每經(jīng)記者 熊嘉楠    每經(jīng)編輯 魏官紅    

8月2日，貴州茅臺(tái)（SH600519，股價(jià)1880元，市值2.36萬(wàn)億元）發(fā)布2023年半年度報(bào)告，今年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入695.76億元，同比增長(zhǎng)20.76%；歸母凈利潤(rùn)359.8億元，同比增長(zhǎng)20.76%。

今日（2日），一位酒業(yè)分析人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞·將進(jìn)酒》記者表示，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)中系列酒貢獻(xiàn)明顯，同時(shí)，公司非標(biāo)茅臺(tái)產(chǎn)品繼續(xù)加大投放、繼續(xù)加大直營(yíng)比例、“i茅臺(tái)”銷售規(guī)模不斷增長(zhǎng)都為茅臺(tái)高基數(shù)下20%的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供了有力支撐。

近日，“A股股王”貴州茅臺(tái)股價(jià)一度站上1935元/股高點(diǎn)，創(chuàng)下去年同期以來(lái)盤中最高價(jià)。記者注意到，在公司披露半年度業(yè)績(jī)預(yù)告后，7月17日至今，公司股價(jià)漲幅超7%。

另外，今年二季度，公司股票獲多只基金增持。金匯榮盛三號(hào)私募證券投資基金增持58.98萬(wàn)股，瑞豐匯邦三號(hào)私募證券投資基金增持66.53萬(wàn)股，上證50交易型開(kāi)放式指數(shù)證券投資基金增持46.19萬(wàn)股，招商中證白酒指數(shù)證券投資基金新進(jìn)成為公司前十大股東，目前四家基金累計(jì)持股市值超500億元。

茅臺(tái)酒半年收入近600億

分季度來(lái)看，Q2單季公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收308.2億元，同比增長(zhǎng)21.72%；歸母凈利潤(rùn)151.86億元，同比增長(zhǎng)21.01%。

對(duì)比近年來(lái)業(yè)績(jī)，貴州茅臺(tái)今年上半年?duì)I收及凈利潤(rùn)增速均優(yōu)于往年。2020年上半年、2021年上半年、2022年上半年的營(yíng)業(yè)收入分別為439.53億元、490.87億元、576.17億元，同比增長(zhǎng)11.31%、11.68%、17.38%；歸母凈利潤(rùn)分別226.02億元、246.54億元、297.94億元，同比增長(zhǎng)13.29%、9.08%、20.85%。

貴州茅臺(tái)中小股東、微博用戶“茅臺(tái)900元真不算高”向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“公司上半年業(yè)績(jī)符合預(yù)期，在去年高基數(shù)的基礎(chǔ)上，能取得近20%的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)已經(jīng)相當(dāng)不錯(cuò)。”

其中，今年上半年公司核心產(chǎn)品茅臺(tái)酒增速亮眼，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收592.79億元，同比增長(zhǎng)18.64%。其中Q2實(shí)現(xiàn)營(yíng)收255.57億元，同比增長(zhǎng)21.09%，環(huán)比一季度16.85%的增速有所增加。

東興證券食品飲料行業(yè)分析師孟斯碩向記者表示，上半年茅臺(tái)酒的增長(zhǎng)中，非標(biāo)茅臺(tái)產(chǎn)品繼續(xù)加大投放量，預(yù)計(jì)投放比例較去年進(jìn)一步加大。

據(jù)了解，上市以來(lái)，貴州茅臺(tái)持續(xù)通過(guò)技改及擴(kuò)建項(xiàng)目擴(kuò)大茅臺(tái)酒產(chǎn)能，2016年-2021年實(shí)際產(chǎn)能復(fù)合增速達(dá)7.51%；根據(jù)方正證券測(cè)算，2026年茅臺(tái)酒可供銷量有望突破4.8萬(wàn)噸，5年CAGR將達(dá)5.77%。

值得注意的是，公司2023年?duì)I業(yè)總收入目標(biāo)為同比增長(zhǎng)15%左右，即營(yíng)業(yè)總收入1467億元左右。按目前公布的數(shù)據(jù)估算，上半年?duì)I業(yè)總收入完成率約為48.39%。

對(duì)此，孟斯碩向記者表示，公司基本按照計(jì)劃進(jìn)度在執(zhí)行，全年完成目標(biāo)的可能性較大。

上述股東代表此前也向記者分析稱：“（貴州茅臺(tái)）完成（全年目標(biāo)）沒(méi)有問(wèn)題，還會(huì)略超目標(biāo)。”

直營(yíng)占比提升 “i茅臺(tái)”收入逼近百億

正如上述股東代表而言，“千億茅臺(tái)”在高基數(shù)上完成高增長(zhǎng)實(shí)屬不易。

提升直營(yíng)渠道的占比是公司利潤(rùn)逐年增長(zhǎng)的重要原因之一。今年1~6月，直營(yíng)渠道實(shí)現(xiàn)收入314.2億元，同比增長(zhǎng)49.98%；批發(fā)代理渠道379.33億元，同比微增3.6%。報(bào)告期末，國(guó)內(nèi)經(jīng)銷商2082個(gè)，報(bào)告期內(nèi)增加1個(gè)，減少3個(gè)；國(guó)外經(jīng)銷商104個(gè)。

圖片來(lái)源：2023年半年報(bào)截圖

數(shù)字化營(yíng)銷平臺(tái)“i茅臺(tái)”的上線是公司直營(yíng)比例不斷提升的重要因素之一。今年上半年，“i茅臺(tái)”實(shí)現(xiàn)酒類不含稅收入達(dá)93.39億元。

孟斯碩告訴記者，今年茅臺(tái)繼續(xù)加大直營(yíng)銷售的比例，繼續(xù)增加直營(yíng)店的數(shù)量，i茅臺(tái)銷售規(guī)模也在不斷增加，包括100ml小茅臺(tái)在線上的投放量增加。

近一年來(lái)，公司改革持續(xù)推進(jìn)，產(chǎn)品端產(chǎn)品矩陣不斷豐富和清晰，渠道端繼續(xù)加大直營(yíng)渠道建設(shè)。如今茅臺(tái)形成了以i茅臺(tái)、自營(yíng)、團(tuán)購(gòu)、電商、商超、社會(huì)經(jīng)銷商6大渠道。

在今年年度股東大會(huì)上，丁雄軍將茅臺(tái)“五線”發(fā)展戰(zhàn)略中“白線”包含的數(shù)字化定義為公司發(fā)展動(dòng)力之一。他表示，現(xiàn)在公司從三個(gè)方面做數(shù)字化，“一是i茅臺(tái)，做商品。二是企業(yè)方面，用數(shù)字孿生的辦法營(yíng)銷24節(jié)氣酒，非常成功。三是產(chǎn)業(yè)方面，我們正在做行業(yè)的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)。從產(chǎn)品到企業(yè)到行業(yè)，茅臺(tái)都在引領(lǐng)數(shù)字化，數(shù)字化是動(dòng)力，能夠帶來(lái)效益。”

方正證券在7月23日研報(bào)中指出，近年來(lái)，公司不斷加碼自營(yíng)直銷，傳統(tǒng)廠商-經(jīng)銷商體系、專賣店、體驗(yàn)店在茅臺(tái)的整合下正逐漸形成線下生態(tài)體系。渠道策略日趨扁平，直控C端，做到消費(fèi)者心智與渠道雙滲透；線上渠道端，i茅臺(tái)擴(kuò)大公司直銷占比，攜手巽風(fēng)增強(qiáng)用戶粘性。

另一方面，依托于“i茅臺(tái)”，茅臺(tái)冰淇淋的推出成為公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的重要推手。近期，公司官宣與中街集團(tuán)旗下高端品牌中街1946聯(lián)合推出的茅臺(tái)冰淇淋新品上市，將產(chǎn)品下限拓展至29元。

茅臺(tái)冰淇淋上市一年多累計(jì)銷量超1000萬(wàn)杯，或?qū)崿F(xiàn)近6億元的收入。雖然這對(duì)于公司業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)有限，但業(yè)內(nèi)認(rèn)為這對(duì)培育新的消費(fèi)者起到了重要作用。

上述股東代表告訴記者：“我也買過(guò)四五次茅臺(tái)冰淇淋，味道不錯(cuò)。雖然每年僅幾億元營(yíng)收，但對(duì)于普及茅臺(tái)酒至年輕人群，有一定意義。”

系列酒首次半年破百億

在貴州茅臺(tái)推行“做強(qiáng)茅臺(tái)酒，做大系列酒”的雙輪驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略背景下，系列酒的增長(zhǎng)同樣亮眼。

2023年1月~6月，系列酒實(shí)現(xiàn)營(yíng)收100.74億元，同比增長(zhǎng)32.58%。報(bào)告期完成茅臺(tái)酒基酒產(chǎn)量4.46萬(wàn)噸，系列酒基酒產(chǎn)量2.4萬(wàn)噸。

孟斯碩告訴記者：“2022年茅臺(tái)對(duì)系列酒開(kāi)始進(jìn)行重新梳理，包括優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，取消7款系列酒產(chǎn)品，并提出要聚力培育五大單品，并對(duì)五大單品進(jìn)行價(jià)格調(diào)整和價(jià)格重塑，經(jīng)過(guò)這兩年的改革和調(diào)整，系列酒重新煥發(fā)增長(zhǎng)動(dòng)能。加上1935產(chǎn)品的推出和打造，快速發(fā)展已成為系列酒中流砥柱。”

其中，茅臺(tái)1935的推出補(bǔ)全了公司千元價(jià)格帶空缺，僅一年時(shí)間便成為累計(jì)銷售額約50億元的超級(jí)大單品。據(jù)悉，今年茅臺(tái)1935銷售目標(biāo)要達(dá)到100億元左右。

在去年1月5日舉行的2021年茅臺(tái)醬香系列酒全國(guó)經(jīng)銷商聯(lián)誼會(huì)上，公司提出醬香系列酒“十四五”末要努力實(shí)現(xiàn)營(yíng)收翻番，達(dá)到240億元以上，占集團(tuán)比重在10%以上，成為集團(tuán)發(fā)展的主要增長(zhǎng)極。

對(duì)于茅臺(tái)1935的未來(lái)前景，市場(chǎng)普遍信心滿滿。上述股東代表表示，公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)與系列酒出廠價(jià)的提價(jià)及茅臺(tái)1935的同比放量有關(guān)。“茅臺(tái)1935完成百億目標(biāo)沒(méi)有問(wèn)題，未來(lái)茅臺(tái)1935還是會(huì)實(shí)現(xiàn)它的定位。”

封面圖片來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 資料圖