每經(jīng)記者 文巧  蔡鼎  譚玉涵    每經(jīng)編輯 蘭素英 孫宇婷    

?◎隨著美聯(lián)儲維持利率更高更久的預期，10月3日，10年期美債收益率日內(nèi)上漲5個基點達4.848%。10月4日，30年期美債收益率升至5%，均創(chuàng)下金融危機以來新高。債券收益率大幅上升，銀行業(yè)首當其沖。數(shù)據(jù)顯示，美國銀行業(yè)1年損失2.2萬億美元。“高息沖擊波”下，誰會是下一個硅谷銀行？

◎本周，2023諾貝爾獎陸續(xù)出爐。不過，記者發(fā)現(xiàn)科學家通往諾獎之路正變得越來越長——近一半的獲獎者從做出獲諾獎的成就到真正獲得諾獎，平均等待近20年。業(yè)內(nèi)呼吁廢除禁止追授的規(guī)定，讓更多人的工作得到認可。

◎突發(fā)！巴武裝稱發(fā)射5000枚火箭彈，以色列宣布進入戰(zhàn)爭狀態(tài)；MIT研究重磅發(fā)現(xiàn)：LLM模型能理解時間和空間，孫正義預測：AI智慧將在10年內(nèi)超人類；更多內(nèi)容，盡在《一周國際財經(jīng)》。 

1年損失2.2萬億！“高息”沖擊美國銀行業(yè)，誰會是下一個硅谷銀行？

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美聯(lián)儲維持利率更高更久的前景，讓華爾街一直以來預期的降息落空了。

10月3日，十年期美債收益率日內(nèi)上漲5個基點達4.848%，創(chuàng)下16年新高；10月4日，30年期美債收益率升至5%，為2007年以來首次。截至發(fā)稿時間，十年期美債收益率回落至4.732%，30年期國債收益率跌至4.909%。

在經(jīng)歷了三月份硅谷銀行倒閉后的動蕩之后，美國銀行業(yè)經(jīng)歷了某種程度的穩(wěn)定。然而，美債收益率持續(xù)上漲，美國地區(qū)銀行可能又將處于風聲鶴唳之中。債券收益率大幅上升，債券價值下跌，銀行業(yè)將承受新的壓力。

銀行體系的資產(chǎn)負債表首當其沖，根據(jù)聯(lián)邦存款保險公司的數(shù)據(jù)，截至6月30日，美國銀行業(yè)持有的投資證券的未實現(xiàn)虧損為5580億美元。據(jù)美國國家經(jīng)濟研究局，從2022年第一季度到2023年第一季度的一年內(nèi)，由于利率上升，美國銀行體系債券投資組合按市價計算的損失高達2.2萬億美元。

此外，由于利率上升，商業(yè)地產(chǎn)貸款面臨著潛在的違約浪潮，這對于資產(chǎn)負債表中近20%是商業(yè)地產(chǎn)貸款的地區(qū)性銀行來說，尤其令人擔憂。

美國幾家主要銀行股價走勢圖（日線圖 前復權）

資產(chǎn)負債表危機將至？

今年3月，硅谷銀行遭遇擠兌破產(chǎn)，一個重要原因是其將大量存款投向美國國債，但利率上升導致美債價格下跌，令硅谷銀行在資產(chǎn)端浮虧持續(xù)擴大，最終演變成銀行擠兌風波，繼而引發(fā)了對美國地區(qū)性銀行危機的擔憂。

之后，為了避免更大范圍的危機，美聯(lián)儲緊急推出新危機工具BTFP，將向抵押美國國債、機構債務、抵押貸款支持證券和其他合格資產(chǎn)的銀行提供最長一年的貸款。銀行業(yè)現(xiàn)在有美聯(lián)儲BTFP政策工具兜底，但在六個月后，BTFP機制就會到期。屆時，高利率對金融市場的負面影響可能會進一步傳導。

美債收益率由市場上的債券供求決定，當美債收益率上升時，意味著美債的需求低。美債價格和收益率呈反方向移動：美債價格越高，收益率越低。通常，銀行是債券的最大持有者，因此，債券價格走低，銀行業(yè)將承受最大的壓力。

數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲長期的高利率政策正在對銀行體系的資產(chǎn)負債表造成重大打擊。根據(jù)聯(lián)邦存款保險公司發(fā)布的季度數(shù)據(jù)，截至6月30日，美國銀行持有的投資證券的未實現(xiàn)虧損為5580億美元。債券價格的波動往往體現(xiàn)在銀行的未實現(xiàn)損失中。

圖片來源：華爾街日報

盡管由于硅谷銀行的倒閉，許多銀行選擇不再投資到期的債券，這個數(shù)字（5580億美元）實際上低于2022年第三季度的高峰，但夏季美債收益率不斷上升，市場預計銀行業(yè)的未實現(xiàn)虧損還將繼續(xù)增加。

另外，記者查詢美國國家經(jīng)濟研究局最近的一項研究發(fā)現(xiàn)，從2022年第一季度到2023年第一季度的一年內(nèi)，由于利率上升，美國銀行體系債券投資組合按市價計算的損失高達2.2萬億美元，跌幅達10%。

“（債券拋售）將對持有長期國債的銀行產(chǎn)生重大影響。 它持續(xù)的時間越長，受到影響的行業(yè)就越多。”東方匯理投資研究所宏觀主管Mahmood Pradhan說道。

潛藏的風險：商業(yè)地產(chǎn)貸款違約

除了銀行面臨的資產(chǎn)負債表壓力之外，商業(yè)地產(chǎn)貸款中潛在的貸款違約浪潮又讓局面雪上加霜。值得注意的是，對于資產(chǎn)負債表中近20%是商業(yè)地產(chǎn)貸款的地區(qū)性銀行來說，這一點尤其令人擔憂。

據(jù)Business Insider報道，未來五年，房地產(chǎn)開發(fā)商每年將需要展期約5000億美元。隨著“高息時代”的沖擊波不斷襲來，開發(fā)商面臨的不僅是攀升的房屋空置率，還有逐漸上漲的利率。

即便當前的商業(yè)地產(chǎn)價格已經(jīng)在下跌，但無濟于事。摩根士丹利預計，在當前周期中，它們的跌幅將在30%~40%之間。據(jù)報道，許多商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)商面臨著在未來三年內(nèi)以每年9%~ 14% 的利率進行貸款再融資的前景，而他們第一次借貸的利率僅為3%~5%。

正如穆迪在最近的報告中稱，由于美聯(lián)儲激進的利率政策和商業(yè)地產(chǎn)貸款問題日益嚴重，銀行體系的壓力日益加大。

9月29日，著名投資者Kevin O'Leary在接受?？怂共稍L時稱，商業(yè)房地產(chǎn)困境可能將導致銀行倒閉。利率攀升導致借貸成本上升，從而拉低了商業(yè)地產(chǎn)的價值，依賴債務的房地產(chǎn)開發(fā)商肩負重壓，銀行也越來越不愿向其放貸，從而加劇信貸緊縮。

據(jù)彭博社此前報道，道明證券全球利率研究負責人普里亞·米斯拉也認為，如果銀行開始出現(xiàn)資產(chǎn)負債表問題，可能會導致銀行縮小貸款規(guī)模，提高貸款成本，最終引發(fā)信貸緊縮。她表示，“我們已經(jīng)打開了潘多拉的魔盒。”

金融時報分析認為，（企業(yè)）融資成本上升，加上貸款增長放緩，反過來給銀行的凈息差帶來下行壓力。當前，華爾街分析師們正忙著下調(diào)銀行盈利預測——富國銀行已將該行業(yè)今年的每股收益預期下調(diào)2%，明年下調(diào)5%，摩根士丹利則將銀行業(yè)明年的預測下調(diào)了3%。

盡管金融市場出現(xiàn)了越來越多的壓力跡象，但政策反應仍然傾向于緊縮。巴倫周刊在一篇評論報道中將美國銀行業(yè)面臨的壓力比作“被忽視的房間里的大象”。報道認為，美聯(lián)儲近期的政策聲明，以及美聯(lián)儲主席鮑威爾的新聞發(fā)布會，都沒有提及金融體系日益緊張的情況，而忽視這頭“大象”的結果將是驚人的。

平均等待期近20年，諾獎為何不再青睞年輕人？

圖片來源：諾獎官網(wǎng)

國內(nèi)的“雙節(jié)”期間，2023年諾貝爾獎各大獎項開始陸續(xù)公布。截至目前，今年的生理學或醫(yī)學獎、化學獎、物理學獎和文學獎得主均已出爐。不過，在外界廣泛關注科學獎們得獎原因的同時，卻鮮有人關注到，通往諾貝爾獎的道路正變得越來越長——近一半的獲獎者從做出值得獲諾貝爾獎的發(fā)現(xiàn)或成就到真正獲得諾獎，平均等待了近20年的時間。

諾貝爾化學獎的“滯后”時間最長

Scientific American 10月4日援引的一項分析顯示，在過去60年的時間里，從發(fā)表論文到獲得諾貝爾獎的平均時間幾乎翻了一番。除文學獎外，在目前已經(jīng)頒發(fā)的其他三個獎項中，化學獎的“諾貝爾獎滯后期（Nobel lag）”最長——過去十年的平均值約為30年，而生理學或醫(yī)學獎的“諾貝爾獎滯后期”最短，為26年。

圖片來源：Scientific American

阿爾弗雷德·諾貝爾的遺囑指出，諾貝爾獎應授予“在過去一年中為人類做出過最大貢獻的人”。但《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，這種情況在過去只發(fā)生過幾次。要知道，在20世紀的上半葉，30多歲就獲得諾獎是非常常見的事情，但是現(xiàn)在的諾獎得主往往是50多歲或60多歲的科學家。

印第安納大學布魯明頓分校計算社會科學家Santo Fortunato在2014年發(fā)表了一篇分析自1901年諾獎設立以來的諾獎者論文。他的研究結果顯示，多年來，諾獎得主的獲獎研究與正式獲得諾獎之間的時間間隔是緩慢增加的，20世紀60年代之后的獲獎時間間隔要比諾獎設立最初幾年更長。

紐約康奈爾大學計算社會科學家Yian Yin表示，造成這種趨勢的可能原因有很多。他表示，這可能是因為每年的科學界突破總數(shù)都在增加，所以諾獎的數(shù)量跟不上值得被認可的科學家的數(shù)量。還有一種情況是，一些被Yian Yin形容為“睡美人”的成就的重要性往往是在幾年或幾十年后才被人們意識到。此外，科學界那些改變其領域范式的重要研究或發(fā)現(xiàn)有所減少，這也可能會導致諾獎委員會更多關注那些在過去幾年甚至幾十年公布的科學突破。

業(yè)內(nèi)呼吁廢除禁止追授的規(guī)定

Fortunato認為，“顛覆性”發(fā)現(xiàn)的數(shù)量確實正在減少，但當它們真的發(fā)生時，往往會很快得到社會的認可。例如，加州大學伯克利分校的生物化學家Jennifer Doudna和柏林馬克斯普朗克病原體科學研究所的Emmanuelle Charpentier在開發(fā)CRISPR-Cas9系統(tǒng)作為基因組編輯工具的僅僅8年后，就獲得了2020年諾貝爾化學獎。

事實證明，F(xiàn)ortunato的推測是合理的，在本周早些時候2023年諾貝爾生理學或醫(yī)學獎揭曉之前，一些研究人員就推測，在新冠肺炎大流行期間向全球數(shù)億人推出的信使核糖核酸（mRNA）疫苗的發(fā)明者可能會得到類似的認可。結果，斯德哥爾摩當?shù)貢r間10月2日，瑞典卡羅琳醫(yī)學院宣布，將2023年諾貝爾生理學或醫(yī)學獎授予科學家卡塔琳·考里科和德魯·韋斯曼，以表彰他們在mRNA研究上的突破性發(fā)現(xiàn)，這些發(fā)現(xiàn)助力疫苗開發(fā)達到前所未有的速度。

Fortunato還指出，如果“顛覆性”的突破繼續(xù)減少，或者當今世紀的科學發(fā)現(xiàn)比與諾獎的差距繼續(xù)擴大，杰出科學獎可能會終生都無法獲得諾獎，因為諾獎委員會禁止向已知亡者追授諾獎的規(guī)定（2011年的諾貝爾生理學或醫(yī)學獎除外，當時該獎項其中一名獲獎者Ralph Steinman在正式諾獎的三天前趨勢，但諾獎委員會并不知情）。

“這項規(guī)定必須在某個時候廢除，”Fortunato補充道。“重新考慮追授將使更多科學家的工作得到應有的認可。”

巴武裝稱發(fā)射5000枚火箭彈

以色列宣布進入戰(zhàn)爭狀態(tài)

圖片來源：央視新聞

據(jù)央視新聞7日報道，以色列當?shù)孛襟w援引以色列醫(yī)療部門的消息稱，自7日清晨開始的火箭彈襲擊，已經(jīng)造成以色列境內(nèi)至少6人身亡、200多人受傷。

以色列國防軍發(fā)表聲明稱其已進入戰(zhàn)爭狀態(tài)。聲明指出，巴勒斯坦伊斯蘭抵抗運動（哈馬斯）將承擔此次襲擊的全部責任和后果。

哈馬斯方面稱已向以色列發(fā)射了約5000枚火箭彈。巴勒斯坦伊斯蘭圣戰(zhàn)組織（杰哈德）已宣布加入哈馬斯的行動。哈馬斯還號召黎巴嫩的武裝組織加入。

驚人發(fā)現(xiàn)！大語言模型能理解時間和空間

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在大語言模型內(nèi)部，是否有一個世界模型？LLM是否具有空間感？并且在多個時空尺度上都是如此？

最近，MIT的幾位研究者發(fā)現(xiàn)，答案是肯定的！

MIT研究人員Wes Gurnee和Max Tegmark于10月3日提交在預印本arXiv上的論文稱，他們對世界各地數(shù)以萬計的城市、地區(qū)和自然地標的名稱運行了Llama-2模型。在最后的token激活時訓練了線性探測器，然后發(fā)現(xiàn)：Llama-2可以預測每個地方真實緯度和經(jīng)度。

在時間表征上，研究者對過去3000年名人的名字、1950年以來的歌曲、電影和書籍的名稱以及2010年代的《紐約時報》頭條新聞運行了模型，并訓練了線性探針（linear probe）成功推算出了名人的死亡年份、歌曲電影書籍的發(fā)布日期和新聞的出版日期。

論文稱，現(xiàn)代LLMs獲取了關于空間和時間這些基本維度的結構化知識，證明LLMs學習的不僅僅是表面統(tǒng)計規(guī)律，而是真正的世界模型。

AIGC的快速發(fā)展也得到了許多企業(yè)家的擁護。孫正義10月4日在軟銀集團年度大會SoftBank World上表示通用人工智能(AGI)將在10年內(nèi)成為現(xiàn)實，AGI即“幾乎在所有領域都超越人類智慧的AI”。當天，孫正義在軟銀世界企業(yè)大會上發(fā)表演講時預測，未來AI的智能程度將是人類智力總和的10倍，相當于人類和猴子之間的智力差異。

他還在此次大會上提出了“超級人工智能”的概念，認為這個超級人工智能將在20年內(nèi)實現(xiàn)，比人類智慧聰明1萬倍。孫正義呼吁日本公司“醒來”，認識到人工智能的潛力。他表示，日本公司在互聯(lián)網(wǎng)時代就逐漸落后，日本無法承受再一次遭遇“失去的三十年”。  

普京談普里戈任墜機，“調(diào)查人員在遇難者遺體中發(fā)現(xiàn)手榴彈碎片”

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據(jù)中國新聞網(wǎng)，當?shù)貢r間10月5日，俄羅斯總統(tǒng)普京在“瓦爾代”國際辯論俱樂部全體會議上談及普里戈任墜機事件時表示，調(diào)查結果顯示，飛機墜毀前未受外部沖擊，調(diào)查人員在遇難者遺體中發(fā)現(xiàn)了手榴彈碎片。

據(jù)俄媒報道，普京表示，“就在前幾天，偵查委員會主席向我簡要介紹了情況。(他們)在墜機遇難者的尸體中發(fā)現(xiàn)了手榴彈碎片，這架飛機沒有受到外部沖擊，這是一個既定事實，是俄羅斯偵查委員會的調(diào)查結果。”

普京還表示，“調(diào)查仍在進行中，但令人遺憾的是，沒有進行任何測試來確定死者的血液中是否存在酒精或藥物。”普京指出，在6月份的“瓦格納”事件后，俄聯(lián)邦安全局在“瓦格納”位于圣彼得堡的辦公室里發(fā)現(xiàn)了5公斤可卡因，以及100億盧布。普京補充說，他已經(jīng)和負責這一事件的偵查委員會主席確認，后者表示，“以上消息都是已被證實的事實，可以公開談論”。

蘋果股票評級下調(diào),庫克套現(xiàn)近3億元

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蘋果周二向美國SEC提交申報文件，透露其CEO庫克本周累計出售51.1萬股蘋果股票，稅后價值約4100萬美元（約合人民幣2.9936億元），規(guī)模創(chuàng)其逾兩年來最大。此次出售后，庫克擁有約330萬股股票，價值約5.65 億美元。

此外，近日，蘋果公司最新發(fā)布的iPhone15Pro系列手機被投訴存在嚴重發(fā)熱的問題。對此，蘋果公司承認，新推出的iPhone 15系列出現(xiàn)手機運行溫度過高的問題。目前，蘋果發(fā)布了iOS 17.0.3更新，已解決了這一問題。

據(jù)彭博社報道，美國克班資本市場公司周三將蘋果股票評級從“增持”下調(diào)至“與行業(yè)持平”，公司指出蘋果股票估值接近歷史最高水平，但在消費者支出放緩的情況下，蘋果手機的銷售增長可能會放緩。 

急尋新議長，特朗普改口支持“鐵粉”上位

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10月3日，美國眾議院就罷免共和黨籍眾議長凱文•麥卡錫的動議進行表決，最終以216票贊成、210票反對的投票結果通過罷免麥卡錫的動議。這標志著麥卡錫成為美國歷史上首位被投票罷免的眾議院議長。麥卡錫于2023年1月7日正式擔任眾議長一職，到10月3日被罷免，他也成為美國歷史上任期第三短的眾議長。更值得注意的是，幾乎所有民主黨籍眾議員都給罷免麥卡錫投了贊成票。

談及此，中國國際關系學院美國政治專家孫冰巖對《每日經(jīng)濟新聞》記者解釋稱，“麥卡錫屬于典型的‘墻頭草’，為了當議長向共和黨內(nèi)部右翼妥協(xié)，不愿為債務違約和政府關門等問題背鍋又向民主黨妥協(xié)，最終落得個兩邊不討好的結局。”

在美國眾議院因議長被罷免而陷入癱瘓之際，美國前總統(tǒng)特朗普對于是否會接手這一職務三番五次改口，一開始拒絕接下這塊燙手山芋，隨后又一度宣稱愿意短期出任。

綜合?？怂剐侣劇⒚缆?lián)社等最新報道，當?shù)貢r間5日，特朗普又通過社交媒體宣布支持共和黨眾議員吉姆•喬丹（Jim Jordan）上位。后者是特朗普的“鐵桿”支持者，與眾議院共和黨二號人物史蒂夫•斯卡利斯（Steve Scalise）同時宣布參選新議長。

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記者：文巧 蔡鼎 譚玉涵

編輯：蘭素英 孫宇婷

視覺：劉青彥

排版：譚玉涵

封面圖片來源：每經(jīng)制圖