每經(jīng)編輯 王月龍 畢陸名    

北京時間周四（7月27日）凌晨，美聯(lián)儲宣布加息25個基點(diǎn)，與預(yù)期一致。在此次加息之后，美國聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間已升至5.25%-5.5%，為2001年以來的最高水平。這是美聯(lián)儲自去年啟動本輪加息進(jìn)程以來的第11次加息，累計(jì)幅度達(dá)到了525個基點(diǎn)。

對于接下來的貨幣政策路徑，美聯(lián)儲主席鮑威爾指出，尚未就任何一次未來會議做出決定，如果數(shù)據(jù)顯示有需要，我們可能會在9月份加息，但也有可能維持利率不變。鮑威爾還表示，他認(rèn)為美聯(lián)儲今年不會降息。“我的意思是，當(dāng)我們看到可以降息的時候，我們會放心降息，但今年不會，我認(rèn)為不會。”

市場在會議后最初反彈，但收盤時表現(xiàn)不一。道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)延續(xù)了上漲的勢頭，上漲了82點(diǎn)，但標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)和納斯達(dá)克綜合指數(shù)幾乎沒有變化。

美聯(lián)儲宣布加息25個基點(diǎn)

利率達(dá)22年來最高水平

據(jù)美國消費(fèi)者新聞與商業(yè)頻道（CNBC）當(dāng)?shù)貢r間7月26日報道，與金融市場完全預(yù)期的一樣，美聯(lián)儲聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）將其基金利率提高了0.25個百分點(diǎn)，至5.25%-5.5%的目標(biāo)區(qū)間，為2001年以來的最高水平。

在新聞發(fā)布會上，主席杰羅姆·鮑威爾（Jerome Powell）表示，自去年年中以來，通脹已經(jīng)有所緩和，但達(dá)到美聯(lián)儲2%的目標(biāo)“還有很長的路要走”。不過，他似乎為9月份美聯(lián)儲下次會議可能維持利率不變留出了余地。

鮑威爾說：“如果數(shù)據(jù)證明有必要，我們在9月份的會議上再次提高基金利率當(dāng)然是有可能的。”“我還想說，我們選擇保持穩(wěn)定也是有可能的，正如我所說，我們將會在每次會議上進(jìn)行仔細(xì)評估。”鮑威爾表示，F(xiàn)OMC將評估“所有進(jìn)入的數(shù)據(jù)”的總體情況，以及對經(jīng)濟(jì)活動和通脹的影響。

圖片來源：視覺中國

RSM美國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家喬·布魯塞拉斯（Joe Brusuelas）表示：“現(xiàn)在是美聯(lián)儲給經(jīng)濟(jì)時間吸收過去加息影響的時候了。”“隨著美聯(lián)儲最新25個基點(diǎn)的加息舉措落實(shí)，我們認(rèn)為通脹基本步伐的改善、就業(yè)創(chuàng)造的降溫和溫和增長正在創(chuàng)造條件，讓美聯(lián)儲可以有效地結(jié)束其加息行動。”

不過，會后聲明只提供了一個模糊的參考，指導(dǎo)FOMC未來的舉動。聲明稱：“委員會將繼續(xù)評估額外信息及其對貨幣政策的影響。”這與幾乎所有中央銀行官員近期公開發(fā)表的言論所奉行的數(shù)據(jù)依賴性方法相呼應(yīng)——而不是一個固定的時間表。

加息獲得了投票委員會成員一致通過。聲明中唯一值得注意的變化是，盡管預(yù)計(jì)未來至少會出現(xiàn)輕微的衰退，但經(jīng)濟(jì)增長從6月會議的“溫和”升級為“適度”。聲明再次將通脹描述為“高企”，就業(yè)增長為“強(qiáng)勁”。

為本次緊縮周期第11次加息

這是FOMC自2022年3月開始收緊過程以來第11次加息。投票委員會決定跳過6月會議，以評估加息對經(jīng)濟(jì)的影響。自那以后，鮑威爾表示他仍然認(rèn)為通脹過高，并在6月底表示他預(yù)計(jì)貨幣政策將更加“收緊”，這一術(shù)語意味著更多的加息。

基金利率決定了銀行之間的隔夜借貸費(fèi)用。但它也影響了許多形式的消費(fèi)者債務(wù)，如抵押貸款、信用卡和汽車及個人貸款。自上世紀(jì)80年代初以來，美聯(lián)儲還沒有如此積極地加息，當(dāng)時它也在與非常高的通脹和停滯不前的經(jīng)濟(jì)作斗爭。

盡管加息，經(jīng)濟(jì)增長仍然出人意料地強(qiáng)勁。根據(jù)亞特蘭大聯(lián)邦儲備銀行（Atlanta Fed）的數(shù)據(jù)，第二季度國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增長率為2.4%。許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家仍然預(yù)計(jì)未來12個月會出現(xiàn)衰退，但這些預(yù)測到目前為止至少還為時過早。第一季度GDP增長了2%，較最初估計(jì)有大幅上調(diào)。

就業(yè)也表現(xiàn)出驚人的韌性。2023年非農(nóng)就業(yè)崗位增加了近170萬個，6月份失業(yè)率為相對溫和的3.6%，與一年前持平。鮑威爾說：“我一直認(rèn)為……我們將能夠?qū)崿F(xiàn)通脹回落到我們的目標(biāo)水平，而不會導(dǎo)致造成高水平就業(yè)損失的那種嚴(yán)重衰退。”

除了加息外，美聯(lián)儲還表示將繼續(xù)削減其資產(chǎn)負(fù)債表上的債券持有量，在美聯(lián)儲開始量化緊縮措施之前，資產(chǎn)負(fù)債表曾達(dá)到9萬億美元。隨著美聯(lián)儲每月允許高達(dá)950億美元到期債券收益流出，資產(chǎn)負(fù)債表目前為8.32萬億美元。

什么時候降息？

據(jù)中新經(jīng)緯，市場普遍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲加息周期將進(jìn)入尾聲。美股市場近期表現(xiàn)強(qiáng)勁，道指收獲12連陽，從7月7日收盤33734.88點(diǎn)一路漲至7月25日的35438.07點(diǎn)，區(qū)間漲幅超5%。同期，納指、標(biāo)普500指數(shù)曾因特斯拉等大公司業(yè)績不及預(yù)期短暫受挫，但整體維持漲勢。

另外，美元指數(shù)近期出現(xiàn)明顯回落，并在7月中旬?dāng)?shù)度跌破100整數(shù)關(guān)口，創(chuàng)2022年4月以來新低。

華金證券研報認(rèn)為，隨著美國勞工部公布的6月CPI指數(shù)漲幅低于預(yù)期，市場對美聯(lián)儲年內(nèi)結(jié)束加息信心提振。目前，市場基本已經(jīng)將本次加息預(yù)期消化。長期來看，美國通脹數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，美聯(lián)儲加息周期已臨近尾聲。

德邦證券研報認(rèn)為，在金融風(fēng)險不再度爆發(fā)的基準(zhǔn)假設(shè)下，維持美聯(lián)儲年內(nèi)還有50個基點(diǎn)加息幅度尚待兌現(xiàn)的判斷(包含本輪7月)。

中國國家外匯管理局副局長、新聞發(fā)言人王春英近日表示，美聯(lián)儲緊縮貨幣政策接近尾聲，對全球經(jīng)濟(jì)溢出影響也會減弱。近幾年，以美聯(lián)儲為主的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策大放之后大收，對國際金融市場帶來了很大的波動性影響，加劇了國際金融市場的調(diào)整。當(dāng)前來看，美國的通脹水平高位回落，疊加高利率可能加大經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險，市場認(rèn)為美聯(lián)儲加息接近尾聲，美元持續(xù)走強(qiáng)的動力減弱，外部環(huán)境將會邊際改善。

（免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前核實(shí)。據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。）

編輯|王月龍 畢陸名 杜恒峰

校對|劉思琦

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