每經(jīng)記者 楊建    每經(jīng)編輯 彭水萍

8月的A股，開(kāi)啟了新的征程，滬指快速脫離了3200點(diǎn)的底部，不斷向3300點(diǎn)發(fā)起挑戰(zhàn)。在此期間，牛市旗手券商股多次出現(xiàn)集體拉升，不過(guò)外圍利空因素下，A股再現(xiàn)震蕩調(diào)整，市場(chǎng)在滬指3300點(diǎn)的爭(zhēng)奪陷入膠著狀態(tài)。

從周末消息來(lái)看，國(guó)務(wù)院國(guó)資委黨委書(shū)記、主任張玉卓表示，加快發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，積極推進(jìn)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造升級(jí)，加快推動(dòng)人工智能在工業(yè)場(chǎng)景應(yīng)用，推動(dòng)工業(yè)企業(yè)數(shù)字化、智能化轉(zhuǎn)型升級(jí)。

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)方面，大家都在關(guān)注券商股是否能帶來(lái)大級(jí)別的行情，華泰證券研報(bào)指出，券商行情啟動(dòng)的六大條件與當(dāng)前現(xiàn)狀對(duì)比，各條件均得到滿足，這或許預(yù)示著一輪較大的券商行情即將來(lái)臨。

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（一）周末重磅丨國(guó)資委：加快推動(dòng)人工智能在工業(yè)場(chǎng)景應(yīng)用 

N0.1 據(jù)國(guó)資小新消息，國(guó)務(wù)院國(guó)資委黨委書(shū)記、主任張玉卓表示，國(guó)資央企正堅(jiān)定不移做強(qiáng)做優(yōu)做大國(guó)有資本和國(guó)有企業(yè)，加快發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，積極推進(jìn)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造升級(jí)，加快推動(dòng)人工智能在工業(yè)場(chǎng)景應(yīng)用，推動(dòng)工業(yè)企業(yè)數(shù)字化、智能化轉(zhuǎn)型升級(jí)，攜手產(chǎn)業(yè)鏈上下游、大中小各類所有制企業(yè)共同打造產(chǎn)業(yè)生態(tài)，加快實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

點(diǎn)評(píng)：國(guó)資改革與國(guó)有企業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)將為市場(chǎng)帶來(lái)新的投資機(jī)會(huì)，特別是在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)及人工智能應(yīng)用等領(lǐng)域。投資者可關(guān)注相關(guān)國(guó)資改革及人工智能應(yīng)用的上市公司。

N0.2 近日，河南省人民政府辦公廳印發(fā)《河南省支持重大新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)若干政策》，提出加大智能充電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)力度，支持現(xiàn)有加油(氣)站通過(guò)改建、擴(kuò)建等方式建設(shè)公共充電站，鼓勵(lì)各地以國(guó)有建設(shè)用地使用權(quán)作價(jià)出資或入股方式提供土地，與社會(huì)資本合作建設(shè)充電基礎(chǔ)設(shè)施；吸引社會(huì)資本加大投入，引導(dǎo)政府投資基金支持新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，鼓勵(lì)各地探索設(shè)立新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)基金。

點(diǎn)評(píng)：新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的推進(jìn)將為新能源車充電設(shè)施等相關(guān)產(chǎn)業(yè)帶來(lái)新的發(fā)展機(jī)遇。投資者可關(guān)注相關(guān)新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的上市公司。

N0.3 近日，中國(guó)科學(xué)院寧波材料技術(shù)與工程研究所團(tuán)隊(duì)研發(fā)出了兼具彈性回復(fù)與鐵電性的新型高分子鐵電材料，有效解決了傳統(tǒng)鐵電材料在可穿戴領(lǐng)域難以在大形變下保持穩(wěn)定性能的難題，填補(bǔ)了彈性鐵電材料領(lǐng)域的空白。該成果于8月4日在國(guó)際頂尖學(xué)術(shù)期刊《科學(xué)》上發(fā)表。

點(diǎn)評(píng)：這一科研成果的突破將推動(dòng)可穿戴設(shè)備領(lǐng)域的發(fā)展，特別是在需要大形變穩(wěn)定性能的應(yīng)用場(chǎng)景。投資者可關(guān)注可穿戴設(shè)備及新型材料等相關(guān)領(lǐng)域的上市公司。

（二）頂級(jí)券商最新研判

華西證券：券商行情是否迎來(lái)大級(jí)別啟動(dòng)？

概要：回顧歷史上8次券商指數(shù)漲幅超過(guò)50%的行情，華西證券總結(jié)出券商行情啟動(dòng)的必要條件，并與當(dāng)前現(xiàn)狀進(jìn)行了對(duì)比。目前，各條件均得到滿足，這或許預(yù)示著一輪較大的券商行情即將來(lái)臨。

1、宏觀經(jīng)濟(jì)特征與流動(dòng)性環(huán)境

一輪大級(jí)別的券商行情通常啟動(dòng)于宏觀經(jīng)濟(jì)衰退后半段或復(fù)蘇前半段，也就是通脹下行、經(jīng)濟(jì)觸底或企穩(wěn)的過(guò)程中。目前，最新公布的CPI、PPI均處于下行通道，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)總額同比降幅逐漸收窄，符合歷史上行情啟動(dòng)時(shí)的宏觀經(jīng)濟(jì)特征。

在穩(wěn)增長(zhǎng)政策發(fā)力的背景下，貨幣流動(dòng)性最寬松或趨向于寬松。當(dāng)前，相關(guān)貨幣政策、產(chǎn)業(yè)支持政策以及房地產(chǎn)支持相關(guān)政策陸續(xù)出臺(tái)，流動(dòng)性充裕。這一流動(dòng)性環(huán)境也符合歷史上券商行情發(fā)展的條件。

2、估值低位與外圍環(huán)境穩(wěn)定

券商行情啟動(dòng)的另一個(gè)必要條件是估值處于低位、有較大提升空間。本輪行情券商首次探底的PB估值處于歷史低位，為行情啟動(dòng)提供了空間。

外圍環(huán)境的穩(wěn)定也是券商行情的重要條件。目前，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)進(jìn)入維持利率狀態(tài)，這樣的外部條件將有利于券商行情的延續(xù)。

3、政策重視與資本市場(chǎng)改革

國(guó)家對(duì)資本市場(chǎng)的重視，以及資本市場(chǎng)改革的推進(jìn)，也是券商行情啟動(dòng)的重要條件。目前，資本市場(chǎng)的重要性得到政策層的充分重視，同時(shí)，資本市場(chǎng)改革不斷推進(jìn)，引入長(zhǎng)線資金。

4、投資建議：目前各方面環(huán)境支持一輪較大的券商行情出現(xiàn)，建議投資者重視券商板塊投資機(jī)會(huì)。受益標(biāo)的包括東吳證券、財(cái)通證券、國(guó)金證券、廣發(fā)證券、中信證券、華泰證券等。受益標(biāo)的還包括互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)商同花順，以及互聯(lián)網(wǎng)券商指南針、東方財(cái)富；彈性較大的壽險(xiǎn)標(biāo)的中國(guó)人壽、新華保險(xiǎn)也有望受益于資本市場(chǎng)活躍。

國(guó)信證券：寬信用預(yù)期形成，股市再迎升勢(shì)

概要：國(guó)信證券最新月報(bào)指出，隨著政策預(yù)期帶動(dòng)的信用擴(kuò)張和貨幣寬松，股市將迎來(lái)更高勝率，而債市和商品市場(chǎng)勝率可能下降。同時(shí)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和積極的財(cái)政政策將推動(dòng)股市估值提升，債市利率或?qū)⒃诘撞窟\(yùn)行，人民幣將在波動(dòng)中上行。

1、寬貨幣、寬信用布局下的“風(fēng)火輪”效應(yīng)

國(guó)信證券指出，信用擴(kuò)張和貨幣寬松將形成“風(fēng)火輪”效應(yīng)，推動(dòng)股市勝率提升。政治局會(huì)議對(duì)民間投資、基建投資和房地產(chǎn)投資做出積極部署，預(yù)計(jì)下半年的信用擴(kuò)張將帶動(dòng)股市反彈，而商品和債市勝率可能會(huì)降低。

2、7月大類資產(chǎn)價(jià)格展望

在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的背景下，股市估值處于相對(duì)低位，預(yù)計(jì)將迎來(lái)反彈。債市利率或已在底部運(yùn)行，未來(lái)降息幅度有限。人民幣預(yù)計(jì)將在波動(dòng)中上行。對(duì)于商品市場(chǎng)，盡管中國(guó)需求回暖將對(duì)全球商品市場(chǎng)形成提振，但全球大宗商品下行趨勢(shì)較難改變。

3、股市情緒改善，高速輪動(dòng)延續(xù)

國(guó)信證券研報(bào)指出，最新信號(hào)表明，股市情緒正在改善，行業(yè)輪動(dòng)速度加快。債市謹(jǐn)慎情緒有所上升，代表出現(xiàn)部分止盈盤(pán)操作。在景氣上行的行業(yè)中，基礎(chǔ)化工、有色金屬、建筑材料、商貿(mào)零售、農(nóng)林牧漁、食品飲料、醫(yī)藥生物、建筑裝飾、傳媒行業(yè)、非銀金融、石油石化和家用電器表現(xiàn)突出。

（三）券商行業(yè)掘金

華泰證券：AI+機(jī)器人，RT-2開(kāi)啟具身智能新篇章

1、具身智能成為AI新浪潮，RT-2引領(lǐng)金融科技發(fā)展

華泰證券最新研報(bào)指出，2023年AI新浪潮將是“具身智能”。微軟、Google、英偉達(dá)等科技巨頭已經(jīng)開(kāi)展了相關(guān)的研究工作。其中，Google的RT-2模型，作為新型的視覺(jué)語(yǔ)言動(dòng)作（VLA）模型，實(shí)現(xiàn)了視覺(jué)語(yǔ)言模型與機(jī)器人動(dòng)作的結(jié)合，為金融科技的發(fā)展開(kāi)啟了新的篇章。

2、RT-2模型：Google具身智能新突破

RT-2模型是Google在RT-1模型基礎(chǔ)上的升級(jí)。RT-1模型通過(guò)收集大量的機(jī)器人真實(shí)數(shù)據(jù)，保證了訓(xùn)練完成后的良好泛化能力。RT-2模型則進(jìn)一步吸收了視覺(jué)語(yǔ)言模型的語(yǔ)義推理、問(wèn)題解決、視覺(jué)解釋能力，并能從真實(shí)的機(jī)器人動(dòng)作中實(shí)現(xiàn)具身任務(wù)推理。這兩方面的能力相互促進(jìn)，使RT-2模型在具身智能領(lǐng)域取得了顯著的突破。

3、機(jī)器人數(shù)據(jù)來(lái)源與動(dòng)作映射探討

目前，機(jī)器人數(shù)據(jù)來(lái)源主要包括真實(shí)數(shù)據(jù)和合成數(shù)據(jù)。例如，Google在RT-1模型中就花費(fèi)了17個(gè)月的時(shí)間收集了13臺(tái)機(jī)器人的13萬(wàn)條真實(shí)數(shù)據(jù)。同時(shí)，動(dòng)作映射也是具身智能的重要環(huán)節(jié)。如果模型的輸出高于機(jī)器人的低級(jí)別動(dòng)作層級(jí)，就需要借助現(xiàn)成的策略或API來(lái)實(shí)現(xiàn)動(dòng)作映射；如果模型的輸出已經(jīng)在低級(jí)別動(dòng)作層級(jí)，則可以通過(guò)簡(jiǎn)單的變換來(lái)映射到機(jī)器人的具體動(dòng)作。

4、具身智能領(lǐng)域的行業(yè)受益標(biāo)的

在具身智能領(lǐng)域，那些在AI領(lǐng)域深耕多年、早期布局AI技術(shù)，并積極擁抱大模型技術(shù)變革的公司具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)。華泰證券認(rèn)為，具身智能領(lǐng)域的行業(yè)受益標(biāo)的包括：柏楚電子、中科創(chuàng)達(dá)和螢石網(wǎng)絡(luò)等。

國(guó)金證券：歐洲電改方案落地，儲(chǔ)能行業(yè)迎來(lái)爆發(fā)

1、歐洲電改方案落地，儲(chǔ)能行業(yè)有望迎來(lái)新的發(fā)展機(jī)遇

2023年7月19日，歐洲議會(huì)正式通過(guò)電力市場(chǎng)設(shè)計(jì)改革方案，鼓勵(lì)電網(wǎng)引入更多非化石燃料靈活性資源，并為其提供合理的投資回報(bào)。此舉在頂層架構(gòu)層面強(qiáng)調(diào)了新型儲(chǔ)能在構(gòu)建可靠的能源系統(tǒng)中的重要作用。據(jù)歐洲儲(chǔ)能協(xié)會(huì)（EASE）統(tǒng)計(jì)，2022年歐洲儲(chǔ)能新增裝機(jī)4.5GW，其中表前儲(chǔ)能/戶儲(chǔ)分別為2GW/2.5GW。英國(guó)是歐洲最大的大儲(chǔ)市場(chǎng)，占比達(dá)42%，愛(ài)爾蘭、德國(guó)、法國(guó)緊隨其后。

2、儲(chǔ)能行業(yè)的收益模式和市場(chǎng)前景

大部分歐洲儲(chǔ)能項(xiàng)目收入來(lái)自頻率響應(yīng)服務(wù)，但隨著未來(lái)調(diào)頻市場(chǎng)逐漸飽和，儲(chǔ)能項(xiàng)目將更多轉(zhuǎn)向電價(jià)套利和容量市場(chǎng)。英國(guó)、意大利、波蘭、比利時(shí)等國(guó)已為儲(chǔ)能建立容量市場(chǎng)機(jī)制，通過(guò)容量合同為儲(chǔ)能收益托底。英國(guó)政府在2020年取消了單個(gè)電池儲(chǔ)能項(xiàng)目的50MW容量限制，大型電池儲(chǔ)能項(xiàng)目規(guī)劃爆發(fā)式增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)在未來(lái)3-4年內(nèi)將有20.2GW的項(xiàng)目完成并網(wǎng)。

3、儲(chǔ)能項(xiàng)目的投資回報(bào)和市場(chǎng)預(yù)測(cè)

根據(jù)Modo Energy統(tǒng)計(jì)，2020-2022年英國(guó)儲(chǔ)能項(xiàng)目各類收入疊加平均值分別為65、131、156英鎊/KW/年。假設(shè)未來(lái)儲(chǔ)能項(xiàng)目年化收入維持在55-73英鎊/KW/年，對(duì)應(yīng)靜態(tài)投資回收期為6.7-9.1年。歐洲儲(chǔ)能協(xié)會(huì)預(yù)測(cè)，2023年歐洲大儲(chǔ)新增裝機(jī)將達(dá)到3.7GW，同比增長(zhǎng)95%，國(guó)金證券預(yù)計(jì)2024年歐洲新增裝機(jī)達(dá)到5.3GW，同比增長(zhǎng)41%。

4、行業(yè)受益標(biāo)的推薦

歐洲大型儲(chǔ)能電站的投資商大多為可再生能源發(fā)電商和跨國(guó)能源集團(tuán)，國(guó)內(nèi)公司主要通過(guò)與海外大客戶直接簽署供貨協(xié)議進(jìn)入歐洲大儲(chǔ)市場(chǎng)。重點(diǎn)推薦已在歐洲有豐富項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)的公司：陽(yáng)光電源、阿特斯、南都電源。而隨著中國(guó)大儲(chǔ)收益機(jī)制完善，國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能交易策略優(yōu)化商的重要性有望提升，重點(diǎn)推薦國(guó)能日新、東方電子。

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