每經(jīng)記者 李娜    每經(jīng)編輯 趙云    

牛市呼聲高啟，7月31日A股雖高開(kāi)回落，但仍保持紅盤(pán)。滬深兩市成交量超過(guò)1.1萬(wàn)億元，北向資金凈買(mǎi)入超90億元。

就在A股喜洋洋的同時(shí)，多只醫(yī)藥醫(yī)療板塊個(gè)股卻直接被嚇懵。首當(dāng)其沖的“藥茅”恒瑞醫(yī)藥，一根9%大陰線沉重打擊板塊情緒，“醫(yī)療器械茅”邁瑞醫(yī)療也大跌超4%。

事實(shí)上，年初以來(lái)醫(yī)藥基金的表現(xiàn)就不盡如人意。數(shù)據(jù)顯示，無(wú)論是制藥還是醫(yī)療保健類(lèi)主題基金，2023年前7個(gè)月取得正收益的比例均不超過(guò)15%。

反腐消息下，醫(yī)藥股被打懵

7月31日，萬(wàn)億成交量讓A股的牛市氛圍得以延續(xù)，房地產(chǎn)板塊持續(xù)走強(qiáng)，零售等消費(fèi)股午后大漲，券商板塊繼續(xù)漲勢(shì)，然而醫(yī)藥板塊掉隊(duì)了。

這與盤(pán)中傳出的，全國(guó)重拳出擊整治醫(yī)藥購(gòu)銷(xiāo)領(lǐng)域腐敗相關(guān)。據(jù)報(bào)道，7月28日，紀(jì)檢監(jiān)察機(jī)關(guān)配合開(kāi)展全國(guó)醫(yī)藥領(lǐng)域腐敗問(wèn)題集中整治工作動(dòng)員部署視頻會(huì)議在北京召開(kāi)。會(huì)議指出，“加大執(zhí)紀(jì)執(zhí)法力度”、“深入開(kāi)展醫(yī)藥行業(yè)全領(lǐng)域、全鏈條、全覆蓋的系統(tǒng)治理”。

此前，7月1日醫(yī)療信息化龍頭衛(wèi)寧健康實(shí)際控制人、董事長(zhǎng)周煒，因涉嫌行賄罪被廣東省茂名市監(jiān)察委員會(huì)立案調(diào)查及實(shí)施留置之后，7月29日，科創(chuàng)板生物醫(yī)藥公司賽倫生物實(shí)際控制人、董事長(zhǎng)范志和，因涉嫌職務(wù)犯罪，也被上海市監(jiān)察委員會(huì)實(shí)施留置并立案調(diào)查。

除上述兩家上市公司董事長(zhǎng)被查外，今年以來(lái)，醫(yī)院院長(zhǎng)、藥企負(fù)責(zé)人被查的消息其實(shí)頻頻發(fā)生。

雪上加霜的醫(yī)藥基金

事實(shí)上，醫(yī)藥股今年以來(lái)都比較低迷，醫(yī)藥醫(yī)療類(lèi)基金也難有突出表現(xiàn)。2023年前7月，中證醫(yī)藥指數(shù)下跌了7.88%，而中證醫(yī)療指數(shù)則是下跌了16.38%。

Wind數(shù)據(jù)顯示，自年初至7月30日，343只醫(yī)療保健行業(yè)類(lèi)主題基金，平均下跌了7.37%，僅40只上漲，占比為11%。與此同時(shí)，466只制藥行業(yè)主題基金同期平均跌幅為6.83%，僅67只基金上漲，占比為14.37%。

醫(yī)療保健主題基金中，東吳雙三角基金、同泰大健康主題基金、民生加銀醫(yī)藥健康主題基金同期跌幅都超過(guò)20%。

制藥行業(yè)主題基金中，民生加銀創(chuàng)新成長(zhǎng)、中銀證券瑞益、大摩滬港深精選、同泰大健康主題基金同期凈值均下跌20%以上。

此外，自年初至7月30日，股票類(lèi)基金平均漲幅為1.79%，相比之下，醫(yī)藥醫(yī)療類(lèi)基金的平均跌幅為-1.58%。

抄底時(shí)機(jī)到了嗎？

某公募基金經(jīng)理向記者表示：“今天醫(yī)藥股下跌，確實(shí)和反腐有一定的關(guān)聯(lián)。這個(gè)銷(xiāo)售費(fèi)用率比較高的公司都跌得比較多。醫(yī)藥行業(yè)也確實(shí)都存在這個(gè)問(wèn)題，是行業(yè)的生態(tài)。但藥品的需求是比較剛性的，（消息）更多是情緒上的影響。從基本面角度來(lái)看，短期內(nèi)可能會(huì)影響一些新產(chǎn)品，包括設(shè)備的采購(gòu)進(jìn)度，長(zhǎng)期來(lái)看影響不大。另一方面，就是目前短期資金更多流向順經(jīng)濟(jì)周期的東西。當(dāng)下，我覺(jué)得醫(yī)藥行業(yè)的基本面可能在底部區(qū)域，從長(zhǎng)期的角度看，越跌，安全邊際也越高。”

2022年10月至今，伴隨利好政策的出臺(tái)以及疫后居民診療需求的提升，醫(yī)藥板塊估值在達(dá)到近十年最低點(diǎn)后逐步回升。

安信證券醫(yī)藥研究團(tuán)隊(duì)指出，過(guò)去十年中，申萬(wàn)醫(yī)藥生物板塊PE估值的中位數(shù)為37.03倍，最高值為73倍（發(fā)生在2015年6月），最低值為21倍（發(fā)生在2022年9月）。截至2023年7月23日，申萬(wàn)醫(yī)藥生物板塊整體的市盈率為25.93倍，但仍處于歷史較低水平。

該團(tuán)隊(duì)進(jìn)一步指出，2023Q2，全市場(chǎng)基金對(duì)醫(yī)藥板塊的持倉(cāng)比例為11.40%（環(huán)比上升0.18PP），在31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中排名第三，同期持倉(cāng)超配3.97pp。剔除醫(yī)藥主題基金后的持倉(cāng)比例為5.17%，環(huán)比下降0.72PP，仍處于歷史較低水平。

今年仍有不錯(cuò)正收益的易方達(dá)醫(yī)療保健行業(yè)基金，其基金經(jīng)理?xiàng)顦E霄此前表示，站在當(dāng)下時(shí)間點(diǎn)，無(wú)論是中短期還是中長(zhǎng)期，都非常看好醫(yī)藥行業(yè)，認(rèn)為投資的機(jī)會(huì)較好，因此整體倉(cāng)位較高。在行業(yè)內(nèi)部相對(duì)更看好嚴(yán)肅醫(yī)療板塊，即醫(yī)院端相關(guān)的各種細(xì)分行業(yè)，包括創(chuàng)新藥、器械耗材IVD（體外診斷）、仿制藥、處方中成藥等，在此基礎(chǔ)上，對(duì)于產(chǎn)品能夠出海實(shí)現(xiàn)國(guó)際化，無(wú)論是去歐美發(fā)達(dá)國(guó)家還是去“一帶一路”國(guó)家的細(xì)分行業(yè)和公司更加重視，主要是創(chuàng)新藥和器械耗材IVD相關(guān)的部分公司。具體到個(gè)股公司選擇上，更加傾向于存量產(chǎn)品政策風(fēng)險(xiǎn)出清、處在新產(chǎn)品放量周期、同時(shí)能夠出海實(shí)現(xiàn)國(guó)際化的公司。

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