每經(jīng)編輯 肖芮冬    

9月21日大盤低開短暫躥紅后再度震蕩下跌，上證指數(shù)跌0.77%報3084.7點，深證成指跌0.9%失守10000點整數(shù)關口，創(chuàng)業(yè)板指跌0.99%。量能方面，市場情緒依然低迷，A股全天成交5798億元，環(huán)比基本持平。資金方面，受海外聯(lián)儲點陣圖偏鷹影響，外資加速流出，北向資金凈賣出43億元。盤面上，華為星閃概念強勢領漲，拉動通信、軍工板塊逆市飄紅，港股回調(diào)較多。

數(shù)據(jù)來源：WIND

海外方面，北京時間9月21日凌晨，美聯(lián)儲召開了9月FOMC會議，以一致同意的投票結果維持基準利率5.25-5.50%不變，符合市場預期。會議聲明與7月變化不大，但經(jīng)濟預測、點陣圖顯示出偏鷹派的態(tài)度。會后，美股收跌、美債上行，道指、納指和標普500分別收跌0.2%、1.5%和0.9%，納指ETF（513100）下跌1.87%；美十年期國債利率上升5bp突破4.4%。VIX恐慌指數(shù)升至15.2，而COMEX期貨金沖高回落至1950美元。

相比7月聲明，美聯(lián)儲對經(jīng)濟狀況的描述措辭更為積極（對增長的理解從溫和 “moderate”轉變?yōu)榉€(wěn)健“solid”），并大幅上修GDP增速預期（23-24年從前值的1.0%、1.1%大幅上調(diào)至2.1%、1.5%），小幅下調(diào)年內(nèi)核心PCE但上修了長期指標（核心PCE 23年預期從3.9%下調(diào)至3.7%，24年維持2.6%不變，25年從2.2%小幅上調(diào)至2.3%），顯示出通脹黏性預計加大。

對于未來加息的指引，F(xiàn)OMC 點陣圖預測顯示，2023年利率中樞為5.625%（6月時同為5.625%），19位官員中的12位認為利率中樞為5.5-5.75%，暗示年內(nèi)還有25bp加息幅度。2024-2025年利率中樞較前次預測繼續(xù)抬升，分別達到5.125%（6月時為4.625%）和3.875%（3月時為3.375%）。但整體點陣圖離散程度高，顯示出聯(lián)儲內(nèi)部分歧較大；鮑威爾則表示繼續(xù)維持數(shù)據(jù)依賴的加息原則。

后市看，美聯(lián)儲的決策依然是在通脹、經(jīng)濟增長、宏觀審慎之間尋求平衡。近期經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示出通脹維持高位、但核心通脹有所降溫。整體看，美國經(jīng)濟依然具有一定韌性，但趨勢上呈下行態(tài)勢。隨著通脹數(shù)據(jù)的降溫，美國實際利率上行至2%以上，高利率的后果可能會逐步顯現(xiàn)；而近期的高油價、美國工人罷工事件等也可能會加劇風險。

資產(chǎn)價格方面，美股短期雖然分子端具有經(jīng)濟韌性的支撐，調(diào)整壓力相對可控，但分母端估值壓力前期并未獲得充分體現(xiàn)，考慮到經(jīng)濟持續(xù)向下，且市場情緒的脆弱性正在累積，后續(xù)可能波動幅度較大。相對來說，黃金受益于美聯(lián)儲加息見頂+經(jīng)濟下行預期+避險需求支撐，加上全球央行的購金步伐仍在持續(xù)，金價整體定價中樞有所上行，可適當關注黃金基金ETF（518800）。但近期滬金相對國際金價溢價較多，若美國經(jīng)濟進一步下行、美元走弱，人民幣升值預期加強可能會導致內(nèi)外盤價差收斂，產(chǎn)生進一步回調(diào)風險，可進行關注，逢低布局。

通信ETF（515880）逆市飄紅，上漲0.58%。

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消息面上，據(jù)“華為終端”官方微博消息，在9月25日舉行的華為秋季全場景新品發(fā)布會上，將發(fā)布華為MatePadPro 13.2英寸旗艦新品，該產(chǎn)品首發(fā)支持星閃技術，引發(fā)市場對于華為星閃概念相關產(chǎn)業(yè)鏈的關注。

此外在9月20日的博鰲亞洲論壇國際科技與創(chuàng)新論壇第三屆大會上，中興通訊副總裁王欣暉透露，再過一個半月，可以搜索兩個關鍵詞，一個是“3GPP”，一個是“6G”，會看到好消息，暗示技術突破。此前在 IMT-2020（5G）推進組的組織下，華為率先完成5G-A（5G-Advanced，又被稱為5.5G）全部功能測試用例，實現(xiàn)技術突破。市場近期對6G相關概念關注度也較高。

業(yè)績上來看，2023年上半年通信行業(yè)整體業(yè)績表現(xiàn)較為亮眼。根據(jù)招商證券研究所統(tǒng)計，2023年上半年，通信行業(yè)整體營業(yè)總收入同比增長6.29%，歸母凈利潤同比增長8.90%；盈利指標看，通信行業(yè)上半年毛利率和凈利率分別為28.27%和10.14%，盈利狀況在數(shù)字化轉型進程中整體維持穩(wěn)中有升態(tài)勢。

后市看，“AI大模型驅動+數(shù)字中國建設”有望共同支撐通信板塊長期景氣度。一方面，應用端大模型的技術突破及后續(xù)應用有望為上游通信板塊帶來指數(shù)級需求增長；另一方面，數(shù)字經(jīng)濟的發(fā)展離不開上游通信設備等基礎設施，《數(shù)字中國建設整體布局規(guī)劃》下，算力網(wǎng)絡、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)、光通信等領域具有較好的發(fā)展前景。經(jīng)過調(diào)整后當前通信板塊估值相對不高，可繼續(xù)關注通信ETF（515880）。

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9月21日2000ETF（561370）重磅上市，2000ETF（561370）跟蹤中證2000指數(shù)，是“小市值” 微盤寬基的代表。行業(yè)分布上，中證2000行業(yè)分布較為廣泛，以輕資產(chǎn)為主，有望帶來高彈性。值得關注的是，中證2000“專精特新”含量較高，聚焦高精尖、助力高質(zhì)量發(fā)展，受到政策大力支持。

從籌碼角度看，當前中證2000整體處于低配狀態(tài)，機構配置充分度、研究覆蓋度均較低，價值有待進一步“掘金”。自21年機構抱團股從高位調(diào)整以來，近3年中證2000的表現(xiàn)持續(xù)好于其他寬基指數(shù)，今年依然還有正收益。

當前宏觀經(jīng)濟來看，海外美聯(lián)儲加息見頂，國內(nèi)處于溫和復蘇，流動性尚可、利率較低、新增社融增速觸底或者弱反彈、企業(yè)盈利觸底弱反彈的階段。“弱復蘇+流動性寬松”的宏觀環(huán)境下，市場往往更加偏好成長風格，小微盤成長風格相對占優(yōu)。后續(xù)可持續(xù)關注2000ETF（561370）。

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業(yè)績的保證。

文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業(yè)績的預測和保證。

以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產(chǎn)品，請您關注投資者適當性管理相關規(guī)定、提前做好風險測評，并根據(jù)您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產(chǎn)品?；鹩酗L險，投資需謹慎。