每經記者 劉明濤    每經編輯 葉峰    

AIGC對A股游戲公司成本端的改善不是一蹴而就的，而是一個長期的過程，人員的培訓、技術的優(yōu)化和應用、模型的訓練等均需要在較長的周期內陸續(xù)實現。

在龐大的游戲產品庫中，如何實現首輪用戶觸達，IP的加持固然有效，游戲的宣發(fā)也是一大重點，只有游戲“被看見”，才能實現用戶轉化可能。在首輪游戲引流后，要實現用戶的長期增長、留存和消費，主要由游戲性質、質量和運營能力所決定。

從玩家角度來說，對于游戲的選擇，很大程度上取決于游戲設備與玩家自身游戲習慣的匹配度。而多端互通就是直擊痛點的對癥下藥，無論是PC、主機、手機玩家，都能在自己最熟悉的平臺上玩到同一款游戲，這種方式較為契合手游這一簡化的游戲賽道，在降低游戲門檻的同時，亦能形成游戲圈層，橫向豐富游戲玩法，形成大DAU游戲單品，創(chuàng)造更高收益。

而爆款游戲的出現主要源于抓住了不同時期的用戶行為和心理特征，在端游小樣本延伸到游戲的大樣本中，這一特征仍然適用。一方面，諸多端游開啟“端轉手”進程，另一方面，我們也可以在眾多手游爆款上看到爆款端游縮影，即“端改手”。未來，在注重創(chuàng)新的游戲領域，端游側熱門獨立游戲的出現，將持續(xù)引領手游演進方向，為手游產品提供一定的盈利確定性。

興業(yè)證券分析指出，重視IP帶來的內容價值。一方面，如“傳奇”、“奇跡”、“石器時代”等2000年代的IP，受眾多為當前30-39歲的青壯年群體，在實現從“有時間無消費能力”到“有消費能力缺時間”的轉變后，更樂意為情懷消費，這種IP消費趨勢將會在未來持續(xù)輪動。另一方面，如“斗羅大陸”、“凡人修仙傳”、“盜墓筆記”等網文、動漫、影視熱門IP，除情懷付費外的偶像付費、興趣付費，同樣具有相當的市場潛力。

另一方面，8月29日，國家新聞出版署下發(fā)了年內第二批進口網絡游戲版號。本批次共有31款游戲獲得游戲版號，其中包含移動端21款、客戶端7款、移動+客戶端1款、主機游戲2款。隨著游戲版號發(fā)放進入常態(tài)化，游戲行業(yè)穩(wěn)定性得到增強，行業(yè)公司產品儲備持續(xù)釋放，疊加進口游戲注入，游戲板塊估值有望持續(xù)修復。建議關注版號儲備豐富、研發(fā)能力較強、產品優(yōu)質的頭部公司。

點評：隨著多模態(tài)模型迭代優(yōu)化、算力大幅提升，海外生成式AI迅速發(fā)展，現已廣泛應用于游戲產品。AIGC技術在B端實現游戲策劃、編程、美術等環(huán)節(jié)的降本增效，在C端大幅提升玩家體驗，降低游戲開發(fā)門檻，未來有望構建UGC平臺生態(tài)。

這里，通過整合多家券商最新研報信息，介紹4家公司，僅供參考。

1、華立科技

公司憑借在行業(yè)內多年的積累，與Microsoft（微軟）、Bandai Namco（萬代南夢宮）、SEGA（世嘉）、Raw Thrills、IGS等全球知名游戲企業(yè)建立了戰(zhàn)略合作伙伴關系。目前公司已獲得了多款IP在游戲游藝設備領域的全球或區(qū)域代理權，在強IP加持下，公司加強產品營運與推廣，提升玩家復購率，驅動動漫IP衍生業(yè)務快速發(fā)展。

2、星輝娛樂

公司游戲業(yè)務新品儲備豐富，公司自研三國策略類手游《戰(zhàn)地無疆》已于2022年7月獲得游戲版號。在玩具業(yè)務領域，公司是國內獲得車企授權最多的玩具衍生品廠商之一，同時公司研發(fā)綜合實驗室和現代化生產基地已達國際先進水平。

3、電魂網絡

公司與網易智企攜手參加于美國舊金山舉辦的游戲開發(fā)者大會（GDC），共同分享了AI解決方案在公司在研游戲《野蠻人大作戰(zhàn)2》中的實踐經驗。7月，公司與網易智企簽訂協議，共同成立游戲人工智能聯合實驗室。這將進一步推動公司游戲AI相關技術與產品在游戲場景中的應用，為用戶提供更加智能化的游戲體驗，也有助于公司的降本增效。

4、浙數文化

游戲業(yè)務方面，自2022年版號重啟以來，子公司邊鋒網絡已作為出版單位獲得十余個游戲版號，有望進一步鞏固核心業(yè)務休閑類游戲優(yōu)勢；IDC業(yè)務方面，杭州富陽IDC繼續(xù)保持良好利潤貢獻，北京四季青IDC二期建設基本完成，杭州大江東富棲云IDC有序推進，新增機柜上電有望陸續(xù)貢獻業(yè)績。

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