每經(jīng)AI快訊，中金指出，今年中國市場這種“糾結(jié)”的狀態(tài)在指數(shù)整體上非常像2019年前三季度，只不過2019年的結(jié)構(gòu)行情更為清晰，如當(dāng)時(shí)半導(dǎo)體和消費(fèi)“核心資產(chǎn)”，當(dāng)前行業(yè)缺乏清晰結(jié)構(gòu)，風(fēng)格反復(fù)輪動，投資者更難把握。市場整體與與2019年的類似由其宏觀背景相似性使然，只要這一宏觀環(huán)境不發(fā)生根本變化，市場格局可能依然是維持整體震蕩、結(jié)構(gòu)優(yōu)先的情形。往后看，我們認(rèn)為，從宏觀邏輯上，市場未來出路有2014年和2019年兩種，代表了兩種思路，前者是通過降低融資成本（rf）下的流動性驅(qū)動行情，后者提高投資回報(bào)率（g）的基本面驅(qū)動表現(xiàn)。前者成長領(lǐng)先，科技類板塊如TMT等行業(yè)表現(xiàn)更好；后者周期領(lǐng)先，順周期板塊如建材消費(fèi)等表現(xiàn)更好。相反，如果上述抓手政策進(jìn)展依然低于預(yù)期，紅利+成長的啞鈴型的結(jié)構(gòu)配置依然可能是較優(yōu)選。