每經記者 彭水萍    每經編輯 葉峰

7月，公募量化和百億量化私募都主打一個“逆襲”！在市場風格切換的背景下，6月或上半年表現(xiàn)不佳的部分產品實現(xiàn)了強勢反彈，同時也有不少上半年績優(yōu)的產品則遭遇了深度回撤。公募量化和百億量化私募的業(yè)績分化也更加明顯，頭部產品與尾部產品的差距進一步拉大。

公募量化方面，7月有3只產品單月漲超10%，其中長城量化精選股票A以11.52%的收益率拿下冠軍，長信消費精選量化股票A和長江量化消費精選A分別月漲11.28%和10.45%，位居第二、第三，彰顯消費類產品的大反彈。不過，上半年強勢的AI概念類產品7月陷入深度調整，中期公募量化冠軍東財云計算指數(shù)增強A和亞軍華商計算機行業(yè)量化股票發(fā)起式A，均現(xiàn)身7月業(yè)績“黑榜”TOP10，分別大跌8.05%和7.73%。

圖片來源：視覺中國-VCG211276657648

百億量化私募方面，7月也是“逆襲”的主題。6月墊底產品“天鵬11號茂源1000指數(shù)增強三期”7月大漲11.51%，高居榜首。6月表現(xiàn)欠佳的千象資產也實現(xiàn)了大翻身，在7月業(yè)績“紅榜”TOP100中有超過60只該機構旗下產品，收益率分布在3.36%-6.22%區(qū)間內。與此同時，鳴石投資則遭遇了“慘敗”，不僅獨占“黑榜”TOP10，在墊底的后30名中有29只是該機構旗下產品，跌幅均超2%，在滬深300大漲4.48%的背景下，表現(xiàn)難令投資者滿意。

百億量化私募：主打“逆襲”！6月墊底產品奪冠，千象大翻身，鳴石沉底

7月A股主要股指以震蕩上漲為主，大盤指數(shù)表現(xiàn)相對強勢，滬指月漲2.78%，滬深300大漲4.48%，中證500漲1.49%，中證1000意外出現(xiàn)月跌1.31%。在大盤股主導的行情下，百億量化私募旗下產品表現(xiàn)較為分化，頭部產品相較6月更加出色，不過多數(shù)產品未能跑贏相關基準指數(shù)，超額表現(xiàn)比6月的震蕩市相去甚遠。

據(jù)記者對31家百億量化私募旗下產品的不完全統(tǒng)計，iFind截至8月3日的數(shù)據(jù)顯示，在有完整凈值數(shù)據(jù)的1215只產品中，7月有794只產品實現(xiàn)正收益，占比65.35%；超額表現(xiàn)也不太理想，跑贏滬深300指數(shù)的產品僅54只，占比不到5%；跑贏中證500和中證1000指數(shù)的產品分別有288只和1111只，占比分別為23.7%和91.44%。

7月百億量化私募業(yè)績“紅榜”TOP10方面，產品收益率水平相較6月有明顯抬升。6月墊底產品“天鵬11號茂源1000指數(shù)增強三期”7月大漲11.51%，高居榜首，也是唯一一只月漲超10%的百億量化私募產品。接下來，思勰投資旗下6只信瑞多策略系列產品霸占第2-7位，收益率均在9.11%左右，成為7月“最靚的仔”；明汯投資旗下3只產品排名第8-10位，收益率在6.41%-6.55%區(qū)間，表現(xiàn)也算不錯。此外值得一提的是千象資產，雖然未有產品進入“紅榜”TOP10，但這家6月表現(xiàn)不佳的百億量化私募7月絕對可稱得上逆襲——在TOP100中有超過60只千象資產旗下產品，收益率分布在3.36%-6.22%區(qū)間內。

7月收益靠前的百億量化私募旗下產品（基于完整凈值數(shù)據(jù)的不完全統(tǒng)計）

7月“黑榜”TOP10則出現(xiàn)了非常罕見的極端狀況——一家機構獨占10席，這個“不幸中標”的機構就是鳴石投資。不過僅從7月有完整凈值數(shù)據(jù)的百億量化私募產品來看，鳴石投資排名墊底其實并不冤，因為即便是拉長到“黑榜”TOP30，也只有1只其他機構產品，29只鳴石投資旗下產品均跌超2%，在滬深300大漲4.48%的背景下，確實表現(xiàn)難令投資者滿意。

7月收益靠后的百億量化私募旗下產品（基于完整凈值數(shù)據(jù)的不完全統(tǒng)計）

公募量化：3產品漲超10%，消費類大反彈；多只上半年績優(yōu)產品現(xiàn)身“黑榜”

相較百億量化私募，公募量化產品7月整體延續(xù)了6月的回暖狀態(tài)，尤其是頭部產品更加突出，跑贏滬深300指數(shù)的產品占比為14%，超過百億量化私募這一數(shù)據(jù)的3倍。不過，公募量化產品內部業(yè)績分化也更加明顯，尾部產品跌幅相較6月份跌幅更大，與百億量化私募尾部產品相比也跌得更慘，源于部分AI概念相關產品在7月的深度調整。

據(jù)同花順iFind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，423只有凈值披露的公募量化產品（多份額產品僅以A份額參與統(tǒng)計）中有267只實現(xiàn)正收益，占比63.12%；超額表現(xiàn)方面，跑贏滬深300指數(shù)的產品有59只，占比近14%；跑贏中證500和中證1000的產品分別為178只和323只，占比分別為42.08%和76.36%。

首先來看下頭部產品，7月公募量化有3只產品單月漲超10%，其中，長城量化精選股票A以11.52%的收益率拿下冠軍；緊隨其后的是兩只消費類產品，長信消費精選量化股票A和長江量化消費精選A分別月漲11.28%和10.45%，分列第二、第三；中海量化策略混合月漲9.62%排在第四，表現(xiàn)也不錯；此外，還有東財食品飲料指數(shù)增強A等5只產品漲超7%，其中6月公募量化冠軍銀華全球新能源車量化優(yōu)選股票發(fā)起式(QDII)A再度大漲7.33%，最近兩個月凈值飆升19.46%，凸顯全球新能源賽道的反彈態(tài)勢。

公募量化產品7月收益前10

整體而言，公募量化7月“紅榜”TOP10產品收益率均超6.93%，主題風格多集中在消費、新能源類產品，另有兩只上證50指增產品，反映出7月消費類大盤股的強勢反彈。

盡管7月主要股指漲了不少，但風格切換帶來的業(yè)績分化卻更加明顯。公募量化產品也呈現(xiàn)出此起彼伏的特征，在消費股大反彈的同時，上半年強勢的AI概念類產品7月陷入深度調整，這點在業(yè)績“黑榜”上體現(xiàn)得淋漓盡致。

上半年公募量化冠軍東財云計算指數(shù)增強A和亞軍華商計算機行業(yè)量化股票發(fā)起式A，均進入7月業(yè)績“黑榜”TOP10，分別大跌8.05%和7.73%；

此外，7月“黑榜”上還有匯安量化優(yōu)選A、長信電子信息行業(yè)量化靈活配置混合A、信澳量化先鋒混合(LOF)A和嘉實中證半導體指數(shù)增強發(fā)起式A等上半年“紅榜”?？停渲袇R安量化優(yōu)選A大跌近11.4%，基本把上半年15%的收益“消耗殆盡”，信澳量化先鋒混合(LOF)A跌9.94%，業(yè)績陷入平庸區(qū)。易方達易百智能量化策略靈活配置混合A也跌超10%，從名稱看也是人工智能相關產品。

整體來看，7月公募量化“黑榜”TOP10產品跌幅均超7.69%，相比6月尾部產品回撤幅度明顯放大，基本以TMT相關產品為主。

公募量化產品7月收益后10

“吸金”觀察：這些量化“香餑餑”限購了，你的“巨款”還能進得去嗎？

近年來，隨著市場波動加劇，主題型基金風光不再，績優(yōu)量化基金卻憑借其穩(wěn)健的收益和低回撤，一躍成為公募市場的寵兒。不過，你可能不知道的是，這些“香餑餑”的產品，已經開始限購了！

優(yōu)異的業(yè)績表現(xiàn)，自然會吸引投資者的目光和資金。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至今年二季度末，全市場225只主動量化基金的總規(guī)模達到了962.15億元，這一數(shù)據(jù)相比去年末的727.3億元，增長了234億元，增幅達32.3%。

今年上半年，有9只基金規(guī)模增長超10億元。其中，國金量化精選A規(guī)模增長44.4億元，居于榜首；國金量化多因子A規(guī)模增長40.31億元；華夏智勝先鋒A規(guī)模增長34.08億元；浦銀安盛量化多策略A、招商量化精選A、西部利得量化成長A、國金量化多策略A、廣發(fā)百發(fā)大數(shù)據(jù)策略成長A、景順長城量化小盤規(guī)模增長均超10億元。

這些規(guī)模大增的產品中，有不少都是業(yè)績優(yōu)異的主動量化明星。比如說，招商量化精選A上半年凈值漲幅超17%，華夏智勝先鋒A凈值漲幅超15%，國金量化多因子A、國金量化精選A、西部利得量化成長A凈值均漲超10%。

面對這些公募量化明星，是不是有點怦然心動的感覺？不過，你的“巨款”還能進得去嗎？答案是不一定的，因為7月已有多只主動量化基金啟動限購了。

比如招商量化精選A，基金在一季度末時資產凈值就達到32.64億元，相比2022年底增長近2倍。為了控制規(guī)模，該基金在7月已連續(xù)兩次下調限購額度。7月19日該基金宣布，自7月20日起對本基金暫停大額申購，如單日單個基金賬戶單筆或累計申請金額超過2萬元，本基金有權部分或全部拒絕。而早在7月初，該基金就曾宣布從7月3日起將限購金額從10萬元下調至5萬元。

另外，華夏智勝新銳股票基金，這只今年7月7日新成立的公募量化基金在半個多月后就宣布，為了保護現(xiàn)有持有人利益，自7月27日起對該基金的申購（含定期定額申購）及轉換轉入業(yè)務進行限制，限額為不超過50萬元。

除上述兩只基金外，華夏智勝價值成長A、華夏智勝先鋒股票A也在早前宣布，自7月6日起限購50萬元。

有錢自動送上門來，為什么不要呢？原因其實很簡單，因為許多量化投資策略存在容量限制。也就是說，當規(guī)模增長到一定程度時，策略的有效性和穩(wěn)定性就會下降，因此基金經理可能會在規(guī)模增長過快的時候選擇限購。

最后，如同過去幾年的明星基金經理，基民們其實也不必對量化明星過于“崇拜”。畢竟，這些明星量化產品也并非萬能“神藥”，也有可能出現(xiàn)失靈或回撤的情況。所以，在追逐高收益的同時，也要做好風險控制和資產配置。

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