每經(jīng)記者 李娜    每經(jīng)編輯 葉峰    

8月10日，滬深交易所聯(lián)合行動(dòng)，率先推出了市場(chǎng)期待已久的政策：研究允許主板股票、基金等證券申報(bào)數(shù)量可以以1股（份）為單位遞增；研究ETF引入盤后固定價(jià)格交易機(jī)制；優(yōu)化交易監(jiān)管；將非寬基股票指數(shù)產(chǎn)品開發(fā)所需的指數(shù)發(fā)布時(shí)間由6個(gè)月縮短為3個(gè)月。

滬深交易所聯(lián)合行動(dòng)

自7月24日中央政治局會(huì)議提出“要活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心”后，投資者一直期待未來(lái)會(huì)推出怎樣的政策。

8月10日，滬深交易所聯(lián)合行動(dòng)，推出了一系列活躍資本市場(chǎng)的行動(dòng)。此前，兩大交易所也是穩(wěn)扎穩(wěn)打落實(shí)證監(jiān)會(huì)各項(xiàng)工作部署，在充分調(diào)研和聽(tīng)取市場(chǎng)意見(jiàn)的基礎(chǔ)上，加快在完善交易制度和優(yōu)化交易監(jiān)管方面推出一系列務(wù)實(shí)舉措，以更好激發(fā)市場(chǎng)活力，增強(qiáng)交易便利性和通暢性，不斷提升市場(chǎng)吸引力。而本次推出的政策主要包括以下四部分。

1.研究允許主板股票、基金等證券申報(bào)數(shù)量可以以1股（份）為單位遞增

目前滬市主板股票、基金等證券的申報(bào)數(shù)量應(yīng)為100股（份）或其整數(shù)倍，擬調(diào)整為100股（份）起、以1股（份）為單位遞增。該機(jī)制調(diào)整有利于降低投資者交易高價(jià)股的成本，便利投資者分散化投資，提高投資者資金使用效率，降低基金管理人的投資管理難度、降低產(chǎn)品跟蹤偏離度，對(duì)股票、基金等市場(chǎng)的活躍度和流動(dòng)性起到積極促進(jìn)作用。

某券商非銀分析人士指出：“這個(gè)政策整體上對(duì)于交易端的活躍，都是有幫助的。比如說(shuō)這個(gè)以1股為單位遞增，對(duì)于高價(jià)股的交易的確起到了很大的幫助。雖然高價(jià)股在整個(gè)A股的占比不是很高，但一系列的改革和方向，其實(shí)表明了一點(diǎn)，就是我們處于一個(gè)政策調(diào)研、探討的初期。未來(lái)，活躍資本市場(chǎng)的一系列策會(huì)持續(xù)輸出，整個(gè)市場(chǎng)活躍度的提升，是值得期待的。”

2.研究ETF引入盤后固定價(jià)格交易機(jī)制

盤后固定價(jià)格交易是盤中連續(xù)交易的有效補(bǔ)充，不僅可以滿足投資者在競(jìng)價(jià)撮合時(shí)段之外以確定性價(jià)格成交的交易需求，也有利于減少被動(dòng)跟蹤收盤價(jià)的大額交易對(duì)盤中交易價(jià)格的沖擊。市場(chǎng)機(jī)構(gòu)在調(diào)研中普遍反饋希望ETF引入盤后固定價(jià)格交易機(jī)制，進(jìn)一步滿足投資者以收盤價(jià)交易ETF的需求。

某基金公司指數(shù)基金的基金經(jīng)理則是告訴記者：“這是個(gè)好事情。盤中假設(shè)1只ETF只有1個(gè)億流動(dòng)性，機(jī)構(gòu)投資者想買10個(gè)億，怎么辦？他就可以告訴一個(gè)做市商說(shuō)，你以盤后收盤價(jià)給我或者是當(dāng)日均價(jià)給我，雙方做一個(gè)盤后交易。”

該基金經(jīng)理進(jìn)一步指出，因?yàn)槎?jí)市場(chǎng)流動(dòng)性只是為了滿足一部分投資者，有人需要靜悄悄在一級(jí)市場(chǎng)進(jìn)出的話，他就不用對(duì)二級(jí)市場(chǎng)造成這么大的影響。價(jià)格到時(shí)候雙方可以協(xié)商，海外這塊有多種模式，比如，需要當(dāng)日均價(jià)做市商就給你做個(gè)當(dāng)日均價(jià)，需要當(dāng)日加權(quán)價(jià)，做市商就給你做個(gè)加權(quán)價(jià)，需要尾盤價(jià)，做市商給你做個(gè)尾盤價(jià)，但是中間的供應(yīng)商，會(huì)收取一點(diǎn)點(diǎn)手續(xù)費(fèi)。從而進(jìn)一步提升ETF的市場(chǎng)需求和活躍度。

“研究ETF引入盤后固定價(jià)格交易機(jī)制，這個(gè)有利于解決基金投顧實(shí)際操作中的公平交易問(wèn)題。”某券商財(cái)富管理人士告訴記者。

“打個(gè)比方，交易員同時(shí)下兩個(gè)同一品種ETF的單子，但市場(chǎng)的交易價(jià)格是一直在波動(dòng)，這怎么去證明能夠平等對(duì)待客戶呢？這個(gè)是沒(méi)法證明的，因?yàn)閮r(jià)格一定是不一樣的。而原來(lái)要解決這個(gè)問(wèn)題，只能通過(guò)場(chǎng)外品種去解決，聯(lián)接基金其實(shí)跟場(chǎng)內(nèi)的品種還是會(huì)有一點(diǎn)不一樣。如果有了這個(gè)盤后的定價(jià)機(jī)制，就能解決這個(gè)問(wèn)題。”該財(cái)富管理人士進(jìn)一步分析指出。

3.優(yōu)化交易監(jiān)管

堅(jiān)持市場(chǎng)化、法治化原則，平衡好保持交易通暢和打擊過(guò)度投機(jī)，保障市場(chǎng)功能有效發(fā)揮。發(fā)布交易監(jiān)管業(yè)務(wù)規(guī)則英文版本，持續(xù)推進(jìn)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)公開。加強(qiáng)監(jiān)管規(guī)則宣導(dǎo)，進(jìn)一步明確市場(chǎng)預(yù)期，提升監(jiān)管透明度。

4.滬深交易所修訂發(fā)布指數(shù)基金開發(fā)指引

8月10日，滬深交易所官網(wǎng)發(fā)布消息，對(duì)《指數(shù)基金開發(fā)指引》予以修訂并發(fā)布，在現(xiàn)有規(guī)則基礎(chǔ)上，將非寬基股票指數(shù)產(chǎn)品開發(fā)所需的指數(shù)發(fā)布時(shí)間由6個(gè)月縮短為3個(gè)月。

上交所表示，本次修訂一方面能推動(dòng)基金產(chǎn)品更及時(shí)服務(wù)于國(guó)家戰(zhàn)略，支持科技自立自強(qiáng)、央企估值回歸等重大決策部署，進(jìn)一步發(fā)揮出基金市場(chǎng)助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的積極作用；另一方面，日益完善的產(chǎn)品布局能提高投資者參與的便利度和積極性，通過(guò)構(gòu)造活躍有序的市場(chǎng)環(huán)境，提升資本市場(chǎng)吸引力。

數(shù)據(jù)顯示，截至8月9日，上交所ETF總規(guī)模達(dá)1.49萬(wàn)億元，產(chǎn)品布局日臻完善，涌現(xiàn)出大批旗艦型產(chǎn)品。科創(chuàng)50系列ETF合計(jì)規(guī)模于今年5月底突破千億元，滬深300ETF單只產(chǎn)品規(guī)模于8月7日超過(guò)千億元，在居民財(cái)富管理、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)等方面發(fā)揮了重要作用。

深市方面，截至2023年7月，深市ETF共315只，較2020年底增長(zhǎng)184%，資產(chǎn)規(guī)模4830億元，較2020年底增長(zhǎng)了143%。其中股票型ETF資產(chǎn)規(guī)模3740億元，主要投向先進(jìn)制造、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、綠色低碳等領(lǐng)域，為資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和國(guó)家戰(zhàn)略做出積極貢獻(xiàn)。

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