每經(jīng)記者 王琳    每經(jīng)編輯 董興生    

2019 年 底 ，賽 微 電 子（SZ300456，股價(jià)21.95元，市值161億元）以約1.1億元的整體估值轉(zhuǎn)讓了重慶航天新世紀(jì)衛(wèi)星應(yīng)用技術(shù)有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱重慶新世紀(jì)）40.12%股權(quán)。近日，理工導(dǎo)航（SH688282，股價(jià)45.80元，市值40.30億元）擬收購重慶新世紀(jì)51%股權(quán)的交易中，重慶新世紀(jì)的整體估值已達(dá)到最高3.875億元。照此測(cè)算，其估值較賽微電子賣出時(shí)已增長(zhǎng)了3倍。

引人關(guān)注的是，盡管賽微電子無法享受重慶新世紀(jì)股權(quán)升值帶來的喜悅，但這并不影響賽微電子實(shí)控人在這場(chǎng)“升值盛宴”中賺上一筆。公開資料顯示，目前，重慶新世紀(jì)實(shí)際由賽微電子實(shí)控人楊云春及其配偶穆林控制。與其一起享受這場(chǎng)“升值之旅”的，還有重慶新世紀(jì)曾經(jīng)的多位老員工。

交易所也對(duì)理工導(dǎo)航收購重慶新世紀(jì)股權(quán)的交易產(chǎn)生疑問，并于近日發(fā)去了問詢函。而在賽微電子整個(gè)“戰(zhàn)略折返跑”下的資產(chǎn)清理中，記者還注意到了更多蹊蹺之處。如諸多資產(chǎn)的接盤方都或明或暗地閃現(xiàn)著楊云春的身影；賽微電子2021年出售的全資子公司北京耐威時(shí)代科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱耐威時(shí)代）目前自稱市值約200億元。

上海半導(dǎo)體展上的賽微電子控股子公司聚能創(chuàng)芯展臺(tái) 圖據(jù)上市公司官網(wǎng)

重慶新世紀(jì)股權(quán)多番易手后估值大幅增長(zhǎng)

2019 年 12 月 ，航 天 晨 光（SH600501，股價(jià)12.90元，市值55.72億元）和賽微電子以前后腳順序，分別將持有的重慶新世紀(jì)52.95%和40.12%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了重慶華譜測(cè)導(dǎo)航科技有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“重慶華譜測(cè)”），轉(zhuǎn)讓價(jià)格分別為5824.5萬元和4413.20萬元。

以此計(jì)算，重慶新世紀(jì)當(dāng)時(shí)的整體估值達(dá)1.1億元，已較賽微電子當(dāng)初收購時(shí)估值大幅提升。賽微電子所持重慶新世紀(jì)股權(quán)，是在2016年以520萬元的價(jià)格從航天科工資產(chǎn)管理有限公司競(jìng)購得來。

剛過3年，為何要脫手？賽微電子彼時(shí)表示，其出售重慶新世紀(jì)股權(quán)目的在于優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，調(diào)整、優(yōu)化資源配置，以聚焦公司主業(yè)。

重慶新世紀(jì)的另外一家股東航天信息（SH600271，股價(jià)12.08元，市值223.83億元）也在2019年下半年掛牌出售重慶新世紀(jì)股權(quán)，但未獲得成交。航天信息后續(xù)披露稱，已在2021年將持有的重慶新世紀(jì)6.94%股權(quán)以223萬元的價(jià)格予以出售，但并未披露收購方身份。若以此計(jì)算，彼時(shí)，重慶新世紀(jì)100%股權(quán)的估值更是僅有3217.89萬元。

近日，重慶新世紀(jì)又迎來了新的買家。理工導(dǎo)航發(fā)布公告稱，擬收購重慶新世紀(jì)51%的股權(quán)，重慶新世紀(jì)整體估值預(yù)估不高于3.875億元，再迎大幅升值。

值得注意的是，此前的今年7月31日，重慶新世紀(jì)才完成了股權(quán)變更，其股東變更為目前的海南依邁科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“海南依邁”）、重慶華譜測(cè)、重慶世紀(jì)瑞達(dá)科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“世紀(jì)瑞達(dá)”）和重慶玄泉科技合伙企業(yè)（有限合伙，以下簡(jiǎn)稱“玄泉科技”），持股比例分別為45.06%、33%、15%和6.94%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者進(jìn)一步查閱工商檔案發(fā)現(xiàn)，重慶新世紀(jì)目前的股東中，海南依邁由賽微電子實(shí)控人楊云春直接持股90%，世紀(jì)瑞達(dá)則由楊云春的配偶穆林直接持股94.06%。也就是說，經(jīng)過上述一系列變更，重慶新世紀(jì)目前的實(shí)際控制人已是楊云春夫婦。

也就是說，賽微電子當(dāng)初持有的重慶新世紀(jì)股權(quán)，最終相當(dāng)于流入了公司實(shí)控人楊云春夫婦手中，并由后者以高出3倍多的估值再進(jìn)行轉(zhuǎn)讓？

重慶華普測(cè)控股股東與賽微電子員工重名

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者進(jìn)一步挖掘發(fā)現(xiàn)，若理工導(dǎo)航收購重慶新世紀(jì)股權(quán)事項(xiàng)最終達(dá)成，享受這場(chǎng)投資盛宴碩果的不僅僅是賽微電子實(shí)控人楊云春夫婦。

比如，重慶新世紀(jì)另一名股東重慶華譜測(cè)，該公司是2019年最早收購重慶新世紀(jì)股權(quán)的公司，其彼時(shí)由陳銳和王翔分別持股51%和49%。不過一年后，公司股權(quán)便發(fā)生了變更。

2020年7月，一個(gè)叫“劉建坤”的自然人通過增資入股方式獲得了重慶華譜測(cè)60%的股權(quán)。目前，重慶華譜測(cè)分別由劉建坤、北京天曉云馳科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“天曉云馳”）和王翔持股60%、20.4%和19.6%。

記者注意到，賽微電子2021年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃激勵(lì)對(duì)象名單中也出現(xiàn)了“劉建坤”的名字，其身份是賽微電子的中層管理人員及/或核心技術(shù)/業(yè)務(wù)人員。其與重慶華譜測(cè)的股東是否為同一個(gè)人呢？若是，則意味著賽微電子持有的重慶新世紀(jì)40.12%股權(quán)在2019年底轉(zhuǎn)讓幾個(gè)月之后，便由賽微電子員工通過控股受讓方而間接接盤。

持有重慶新世紀(jì)6.94%股權(quán)的玄泉科技成立于2021年12月8日。國(guó)家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)顯示，玄泉科技的股東為徐磊、周斌、蔣浩、姜健、唐獻(xiàn)林、廖乾聰、韓琳、鐘慶佳、王智樺、楊適、金晶11名自然人，分別持股18.33%、18.33%、12.25%、11.25%、8.58%、6.25%、5%、5%、5%、5%、5%。

記者注意到，重慶新世紀(jì)在2018年申請(qǐng)的一項(xiàng)發(fā)明專利“MEMS慣導(dǎo)應(yīng)用于動(dòng)中通的反修正方法”，其發(fā)明人包括了楊適、金晶、唐獻(xiàn)林；重慶新世紀(jì)在2021年8月申請(qǐng)的一項(xiàng)專利“一種微慣導(dǎo)系統(tǒng)車載實(shí)驗(yàn)設(shè)備”，其發(fā)明人包括了徐磊、周斌、蔣浩。

與此同時(shí)，航天晨光2017年至2018年的證券投資部部長(zhǎng)、監(jiān)事也叫周斌，在此之前，此人還曾在重慶新世紀(jì)擔(dān)任了常務(wù)副總經(jīng)理兼財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人等職務(wù)。

也就是說，玄泉科技的股東疑似主要是重慶新世紀(jì)曾經(jīng)的一幫老員工。

值得一提的是，國(guó)家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)顯示，玄泉科技2021年年報(bào)披露的電話與重慶華譜測(cè)2022年年報(bào)披露的電話完全相同，兩家公司注冊(cè)的郵箱也完全相同，且注冊(cè)地址接近。9月19日，記者撥打玄泉科技電話未獲接通，多次撥打重慶華譜測(cè)的電話則直接被掛斷。

公司剝離非半導(dǎo)體業(yè)務(wù)過程現(xiàn)實(shí)控人身影

事實(shí)上，出讓重慶新世紀(jì)40.12%股權(quán)，只是賽微電子“戰(zhàn)略折返跑”下資產(chǎn)大騰挪的一小部分。

在2015年上市之初，賽微電子從事導(dǎo)航業(yè)務(wù)，隨后在2016年開始大舉橫向進(jìn)入航空電子領(lǐng)域，縱向進(jìn)入半導(dǎo)體領(lǐng)域。但到了2019年底，賽微電子又開始進(jìn)行發(fā)展戰(zhàn)略大調(diào)整，陸續(xù)剝離航空電子、導(dǎo)航及其他非半導(dǎo)體業(yè)務(wù)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，在2019年底出讓重慶新世紀(jì)40.12%股權(quán)后，緊接著，賽微電子在2020年1月繼續(xù)進(jìn)行資產(chǎn)騰挪，其將持有的包括南京兆聯(lián)智能科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“兆聯(lián)智能”）、北京芯領(lǐng)科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“北京芯領(lǐng)”）、海南耐威、北京天地導(dǎo)控科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“天地導(dǎo)控”）等9家子公司的股權(quán)總共作價(jià)2.3548億元置入青州耐威航電科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“耐威航電”），后者為賽微電子的全資子公司。

2020年8月，楊云春和青州航電智能科技合伙企業(yè)（有限合伙，以下簡(jiǎn)稱“青州航電”）分別收購作為平臺(tái)公司的耐威航電60%和40%的股權(quán)，從而拿下了上述天地導(dǎo)控等9家公司的股權(quán)，以及青州耐威智能科技有限公司0.1%的股權(quán)，交易總價(jià)約3.2億元。其中，青州航電是作為賽微電子航空電子及無人系統(tǒng)等資產(chǎn)剝離后新設(shè)的團(tuán)隊(duì)持股平臺(tái)。

去年3月，賽微電子還將持有的全資子公司耐威時(shí)代100%股權(quán)（包括除耐威時(shí)代持有的導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)基地土地使用權(quán)、房屋、建筑物及構(gòu)筑物外的全部有形、無形資產(chǎn)權(quán)益）以1.81億元的價(jià)格進(jìn)行了轉(zhuǎn)讓。但讓人疑惑的是，接盤方卻是青州市國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督局下面的一家基建投資公司——青州市宏源公有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“青州宏源”）。

盡管耐威時(shí)代已成為地方國(guó)企下的全資子公司，但國(guó)家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)卻顯示，耐威時(shí)代目前的執(zhí)行董事、經(jīng)理為孫民鎖，監(jiān)事為劉鵬，財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人為李詠清，均是與賽微電子實(shí)控人楊云春存在交集的人。與此同時(shí)，耐威時(shí)代還與北京耐威科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“北京耐威”）的工商注冊(cè)電話完全一致。北京耐威是楊云春實(shí)際控制的公司，那么，為何耐威時(shí)代如今仍與楊云春存在如此多交集？

此外，耐威時(shí)代官網(wǎng)在“公司介紹”中表示，“2022年與母公司賽微電子正式脫離，公司獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，目前市值在200億人民幣左右”。耐威時(shí)代在2022年被賽微電子出售后并未進(jìn)行過增資。

那么，賽微電子如何看待這“市值200億元左右”的說法？其是否存在嚴(yán)重低價(jià)轉(zhuǎn)讓耐威時(shí)代100%股權(quán)的情況？

賽微電子資本運(yùn)作中的“劉建坤”到底是誰

在圍繞賽微電子的資本運(yùn)作中，除了楊云春，“劉建坤”是另一個(gè)頻繁閃現(xiàn)的名字。

如在完成前述對(duì)賽微電子重要子公司青州航電的收購之后，楊云春再次對(duì)該資產(chǎn)進(jìn)行了一番梳理整合。其中，曾作價(jià)540萬元置入耐威航電的天地導(dǎo)控54%股權(quán)，在2022年1月被轉(zhuǎn)讓給了重慶新世紀(jì)，并隨著后者將一起被理工導(dǎo)航收購。兆聯(lián)智能51%股權(quán)和北京芯領(lǐng)51%股權(quán)已被轉(zhuǎn)讓至海南耐威旗下，海南耐威100%股權(quán)則最終又被轉(zhuǎn)讓給了劉建坤和孫民鎖，二人分別持股95%和5%。

再比如，前述持有重慶新世紀(jì)33%股權(quán)的重慶華譜測(cè)，其股東“劉建坤”和天曉云馳與賽微電子之間也有過直接的合作。

賽微電子在去年5月公告稱，其控股子公司北京海創(chuàng)微芯科技有限公司與北京格微同芯科技中心（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱“格微同芯”）、天曉云馳簽訂《投資協(xié)議書》，擬共同投資設(shè)立依邁微（北京）科技有限公司。

格微同芯的執(zhí)行事務(wù)合伙人為柯穎，其持有格微同芯7.50%合伙份額；有限合伙人則是劉建坤、董宇峰、郭鵬飛，分別持有71.25%、12.50%、8.75%的合伙份額。

值得一提的是，賽微電子表示，公司與格微同芯不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系。

不過，持有71.25%合伙份額的劉建坤與前述賽微電子股權(quán)激勵(lì)人員再次同名，持有8.75%合伙份額的郭鵬飛則與賽微電子監(jiān)事會(huì)主席同名，而賽微電子上市時(shí)持股0.48%的股東也叫柯穎。上述三人是同名還是均為同一人？若是后者，上述“不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系”的結(jié)論則或許需要打上一個(gè)問號(hào)。

對(duì)于前述提及的諸多疑問，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者于9月15日向賽微電子發(fā)去采訪函，但賽微電子工作人員在9月18日下午表示，公司業(yè)務(wù)太忙了，暫時(shí)沒有回復(fù)，是否會(huì)有回復(fù)要看（后面）領(lǐng)導(dǎo)的時(shí)間。截至發(fā)稿時(shí)間，記者暫未收到對(duì)方回復(fù)。

封面圖片來源：上市公司官網(wǎng)