每經(jīng)記者 葉曉丹    每經(jīng)編輯 文多    

■相關(guān)公司：樂(lè)歌股份（SZ300729，股價(jià)17.35元，市值54.1億元）

■核心競(jìng)爭(zhēng)力：產(chǎn)品生產(chǎn)規(guī)模目前處于全球領(lǐng)先地位，品牌升降桌在天貓、京東平臺(tái)市占率持續(xù)保持第一，較早地前瞻性布局公共海外倉(cāng)。

■機(jī)構(gòu)眼中的公司：自主品牌穩(wěn)健增長(zhǎng)，海外倉(cāng)探索初見(jiàn)成效，2022營(yíng)收穩(wěn)健增長(zhǎng)，盈利環(huán)比改善

■所屬概念：跨境電商、智能家居、智慧辦公

項(xiàng)樂(lè)宏，“有個(gè)性”。

浙江媒體圈和跨境電商圈里，不乏熟悉這位樂(lè)歌股份董事長(zhǎng)的人，這是他們對(duì)項(xiàng)樂(lè)宏的第一印象。

項(xiàng)樂(lè)宏的個(gè)性，在資本市場(chǎng)里一目了然。比如他開(kāi)抖音當(dāng)主播，坐擁160萬(wàn)粉絲。4年前他幾乎不直接面對(duì)媒體，如今主動(dòng)運(yùn)營(yíng)個(gè)人IP賬號(hào)，聊營(yíng)銷(xiāo)說(shuō)財(cái)經(jīng)，從輿論場(chǎng)中走出，如今又懟臉拍視頻，走進(jìn)輿論場(chǎng)。

有個(gè)性，習(xí)慣了鏡頭，與《每經(jīng)人物•專(zhuān)訪(fǎng)董事長(zhǎng)》記者交談時(shí)的項(xiàng)樂(lè)宏，講了不少好故事。

2011年第一次IPO失敗，得知消息的他，在原本安排的慶功桌旁邊，“喝了七瓶，半個(gè)雞爪一直啃，淚流滿(mǎn)面”。這一句話(huà)“揭秘”了多少I(mǎi)PO失敗后的幕后故事。其后，才有樂(lè)歌奮力轉(zhuǎn)型，并終在2017年上市。如今，他說(shuō)自己樸素的商業(yè)邏輯是：持續(xù)做大營(yíng)收，做好成本控制，為上市公司貢獻(xiàn)更多的利潤(rùn)。

今年一季度，受益于海外倉(cāng)處置收益，樂(lè)歌股份凈利潤(rùn)增長(zhǎng)超2000%。而公司投資海外倉(cāng)的緣起，在4年前卻是項(xiàng)樂(lè)宏一意“押注”，甚至氣得他三十多年的好朋友、也是他高中同學(xué)的財(cái)務(wù)總監(jiān)意欲“掛印而去”。不過(guò)，如果你讀下去，聽(tīng)到他對(duì)自己這此番押注的評(píng)價(jià)，又不得不說(shuō)他很通透。

剔除“網(wǎng)紅”標(biāo)簽，項(xiàng)樂(lè)宏作為上市公司掌舵人，在波詭云譎的國(guó)際形勢(shì)中，跌倒過(guò)又爬起，同樣重要的是，公司小步調(diào)整不斷轉(zhuǎn)型。

當(dāng)下，年輕人、創(chuàng)業(yè)者頗有些迷茫與躑躅。項(xiàng)樂(lè)宏認(rèn)可人生經(jīng)歷的很多痛苦會(huì)變成財(cái)富，所以現(xiàn)在頗有“財(cái)富”的他正努力分享：創(chuàng)業(yè)者要努力讓自己活著，要如履薄冰，也要“較時(shí)量力”。

（較時(shí)量力，語(yǔ)出朱熹《答張敬夫書(shū)》，意為衡量時(shí)機(jī)與實(shí)力）。

 

“不高調(diào)好，還是高調(diào)好？”

一次次卷入輿論風(fēng)波，樂(lè)歌股份的董事長(zhǎng)項(xiàng)樂(lè)宏在過(guò)去的三四年里，并不低調(diào)。是非、爭(zhēng)論、道歉、澄清……裹挾其中，不乏褒貶。

在項(xiàng)樂(lè)宏的認(rèn)知中，企業(yè)和個(gè)人都要走正道，多做對(duì)社會(huì)有益的事情，即便面臨謠言和威脅，也不能顛倒黑白。

但經(jīng)歷過(guò)這些，項(xiàng)樂(lè)宏也在反思。“過(guò)去發(fā)生的幾次輿情，對(duì)我個(gè)人和公司的經(jīng)營(yíng)，都帶來(lái)了一些影響和觸動(dòng)。”他說(shuō)，自己的性格比較直接，但在對(duì)外交流溝通中，也應(yīng)該顧及他人的感受，聽(tīng)取他人的建議。

所以，他也想創(chuàng)立一種機(jī)制、創(chuàng)建一個(gè)平臺(tái)，與更多的投資者和朋友進(jìn)行良性溝通。

于是，他又成了一位UP，主動(dòng)走進(jìn)輿論場(chǎng)。

圖片來(lái)源：抖音截圖

6月19日，在樂(lè)歌股份的投資者交流日上，100多名投資者現(xiàn)場(chǎng)和公司高管進(jìn)行了交流。對(duì)于營(yíng)銷(xiāo)投放規(guī)劃，公司管理層表示：“2022年7月上線(xiàn)的‘樂(lè)歌項(xiàng)董說(shuō)’抖音號(hào)，目前粉絲數(shù)量已突破160萬(wàn)，并在持續(xù)快速增長(zhǎng)中，這也是樂(lè)歌品牌建設(shè)的重要嘗試。”

“不高調(diào)好，還是高調(diào)好？我覺(jué)得只要對(duì)公司和社會(huì)有利，高調(diào)一點(diǎn)也沒(méi)關(guān)系，我的理解是這樣的。我相信很多上市公司董事長(zhǎng)肚子里都有貨，但可能基于很多原因，他們沒(méi)有講。我把自己企業(yè)經(jīng)營(yíng)和所得的一些信息與大家分享，跟大家交朋友。高調(diào)一點(diǎn)，也沒(méi)有關(guān)系。”項(xiàng)樂(lè)宏說(shuō)。

“高調(diào)”出圈后，項(xiàng)樂(lè)宏怎么看待自己的走紅以及被爭(zhēng)論？

“自己做了（視頻號(hào)）這事兒，就要去承受”。對(duì)他個(gè)人而言，承擔(dān)一些壓力沒(méi)有什么大不了，長(zhǎng)期來(lái)看，也不一定是壓力。視頻號(hào)，并非心血來(lái)潮。項(xiàng)樂(lè)宏直言，希望自己做的視頻號(hào)能沉淀品牌資產(chǎn)。

“我做抖音這事兒，既是分享我的知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)，也是推廣公司的品牌，招攬海外倉(cāng)客戶(hù)，相信很多股東朋友能夠理解我、支持我。”

從最早的貼牌生產(chǎn)，到近年來(lái)大力推進(jìn)品牌戰(zhàn)略，視頻號(hào)也是上市公司品牌建設(shè)的試水渠道之一。

據(jù)項(xiàng)樂(lè)宏介紹，從起家的電視支架業(yè)務(wù)到升降臺(tái)，再到智能升降桌的生產(chǎn)，樂(lè)歌產(chǎn)品通過(guò)FOB（貿(mào)易術(shù)語(yǔ)：賣(mài)方在貨物越過(guò)船舷后即完成交貨）出口的價(jià)格實(shí)現(xiàn)了從10美金到150美金的躍升；在商業(yè)模式上，樂(lè)歌股份從傳統(tǒng)的貼牌出口到跨境電商品牌出海。據(jù)2022年年報(bào)，樂(lè)歌股份打造的獨(dú)立品牌Flexispot，銷(xiāo)售已占跨境電商收入約四成。

騏驥一躍，不能十步；駑馬十駕，功在不舍。品牌的建設(shè)非一日之功。項(xiàng)樂(lè)宏希望通過(guò)更多的觸角、更多的方式，讓更多的用戶(hù)知道、了解、信任樂(lè)歌的品牌。

而在歐美市場(chǎng)消費(fèi)疲軟的形勢(shì)下，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，越來(lái)越多的出海企業(yè)開(kāi)始挖掘新興市場(chǎng)的潛力和機(jī)會(huì)，項(xiàng)樂(lè)宏也表示，樂(lè)歌股份正在大力開(kāi)發(fā)新興市場(chǎng)的機(jī)會(huì)，例如墨西哥、中東、巴西、智利等。

“企業(yè)的經(jīng)營(yíng)要持續(xù)有利潤(rùn)，利潤(rùn)等于收入減成本，而收入等于價(jià)格乘以數(shù)量，過(guò)去這些年，我們?cè)谔嵘a(chǎn)品附加值、創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式，在打造自主品牌、多渠道布局、擴(kuò)品類(lèi)、擴(kuò)市場(chǎng)，這一系列的動(dòng)作，都是基于提升公司收入的考量。”項(xiàng)樂(lè)宏介紹。

圖片來(lái)源：企業(yè)提供

還有一件與項(xiàng)樂(lè)宏上網(wǎng)當(dāng)主播有關(guān)系的事，是公司為培育未來(lái)的增長(zhǎng)曲線(xiàn)，建了樂(lè)歌電商學(xué)院，培養(yǎng)控股公司下屬的跨品類(lèi)跨境電商合伙成長(zhǎng)體系。盈利后并入上市公司，持續(xù)為上市公司輸入新項(xiàng)目。

“重”也是一種壁壘

“項(xiàng)總是個(gè)性情中人，工作上，比較風(fēng)風(fēng)火火。”三年前，樂(lè)歌股份的一名高管向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者介紹。

在項(xiàng)樂(lè)宏看來(lái)，一個(gè)可持續(xù)發(fā)展的企業(yè)，在進(jìn)行戰(zhàn)略謀劃時(shí)，要有益利觀(guān)。就是首先要考慮對(duì)社會(huì)有沒(méi)有益，社會(huì)需不需要、迫不迫切，然后再考慮有沒(méi)有商業(yè)利潤(rùn)的基礎(chǔ)，二者結(jié)合，企業(yè)才能走遠(yuǎn)。

而仔細(xì)梳理過(guò)去幾年樂(lè)歌股份的出圈事件，能發(fā)現(xiàn)一條埋伏在事件背后的草蛇灰線(xiàn)——這是國(guó)際局勢(shì)深刻變化的窗口期，公司業(yè)務(wù)發(fā)生深度調(diào)整。

2020年疫情催化了居家辦公賽道的火熱，升降桌訂單暴增，樂(lè)歌股份當(dāng)年迎來(lái)了業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，資本市場(chǎng)開(kāi)始關(guān)注這是短期情況還是長(zhǎng)期增長(zhǎng)。

其后，海運(yùn)費(fèi)居高不下，國(guó)內(nèi)外向型企業(yè)多數(shù)遭遇運(yùn)費(fèi)、匯率、原材料等蝕利，樂(lè)歌股份在2020年上半年開(kāi)始全力推進(jìn)海外倉(cāng)業(yè)務(wù)，此后又宣布斥資造船，巨額資本支出多久能帶來(lái)回報(bào)也引發(fā)熱議。

押注海外倉(cāng)，是樂(lè)歌股份主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展上，一次重要的“擇時(shí)”。

在財(cái)務(wù)報(bào)告上，樂(lè)歌股份曾披露，2013年，公司在美國(guó)設(shè)立首個(gè)海外倉(cāng)，截至2019年公司在美、歐、日擁有6個(gè)海外倉(cāng)，其中美國(guó)三倉(cāng)。2019年初，公司意識(shí)到海外倉(cāng)的戰(zhàn)略意義，開(kāi)始系統(tǒng)性籌劃海外倉(cāng)項(xiàng)目，并于2020年上半年開(kāi)始全力推進(jìn)。據(jù)公司2022年年報(bào)，樂(lè)歌股份在全球已有12倉(cāng)，面積27.58萬(wàn)平方米，其中全美9個(gè)核心港口和路基港口樞紐城市，覆蓋美西、美中、美南、美東。

“位于美國(guó)洛杉磯佩里斯的倉(cāng)庫(kù)，占地面積400畝，建筑面積約12萬(wàn)平方米，是樂(lè)歌目前全球最大的海外倉(cāng)，一進(jìn)一出總共有270個(gè)裝卸平臺(tái)，320個(gè)卡車(chē)停車(chē)位，可同時(shí)容納100個(gè)集裝箱一起卸柜，日均包裹中大件發(fā)貨量可以達(dá)到5萬(wàn)件以上。”樂(lè)歌股份聯(lián)席總經(jīng)理李響6月19日向在場(chǎng)投資者介紹，目前海外倉(cāng)業(yè)務(wù)已經(jīng)是上市公司第二增長(zhǎng)曲線(xiàn)。

而提到布局海外倉(cāng)業(yè)務(wù)，項(xiàng)樂(lè)宏自嘲也當(dāng)過(guò)一把“韭菜”。

“2013年，我在美國(guó)舊金山設(shè)立第一個(gè)海外倉(cāng)，到2016年發(fā)現(xiàn)美國(guó)租的第一個(gè)海外倉(cāng)租金到期了，租金漲了，續(xù)租漲50%。漲幅這么大，我心想哪里有這樣的事情，就到處找別的倉(cāng)庫(kù)，結(jié)果發(fā)現(xiàn)租金上漲很快，后面我自己就花錢(qián)買(mǎi)了一個(gè)海外倉(cāng)。”項(xiàng)樂(lè)宏回憶說(shuō)，這是他決定買(mǎi)入海外倉(cāng)的起源。

2020年，疫情催化下，樂(lè)歌股份線(xiàn)性驅(qū)動(dòng)升降桌訂單暴增。彼時(shí)項(xiàng)樂(lè)宏決定全力推進(jìn)海外倉(cāng)，但海外資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，也讓他的決定遭到內(nèi)部高管團(tuán)隊(duì)質(zhì)疑。項(xiàng)樂(lè)宏三十多年的好朋友、也是他高中同學(xué)的財(cái)務(wù)總監(jiān)朱偉，并不同意上市公司“冒險(xiǎn)”參與。

面對(duì)項(xiàng)樂(lè)宏的孤注一擲，朱偉一度表示要“掛印而去”。

圖片來(lái)源：抖音截圖

“美國(guó)的兩類(lèi)資產(chǎn)非常好。一個(gè)是物流的倉(cāng)庫(kù)，還有一個(gè)就是居民的地產(chǎn)。人要住貨要放，道理其實(shí)很淺顯的。我們的高管里很多人是將信將疑。我就把很多高管帶到美國(guó)，看我買(mǎi)的倉(cāng)庫(kù)，然后再給他們看數(shù)據(jù)。他們最后懂了，也同意了這個(gè)決定。”對(duì)于這個(gè)決策，項(xiàng)樂(lè)宏的復(fù)盤(pán)中帶著理性，他說(shuō)人是時(shí)代的產(chǎn)物，有一些現(xiàn)在看上去押注成功的決策，也并不是說(shuō)他多聰明。那時(shí)是疫情暴發(fā)后，美國(guó)電商滲透率提高，進(jìn)一步刺激了線(xiàn)上購(gòu)物。踩中風(fēng)口，也只能說(shuō)明他是時(shí)代的一個(gè)幸運(yùn)兒。

2022年初，美國(guó)房地產(chǎn)公司世邦魏理仕集團(tuán)發(fā)布的一份報(bào)告稱(chēng)，工業(yè)地產(chǎn)租賃價(jià)格比之前簽的長(zhǎng)期合同的價(jià)格平均上漲了25%。CCANG TMS WMS出品的《2022北美海外倉(cāng)市場(chǎng)分析報(bào)告》顯示，美國(guó)倉(cāng)庫(kù)成本九年暴漲400%。

6月2日，黑石集團(tuán)官網(wǎng)發(fā)布消息稱(chēng)，將以187億美元收購(gòu)普洛斯位于美國(guó)的工業(yè)物流資產(chǎn)。這個(gè)史上最大私有不動(dòng)產(chǎn)交易中，資產(chǎn)包里就包括普洛斯美國(guó)1.8億平方英尺的倉(cāng)儲(chǔ)面積。

黑石房地產(chǎn)全球聯(lián)席主管Ken Caplan表示：“物流是我們今天最有信心的全球投資主題，為滿(mǎn)足不斷增長(zhǎng)的電子商務(wù)需求，我們期待在現(xiàn)有產(chǎn)品組合的基礎(chǔ)上繼續(xù)發(fā)展。”

所以說(shuō)，當(dāng)時(shí)的項(xiàng)樂(lè)宏算得上“時(shí)來(lái)天地皆同力”。

2023一季度，樂(lè)歌股份營(yíng)收7.96億元，同比增4.29%，歸母凈利潤(rùn)3.97億元，同比增2081.97%，扣非后凈利潤(rùn)2063.67萬(wàn)元，同比增851.99%。

對(duì)于業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，樂(lè)歌股份提到了幾點(diǎn)原因，其中包括海外倉(cāng)業(yè)務(wù)大幅增長(zhǎng)，形成了公司銷(xiāo)售和利潤(rùn)的第二增長(zhǎng)曲線(xiàn)。在報(bào)告期內(nèi)，公司出售了位于加利福尼亞州的一個(gè)海外倉(cāng)，增加了當(dāng)期資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓稅后收益人民幣3.55億元。

2022年，樂(lè)歌股份還投資3260萬(wàn)美元建造了一艘1800TEU集裝箱船舶，加之大量布局海外倉(cāng)，可說(shuō)相比多數(shù)人認(rèn)知中的跨境電商“輕”模式，樂(lè)歌股份走了一條非常“重”的道路。從上市公司財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，樂(lè)歌股份的固定資產(chǎn)在近幾年也呈現(xiàn)較快增長(zhǎng)。

“重也是一種壁壘嗎？”記者拋出了這個(gè)問(wèn)題。

“重當(dāng)然是壁壘。商業(yè)，很多人喜歡輕，喜歡快。你見(jiàn)過(guò)跑5千米，跟跑100米一樣跑的嗎？不可能的，很多人都求快，可凡是快的，后來(lái)也‘死’得快。在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，你必須有足夠體力、良好生態(tài)地運(yùn)行，才可能跑贏(yíng)，不然只能是陪跑。商業(yè)要向難，商業(yè)要向善，堅(jiān)持市場(chǎng)化和可持續(xù)。”

在項(xiàng)樂(lè)宏看來(lái)，創(chuàng)業(yè)、企業(yè)經(jīng)營(yíng)是個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程，業(yè)務(wù)模式重一點(diǎn)比較好，扎實(shí)。

圖片來(lái)源：視頻截圖

“力量再小，你一定按得進(jìn)一個(gè)圖釘”

6月19日，在樂(lè)歌股份投資者交流會(huì)上，項(xiàng)樂(lè)宏披露了一張跨境電商成本結(jié)構(gòu)圖。其中，尾程最后一公里的物流成本占據(jù)了整個(gè)跨境電商產(chǎn)品成本的15%~25%。

有私募人士如此向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者分析海外倉(cāng)的價(jià)值時(shí)表示：可降低跨境電商產(chǎn)品成本，抵御未來(lái)美國(guó)免稅政策取消。

樂(lè)歌股份高管透露，2022年樂(lè)歌海外倉(cāng)利潤(rùn)率約為3%，2023年一季度海外倉(cāng)的利潤(rùn)率接近8%。6月28日，樂(lè)歌股份公告定增募集5億元資金，其中4億元擬投入美國(guó)佐治亞州Ellabell海外倉(cāng)項(xiàng)目。

另?yè)?jù)項(xiàng)樂(lè)宏介紹，樂(lè)歌目前在海外購(gòu)買(mǎi)了800多英畝工業(yè)土地，整體建造后成本在100美金一平方英尺，后續(xù)將大力推進(jìn)海外倉(cāng)的自動(dòng)化、智能化水平，降低成本。

但在資本市場(chǎng)的表現(xiàn)，自2020年股價(jià)一度攀高至45.2元/股（前復(fù)權(quán)，不復(fù)權(quán)為99.78元/股）后，樂(lè)歌股份近年來(lái)在二級(jí)市場(chǎng)的走勢(shì)相對(duì)平淡。截至7月10日，樂(lè)歌股份總市值54億元。

而對(duì)當(dāng)前的估值水平，項(xiàng)樂(lè)宏表示自己不適宜談二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格，“在二級(jí)市場(chǎng)，市場(chǎng)的噪音也會(huì)比較多，每個(gè)人都有不同的看法，見(jiàn)仁見(jiàn)智。我覺(jué)得最好的辦法是用時(shí)間、用數(shù)據(jù)來(lái)證明給各位投資者看。”

項(xiàng)樂(lè)宏，是在資本市場(chǎng)“摔過(guò)跟頭”的選手。

1995年大學(xué)畢業(yè)后，項(xiàng)樂(lè)宏進(jìn)入中國(guó)電子進(jìn)出口寧波公司，1998年下海創(chuàng)業(yè)做外貿(mào)。用他自己的說(shuō)法便是，“見(jiàn)證外貿(mào)行業(yè)26年，下海做外貿(mào)23年。”經(jīng)歷了2008年全球金融危機(jī)、2011年歐債危機(jī)……一路風(fēng)風(fēng)雨雨，在項(xiàng)樂(lè)宏看來(lái)，過(guò)去二三十年外貿(mào)行業(yè)的發(fā)展，有非常強(qiáng)大的時(shí)代烙印。

“我下海的時(shí)候，有人勸我說(shuō)，你跑去下海做什么？做外貿(mào)很難的。我說(shuō)，我去看看做外貿(mào)到底有多難！”

扎個(gè)猛子，游魚(yú)入海。

海面并不平靜。在2017年樂(lè)歌股份登陸深交所之前，項(xiàng)樂(lè)宏沖刺過(guò)一次IPO，但最終鎩羽而歸。

2011年8月17號(hào)，樂(lè)歌股份前身樂(lè)歌視訊科技股份有限公司沖刺IPO，未通過(guò)。

“我看著這個(gè)未通過(guò)的通知，原本為了慶功宴準(zhǔn)備的啤酒，我喝了七瓶，半個(gè)雞爪一直啃，淚流滿(mǎn)面。”項(xiàng)樂(lè)宏復(fù)盤(pán)，人家為什么要否你？你說(shuō)你一個(gè)電視架，你上啥市？是放在電視后面的，又是貼牌的……沒(méi)品牌，產(chǎn)品沒(méi)有技術(shù)含量，規(guī)模不夠大，銷(xiāo)售才兩個(gè)多億。凈利潤(rùn)三四千萬(wàn)元。“回來(lái)以后，我下決心，一定要做品牌，提升產(chǎn)品附加值，頂著幾年虧損，也要轉(zhuǎn)型做跨境電商，剛開(kāi)始沒(méi)摸出門(mén)道，后面我親自下場(chǎng)一步步總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，然后一點(diǎn)一點(diǎn)發(fā)展到現(xiàn)在。”

“痛苦嗎？”

“非常痛苦”，項(xiàng)樂(lè)宏說(shuō)，創(chuàng)業(yè)過(guò)程有非常多的苦難，但回頭來(lái)看，往往是會(huì)當(dāng)凌絕頂，一覽眾山小，人生經(jīng)歷的很多痛苦會(huì)變成財(cái)富。

此刻，他感觸很多，滔滔不絕。

“在‘小’的時(shí)候、在企業(yè)資源少的時(shí)候，不要干大的事情。

圖片來(lái)源：視頻截圖

“你力量再小，也一定按得進(jìn)一個(gè)圖釘。你力量再大，一個(gè)巴掌拍不進(jìn)墻壁。人的痛苦往往是什么？實(shí)力很小，心比天高。所以有時(shí)候是安心做小。

“然后，我覺(jué)得人最重要的還是要去學(xué)習(xí)，不要怕跌倒。在困境中挺過(guò)來(lái)了，也是涅槃重生的過(guò)程。”

一席話(huà)末了，他又展現(xiàn)出抖音主播的風(fēng)格：實(shí)在困難了，要學(xué)會(huì)鍛煉身體……增加多巴胺、增加內(nèi)啡肽。