今年以來，A股依然呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性行情，成長風(fēng)格分化顯著，伴隨著AI（人工智能）行情的輪動，科技、傳媒板塊輪番上漲，而光伏、新能源等板塊則持續(xù)處于調(diào)整狀態(tài)。

再看價值風(fēng)格這邊，紅利低波風(fēng)格在上半年表現(xiàn)搶眼，雖然進(jìn)入下半年以來有所調(diào)整，不過隨著政策的密集出臺，市場資金對價值風(fēng)格的關(guān)注度依然在持續(xù)提升，一些偏價值的產(chǎn)品持續(xù)獲得較多資金流入。多家券商也指出，系列政策落地或利好順周期板塊，可關(guān)注價值風(fēng)格。

那么，在價值風(fēng)格這片天地，有哪些產(chǎn)品和基金經(jīng)理值得關(guān)注呢？富國基金旗下的這些價值“隱藏款”和背后的價值投資能手可以了解一下。

劉莉莉：“百里挑一”的價值風(fēng)格代表

2007年4月就加入富國基金的劉莉莉，是富國基金深度價值的代表之一。

在劉莉莉的投資框架中，行業(yè)格局是一個非常重要的關(guān)注項，她認(rèn)為，行業(yè)的競爭格局遠(yuǎn)比行業(yè)景氣重要，因此更傾向于選擇行業(yè)格局穩(wěn)定、未來向好的行業(yè)。

“如果要用一句話來比喻，那就是行業(yè)的競爭格局決定你能分多少蛋糕，而行業(yè)景氣只是決定蛋糕上奶油的厚度。”劉莉莉說道。

而在選股標(biāo)準(zhǔn)上，劉莉莉相信均值回歸，她認(rèn)為絕大部分收益來自公司的長期業(yè)績增長，并傾向于尋找周期共振的品種，即周期底部疊加公司底部位置的標(biāo)的，這類企業(yè)大概率在未來幾年可以實現(xiàn)“戴維斯雙擊”。

劉莉莉的代表作是富國研究精選，截至2023年6月30日的海通數(shù)據(jù)顯示，富國研究精選A不僅斬獲近三年、近五年雙五星評級，而且近1年、2年、3年、5年、7年的業(yè)績在全市場1969只靈活策略混合型基金中均位列前1/4，能在相同時間周期內(nèi)均穩(wěn)居前1/4的基金僅有22只，22/1969≈1%。也就是說，富國研究精選相當(dāng)于是“百里挑一”的存在。

長期的卓越來自于每個階段的穩(wěn)扎穩(wěn)打。即便在近兩年的弱市環(huán)境中，劉莉莉的業(yè)績排名依舊突出。晨星數(shù)據(jù)顯示，截至2023年8月31日，富國研究精選A最近1年、2年的業(yè)績分別排名第三和第六，連續(xù)兩個時間周期的排名都處于同類前十，在震蕩的市場中取得這樣的成績，實屬不易。

韓雪：逆勢成長的新生代研值代表

韓雪加入富國基金任行業(yè)研究員是在2019年4月，回頭看，地產(chǎn)指數(shù)在2019年4月之后，持續(xù)震蕩向下。對于專注在金融地產(chǎn)領(lǐng)域的研究員或基金經(jīng)理，這并不是一個好的時點，但在行業(yè)沒有明顯β的環(huán)境下，韓雪僅用了3年時間，就成長為富國基金新一代基金經(jīng)理，并開始管理富國金融地產(chǎn)行業(yè)混合。

韓雪的投資策略很明確，就是聚焦金融地產(chǎn)板塊，堅持價值導(dǎo)向和精細(xì)化管理，深度挖掘個股，同時重點關(guān)注宏觀經(jīng)濟、流動性和上市公司的邊際變化。然后去尋找業(yè)績持續(xù)增長的個股，在股價低于其內(nèi)在價值的情況下進(jìn)行重倉配置。

截至今年6月底，富國金融地產(chǎn)行業(yè)混合A自2018年12月27日成立以來，取得了18.25%的累計回報；而在此期間，業(yè)績比較基準(zhǔn)僅上漲了2.98%，超額收益尤為顯著。

雖然韓雪并不是從產(chǎn)品成立之初就開始管理，但是數(shù)據(jù)顯示，在韓雪管理的2022年中，該基金回撤為8.79%，在同類產(chǎn)品中排進(jìn)前十分之一，表現(xiàn)出了不錯的控風(fēng)險能力。

蒲世林：斜杠研究背景，擅長“GARP策略”

2018年9月加入富國基金的蒲世林，和大多數(shù)基金經(jīng)理一樣，也是從行業(yè)研究員一步步成長而來，不同的是，他曾歷任建筑、建材、輕工、電子等多個行業(yè)研究員，具有深厚的行業(yè)研究背景，稱得上是斜杠研究員。

也許是見多了各個行業(yè)的變遷，蒲世林顯得更為謹(jǐn)慎保守，不愛冒險，且對風(fēng)險極度厭惡，反映在投資上表現(xiàn)為在成長和價值風(fēng)格中可以掌握到很好的平衡，對于產(chǎn)品的回撤控制有嚴(yán)苛要求。

而這也正好與其擅長的“GARP策略”形成極高的“適配度”。在蒲世林看來，GARP策略，即以合理的估值買入穩(wěn)健增長的股票，這種策略介于成長策略和價值策略之間，兼顧價值和成長。

具體到選股上，擁有深厚的護(hù)城河和穩(wěn)健增長的業(yè)績，是蒲世林最看重的成長因素。

目前蒲世林在管的基金包括富國城鎮(zhèn)發(fā)展、富國均衡策略和富國周期優(yōu)勢等。截至2023年7月21日的銀河證券數(shù)據(jù)顯示，富國城鎮(zhèn)發(fā)展A近1年、2年、3年的業(yè)績在同類產(chǎn)品中均位列前1/3，且獲得銀河證券三年期五星評價。

進(jìn)一步從整體的凈值走勢圖來看，從蒲世林2018年12月接管以來，富國城鎮(zhèn)發(fā)展的凈值大幅跑贏上證指數(shù)、滬深300指數(shù)等主流指數(shù)。

數(shù)據(jù)來源：富國城鎮(zhèn)發(fā)展自成立以來的凈值增長率、業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率、業(yè)績走勢圖來自基金定期報告，同期上證指數(shù)、滬深300指數(shù)的收益率來自Wind（萬得），截至2023年6月30日。

孫彬：主動指數(shù)增強，“自購人氣之星”

從管理專戶到管理公募，從追求絕對收益到追求相對收益，2016年7月加入富國基金的孫彬，對投資有著不一樣的理解。

他的投資理念是做一位主動管理的指數(shù)增強型基金經(jīng)理。用他自己的話來形容：“我希望每個組合都能對標(biāo)一個指數(shù)，并力爭能長維度地、穩(wěn)定地跑贏它”。

如果用十六個字來進(jìn)一步刻畫其投資策略，那就是：“行業(yè)均衡、精選個股、淡化擇時、價值風(fēng)格”。

具體到選股上，孫彬更傾向于買入估值處于合理區(qū)間，EPS（每股盈利）有望持續(xù)、穩(wěn)定增長的股票。盡量淡化大類資產(chǎn)擇時和行業(yè)配置擇時，規(guī)避景氣投資或賽道投資，堅持在行業(yè)分散的基礎(chǔ)上，不斷淬煉精選個股的能力。

深厚的投研功底讓孫彬成為富國基金的“員工自留款”，他在管的產(chǎn)品是富國內(nèi)部員工最愛買的主動權(quán)益產(chǎn)品，孫彬也享有“自購人氣之星”之稱。

截至目前，孫彬在管產(chǎn)品包括富國價值優(yōu)勢、富國紅利、富國融享18個月定開等多只基金，在這些產(chǎn)品中，孫彬代表作富國價值優(yōu)勢自2016年4月8日成立以來，累計漲幅達(dá)到208.78%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率14.16%，超額收益194.62%。

白冰洋：擅長左側(cè)布局的價值派選手

2023年6月加入富國基金的白冰洋，也是頗受業(yè)界關(guān)注的價值派選手。白冰洋擅長把握左側(cè)投資機會與逆向布局，過去兩年把握住了煤炭、地產(chǎn)等板塊的投資機會，業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異。根據(jù)銀河證券數(shù)據(jù)，截至2022年12月31日，白冰洋管理的全部4只基金：中銀證券聚瑞A、中銀證券價值精選、中銀證券健康產(chǎn)業(yè)、中銀證券優(yōu)勢制造A近1年業(yè)績均排名同類前五。

之所以能在弱勢市場中取得這樣的成績，得益于白冰洋對價值策略的堅守。此前公開報道顯示，白冰洋對價值投資的認(rèn)知是，不以投資標(biāo)的市值大小、所在行業(yè)、持股時間來界定，而是基于基本面研究給出適當(dāng)?shù)墓乐蹬袛?，投資于那些低于合理估值判斷的標(biāo)的。白冰洋致力于選出被“錯估”的資產(chǎn)，強調(diào)在業(yè)績評估基礎(chǔ)上進(jìn)行價值判斷，尋找高性價比的標(biāo)的，而不是尋找“完美無瑕”的標(biāo)的。

（基金過往業(yè)績不預(yù)示其未來表現(xiàn)，市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。）文/安安