每經(jīng)編輯 趙云    

上周A股延續(xù)回調(diào)，上證指數(shù)單周下跌1.8%，日均成交額繼續(xù)回落至7300億元左右。北向資金291.2億元的單周凈流出規(guī)模創(chuàng)下今年以來(lái)的新高，近期流出態(tài)勢(shì)明顯。

來(lái)源：Wind

上周披露的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)普遍比上個(gè)月放緩，7月工業(yè)增加值、服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)增速均有所下滑，主要原因在于需求端偏弱；7月出口增速降幅再度擴(kuò)大，而內(nèi)需中社零和固定資產(chǎn)投資增速相較6月也出現(xiàn)下行態(tài)勢(shì)。

在數(shù)據(jù)偏弱的背景下，政策進(jìn)一步發(fā)力，上周央行分別調(diào)降7天OMO利率10BP、1年期MLF利率15BP，是年內(nèi)第二次降息，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)降息也略超出市場(chǎng)預(yù)期。本周8月LPR報(bào)價(jià)預(yù)計(jì)將會(huì)跟隨下行，5年以上LPR有降幅更大的可能性。

但另一方面降息也導(dǎo)致匯率壓力加大。離岸人民幣兌美元一度逼近7.35關(guān)口，創(chuàng)去年11月來(lái)低位。隨后，央行表態(tài)必要時(shí)對(duì)市場(chǎng)順周期、單邊行為進(jìn)行糾偏，堅(jiān)決防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。美元兌離岸人民幣此后反彈，最終收復(fù)7.31關(guān)口。

來(lái)源：Wind

當(dāng)前經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)偏弱，中報(bào)披露階段，已披露上市公司整體業(yè)績(jī)?cè)鏊佥^一季度持平略弱，市場(chǎng)波動(dòng)也明顯加大。但A股市場(chǎng)已計(jì)入較多偏悲觀(guān)的預(yù)期，呈現(xiàn)出一定的估值性?xún)r(jià)比。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，上周有超過(guò)40家上市公司披露股票回購(gòu)方案，回購(gòu)增加也有望逐步提振投資者情緒。

除了穩(wěn)增長(zhǎng)政策外，資本市場(chǎng)也有望迎來(lái)一系列改革措施的落地。周五證監(jiān)會(huì)就活躍資本市場(chǎng)、提振投資者信心答記者問(wèn)，表態(tài)將加快推出一批可落地、有實(shí)效的政策舉措。

主要內(nèi)容包括，投資端大力發(fā)展權(quán)益基金，放寬指數(shù)基金注冊(cè)條件，推進(jìn)降費(fèi)，提升權(quán)益基金發(fā)行比例等。融資端方面，建立高科技企業(yè)融資綠色通道，鼓勵(lì)企業(yè)分紅和回購(gòu)，深化并購(gòu)重組，推進(jìn)“中特估”建設(shè)，統(tǒng)籌一二級(jí)平衡。

交易端方面，降低證券交易經(jīng)手費(fèi)，兩融擴(kuò)容降費(fèi)，嚴(yán)懲違規(guī)減持，研究適當(dāng)延長(zhǎng)交易時(shí)間。機(jī)構(gòu)方面，適當(dāng)放松證券公司杠桿限制，豐富期貨工具及鼓勵(lì)優(yōu)質(zhì)私募：提出適當(dāng)放寬優(yōu)質(zhì)證券公司資本約束，適度降低場(chǎng)內(nèi)融資業(yè)務(wù)保證金比率；豐富金融期貨期權(quán)品種；簡(jiǎn)化優(yōu)質(zhì)私募股權(quán)/創(chuàng)投基金登記備案。

7月24日政治局會(huì)議首次采用“活躍資本市場(chǎng)，提高投資者信心”的積極表述以來(lái)，活躍資本市場(chǎng)推出了一攬子政策。從歷史來(lái)看，資本市場(chǎng)改革帶來(lái)證券行業(yè)商業(yè)模式或市場(chǎng)底層制度的變化，有望對(duì)證券板塊行情產(chǎn)生較強(qiáng)催化作用。

當(dāng)前證券ETF（512880）跟蹤的中證全指證券公司指數(shù)1.47倍PB，處于歷史21.68%分位，機(jī)構(gòu)持倉(cāng)也處于低位水平，看好政策落地的預(yù)期下，證券板塊仍有望迎來(lái)估值修復(fù)的行情機(jī)會(huì)。

來(lái)源：Wind

北上資金上周大幅凈賣(mài)出291億元，行業(yè)方面僅計(jì)算機(jī)、通信、國(guó)防軍工等少數(shù)幾個(gè)行業(yè)獲得凈買(mǎi)入。特別是計(jì)算機(jī)行業(yè)的軟件子行業(yè)上周獲得北上資金逆市加倉(cāng)，值得重點(diǎn)關(guān)注。

來(lái)源：Wind

計(jì)算機(jī)行業(yè)目前正面臨多重催化。信創(chuàng)方面，7月《求是》再次發(fā)文表示“提升國(guó)產(chǎn)化替代水平和應(yīng)用規(guī)模”，表明國(guó)家層面高度重視自主可控。7月以來(lái)信創(chuàng)招投標(biāo)包括郵政集團(tuán)、中交集團(tuán)操作系統(tǒng)集采項(xiàng)目，以及中信銀行65億信創(chuàng)項(xiàng)目，國(guó)產(chǎn)化有望全面推進(jìn)。

近期中國(guó)聯(lián)通公示2023-2025年國(guó)際服務(wù)器集采項(xiàng)目，項(xiàng)目主要集采通用服務(wù)器以及算力服務(wù)器，項(xiàng)目共十個(gè)標(biāo)段，其中信創(chuàng)產(chǎn)品占據(jù)三個(gè)標(biāo)段，分別為通用服務(wù)器-國(guó)產(chǎn)芯片、通用服務(wù)器-海光芯片、通用服務(wù)器-鯤鵬芯片，國(guó)產(chǎn)化采購(gòu)比例不斷提升。

數(shù)字經(jīng)濟(jì)方面，7月28日國(guó)務(wù)院任命了國(guó)家數(shù)據(jù)局局長(zhǎng)，緊接著8月11日，根據(jù)《中證報(bào)》消息，國(guó)家數(shù)據(jù)局正式掛牌步入倒計(jì)時(shí)，數(shù)據(jù)要素各方面制度體系和配套政策將加快出臺(tái)。對(duì)于加快形成數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)體系、促進(jìn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展具有重要意義，有望加快推進(jìn)數(shù)據(jù)基礎(chǔ)制度建設(shè)。

同時(shí)，AI產(chǎn)業(yè)仍處于高速迭代過(guò)程中，海外微軟等公司相繼給出AI產(chǎn)品的定價(jià)，商業(yè)模式逐步成熟。信創(chuàng)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、AI等多重催化下，可以持續(xù)關(guān)注計(jì)算機(jī)ETF（512720）、軟件ETF(515230)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

無(wú)論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會(huì)面臨因投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來(lái)的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請(qǐng)投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀(guān)點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的保證。

文中提及個(gè)股短期業(yè)績(jī)僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。

以上觀(guān)點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購(gòu)買(mǎi)相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購(gòu)買(mǎi)與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品。基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。

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