每經(jīng)記者 劉明濤    每經(jīng)編輯 彭水萍

北交所高質(zhì)量發(fā)展相關(guān)后續(xù)政策和進展陸續(xù)公布，如轉(zhuǎn)板指引修訂稿即將發(fā)布、北交所就公司債券（含企業(yè)債券）五項業(yè)務(wù)規(guī)則公開征求意見、申請登陸北京證券交易所的獨角獸企業(yè)實施專人對接、即報即審、審過即發(fā)等等。

而在中國證監(jiān)會統(tǒng)籌指導(dǎo)下，北交所起草了公司債券（含企業(yè)債券）相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則，自2023年9月15日起至9月30日向市場公開征求意見?！兑庖姟访鞔_提出“支持北交所推進信用債市場建設(shè)”。

此次北交所以企業(yè)債券發(fā)行審核職責(zé)劃轉(zhuǎn)為契機推出信用債業(yè)務(wù)，一體構(gòu)建公司債券（含企業(yè)債券）基礎(chǔ)制度體系。北交所將推出除非公開發(fā)行方式以外的全部公司債券品種，包括公開發(fā)行的公司債券、企業(yè)債券和各專項品種，規(guī)則體系、審核標(biāo)準(zhǔn)、審核流程等與滬深交易所總體保持一致。

開源證券認(rèn)為，建設(shè)債券市場是完善北交所基礎(chǔ)產(chǎn)品功能體系的必然要求，對于進一步完善證券交易所功能、拓展直接融資渠道、強化服務(wù)實體經(jīng)濟和國家戰(zhàn)略能力具有重要意義。

近期，市場還關(guān)注滬深上市公司的北交所子公司能否轉(zhuǎn)板上市。

申萬宏源表示，轉(zhuǎn)板仍需符合分拆上市的要求。證監(jiān)會對于“轉(zhuǎn)板”非常重要的指導(dǎo)原因是防止“規(guī)則套利”，若一家公司直接在“雙創(chuàng)”IPO無法通過，而通過先上北交所再“繞道”轉(zhuǎn)板上“雙創(chuàng)”能實現(xiàn)，則明顯有悖于這一原則。而從規(guī)則的角度來說，轉(zhuǎn)板還需要符合“科創(chuàng)板/創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行”的條件，而滿足證監(jiān)會2019年分拆上市的規(guī)定，也應(yīng)屬于“雙創(chuàng)”IPO的廣義條件之一。

根據(jù)證監(jiān)會分拆規(guī)則，逐一核對是否符合條件。經(jīng)申萬測算，僅4家符合分拆條件，包括宏裕包材、鼎智科技、民士達和富士達，但前三家公司上市均不滿1年，本身不符合轉(zhuǎn)板條件，而富士達于今年3月發(fā)布定增預(yù)案，在再融資沒有結(jié)束前，無法啟動轉(zhuǎn)板。 

因此，總體來說，當(dāng)前沒有一家上市公司子公司符合轉(zhuǎn)板條件。但目前滿足分拆條件的公司包括：宏裕包材、鼎智科技、民士達與富士達，其中，民士達與上市公司股東的關(guān)聯(lián)交易問題受關(guān)注，而宏裕包材的創(chuàng)新屬性和體量均有欠缺。而華嶺股份在1 年后，待上市股東復(fù)旦微電上市滿3年，也滿足當(dāng)前分拆上市條件。

從轉(zhuǎn)板的角度來看，申萬宏源建議關(guān)注的上市公司子公司包括：富士達、華嶺股份和鼎智科技。