每經(jīng)記者 舒冬妮    每經(jīng)編輯 梁梟    

與其他行業(yè)相比，食品飲料行業(yè)在未來(lái)幾年的經(jīng)濟(jì)周期中的位置是怎樣的？如何看待現(xiàn)在二級(jí)市場(chǎng)食品飲料板塊的整體估值？現(xiàn)在哪類公司被市場(chǎng)低估了？未來(lái)的投資機(jī)會(huì)在哪里……

“2023第三屆每經(jīng)食品飲料資本論壇”開(kāi)啟倒計(jì)時(shí)，此次論壇，華福證券所長(zhǎng)助理、大消費(fèi)組長(zhǎng)、食飲商業(yè)首席分析師劉暢將發(fā)表演講《食飲板塊有喜有憂，我們?cè)撊绾伟盐胀顿Y機(jī)會(huì)》，針對(duì)上述問(wèn)題他將一一詳細(xì)解答。

華福證券食飲商業(yè)首席分析師劉暢

圖片來(lái)源：受訪者供圖

見(jiàn)面之前，我們線下征集到投資者們廣泛關(guān)注的一些問(wèn)題，和劉暢來(lái)了場(chǎng)快問(wèn)快答，更多精彩內(nèi)容，9月22日我們廣州見(jiàn)?。?a href="http://www.japandaiwa.com/zhuanti2023/20230831FoodForum/FoodForum/index.html#/" target="_blank">戳鏈接馬上報(bào)名←）

食飲整體估值偏低

NBD：與其他行業(yè)相比，您認(rèn)為食品飲料行業(yè)在未來(lái)幾年的經(jīng)濟(jì)周期中的位置是怎樣的？

劉暢：食品飲料是能穿越經(jīng)濟(jì)周期的板塊。往后五年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)是從弱復(fù)蘇持續(xù)向上的過(guò)程，而食品飲料復(fù)蘇會(huì)優(yōu)于大的經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)。

過(guò)去幾年，我們經(jīng)歷了狹義的消費(fèi)升級(jí)，在資本加持下，“所有的消費(fèi)都值得重做一遍”，消費(fèi)板塊波瀾壯闊。往后五年，我們走向廣義的消費(fèi)升級(jí)，伴隨經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，消費(fèi)者消費(fèi)預(yù)期也會(huì)逐漸變好。

NBD：您如何看待現(xiàn)在二級(jí)市場(chǎng)食品飲料板塊整體的估值？

劉暢：整體處在合理區(qū)間甚至偏下的位置，去年到現(xiàn)在一直處于“殺”估值的狀態(tài)，去年消費(fèi)力基數(shù)低、紊亂，看不清市場(chǎng)未來(lái)，但大家也擔(dān)心出現(xiàn)“今年殺估值，明年殺EPS（每股盈利）”的情況。

NBD：您認(rèn)為現(xiàn)在食品飲料行業(yè)中，哪類公司的估值被市場(chǎng)低估了？

劉暢：乳制品、肉制品等偏民生必需品的板塊處于歷史較低水平，頭部企業(yè)十幾倍不到二十倍的PE（市盈率），目前估值水平都不高。速凍預(yù)制菜也值得關(guān)注，雖然估值相對(duì)較高，但未來(lái)發(fā)展周期較強(qiáng)。飲料板塊，分化嚴(yán)重，休閑零食估值不便宜……

未來(lái)投資機(jī)會(huì)在哪里？

NBD：食品飲料未來(lái)的投資機(jī)會(huì)在哪里？

劉暢：未來(lái)五年，大消費(fèi)這七個(gè)方向值得關(guān)注：低度酒、速凍預(yù)制菜、寵物、醫(yī)美、可選品降級(jí)、必選品升級(jí)、出口產(chǎn)業(yè)鏈。

NBD：從風(fēng)險(xiǎn)角度，目前食品飲料行業(yè)中存在哪些可能被市場(chǎng)忽視的“地雷”或潛在風(fēng)險(xiǎn)？

劉暢：最大的擔(dān)憂就是宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期。消費(fèi)是整體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的結(jié)果，明年EPS會(huì)不會(huì)被殺？景氣賽道會(huì)不會(huì)放緩或抑制？這些都是有可能并擔(dān)憂的地方。

NBD：近期哪些政策或監(jiān)管變動(dòng)可能對(duì)食品飲料行業(yè)上市公司造成影響？

劉暢：監(jiān)管層面對(duì)食品飲料板塊持收緊狀態(tài)，一級(jí)市場(chǎng)向二級(jí)市場(chǎng)的融資通道變小，二級(jí)市場(chǎng)相對(duì)順暢，有利于上市公司進(jìn)行整合。

NBD：食品飲料行業(yè)哪些產(chǎn)品或技術(shù)是行業(yè)的新興趨勢(shì)或增長(zhǎng)點(diǎn)？

劉暢：速凍預(yù)制菜很好地解決了分工和社會(huì)效率的問(wèn)題，現(xiàn)在大家爭(zhēng)議較大的可能是效率和味道的問(wèn)題，但隨著技術(shù)的推進(jìn)和成熟，最終也會(huì)被解決，預(yù)制菜是大趨勢(shì)。

至于今年大家都在講的AIGC（生成式人工智能），我認(rèn)為在消費(fèi)領(lǐng)域，短期內(nèi)不會(huì)變成普適化的生產(chǎn)力，但是會(huì)是很好的助推器。