每經(jīng)編輯 蒙錦濤    

20世紀(jì)90年代初，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于飛速發(fā)展的前夜。相隔萬里的紐約，金融巨頭摩根士丹利已經(jīng)著手布局中國(guó)業(yè)務(wù)版圖。

到了2023年，中國(guó)早已成為全球第二大經(jīng)濟(jì)體，摩根士丹利從30年前進(jìn)入中國(guó)至今，全程見證并參與了中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的奇跡。對(duì)摩根士丹利而言，今年更是里程碑式的一年：2008年合資成立的摩根士丹利華鑫基金，在摩根士丹利的不斷努力下，終于實(shí)現(xiàn)100%控股，正式更名為摩根士丹利基金。

從紐約出發(fā)，摩根士丹利已把業(yè)務(wù)拓展到了全世界42個(gè)國(guó)家和地區(qū)，全球員工超過80000人，但在其海外業(yè)務(wù)版圖中，中國(guó)市場(chǎng)始終有特別的地位。

“百年老店”的戰(zhàn)略眼光

在中國(guó)，摩根士丹利俗稱“大摩”，回顧其歷史，就要從1933年6月美國(guó)國(guó)會(huì)通過《格拉斯-斯蒂格爾法案》說起，該法案要求商業(yè)銀行與投資銀行、保險(xiǎn)公司分業(yè)經(jīng)營(yíng)。

這在當(dāng)時(shí)引發(fā)了一場(chǎng)“巨變”：美國(guó)金融業(yè)巨無霸摩根財(cái)團(tuán)一分為二，一部分主營(yíng)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)，發(fā)展為現(xiàn)今的摩根大通；而另一部分就是摩根士丹利，主營(yíng)投行業(yè)務(wù)。1935年9月16日，摩根士丹利在華爾街正式營(yíng)業(yè)。在營(yíng)業(yè)的第一年，公司參與了11億美元的公開募股及私募發(fā)行交易，占據(jù)了24%的市場(chǎng)份額。

從成立開始，在近40年時(shí)間里，主營(yíng)投行業(yè)務(wù)的摩根士丹利手握大量?jī)?yōu)質(zhì)藍(lán)籌客戶，在企業(yè)融資上穩(wěn)坐華爾街頭把交椅。但到了20世紀(jì)70年代，二級(jí)市場(chǎng)業(yè)務(wù)興起，隨著通脹高企，機(jī)構(gòu)投資者無法對(duì)持有到期的資產(chǎn)貶值視而不見，隨之催生二級(jí)市場(chǎng)交易需求。另一方面，交易型投行涌現(xiàn)，憑借自有資金與企業(yè)共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，相較傳統(tǒng)的顧問撮合型投行，更能贏得企業(yè)青睞。面對(duì)市場(chǎng)挑戰(zhàn)，摩根士丹利開始了對(duì)新業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)的積極探索，并自此進(jìn)入二級(jí)市場(chǎng)，著力發(fā)展銷售與交易業(yè)務(wù)，全面開啟業(yè)務(wù)多元化時(shí)代。

對(duì)于摩根士丹利來說，1975年也是非常關(guān)鍵的一年，隸屬于摩根士丹利集團(tuán)的摩根士丹利投資管理在這一年成立，主要負(fù)責(zé)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，為客戶提供投資解決方案。

2008年，次貸危機(jī)爆發(fā)，雷曼兄弟宣告破產(chǎn)。這場(chǎng)席卷全球的金融危機(jī)，給整個(gè)行業(yè)都帶來了致命打擊，摩根士丹利也不例外，管理層在艱難環(huán)境中尋求出路，靈活應(yīng)變，最終帶領(lǐng)公司平穩(wěn)渡過危機(jī)。然而，“危”中有“機(jī)”，這次的經(jīng)歷也啟發(fā)了管理層反思商業(yè)模式。

2010年，摩根士丹利迎來了新任首席執(zhí)行官高聞，隨后在2012年他同時(shí)兼任公司董事長(zhǎng)，自此，摩根士丹利開啟重要戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，重點(diǎn)建設(shè)以財(cái)富管理、投資管理為主的資管類業(yè)務(wù)，以創(chuàng)造更平穩(wěn)，可持續(xù)的收入來源，應(yīng)對(duì)周期性的市場(chǎng)低迷。這次的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型進(jìn)一步奠定了摩根士丹利全球金融巨頭的地位，也成為公認(rèn)的次貸危機(jī)之后，轉(zhuǎn)型最早、發(fā)展最好的海外投行之一。

2020年，摩根士丹利宣布以130億美元的價(jià)格收購(gòu)美國(guó)知名網(wǎng)絡(luò)股票經(jīng)紀(jì)商E*TRADE（億創(chuàng)理財(cái)），打造全方位零售經(jīng)紀(jì)服務(wù)體系。“E*TRADE為我們的財(cái)富管理業(yè)務(wù)帶來了絕佳的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)，也是我們財(cái)富管理發(fā)展戰(zhàn)略的一次飛躍?！备呗劚硎?，“這也反映了我們公司長(zhǎng)達(dá)十年的，向輕資產(chǎn)負(fù)債表的業(yè)務(wù)組合、強(qiáng)調(diào)更持久收入來源模式的過渡?！?/span>

2021年，千億美元量級(jí)的資產(chǎn)管理公司Eaton Vance（伊頓萬斯）加入摩根士丹利，隨之帶來旗下Calvert（卡爾弗特研究與管理）團(tuán)隊(duì)——這個(gè)公認(rèn)的ESG投資領(lǐng)軍者的加入，進(jìn)一步夯實(shí)了摩根士丹利在可持續(xù)投資領(lǐng)域的專長(zhǎng)。摩根士丹利認(rèn)為，這次收購(gòu)進(jìn)一步推進(jìn)其轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，更重要的點(diǎn)是在資產(chǎn)管理行業(yè)壯大了規(guī)模，使其擁有了三大全球規(guī)模領(lǐng)先的業(yè)務(wù)：機(jī)構(gòu)證券、財(cái)富管理和資產(chǎn)管理。截至2023年二季度末，摩根士丹利財(cái)富和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的凈利潤(rùn)占比已達(dá)到59%。

得益于財(cái)富和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的大力發(fā)展，摩根士丹利的盈利能力也在過去的年份當(dāng)中超越了投行競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，市場(chǎng)也更加看好其未來在財(cái)富和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)上的表現(xiàn)。最新財(cái)報(bào)顯示，摩根士丹利2023年二季度凈利潤(rùn)為134.57億美元，去年同期為131.32億美元，保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

與中國(guó)淵源超過30年

摩根士丹利與中國(guó)的淵源由來已久，因?yàn)樗麄兒茉缇涂春弥袊?guó)市場(chǎng)的龐大潛力。20世紀(jì)90年代中國(guó)發(fā)展很快，但投資環(huán)境也具有一定挑戰(zhàn)，不過在摩根士丹利看來，不投資才是最大的風(fēng)險(xiǎn)。1992年，摩根士丹利終于等來機(jī)會(huì)，與中國(guó)建設(shè)銀行合資成立中國(guó)第一家投資銀行——中國(guó)國(guó)際金融有限公司。1995年8月，合資公司正式成立，時(shí)任首席執(zhí)行官約翰·麥克被大家贊為“敢第一個(gè)吃螃蟹”的老外。

作為最早進(jìn)入中國(guó)的投資銀行之一，摩根士丹利共計(jì)幫助中國(guó)企業(yè)在全球股票資本市場(chǎng)融資4650億美元，總額在外資銀行中排名榜首；債權(quán)融資6400億美元，助力中國(guó)客戶在全球資本市場(chǎng)融資超1.1萬億美元；參與中國(guó)相關(guān)的并購(gòu)項(xiàng)目交易總額超過5950億美元。【數(shù)據(jù)來源：Thomson Reuters（湯森路透）及Dealogic（迪羅基）】

經(jīng)過近30年的精心布局，摩根士丹利目前已在中國(guó)實(shí)現(xiàn)了多元化的商業(yè)平臺(tái)架構(gòu)，包括證券、商業(yè)銀行、資產(chǎn)管理和私募股權(quán)投資等。除了合資成立第一家投行之外，從2006年布局銀行業(yè)務(wù)，成立摩根士丹利國(guó)際銀行（中國(guó)）有限公司起，摩根士丹利的中國(guó)業(yè)務(wù)不斷擴(kuò)充，目前還包括：主營(yíng)人民幣私募股權(quán)投資服務(wù)的摩根士丹利（中國(guó)）股權(quán)投資管理公司；主營(yíng)投資銀行服務(wù)的摩根士丹利證券（中國(guó)）有限公司；以及提供投資管理服務(wù)的摩根士丹利基金管理（中國(guó)）有限公司。另外，今年5月，摩根士丹利也獲得證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)設(shè)立摩根士丹利期貨（中國(guó)）有限公司，進(jìn)一步豐富其金融服務(wù)和產(chǎn)品種類。

中國(guó)的公募基金行業(yè)歷經(jīng)25年發(fā)展，總規(guī)模已經(jīng)突破28萬億元，并且仍處于高速增長(zhǎng)期，是一個(gè)體量龐大、潛力無限的市場(chǎng)，也逐漸吸引了越來越多海外頭部金融機(jī)構(gòu)參與其中。從2008年到2023年，摩根士丹利持續(xù)對(duì)其合資的中國(guó)公募基金公司加大投入，歷經(jīng)15年后終于對(duì)摩根士丹利基金實(shí)現(xiàn)100%控股，這對(duì)摩根士丹利而言具有里程碑意義。

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摩根士丹利投資管理首席執(zhí)行官丹·辛克維茲曾表示：“通過全資控股中國(guó)公募基金業(yè)務(wù)，我們將為蓬勃發(fā)展的中國(guó)資產(chǎn)管理和財(cái)富管理市場(chǎng)提供更豐富多元的服務(wù)，中國(guó)市場(chǎng)亦將成為我們?nèi)蛲顿Y管理業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的重要支柱，我們會(huì)充分利用逾40年的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，以及在全球開展可持續(xù)發(fā)展和多元化投資組合管理的專長(zhǎng)，幫助中國(guó)客戶實(shí)現(xiàn)投資目標(biāo)?！?/span>

看好中國(guó)資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期發(fā)展

摩根士丹利基金總部位于深圳，于2008年6月成為摩根士丹利在華合資公司。15年來，摩根士丹利基金建立了一支深耕中國(guó)市場(chǎng)的專業(yè)投資和研究團(tuán)隊(duì)，并已搭建起固定收益、主動(dòng)權(quán)益、量化權(quán)益、多資產(chǎn)組合4大產(chǎn)品主線，以專業(yè)的投資能力管理基金產(chǎn)品，前瞻布局可持續(xù)投資等新興投資領(lǐng)域，不斷拓展特色產(chǎn)品線，促進(jìn)國(guó)內(nèi)投資工具的擴(kuò)容以匹配不同風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者的財(cái)富管理需求。

不同于“打造明星基金經(jīng)理”，摩根士丹利基金將“打造明星團(tuán)隊(duì)”置于更優(yōu)先的位置，注重梯隊(duì)建設(shè)和人才培養(yǎng)，使投研團(tuán)隊(duì)形成一致的價(jià)值觀。投研團(tuán)隊(duì)遵循基本面研究驅(qū)動(dòng)的投資理念，切實(shí)落實(shí)“投研一體化”，最大程度將研究成果轉(zhuǎn)化為投資效率，為客戶提供專業(yè)價(jià)值。得益于外資股東的全球投資管理背景，摩根士丹利基金也將借助摩根士丹利投資管理的全球投資經(jīng)驗(yàn)通過QDII（合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者）業(yè)務(wù)投資全球。

應(yīng)該說，摩根士丹利基金如今作為摩根士丹利投資管理在中國(guó)內(nèi)地的唯一公募基金公司，也將再次邁入新的發(fā)展階段。摩根士丹利投資管理目前已是提供全方位服務(wù)的金融服務(wù)公司中，規(guī)模排名靠前的全球投資管理機(jī)構(gòu)之一。截至2023年二季度末，其管理規(guī)模達(dá)1.4萬億美元，覆蓋25個(gè)國(guó)家和地區(qū)，在全球設(shè)有54個(gè)辦事處，擁有超1300名專業(yè)投資人士，以及超4000名員工。摩根士丹利投資管理致力于為全球范圍內(nèi)的企業(yè)、政府機(jī)關(guān)、事業(yè)機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者帶來卓越的長(zhǎng)期投資業(yè)績(jī)、服務(wù)和綜合投資管理解決方案。

摩根士丹利基金認(rèn)為，中國(guó)作為全球第二大經(jīng)濟(jì)體，經(jīng)歷了飛速發(fā)展的時(shí)代，從制造業(yè)的崛起，電子商務(wù)的發(fā)展，地產(chǎn)基建的拉動(dòng)，到現(xiàn)今科技的不斷創(chuàng)新，以新能源車為代表的新經(jīng)濟(jì)抓手涌現(xiàn)，中國(guó)始終是全球經(jīng)濟(jì)金融市場(chǎng)的重要推動(dòng)力。另一方面，對(duì)外開放是中國(guó)資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期趨勢(shì)，境內(nèi)外資本市場(chǎng)互聯(lián)互通持續(xù)擴(kuò)容，外商獨(dú)資獲批境內(nèi)展業(yè)的數(shù)量也不斷增加，更多的全球投資者更有信心參與中國(guó)資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期發(fā)展。

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（市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎）

編輯|蒙錦濤