每經(jīng)記者 任飛    每經(jīng)編輯 彭水萍

7月18日，部分公募QDII基金公布二季報，從全球權(quán)益市場來看，季內(nèi)多國股市漲勢明顯，尤其日經(jīng)225指數(shù)創(chuàng)近30年來新高，吸引全球資本關(guān)注。

從國內(nèi)QDII基金的情況來看，部分主投日本的QDII基金季內(nèi)強(qiáng)勢吸金，摩根日本精選季內(nèi)凈申購超2億份，多數(shù)重倉股大比例加倉，部分對比一季度末持倉數(shù)量超逾4倍。

基金經(jīng)理分析指出，外部資金看好日本股市的因素來自于國際資本配置偏低、估值整體偏低等因素，長期因素與通脹有關(guān)，未來若日本經(jīng)濟(jì)走出通縮陰影，市場仍會對其進(jìn)行重大重估。

QDII大比例加倉日本股市

無論是巴菲特加倉日本五大商社的名人效應(yīng)，還是本身的低估值優(yōu)勢，日本股市在二季度屢創(chuàng)新高，日經(jīng)225指數(shù)更是創(chuàng)下近30年來的新高。這一背景下，國內(nèi)QDII基金也開始聚焦日本股市，且在倉位配置上給予大比例加倉。

7月18日，摩根日本精選公布了二季度報告，雖然是一只主要投資日本權(quán)益市場的QDII，但就其持倉情況來看，加倉的幅度遠(yuǎn)超此前多個季度，部分品種持倉數(shù)量已是一季度末的4倍之多。

以索尼集團(tuán)為例，截至今年二季度末，摩根日本精選持股數(shù)量達(dá)3.4萬股，對比此前一季度末的8600股已有近4倍之多；三菱日聯(lián)金融上季度末持倉數(shù)量為7.03萬股，到二季度末時升至33.15萬股，已是此前的近5倍。

摩根日本精選二季報前十大重倉股持倉（圖片來源：季報截圖）

摩根日本精選一季報前十大重倉股持倉（圖片來源：Wind截圖）

此外，像信越化學(xué)工業(yè)、東京電子、伊藤忠商事等均較前一季度末持倉有大比例提升，記者注意到，大金工業(yè)、住友金屬礦山此次退出前十大股東序列，其余八大重倉股數(shù)量均較前一報告期提升明顯。

如此大比例的加倉，與季內(nèi)基金份額的增加不無關(guān)系，摩根日本精選二季報顯示，季內(nèi)基金總申購份額2.56億份，總贖回0.49億份，凈申購2.07億份。投資者的熱情為基金加倉提供了條件，同時也獲益頗豐。

報告期內(nèi)日股東證指數(shù)全線上漲，尤其是低估值、小市值和周期股漲幅更大，從季內(nèi)的凈值收益來看，該基金季內(nèi)凈值增長率10.14%，大幅跑贏QDII基金指數(shù)同期0.47%的漲幅。

三大維度分析日本股市上漲原因

分析季內(nèi)日本股市上漲的原因，摩根日本精選基金經(jīng)理張軍及相關(guān)投資顧問在季報中以短、中、長期三個維度進(jìn)行了分析，同時也對未來影響日本股市多與空等因素進(jìn)行了綜述。

短期來看，外部資金低配日本市場是客觀因素，一些國際區(qū)域配置型股票基金，為了彌補(bǔ)之前長期對日股的低配，開始重新加大對日本股市的配置，導(dǎo)致資金持續(xù)流入。

另一個短期原因是“名人效應(yīng)”，巴菲特公開看好日股，今年二季度，巴菲特旗下伯克希爾宣布，旗下全資子公司National Indemnity增持了五家日本貿(mào)易公司的股權(quán)，包括伊藤忠商事、三菱商事、三井物產(chǎn)、住友商事和丸紅。

像三菱日聯(lián)金融、三井住友金融集團(tuán)分別屬于三菱和三井財團(tuán)，而巴菲特投資的日本商社也屬于對應(yīng)財團(tuán)。明星效應(yīng)和賺錢效應(yīng)的疊加，帶動了一波短期對日本市場的高度關(guān)注。

中期來看，日本股市估值重估行情持續(xù)推進(jìn)，有不少公司紛紛宣布提高分紅和實行現(xiàn)金回購股份以提高ROE，這些舉動給予海外投資者更多正面反饋，積極買入這些公司股票，帶動相關(guān)公司股價上漲。

長期來看，影響日本股市的長期因素與通脹有關(guān)，基金經(jīng)理分析指出，日本如果能走出通縮，將推動整個經(jīng)濟(jì)和GDP進(jìn)入一個循環(huán)上漲，形成正向的反饋，屆時投資者勢必將對日本股市進(jìn)行重大重估。

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