各位老鐵，大家好，我是錢研君。

本周市場(chǎng)的整體表現(xiàn)雖然仍然比較弱勢(shì)，但醫(yī)藥板塊的獨(dú)立行情仍然在繼續(xù)。在《受益于減肥藥賽道火熱，這個(gè)行業(yè)的景氣度有望逐步上行——道達(dá)研選2023年重點(diǎn)關(guān)注行業(yè)第9期》一文中，錢研君分享了CXO板塊的投資邏輯，本周CXO板塊集體爆發(fā)。恭喜吃到肉的老鐵！

不過(guò)，還是要提醒各位老鐵，在目前的行情下，千萬(wàn)不要選擇追高買入。市場(chǎng)在磨底階段最熬人，作為合格的投資者，應(yīng)該堅(jiān)守逢低布局的原則。接下來(lái)，我們一起來(lái)看看最近一周券商有哪些值得關(guān)注的研報(bào)。

《道達(dá)研選·2023》進(jìn)行了全面升級(jí)，將以“道達(dá)研選專屬圈子”的形式分享優(yōu)質(zhì)研報(bào)資訊，并有60節(jié)投資必修課。對(duì)《道達(dá)研選·2023》感興趣的老鐵，可以關(guān)注微信公眾號(hào)“道達(dá)號(hào)”，進(jìn)行了解！

生命科學(xué)：長(zhǎng)期向好，靜待花開

本周價(jià)值類板塊，分享的是生命科學(xué)行業(yè)的投資邏輯。

首創(chuàng)證券研究發(fā)現(xiàn)，國(guó)內(nèi)外生命科學(xué)上游行業(yè)公司的行業(yè)景氣度和股價(jià)之間存在以下關(guān)系：

景氣度上升階段：利率下降→創(chuàng)新藥公司股價(jià)上漲→生物醫(yī)藥一二級(jí)投融資增加→創(chuàng)新藥企立項(xiàng)數(shù)量增加，研發(fā)投入加速→生命科學(xué)上游公司業(yè)績(jī)提升→生命科學(xué)上游行業(yè)公司股價(jià)上升。

景氣度下行階段：利率上升→創(chuàng)新藥公司股價(jià)下跌→生物醫(yī)藥一二級(jí)投融資減少→創(chuàng)新藥企管線收縮，研發(fā)投入收緊→生命科學(xué)上游公司業(yè)績(jī)下滑或增速放緩→生命科學(xué)上游行業(yè)公司股價(jià)下跌。

展望未來(lái)，首創(chuàng)證券認(rèn)為，未來(lái)若美國(guó)加息周期結(jié)束，利率進(jìn)入下行通道，全球生物醫(yī)藥一級(jí)市場(chǎng)投融資數(shù)據(jù)有望企穩(wěn)回升，生物醫(yī)藥行業(yè)有望迎來(lái)新一輪研發(fā)投入加速增長(zhǎng)周期，從而進(jìn)一步帶動(dòng)生命科學(xué)上游行業(yè)公司的發(fā)展。并且，從長(zhǎng)期角度看，生命科學(xué)上游相關(guān)領(lǐng)域行業(yè)增速可觀，具備孕育成長(zhǎng)股基礎(chǔ)。

光伏：行業(yè)復(fù)蘇在即

本周成長(zhǎng)類板塊，分享的是光伏行業(yè)的投資邏輯。

上半年硅料放量，帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格快速下行。6月底以來(lái)，由于新增產(chǎn)能釋放不及預(yù)期，短期供應(yīng)偏緊帶動(dòng)價(jià)格反彈。根據(jù)Infolink報(bào)價(jià)，9月20日多晶硅價(jià)格為85元/kg。山西證券預(yù)計(jì)，后續(xù)多晶硅價(jià)格中樞維持在70-80元/kg左右。

隨著產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格下降帶來(lái)的終端收益率上行，CPIA上調(diào)全年裝機(jī)預(yù)期，行業(yè)景氣度向好。全球來(lái)看，2023年新增裝機(jī)預(yù)測(cè)由年初的280GW-330GW上調(diào)至305GW-350GW；國(guó)內(nèi)來(lái)看，2023年我國(guó)光伏新增裝機(jī)預(yù)測(cè)由95GW-120GW上調(diào)至120GW-140GW。

市場(chǎng)擔(dān)憂光伏行業(yè)的產(chǎn)能過(guò)剩會(huì)影響企業(yè)未來(lái)的盈利能力。該擔(dān)憂已經(jīng)在估值上有所體現(xiàn)，光伏指數(shù)PE-TTM降至5年以來(lái)最低位，且在所有基金持倉(cāng)中，申萬(wàn)光伏設(shè)備的占比降至3.2%。

山西證券認(rèn)為，高質(zhì)量、優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能依舊相對(duì)緊缺。“降本增效”推進(jìn)光伏行業(yè)不斷進(jìn)行技術(shù)迭代，當(dāng)前PERC電池已經(jīng)迫近理論效率極限，N型替代大勢(shì)所趨，BC電池技術(shù)有望成為未來(lái)主流，存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

草甘膦：海外需求將加速回暖

本周周期類板塊，分享的是草甘膦行業(yè)的投資邏輯。

草甘膦是一種非選擇性內(nèi)吸傳導(dǎo)型廣譜除草劑，也是全球用量最大的除草劑品種。我國(guó)是全球最主要的草甘膦生產(chǎn)國(guó)和出口國(guó)。全球草甘膦總產(chǎn)能118.3萬(wàn)噸，其中海外產(chǎn)能37萬(wàn)噸，其余都在中國(guó)。中國(guó)主要草甘膦廠家共10家，行業(yè)前五名市占率達(dá)到74.2%，目前僅有2.5萬(wàn)噸在建產(chǎn)能，增量有限。近年來(lái)中國(guó)草甘膦產(chǎn)量和開工率呈上升趨勢(shì)，2022年兩項(xiàng)數(shù)據(jù)分別為56.99萬(wàn)噸和70%。

當(dāng)前全球草甘膦需求初顯回暖跡象，華安證券判斷，四季度海外將陸續(xù)停止去庫(kù)并進(jìn)入補(bǔ)貨期，補(bǔ)貨需求將提振草甘膦價(jià)格。具體理由如下：

1、從中國(guó)海關(guān)數(shù)據(jù)出口來(lái)看，巴西已于6月份停止去庫(kù)并進(jìn)入補(bǔ)貨期，美國(guó)和阿根廷補(bǔ)貨需求已連續(xù)多月在低位震蕩，并初顯上行態(tài)勢(shì)；

2、四季度美洲各國(guó)將陸續(xù)進(jìn)入草甘膦需求作物種植季或收獲季，草甘膦用藥將迎來(lái)高峰期，預(yù)計(jì)海外草甘膦庫(kù)存將迅速消耗；

3、據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，2023年9月22日當(dāng)周，草甘膦價(jià)格為2.9萬(wàn)元/噸，已經(jīng)跌至歷史底部區(qū)間，在成本上漲壓力下，當(dāng)前草甘膦單噸毛利低至3350元/噸，同樣跌至近三年底部。

在價(jià)格、需求和庫(kù)存三重因素作用下，華安證券預(yù)計(jì)，四季度海外需求將加速回暖，并帶動(dòng)草甘膦市場(chǎng)行情反轉(zhuǎn)向上。

《道達(dá)研選·2023》進(jìn)行了全面升級(jí)，將以“道達(dá)研選專屬圈子”的形式分享優(yōu)質(zhì)研報(bào)資訊，并有60節(jié)投資必修課。對(duì)《道達(dá)研選·2023》感興趣的老鐵，可以關(guān)注微信公眾號(hào)“道達(dá)號(hào)”，進(jìn)行了解！

由于篇幅有限，今天就給大家分享到這里。“好行業(yè)、好公司、好價(jià)格”，我是錢研君，期待和你一起聊聊投資有關(guān)的那些事兒，祝各位老鐵投資成功！

本期道達(dá)研選參考研報(bào)如下：

首創(chuàng)證券-醫(yī)藥行業(yè)生命科學(xué)上游產(chǎn)業(yè)回顧：長(zhǎng)期向好，靜待花開

山西證券-光伏行業(yè)策略報(bào)告：行業(yè)復(fù)蘇在即，技術(shù)百花齊放

華安證券-農(nóng)藥行業(yè)深度之二：復(fù)盤草甘膦50年周期輪動(dòng)，關(guān)注轉(zhuǎn)基因需求新增量

（錢研君）

本文內(nèi)容僅供參考，不作為投資依據(jù)，據(jù)此入市，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

封面圖片來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國(guó)梅 攝