每經(jīng)記者 涂穎浩    每經(jīng)編輯 馬子卿    

7月7日，在每日經(jīng)濟新聞舉辦的2023中國保險業(yè)創(chuàng)新與發(fā)展論壇上，清華五道口金融學院中國保險與養(yǎng)老金研究中心研究負責人朱俊生發(fā)表題為《充分發(fā)揮壽險業(yè)參與養(yǎng)老金融比較優(yōu)勢》的主旨演講。

朱俊生表示，“基于中國老齡化、高齡化、少子化的人口結構變遷和多支柱養(yǎng)老金體系改革取向，以及中國短期儲蓄占比特別高的國情，未來壽險的重要的主戰(zhàn)場是養(yǎng)老。”

如何發(fā)揮壽險的優(yōu)勢，更好地參與養(yǎng)老金融的巨大市場？朱俊生提出，可從四方面充分發(fā)揮壽險的比較優(yōu)勢：一是發(fā)揮保險長期確定性保障優(yōu)勢，促進養(yǎng)老財富積累；二是推動年金化領取，發(fā)揮保險分散長壽風險獨特作用；三是保險與服務有機結合，為消費者提供綜合解決方案；四是完善激勵相容機制，提升長期養(yǎng)老資金投資收益率。

壽險業(yè)新定位：養(yǎng)老金融重要提供者

朱俊生認為，“未來壽險公司發(fā)展的一個新的定位是在養(yǎng)老金融領域，雖然該領域面臨跨業(yè)競爭，但保險業(yè)也有相對優(yōu)勢。”

參照美國壽險市場，隨著人口的老齡化，與長期儲蓄類相關的年金保險業(yè)務是第一大業(yè)務。雖然我國在長期養(yǎng)老儲備上遠遠不足，但總儲蓄率高達44%，家庭儲蓄占家庭可支配收入比例接近于40%，遠高于OECD國家，是全球儲蓄率最高的經(jīng)濟體之一。在此背景下，未來居民資產(chǎn)結構將發(fā)生變化，金融資產(chǎn)占比增加，向保險資產(chǎn)轉化存在巨大空間。

與其他金融資產(chǎn)相比，保險具有長期確定性保障優(yōu)勢。隨著銀行理財打破剛兌，市場利率不斷下滑，投資者風險偏好趨于保守，保險養(yǎng)老保險產(chǎn)品的相對優(yōu)勢，是在不確定的經(jīng)濟變局當中，提供相對確定性的保障。

近期，3.5%預定利率產(chǎn)品逐漸退出市場，對行業(yè)帶來一定沖擊。但在朱俊生看來，即便如此，保險作為家庭的底層資產(chǎn)，防御性資產(chǎn)相對優(yōu)勢還在。當前，整個金融行業(yè)的負債成本下降，收益率下行，比較而言，保險仍具有保障、保值、剛性兌付，以及穩(wěn)健回報等屬性。

朱俊生指出，由于保險產(chǎn)品前期沒有給付，消費者感知的收益率偏低。在這種情況下，除了政府的一些稅收的激勵之外，還需要提升消費者金融素養(yǎng)的教育，可有效提高長期養(yǎng)老儲備水平。從國際經(jīng)驗看，長壽風險教育越到位，越有利于拓展養(yǎng)老保險市場。此外，保險市場缺乏高素質專業(yè)投顧人才，服務專業(yè)能力不足，提升投顧能力也是未來需要發(fā)力的方向。

充分發(fā)揮壽險業(yè)參與養(yǎng)老金融比較優(yōu)勢

朱俊生指出，個人長壽風險本質上是不確定的，以生命表為依據(jù)、運用精算技術的年金化領取能有效解決個人預期壽命不確定性挑戰(zhàn)。目前行業(yè)對推動年金化領取，沒有足夠重視，還需要加強基礎設施建設，提供高質量長壽風險數(shù)據(jù)。此外，建立長壽風險應對與分擔機制，比如建立長壽風險交易市場，以對沖長壽風險。

充分發(fā)揮壽險業(yè)參與養(yǎng)老金融比較優(yōu)勢，朱俊生還重點提及保險與服務有機結合。當前，家庭結構變遷弱化了家庭保障、老人普遍帶病生存、疾病譜轉變亟需健康管理，失能失智需要養(yǎng)老服務，對康養(yǎng)服務資源的迫切需求下，行業(yè)積極探索“保險+養(yǎng)老服務”“保險+健康管理”等模式，以剛性服務需求帶動低頻保險需求，將“現(xiàn)金”給付演進為“現(xiàn)金+服務”綜合解決方案。

在朱俊生看來，“保險+服務”需要行業(yè)探索可持續(xù)的商業(yè)模式，比如選擇居家養(yǎng)老還是養(yǎng)老社區(qū)，城郊養(yǎng)老還是城心養(yǎng)老，活力養(yǎng)老還是康復養(yǎng)老，重資產(chǎn)還是輕資產(chǎn)模式，如何布局醫(yī)療健康生態(tài)圈，中小險企如何拓展“保險+服務”，等等。

即便是重資產(chǎn)模式，背后也有不少挑戰(zhàn)與風險，如土地獲取難度大，資產(chǎn)投資回報率較低；資金門檻高，投資額大，盈利周期長；運營能力要求高，包括工程開發(fā)、物業(yè)管理、酒店/公寓經(jīng)營、醫(yī)療健康管理、養(yǎng)老護理服務等；專業(yè)護理人才缺乏、勞動力成本上升等。

目前，行業(yè)的探索其實都處于初步階段，還有待時間的檢驗，包括未來的退出的壁壘也會非常高，保險公司應根據(jù)不同發(fā)展階段、資源稟賦、發(fā)展戰(zhàn)略等，審慎選擇商業(yè)模式。