每經(jīng)記者 劉明濤    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

A股秋季行情的號(hào)角提前吹響。

在諸多利好疊加下，各大權(quán)重板塊上周共舞，地產(chǎn)、券商、銀行、保險(xiǎn)等板塊強(qiáng)勢(shì)上漲，帶動(dòng)了股指強(qiáng)勁反彈，每經(jīng)品牌100指數(shù)更是奮勇當(dāng)先，上漲6.23%，劍指千點(diǎn)大關(guān)，領(lǐng)漲A股三大股指。

品牌100指數(shù)逼近千點(diǎn)

上周市場(chǎng)在券商、地產(chǎn)板塊帶動(dòng)下強(qiáng)勢(shì)上攻。主要寬基指數(shù)強(qiáng)勢(shì)上攻，市場(chǎng)呈現(xiàn)普漲格局。

其中，上證50、滬深300等藍(lán)籌指數(shù)分別上漲5.49%、4.47%，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指、中證500、中證1000、科創(chuàng)50分別上漲3.42%、2.68%、2.61%、1.98%、1.00%、0.74%，每經(jīng)品牌100指數(shù)則上漲6.23%，表現(xiàn)更加強(qiáng)勢(shì)，該指數(shù)報(bào)收970.55點(diǎn)，離千點(diǎn)大關(guān)僅一步之遙。

市場(chǎng)上漲主要受益于政策預(yù)期、北向資金持續(xù)凈流入等因素，投資者信心逐步增強(qiáng)，市場(chǎng)情緒回暖。

具體來(lái)看，7月24日重要會(huì)議指出，要活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心，強(qiáng)調(diào)適應(yīng)我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)供求關(guān)系發(fā)生重大變化的新形勢(shì)，適時(shí)調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策。

證監(jiān)會(huì)2023年系統(tǒng)年中工作座談會(huì)上明確，將從投資端、融資端、交易端等方面綜合施策，協(xié)同發(fā)力，確保黨中央大政方針在資本市場(chǎng)領(lǐng)域不折不扣落實(shí)到位。同時(shí)，要進(jìn)一步激發(fā)資本市場(chǎng)活力，提升資本市場(chǎng)功能，更好服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展。

資金面上，北向資金上周二、上周五分別大幅凈流入189.83億元、164.03億元，上周合計(jì)凈流入345.06億元，成為市場(chǎng)重要的增量資金。

光大證券指出，向后看，伴隨預(yù)期回暖，增量資金有望持續(xù)流入權(quán)益市場(chǎng)，估值也將波動(dòng)上行。預(yù)計(jì)二季度將會(huì)是A股盈利增速的底部，隨著經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升以及物價(jià)逐步企穩(wěn)，下半年企業(yè)盈利或?qū)?huì)逐步好轉(zhuǎn)。

同時(shí)，政策預(yù)期的變化也將提振投資者信心與風(fēng)險(xiǎn)偏好。整體來(lái)看，市場(chǎng)有望波動(dòng)上行，或?qū)⒊霈F(xiàn)新一輪弱化版的2022年10月份到2023年春節(jié)期間預(yù)期的修復(fù)行情。

券商展業(yè)環(huán)境持續(xù)優(yōu)化

后續(xù)資本市場(chǎng)投融資端、交易端改革有望持續(xù)落地，吸引更多長(zhǎng)線資金、機(jī)構(gòu)資金入場(chǎng)，提振市場(chǎng)信心。券商板塊展業(yè)環(huán)境持續(xù)優(yōu)化，配置券商正當(dāng)時(shí)。

上一次高層對(duì)資本市場(chǎng)積極表態(tài)是2018年10月，當(dāng)時(shí)提及“圍繞資本市場(chǎng)改革，激發(fā)市場(chǎng)活力等”。券商板塊在2018年10月下旬~2019年3月上旬，累計(jì)上漲86%。

除了券商外，保險(xiǎn)股投資預(yù)期也在不斷改善。

具體來(lái)看，2022年底至2023年1月，受益于資產(chǎn)端的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期較強(qiáng)，順周期的保險(xiǎn)板塊beta屬性凸顯，股價(jià)也取得較好的超額收益；隨后在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期減弱的背景下，板塊有所回調(diào)；4月初至5月初在負(fù)債端改善、疊加政策催化的作用下，負(fù)債端的銷(xiāo)售數(shù)據(jù)高增且持續(xù)超預(yù)期的表現(xiàn)對(duì)股價(jià)構(gòu)成了有力支撐；2023年5月中旬以來(lái)，在我國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期轉(zhuǎn)弱的影響下，市場(chǎng)對(duì)保險(xiǎn)板塊資產(chǎn)端預(yù)期顯著回落，板塊股價(jià)也因此有所調(diào)整，而經(jīng)過(guò)近兩個(gè)月的調(diào)整，估值重回歷史低位。

隨著重要會(huì)議的召開(kāi)，預(yù)計(jì)后續(xù)相關(guān)支持政策有望加速出臺(tái)，不論是利率、權(quán)益市場(chǎng)、資產(chǎn)質(zhì)量或都將迎來(lái)好轉(zhuǎn)，從而顯著利于保險(xiǎn)股估值修復(fù)。

非銀金融出現(xiàn)集體大漲

從上周每經(jīng)品牌100指數(shù)板塊個(gè)股表現(xiàn)來(lái)看，地產(chǎn)板塊保持強(qiáng)勢(shì)的同時(shí)，非銀金融出現(xiàn)集體大漲。其中，保險(xiǎn)四巨頭中國(guó)人壽、中國(guó)太保、中國(guó)平安以及中國(guó)人保本周漲幅全部超過(guò)10%，體現(xiàn)了極佳的投資屬性。

公開(kāi)資料顯示，中國(guó)太保從2022年開(kāi)始正式啟動(dòng)長(zhǎng)航轉(zhuǎn)型，歷時(shí)18個(gè)月，一期順利收官，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了連續(xù)三個(gè)季度（2022年Q3~2023年Q1）NBV的同比正增長(zhǎng)，轉(zhuǎn)型成效初現(xiàn)，2023年7月份開(kāi)始公司正式步入長(zhǎng)航轉(zhuǎn)型二期階段，與一期中以芯基本法為牽引的圍繞外勤轉(zhuǎn)型相比，二期工程將以組織變革為先導(dǎo)，圍繞內(nèi)勤進(jìn)行深刻變革，打造與當(dāng)前公司外勤相匹配的組織支撐力，反哺外勤發(fā)展，整體思路邏輯清晰，預(yù)計(jì)隨著二期工程的推進(jìn)有望進(jìn)一步賦能公司外勤隊(duì)伍的良性發(fā)展。

中國(guó)人保圍繞健康、財(cái)富和養(yǎng)老三大核心需求，構(gòu)建全新的“產(chǎn)品+服務(wù)”金三角體系。聚焦在兩個(gè)客戶視角的維度：全生命周期&支付能力差異分層。2022年以來(lái)，公司抓住“低利率+低風(fēng)險(xiǎn)偏好”外部環(huán)境，積極推出多版本的長(zhǎng)相伴增額終身壽險(xiǎn)產(chǎn)品，2023年以來(lái)受預(yù)定利率下調(diào)預(yù)期，該產(chǎn)品市場(chǎng)需求進(jìn)一步被激活。

中國(guó)人壽則以壽險(xiǎn)為主，在總保費(fèi)規(guī)模、新單規(guī)模中均居于公司主力產(chǎn)品。同時(shí)公司健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)保費(fèi)收入也在逐年提升。過(guò)去10年，公司人身險(xiǎn)保費(fèi)市占率始終位于行業(yè)首位，市場(chǎng)地位穩(wěn)定。此外，公司NBV居于行業(yè)首位，2020年公司新業(yè)務(wù)價(jià)值實(shí)現(xiàn)583.73億元，并且在全行業(yè)NBV規(guī)模下滑的情況下，超越中國(guó)平安成為行業(yè)第一并保持地位。2018~2022年公司內(nèi)含價(jià)值復(fù)合增速引領(lǐng)行業(yè)，其內(nèi)含價(jià)值的較優(yōu)表現(xiàn)主要由新業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)。