每經(jīng)記者 范芊芊    每經(jīng)編輯 楊夏    

今日（7月18日），新三板公司萬(wàn)德股份將迎來北交所首發(fā)上會(huì)。萬(wàn)德股份主要從事微通道連續(xù)反應(yīng)技術(shù)研發(fā)及其產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用，主要生產(chǎn)和銷售油品添加劑、石油煉劑、油田化學(xué)品以及其他精細(xì)化工產(chǎn)品，產(chǎn)品服務(wù)于油品調(diào)和、石油煉制、油田開采等領(lǐng)域。

根據(jù)萬(wàn)德股份招股書（上會(huì)稿），公司主要產(chǎn)品包括硝酸異辛酯、納米微球以及其他產(chǎn)品等?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，2020年-2022年，公司硝酸異辛酯的產(chǎn)能利用率不高，納米微球的產(chǎn)能利用率則波動(dòng)明顯，在此情況下，公司仍存在外購(gòu)上述產(chǎn)品的情況，北交所也在一輪問詢中關(guān)注了這一問題。此外，中介機(jī)構(gòu)在核查2022年新增境外客戶納亞拉能源收入真實(shí)性方面遇到了不小的阻礙，納亞拉能源曾多次拒絕中介機(jī)構(gòu)的訪談。

產(chǎn)能利用率不足卻外購(gòu)產(chǎn)品

萬(wàn)德股份主要產(chǎn)品之一硝酸異辛酯是一種柴油十六烷值改進(jìn)劑，用于提高柴油的十六烷值，改善柴油的著火性能，其也是公司的拳頭產(chǎn)品。2015年7月，公司建成了國(guó)內(nèi)首個(gè)萬(wàn)噸級(jí)的硝酸異辛酯微反應(yīng)生產(chǎn)裝置，并已實(shí)現(xiàn)了安全、高效、長(zhǎng)周期連續(xù)運(yùn)行。2020年-2022年，中硝酸異辛酯營(yíng)收占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例均超過70%，分別為2.62億元、3.83億元、3.98億元。

納米微球則是一種用于提高采油過程中采油收率的調(diào)驅(qū)產(chǎn)品，其營(yíng)收占比在2020年-2022年波動(dòng)明顯，分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3393.42萬(wàn)元、6593.52萬(wàn)元、3042.54萬(wàn)元。

對(duì)于納米微球營(yíng)收波動(dòng)的原因，萬(wàn)德股份稱，納米微球是石油開采領(lǐng)域的新產(chǎn)品，2017年由長(zhǎng)慶油田開始進(jìn)行規(guī)模化應(yīng)用，雖然在使用中已經(jīng)展示了其明顯效果，但新產(chǎn)品推廣需要一定時(shí)間周期，客戶接受新產(chǎn)品也需要一定的過程，公司取得長(zhǎng)慶化工訂單的數(shù)量與金額存在一定的不確定性，且長(zhǎng)慶化工納米微球生產(chǎn)線建成投入生產(chǎn)后，對(duì)外采購(gòu)也將會(huì)有一定幅度的減少。

從產(chǎn)能利用率來看，硝酸異辛酯的產(chǎn)能利用率近三年在50%-70%左右，而納米微球的產(chǎn)能利用率則波動(dòng)明顯。2020年-2022年，硝酸異辛酯的產(chǎn)能利用率分別為54.77%、63.77%、69.32%，納米微球的產(chǎn)能利用率分別為67.2%、127.29%、64.92%。

而在主要產(chǎn)品產(chǎn)能利用率明顯不高的情況下，萬(wàn)德股份在近三年還存在外購(gòu)主要產(chǎn)品的情況。2020年-2022年，萬(wàn)德股份分別外購(gòu)硝酸異辛酯1910.34萬(wàn)元、1590.63萬(wàn)元、1273.96萬(wàn)元，外購(gòu)銷售占比為7.3%、4.15%、3.2%，分別外購(gòu)納米微球666.79萬(wàn)元、1125.42萬(wàn)元、113.51萬(wàn)元，外購(gòu)銷售占比為31.07%、21.09%、33.21%。

北交所也在一輪問詢中提及相關(guān)問題。對(duì)于產(chǎn)能利用率不足，萬(wàn)德股份稱主要原因是受下游客戶整體需求及環(huán)保限產(chǎn)的影響。

對(duì)于外購(gòu)產(chǎn)品，公司則稱是出于滿足客戶需求，實(shí)現(xiàn)合理利潤(rùn)的考慮。公司客戶在合同中對(duì)于貨物交付日期有明確要求，如階段時(shí)期內(nèi)公司訂單增加，產(chǎn)能短時(shí)無法滿足交付需求的情況下，公司會(huì)采取外采的形式彌補(bǔ)臨時(shí)性的產(chǎn)能缺口。同時(shí)部分產(chǎn)品如柴油抗磨劑，其主要原材料油酸產(chǎn)地與主要銷售客戶均位于東部地區(qū)，直接采購(gòu)產(chǎn)成品進(jìn)行銷售比將原材料從東部運(yùn)到陜西生產(chǎn)后再運(yùn)往東部銷售具有更高的利潤(rùn)空間，公司在此類情況下會(huì)選擇外購(gòu)產(chǎn)品進(jìn)行交付。

新增海外客戶曾多次拒絕中介機(jī)構(gòu)訪談核查

從銷售客戶情況來看，萬(wàn)德股份的客戶分為終端客戶及貿(mào)易商，其中終端客戶主要為煉油企業(yè)和油田開采企業(yè)，貿(mào)易商也是服務(wù)于終端客戶，根據(jù)其客戶需求與公司簽訂合同，公司根據(jù)合同發(fā)貨并收取貨款。

目前，萬(wàn)德股份主要銷售客戶還是境內(nèi)客戶，2020年-2022年，境內(nèi)銷售占比分別為94.61%、75.44%和66.94%。從2021年起，萬(wàn)德股份開始大力開拓境外業(yè)務(wù)，2020年-2022年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1922.99萬(wàn)元、1.25億元和1.81億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為5.39%、24.56%和33.06%。

對(duì)于2021年境外銷售收入增長(zhǎng)幅度較大的原因，萬(wàn)德股份稱，主要是公司對(duì)英諾斯派的銷售達(dá)到9546.56萬(wàn)元，占境外銷售業(yè)務(wù)的76.54%，該公司致力于開發(fā)、制造、混合和銷售燃油添加劑、個(gè)人護(hù)理、香水產(chǎn)品和其他特種化學(xué)品，并在美國(guó)NASDAQ證券交易所上市。

2022年，萬(wàn)德股份又開拓了納亞拉能源等客戶，納亞拉能源是印度煉油商，其在2022年一躍成為公司境外銷售第二大客戶，銷售金額為4257.84萬(wàn)元，占境外銷售的比例為23.49%。

根據(jù)萬(wàn)德股份一輪問詢回復(fù)，公司于2014年與納亞拉能源的前身ESSAR OIL LIMITED開始接洽，分別于2014年、2016年、2017年、2019年、2020年、2021年多次參與其十六烷值改進(jìn)劑的公開招標(biāo)，但未能中標(biāo)，2022年成功中標(biāo)納亞拉能源3000噸十六烷值改進(jìn)劑訂單，雙方展開合作。

值得注意的是，在中介結(jié)構(gòu)與納亞拉能源進(jìn)行境外收入核查時(shí)，遇到了不小的困難。根據(jù)二輪問詢回復(fù)，2022年11月至2023年4月，公司與中介機(jī)構(gòu)多次嘗試與納亞拉能源進(jìn)行訪談，但均被其拒絕。

在二輪問詢回復(fù)期間，中介機(jī)構(gòu)委托BDO印度成員所的Yogesh Kapoor進(jìn)行實(shí)地走訪，但納亞拉能源仍拒絕接受訪談并拒絕就任何文件簽字、蓋章，Yogesh Kapoor也未能進(jìn)入納亞拉能源廠區(qū)。后來經(jīng)過溝通，納亞拉能源化學(xué)品與催化劑采購(gòu)經(jīng)理Shaktisinh Dodiya通過電話的形式接受了Yogesh Kapoor訪談及滿意度調(diào)查，并通過納亞拉能源的公司郵箱回復(fù)郵件確認(rèn)了2022年納亞拉能源與萬(wàn)德股份的交易數(shù)量、交易金額，并確認(rèn)了相關(guān)業(yè)務(wù)的真實(shí)性，郵件同時(shí)抄送給相關(guān)中介機(jī)構(gòu)。

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