每經評論員 盧嶸

8月10日晚間，碧桂園發(fā)布內部消息公告，預期截至2023年6月30日止半年度之凈虧損約人民幣450億元~550億元，市場再次震動。這種巨額虧損在碧桂園30多年的發(fā)展歷史中也是首次。

碧桂園是中國最大也是最知名的房企之一，位居《財富》世界500強榜單第206位（2023年度），近期接連出現(xiàn)海外債未如期付息和半年報大幅虧損預警。一時間各種關于碧桂園的“小作文”滿天飛，流言紛呈，這不僅引發(fā)了碧桂園股價和債券價格的大幅波動，輿論也擔心碧桂園是否會成為下一個恒大，也有人質疑碧桂園的真實負債規(guī)模和可持續(xù)經營能力，輿情中甚至有“幸災樂禍”的表達，“碧桂園究竟怎么了”引起媒體高度關注。

房地產是一個事關民生和經濟大盤穩(wěn)定的10萬億級的行業(yè)，在恒大推倒了爆雷的第一塊骨牌之后，房地產行業(yè)的多米諾骨牌負向效應已經持續(xù)相當一段時間了。我們很遺憾地看到，這個行業(yè)還處在探底過程中，房企接連出現(xiàn)重大債務問題，一些A股上市房企因為股價低于1元面值從資本市場上倉促退市，還有不少上市房企出現(xiàn)破凈、股價低迷，一些城市的房地產項目也出現(xiàn)了保交樓的兩難困境。

不可否認，現(xiàn)在，碧桂園正面臨其成立30多年以來最大的困難和前所未有的市場壓力。

那么，應該如何看待碧桂園的階段性困難？

社會各方應該客觀認識到，碧桂園出現(xiàn)的階段性困難，不是一家千億級頭部房企的個案，而是目前整個房地產行業(yè)和企業(yè)面臨的共同問題的集中表現(xiàn)。2023年，房地產市場受到多重因素影響，雖然政策面已經出現(xiàn)明顯回暖，但整體行情依然不容樂觀。市場在一季度短暫反彈之后，再度陷入收縮狀況，購房者信心仍未有效恢復，房企銷售額持續(xù)下滑，房企的債務壓力還很沉重，房地產投資開發(fā)增速出現(xiàn)斷崖式下滑。中指研究院數(shù)據顯示，2023年1~7月，TOP100房企銷售總額為39944億元，同比下降4.6%。其中，7月單月銷售額同比下降34.1%，環(huán)比下降33.8%。這些因素導致房地產企業(yè)普遍面臨巨大經營壓力和風險挑戰(zhàn)。在這樣的環(huán)境下，即使是碧桂園這樣的頭部房企，也難以獨善其身。

根據最新的第三方數(shù)據，今年1~7月碧桂園的銷售額為1700多億元，銷售面積2200多萬平方米，這種量級的企業(yè)對行業(yè)和市場的影響是巨大的。雖然碧桂園出現(xiàn)了困難，但不能因此否定其曾經對行業(yè)和購房者做出的貢獻，以及它在市場化發(fā)展和產品項目打造方面所展現(xiàn)出的開拓精神。自1992年成立以來，碧桂園累計交付超過400萬套住宅，為數(shù)千萬家庭提供了舒適安全的居住環(huán)境，“給你一個五星級的家”深入人心。碧桂園旗下碧桂園服務已經成為中國最大的物業(yè)管理公司之一，為超過3000個社區(qū)提供了優(yōu)質高效的服務。此外，碧桂園還在建筑智能化方面進行了大膽嘗試，為行業(yè)轉型升級進行了積極探索。尤其難得的是，“發(fā)家致富”之后的碧桂園并沒有像一些暴雷房企那樣冒失地進行多元化發(fā)展，盲目在汽車、金融、文體、旅游、新能源等非主營業(yè)務領域進行非理性投資和資本運作，而是堅持以房地產產業(yè)鏈為主業(yè)，保持了發(fā)展過程中的定力和專注。

當然，碧桂園在發(fā)展模式上的選擇和局限與其目前的困難有一定的因果關系。業(yè)內人士都清楚，碧桂園的“主戰(zhàn)場”是三四線城市甚至中小城鎮(zhèn)，而且單個項目規(guī)模普遍較大。其發(fā)展模式是快周轉規(guī)?；?，這種模式使碧桂園很快成為行業(yè)翹楚，甚至位居行業(yè)第一。但現(xiàn)實市場已急劇變化，一方面，三四線城市的房地產需求出現(xiàn)了供過于求的情況，導致碧桂園的銷售額和結轉收入受到影響。另一方面，高周轉規(guī)?；l(fā)展模式使碧桂園承擔了較高的債務壓力和融資成本，掣肘了其現(xiàn)金流。作為一個獨立市場主體，碧桂園及其管理團隊既然選擇這樣的發(fā)展模式，是其戰(zhàn)略選擇和路徑選擇的自由，也必須承擔相應的責任和風險。目前，這種艱難的考驗正在到來，這些問題，碧桂園需要正視和解決。

一段時間以來，房地產行業(yè)的低迷狀況引起了社會各界的高度關注，行業(yè)主管部門和地方政府暖風頻吹，對房地產行業(yè)調控的適時優(yōu)化已經成為可以明顯預期的事情。防風險成為政策調控的主要目標。房地產行業(yè)和市場形勢的好轉說到底離不開類似于碧桂園這樣具有行業(yè)代表性的房地產企業(yè)經營狀況的持續(xù)好轉，尤其是如果像碧桂園這樣的頭部房企，再出現(xiàn)重大問題甚至像某些自媒體不實揣測的那樣“崩盤”，那對市場信心造成的重大負面影響難以低估。

另外，保交樓是目前主管部門和購房者關注的重點，是保民生、保穩(wěn)定的抓手，這也需要像碧桂園這樣的房企來承擔主體責任。在各種傳聞流行之際，碧桂園仍表示，將堅決履行保交付、保民生職責，并積極采取各種對策來確?，F(xiàn)金流安全。這在當下，體現(xiàn)了一個頭部房企應有的社會責任感。

不久前，國家發(fā)布了促進民營經濟發(fā)展壯大的31條措施，這種支持不應該也不會有行業(yè)之分和區(qū)別對待。碧桂園作為房地產行業(yè)最大的民營企業(yè)之一，對碧桂園的支持就是落實這類政策的具體舉動，是扶持民企啃硬骨頭涉險渡難的表現(xiàn)。碧桂園也表示，公司將上下一心，千方百計開展自救，竭盡全力保障公司現(xiàn)金流安全，最大限度削減支出，公司以銷定產，嚴控無效產能、壓降各項非核心非必要的經營支出，全力做好保交付、保信用工作。

碧桂園稱管理層進行了深刻的反思，雖然對本輪市場調整周期有預判，但對市場下行的深度、烈度和持續(xù)度估計不足，未能及早作出更有力度的應對措施，未能洞見房地產市場供求關系已發(fā)生重大變化，對三四線及更低線城市投資比例過大、負債率壓降速度不夠等潛在風險的認識不夠深刻、化解行動不夠及時有力。這種反思是一個行業(yè)頭部企業(yè)和上市公眾公司嚴肅對待市場質疑和積極應對困難應該采取的態(tài)度。

對于碧桂園，市場和公眾有不同分析和看法是正常的，但給予企業(yè)正向的輿論環(huán)境，堅定的支持措施，實效的渡困手段才是對各方最有利的選擇，而不是幸災樂禍，甚至墻倒眾人推。

筆者認為，對碧桂園及其類似房地產企業(yè)予以必要和有力的支持應該成為市場共識。