9月以來，公募ETF（交易型開放式指數(shù)基金）成為了公募新基金發(fā)行最“卷”的賽道。

根據(jù)證監(jiān)會的最新審批進(jìn)度信息，多家基金公司上報的ETF產(chǎn)品存在扎堆情況。其中，與上證科創(chuàng)板、黃金產(chǎn)業(yè)、汽車零部件、核能核電等名稱相關(guān)的ETF頻頻現(xiàn)身。

新產(chǎn)品競爭激烈的背后，是目前存續(xù)ETF種類繁多但同質(zhì)化較重的事實。同一主題下，只有個別產(chǎn)品能夠脫穎而出，其余產(chǎn)品規(guī)模明顯偏小。

那么，ETF同質(zhì)化問題咋解？該如何創(chuàng)新發(fā)展？

同類產(chǎn)品扎堆

今年以來，科創(chuàng)板相關(guān)的指數(shù)表現(xiàn)一般，科創(chuàng)50指數(shù)在8月25日觸底出現(xiàn)小幅反彈之后，近期又現(xiàn)一波震蕩下行走勢，截至9月19日收盤，科創(chuàng)50指數(shù)報873.62點，而該指數(shù)5個月之前曾在1100點之上。

板塊調(diào)整給了諸多公司競爭ETF份額的機(jī)會。據(jù)《國際金融報》記者統(tǒng)計，9月份以來，國泰、博時、銀華、鵬華等基金公司上報了上證科創(chuàng)板100ETF聯(lián)接基金，這幾家公司上報的上證科創(chuàng)板100ETF均已在9月初成立。與科創(chuàng)板相關(guān)的ETF還有上證科創(chuàng)板芯片ETF和上證科創(chuàng)板成長ETF，也被博時、南方、廣發(fā)和易方達(dá)基金在近期上報。

除了寬基指數(shù)，行業(yè)主題也一直是競爭激烈的賽道。與汽車主題相關(guān)的ETF在今年8月以來經(jīng)歷了一波調(diào)整，相關(guān)賽道被多家基金公司看中。據(jù)統(tǒng)計，華夏、平安、海富通等基金公司在9月初上報了中證汽車零部件主題ETF。此外，匯添富、華夏、鵬華等基金公司則上報了中證核能核電主題ETF。

國內(nèi)黃金價格在今年持續(xù)走高，也吸引了多家公募基金公司的關(guān)注。據(jù)統(tǒng)計，華夏、平安、工銀瑞信、國泰和永贏等基金公司在9月均上報了中證滬港深黃金產(chǎn)業(yè)ETF。

ETF被基金公司扎堆上報，也因為眾多投資者更青睞這類投資工具。“股票型ETF大都是追蹤于某一指數(shù)或者某個板塊的基金。由于越來越多的投資者發(fā)現(xiàn)自己的投資回報，以及主動型管理基金的投資回報，不及相關(guān)ETF，結(jié)合國外有效資產(chǎn)市場的歷史經(jīng)驗，投資者對股票型ETF型基金青睞度逐步提高。”理財魔方金融研究員伊思賢告訴《國際金融報》記者。

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新產(chǎn)品如何創(chuàng)新

在指數(shù)基金放寬注冊條件等政策扶持下，ETF市場的擴(kuò)容正在駛?cè)肟燔嚨?。但不得忽視的一個問題是，存續(xù)ETF里有很多同類產(chǎn)品規(guī)模已經(jīng)出現(xiàn)了分化。

記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，半導(dǎo)體主題有關(guān)的ETF中，國聯(lián)安半導(dǎo)體ETF二季度末規(guī)模為247.29億元，其余ETF規(guī)模不超過50億元；創(chuàng)新藥主題有關(guān)的ETF中，除銀華創(chuàng)新藥ETF二季度末規(guī)模在70億元之上，其余ETF規(guī)模皆在50億元之下，個別規(guī)模不足億元；電力主題有關(guān)的ETF中，除廣發(fā)電力ETF二季度末規(guī)模在30億元之上，其余主題ETF規(guī)模均在10億元之下。

除了行業(yè)主題賽道同質(zhì)化嚴(yán)重，寬基賽道同樣存在類似的情況。上證50ETF屬華夏基金一家獨大，其余同類ETF二季度末規(guī)模均未能突破20億元；科創(chuàng)50ETF的主要份額也被華夏基金瓜分，華夏科創(chuàng)50ETF二季度末規(guī)模達(dá)到671.92億元，其余同類ETF規(guī)模均不超過30億元；易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF二季度末規(guī)模為390.03億元，多只創(chuàng)業(yè)板ETF規(guī)模在1億元之下。

對于目前ETF同類分化的現(xiàn)象，伊思賢認(rèn)為，股票型ETF的收益高低并非投資者選擇的第一準(zhǔn)則，對寬基指數(shù)或者板塊指數(shù)的追蹤準(zhǔn)確度才是投資者選擇的首要因素。由于規(guī)模較大的主動管理基金調(diào)倉會對投資標(biāo)的價格產(chǎn)生影響，從而影響投資收益，而股票型ETF并不受此限制。因此，相關(guān)ETF規(guī)模越大，越?jīng)]有清盤風(fēng)險，市場影響力也會更大，投資者的青睞度也就越高。于是就出現(xiàn)了同一主題或者寬基ETF規(guī)模分化加劇的現(xiàn)象。

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有關(guān)ETF該如何創(chuàng)新發(fā)展，如何避免同質(zhì)化現(xiàn)象的討論不斷。

“不管是何種產(chǎn)品，同質(zhì)化嚴(yán)重勢必會造成‘內(nèi)卷’加劇，基金也是如此。”伊思賢認(rèn)為，未來不管是寬基指數(shù)還是行業(yè)主題ETF，想要獲得資金的青睞，就要創(chuàng)造出獨特的優(yōu)勢。

“我們幫助客戶選擇基金時，會挑選一些既追蹤于基準(zhǔn)，又能穩(wěn)定‘跑贏’基準(zhǔn)的產(chǎn)品。雖然每年獲取到的超額收益可能不會很多，但是多年累計后，會出現(xiàn)復(fù)利式增長。”伊思賢預(yù)計，隨著財富管理規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)大，類似基金的需求量可能會出現(xiàn)一個爆發(fā)式的增長，有前瞻性的基金公司已經(jīng)在著手于此類基金的管理和推廣。

某公募高管人士也向記者分析稱，ETF產(chǎn)品的競爭力包括跟蹤標(biāo)的指數(shù)質(zhì)量要高，同期漲幅與其他指數(shù)相比表現(xiàn)更好；保持更小的跟蹤誤差的同時，能獲得比指數(shù)更高的收益。

該人士還表示，ETF還是需要做好產(chǎn)品的宣傳，畢竟其是一個高度同質(zhì)化的產(chǎn)品，同類產(chǎn)品對于投資者而言選擇的余地更多。選擇的標(biāo)準(zhǔn)主要是看規(guī)模和成交額是否更大。

（記者：夏悅超 編輯：陳偲）

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