)短期熱點(diǎn)板塊中轉(zhuǎn)“電風(fēng)扇”，連反應(yīng)市場(chǎng)情緒的連板個(gè)股也被持續(xù)抑制。

那么，該如何看待市場(chǎng)呈現(xiàn)的這種情況？資金內(nèi)耗之下，市場(chǎng)的主導(dǎo)權(quán)究竟在何方？盤(pán)面的機(jī)會(huì)又該如何把握？證監(jiān)會(huì)發(fā)布重要消息，意味著什么？今天，達(dá)哥和牛博士就大家關(guān)心的問(wèn)題展開(kāi)討論。

牛博士：達(dá)哥，你好！就像咱們開(kāi)始見(jiàn)面的時(shí)候聊到的，當(dāng)下的市場(chǎng)陷入到了一種讓人比較受折磨的地步，感覺(jué)市場(chǎng)上的機(jī)構(gòu)和長(zhǎng)線資金都被套了，盤(pán)面風(fēng)格有一股散戶(hù)的短線思路，反應(yīng)到指數(shù)層面就是來(lái)回的拉鋸戰(zhàn)。不知達(dá)哥如何看待？

道達(dá)：這個(gè)問(wèn)題咱們前幾周有聊到過(guò)，當(dāng)下市場(chǎng)的主導(dǎo)資金確實(shí)和之前有些不同，這其實(shí)也是這兩年A股的一個(gè)現(xiàn)象，行情有些情緒化，尤其是近期表現(xiàn)得更為明顯，給人一種全靠量化、游資和散戶(hù)支撐盤(pán)面的感覺(jué)。

相比走勢(shì)結(jié)構(gòu)，我個(gè)人更關(guān)注市場(chǎng)成交金額的變化，市場(chǎng)規(guī)模越來(lái)越大，5000多家上市公司，萬(wàn)億成交才能支撐或者勉強(qiáng)走牛，往下就只能陰跌了，而且陰跌這個(gè)苗頭已經(jīng)開(kāi)始出現(xiàn)了，要注意防范，回避弱勢(shì)板塊和弱勢(shì)個(gè)股。

市場(chǎng)成交金額縮小，會(huì)直接導(dǎo)致活躍度下降，這意味著即便是短線最強(qiáng)的一批資金，想賺錢(qián)也沒(méi)那么容易，參與的熱情在降低。再加上AI的信仰坍塌之后，沒(méi)有一個(gè)能像AI這種體量的題材出來(lái)，市場(chǎng)陷入到了來(lái)回的板塊混戰(zhàn)之中。

板塊之間的“電風(fēng)扇”行情，其實(shí)是非常不利于行情走好的，這就好像沒(méi)有缺少指揮官一樣，給人一種散兵的感覺(jué)。更重要的是，板塊輪動(dòng)過(guò)快，不利于聚集人氣，一天一輪動(dòng)如果說(shuō)還有機(jī)會(huì)能夠把握節(jié)奏，等到了半天一輪動(dòng)可就不是什么好現(xiàn)象了，很容易造成集體性的調(diào)整?，F(xiàn)在雖然還不明顯，但可以作為一個(gè)參考信號(hào)。

從走勢(shì)結(jié)構(gòu)來(lái)說(shuō)，周四我在手記文章中解釋過(guò)了，目前上證指數(shù)的走勢(shì)結(jié)構(gòu)就是弱勢(shì)，只適合小倉(cāng)位操作。有朋友提出觀點(diǎn)覺(jué)得“當(dāng)前的市場(chǎng)沒(méi)有多大的跌幅，根本沒(méi)必要提示風(fēng)險(xiǎn)，而且越跌的話機(jī)會(huì)越大”。這不是達(dá)哥的交易思考方式，這讓人想到了去年8月份上證指數(shù)在3200點(diǎn)附近的時(shí)候，如果純從點(diǎn)位上說(shuō)，這里風(fēng)險(xiǎn)大嗎？后來(lái)市場(chǎng)是什么情況呢？大家應(yīng)該都知道。

如果不能保存好實(shí)力，等到大機(jī)會(huì)來(lái)的時(shí)候，只能看著別人吃肉，自己卻還在回本。當(dāng)然，從情感上沒(méi)有人不希望大盤(pán)走好的，但只要大盤(pán)不能突破3276點(diǎn)，都不能視為走強(qiáng)，都屬于相對(duì)弱勢(shì)的結(jié)構(gòu)，在倉(cāng)位上要控制住。在沒(méi)有看到能夠主導(dǎo)市場(chǎng)方向的板塊出現(xiàn)之前，要盡量避免追漲。

再來(lái)說(shuō)短期市場(chǎng)的情況，周五上證指數(shù)跌幅比較小，說(shuō)明有一定的資金承接，之前說(shuō)的上證指數(shù)3200點(diǎn)的位置算是險(xiǎn)守。螞蟻集團(tuán)事件靴子落地，刺激中概股走強(qiáng)，同時(shí)也帶動(dòng)了周五隔夜的A50期指大漲，勢(shì)必會(huì)刺激明天A股高開(kāi)，下周初可以關(guān)注上證指數(shù)對(duì)年線的修復(fù)情況。

周五盤(pán)中指數(shù)分時(shí)圖有過(guò)拉升，可以看作是提前消化壓力的動(dòng)作。如果下周初能夠站穩(wěn)年線，那么短期就能夠繼續(xù)穩(wěn)住，就有繼續(xù)操作的空間；但若破掉3190點(diǎn)，就要小心了。

有朋友期待這個(gè)位置能夠V型反轉(zhuǎn)，從我這么多年的經(jīng)驗(yàn)來(lái)說(shuō)，V型反轉(zhuǎn)一般發(fā)生在急跌過(guò)程中，或者盤(pán)面受到超預(yù)期的大利好刺激，否則是很難發(fā)生V型反轉(zhuǎn)的。

牛博士：感謝達(dá)哥的分享，對(duì)于大盤(pán)分析得這么清晰，有很多值得反復(fù)學(xué)習(xí)和琢磨的點(diǎn)，而且還把“電風(fēng)扇”行情的思考上升到了觀測(cè)指標(biāo)層面。不知道面對(duì)這種行情，我們普通人該究竟如何挖掘機(jī)會(huì)呢？

道達(dá)：市場(chǎng)縮量下的“電風(fēng)扇”行情，不用動(dòng)腦子的做法就是做短期逆回購(gòu)。對(duì)于想小倉(cāng)位試試水溫的朋友，最好的辦法就是選擇強(qiáng)勢(shì)板塊的回調(diào)機(jī)會(huì)。如果是做短線打板的，這就涉及到每天盯盤(pán)的技巧了，咱們每天都有類(lèi)似的文章分享，也歡迎朋友們交流。

從盤(pán)面來(lái)看，上半年漲幅巨大的光模塊，基本不跌，甚至出現(xiàn)逆市上漲。而跌得厲害的，多是弱勢(shì)板塊或其他說(shuō)不清楚的弱勢(shì)品種。年初至今的行情，核心領(lǐng)先股依然保持強(qiáng)勢(shì)趨勢(shì)。

換言之，只要這些核心領(lǐng)先股最終不被拖垮，行情格局并沒(méi)有變。當(dāng)然，如果核心品種最后都杠不住了，行情則進(jìn)入更糟的“挖坑”，下周可能會(huì)見(jiàn)分曉。

回到板塊，短期市場(chǎng)熱點(diǎn)非常清晰，無(wú)非就那么幾個(gè)，最強(qiáng)的機(jī)器人和汽車(chē)零部件，熱度上升很快的金屬新材料，再加上有防守屬性的電力、旅游和種植業(yè)與林業(yè)等。

這些板塊在之前和牛博士的聊天中都有提及，每天的手記中也都有持續(xù)跟蹤。汽車(chē)零部件在周一大漲之后，達(dá)哥的觀點(diǎn)就是短期震蕩，下周若能調(diào)整到周四低點(diǎn)位置附近出現(xiàn)止跌，倒是可以嘗試的短線機(jī)會(huì)。和汽配關(guān)聯(lián)性很強(qiáng)的是機(jī)器人，分支板塊減速器也大致是看震蕩的觀點(diǎn)，在調(diào)整中尋找機(jī)會(huì)。

金屬新材料，達(dá)哥還是想和朋友們區(qū)分一下，盡量選擇和半導(dǎo)體關(guān)系緊密的一些金屬材料，而非是在小金屬板塊里面亂挑，因?yàn)檎w來(lái)說(shuō)小金屬板塊目前仍然是在箱體內(nèi)震蕩，并不算走強(qiáng)，再加上上半年期貨市場(chǎng)很多品種跌了很多，要注意中報(bào)的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

電力板塊，主要是高溫的刺激和煤價(jià)的持續(xù)下降帶來(lái)利好刺激。從電力相關(guān)公司最新的業(yè)績(jī)預(yù)告來(lái)看，有驗(yàn)證業(yè)績(jī)回暖的趨勢(shì)，再加上電力公用事業(yè)防守的屬性，放在市場(chǎng)弱勢(shì)的環(huán)境中，就更值得關(guān)注了。從月線級(jí)別來(lái)看，板塊指數(shù)屬于楔形整理，值得持續(xù)跟蹤。

種植業(yè)與林業(yè)是達(dá)哥經(jīng)常提及的方向，中線走勢(shì)和電力很像，最近全球炎熱的天氣導(dǎo)致農(nóng)產(chǎn)品有漲價(jià)預(yù)期，吸引資金關(guān)注。

板塊走勢(shì)上，農(nóng)林板塊拉出放量中陽(yáng)線，但上方年線附近仍然有阻力，下周關(guān)注年線能否突破過(guò)去，短線連陽(yáng)后是不建議過(guò)分追買(mǎi)的，要買(mǎi)也要等到回踩調(diào)整之后。牧漁近期的走勢(shì)是低位筑底形態(tài)，周五放量陽(yáng)線反包周三的中陰線，短線應(yīng)該還有上沖動(dòng)能，上方短線壓力看60日均線附近。

牛博士：連續(xù)很多個(gè)周末，消息面都比較平淡。這里我主要關(guān)注兩個(gè)，一個(gè)是證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人就公募基金費(fèi)率改革答記者問(wèn)的消息，另一個(gè)是華為盤(pán)古大模型3.0來(lái)了，如何看待？

道達(dá)：這是一個(gè)好消息。早該降低費(fèi)用了，基金一年不賺錢(qián)可以歸咎于大行情不好，兩年不賺錢(qián)可以歸咎于結(jié)構(gòu)化行情，三年還不賺錢(qián)，那我買(mǎi)你的基金產(chǎn)品干嘛？三年前募集那么多資金，很多是三年鎖定期，到現(xiàn)在還在虧錢(qián)，這就不能再怪大環(huán)境了。

去年國(guó)內(nèi)基民虧損1.45萬(wàn)億，但公募管理費(fèi)仍達(dá)1442億。今年還在繼續(xù)虧損，基金收錢(qián)卻一分不少，讓基民心里很不平衡。不過(guò)，這次公募基金降費(fèi)，大致讓利在百億元左右，只能說(shuō)有進(jìn)步。

不過(guò)，這個(gè)消息并不足以挽救基民的信心或者吸引新基民入場(chǎng)，歸根到底還是要激發(fā)市場(chǎng)人氣。只要大家伙都能從市場(chǎng)賺錢(qián)了，是否降費(fèi)，基民可能也不在意。

華為盤(pán)古大模型3.0的消息是周五收盤(pán)才公布，而相關(guān)概念股在當(dāng)天早盤(pán)就被砸。跟之前一樣，華為還是注重應(yīng)用，并沒(méi)有學(xué)習(xí)其他大模型搞那種花里胡哨的噱頭。別的大模型還在測(cè)試階段，華為已經(jīng)開(kāi)始落地應(yīng)用了。

不過(guò)，這對(duì)于普通散戶(hù)來(lái)說(shuō)，感受沒(méi)那么深。大模型不是手機(jī)，不能拿到手機(jī)上使用，大多數(shù)人感受不到華為大模型的存在，在投資上就會(huì)有疑問(wèn)，盤(pán)古到底有多強(qiáng)大？所以華為產(chǎn)業(yè)鏈的表現(xiàn)就會(huì)崎嶇坎坷，除非能在季報(bào)上顯示確實(shí)產(chǎn)生了業(yè)績(jī)，否則在盤(pán)古大模型3.0發(fā)布之后，熱度下降，就沒(méi)什么可期待的了。

就人工智能板塊指數(shù)而言，以AIGC板塊指數(shù)為例，達(dá)哥的觀點(diǎn)是等待震蕩箱體下沿的機(jī)會(huì)。周五AIGC板塊指數(shù)創(chuàng)出近期調(diào)整以來(lái)的新低，但這種新低屬于短期震蕩過(guò)程中的下探，不能從走勢(shì)結(jié)構(gòu)上認(rèn)定為背離，仍然需要繼續(xù)觀察。

最近行情比較熬人，達(dá)哥還是希望朋友們保持耐心。沒(méi)有一個(gè)冬天是不可逾越的，股票不是生活的全部，只有我們身心快樂(lè)健康，才是財(cái)富積累的源泉。

（張道達(dá)）

根據(jù)國(guó)家有關(guān)部門(mén)的最新規(guī)定，本手記不涉及任何操作建議，入市風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

封面圖片來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 文多 攝