每經(jīng)記者 肖世清    每經(jīng)編輯 廖丹    

9月27日，央行網(wǎng)站消息稱，央行貨幣政策委員會2023年第三季度（總第102次）例會于近日在京召開。會議認為，今年以來宏觀政策堅持穩(wěn)字當頭、穩(wěn)中求進，穩(wěn)健的貨幣政策精準有力，加大逆周期調(diào)節(jié)力度，綜合運用利率、準備金等政策工具，切實服務實體經(jīng)濟，有效防控金融風險，為經(jīng)濟回升向好創(chuàng)造適宜的貨幣金融環(huán)境。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，與今年二季度的貨幣政策例會相比較，本次例會出現(xiàn)一些變化。在貨幣政策方面，本次會議總體延續(xù)前次會議表述，但出現(xiàn)一些細微變化，本次例會提出“搞好逆周期和跨周期調(diào)節(jié)”，前次會議提法為“搞好跨周期調(diào)節(jié)”。

在結(jié)構(gòu)性貨幣政策表述中，本次會議提出“落實好調(diào)增的再貸款再貼現(xiàn)額度，實施好存續(xù)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具”，前次會議為“保持再貸款再貼現(xiàn)工具的穩(wěn)定性，延續(xù)實施普惠小微貸款支持工具和保交樓貸款支持計劃”。

同時，會議指出，堅決對單邊、順周期行為予以糾偏，堅決防范匯率超調(diào)風險，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，三季度貨幣政策例會，釋放央行對經(jīng)濟復蘇前景繼續(xù)偏樂觀預期，但也指出目前處于經(jīng)濟復蘇的關(guān)鍵階段，需要宏觀政策再接再厲，合理加大逆周期和跨周調(diào)控力度，促進經(jīng)濟加快恢復平衡。目前國內(nèi)經(jīng)濟面臨復雜的內(nèi)外環(huán)境，宏觀政策需要平衡好穩(wěn)增長、防風險、調(diào)結(jié)構(gòu)，兼顧內(nèi)外均衡。

央行本次會議明確提出，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。圖為一名男子從一家銀行營業(yè)部櫥窗旁經(jīng)過 視覺中國圖

搞好逆周期和跨周期調(diào)節(jié)

在國內(nèi)外形勢判斷上，本次會議指出，當前外部環(huán)境更趨復雜嚴峻，國際經(jīng)濟貿(mào)易投資放緩，通脹仍處高位，發(fā)達國家利率將持續(xù)保持高位。國內(nèi)經(jīng)濟持續(xù)恢復、回升向好、動力增強，但仍面臨需求不足等挑戰(zhàn)。

而前次會議對此的表述為：“當前外部環(huán)境更趨復雜嚴峻，國際經(jīng)濟貿(mào)易投資放緩，通脹仍處高位，發(fā)達國家央行政策緊縮效應持續(xù)顯現(xiàn)，國際金融市場波動加劇。國內(nèi)經(jīng)濟運行整體回升向好，市場需求穩(wěn)步恢復，生產(chǎn)供給持續(xù)增加，但內(nèi)生動力還不強，需求驅(qū)動仍不足。”

對于上述表述的轉(zhuǎn)變，東方金誠首席宏觀分析師王青表示，在形勢判斷上，本次例會指出，“國內(nèi)經(jīng)濟持續(xù)恢復、回升向好、動力增強”，與二季度例會的判斷相比更為樂觀。背后是7月特別是8月宏觀經(jīng)濟供需兩端數(shù)據(jù)低位回升，經(jīng)濟復蘇勢頭轉(zhuǎn)強。

王青提示，不過會議繼續(xù)強調(diào)，當前“仍面臨需求不足等挑戰(zhàn)”，與二季度例會的“內(nèi)生動力還不強，需求驅(qū)動仍不足”基本相同。這意味著盡管近期央行接連降息降準，貨幣政策在穩(wěn)增長方向全面發(fā)力，但從進一步提升經(jīng)濟增長動能，切實穩(wěn)定就業(yè)大局等角度出發(fā)，當前還不是穩(wěn)增長政策力度放緩的時候。本次會議強調(diào)，“要持續(xù)用力、乘勢而上，加大宏觀政策調(diào)控力度”。

在貨幣政策方面，本次會議稱，要持續(xù)用力、乘勢而上，加大宏觀政策調(diào)控力度，精準有力實施穩(wěn)健的貨幣政策，搞好逆周期和跨周期調(diào)節(jié)，更好發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，著力擴大內(nèi)需、提振信心，加快經(jīng)濟良性循環(huán)，為實體經(jīng)濟提供更有力支持。加大已出臺貨幣政策實施力度，保持流動性合理充裕，保持信貸合理增長、節(jié)奏平穩(wěn)，保持貨幣供應量和社會融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟增速基本匹配。

在結(jié)構(gòu)性貨幣政策方面，會議指出，落實好調(diào)增的再貸款再貼現(xiàn)額度，實施好存續(xù)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，繼續(xù)加大對普惠金融、綠色發(fā)展、科技創(chuàng)新、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等國民經(jīng)濟重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度，綜合施策支持區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展。

對單邊、順周期行為糾偏

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，與前次例會相比，表述變化較大的當屬人民幣匯率。本次會議指出，深化匯率市場化改革，引導企業(yè)和金融機構(gòu)堅持“風險中性”理念，綜合施策、校正背離、穩(wěn)定預期，堅決對單邊、順周期行為予以糾偏，堅決防范匯率超調(diào)風險，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

前次例會對此的表述為，“深化匯率市場化改革，引導企業(yè)和金融機構(gòu)堅持‘風險中性’理念，綜合施策、穩(wěn)定預期，堅決防范匯率大起大落風險，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。”

王青判斷，監(jiān)管層會主要運用穩(wěn)匯率政策工具應對人民幣匯率波動，匯市風險可控。由此，匯率因素不會對國內(nèi)貨幣政策靈活調(diào)整構(gòu)成實質(zhì)性障礙?？梢钥吹剑M管近期人民幣有所貶值，但央行仍于6月和8月連續(xù)下調(diào)MLF（中期借貸便利）操作利率。

在房地產(chǎn)信貸政策方面，會議指出，因城施策精準實施差別化住房信貸政策，支持剛性和改善性住房需求，落實新發(fā)放首套房貸利率政策動態(tài)調(diào)整機制，調(diào)降首付比和二套房貸利率下限，推動降低存量首套房貸利率落地見效，加大對“平急兩用”公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、城中村改造、保障性住房建設(shè)等金融支持力度，推動建立房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展新模式，促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。

周茂華表示，央行釋放積極推動穩(wěn)樓市政策落地見效，促進房地產(chǎn)加快復蘇。一方面，強調(diào)各區(qū)域因城施策、精準調(diào)控，用足、用好穩(wěn)樓市政策組合拳，滿足剛需與改善型住房需求；另一方面，加大平急兩用基礎(chǔ)設(shè)施、城中村改造及保障性住房建設(shè)等金融支持力度。疊加金九銀十助推，預計四季度樓市復蘇的進度有望加快。

展望下階段貨幣政策動向，王青認為，四季度貨幣政策穩(wěn)增長將主要從以下幾個方面加力。一是繼續(xù)加大信貸投放力度，8月開始的寬信用過程有望持續(xù)到年底。二是結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具持續(xù)發(fā)力，加大對小微企業(yè)、房地產(chǎn)行業(yè)等國民經(jīng)濟薄弱環(huán)節(jié)，以及科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等重點領(lǐng)域的支持力度。三是有可能繼續(xù)實施政策性降息。四是政策面將引導新發(fā)放居民房貸利率較快下調(diào)，推動房地產(chǎn)行業(yè)盡快實現(xiàn)軟著陸。

封面圖片來源：視覺中國