每經(jīng)記者 范芊芊    每經(jīng)編輯 魏官紅    

全面注冊制來臨，更多企業(yè)擁有機會步入資本市場，與投資者共享發(fā)展機遇。而對許多公司而言，A股IPO的闖關(guān)之旅也并非都是坦途?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者以周為單位，梳理上周IPO過會、被否及新增獲受理企業(yè)，辨析企業(yè)價值，同時觀瞻IPO市場節(jié)奏、政策動向等，以饗讀者。

9月25日至9月28日，A股市場總共有5家公司被安排首發(fā)上會，4家企業(yè)順利過會，匯聯(lián)股份取消審議，IPO周過會率為80%。值得注意的是，9月25日至9月30日，有10家企業(yè)主動撤回IPO項目，440家企業(yè)中止審查，中止審核的原因主要是財務(wù)資料已過有效期，需進行財報更新。

4家過會企業(yè)中，永臻股份是光伏邊框供應(yīng)商，根據(jù)2023年3月中國光伏行業(yè)協(xié)會調(diào)研統(tǒng)計，2020年-2022年永臻股份生產(chǎn)的光伏邊框產(chǎn)品市場占有率在全球同類型業(yè)務(wù)企業(yè)中位居第一。

本周（10月9日至10月15日，下同），A股市場將有2家公司迎來首發(fā)上會，均來自北交所。其中，捷眾科技曾在2017年沖刺上交所IPO上市被否，其實際控制人認定是否準確的問題曾被監(jiān)管問及。

A股市場本周有5家公司將迎來申購，其中，思泉新材是一家以熱管理材料為核心的多元化功能性材料提供商，值得投資者關(guān)注。

紅榜：上周“5過4”，光伏邊框廠商永臻股份過會

9月25日至9月28日，A股有5家公司迎來上會，包括來自深證主板的國貨航，來自創(chuàng)業(yè)板的高威科，以及來自上證主板的永臻股份、燁隆股份、匯聯(lián)股份，除了匯聯(lián)股份在上會前夕取消審議，其余4家公司均順利過會。

4家順利過會的企業(yè)中，永臻股份主要從事綠色能源結(jié)構(gòu)材料的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及應(yīng)用，主營產(chǎn)品包括光伏邊框產(chǎn)品、光伏建筑一體化產(chǎn)品(BIPV)、光伏支架結(jié)構(gòu)件。

從市占率來看，以2022年全球光伏新增裝機230GW計算，光伏邊框年需求量約143萬噸，公司市場占有率約為13.04%，在光伏邊框領(lǐng)域位居行業(yè)前列。從行業(yè)發(fā)展前景來看，到2030年，以CPIA預(yù)測樂觀情況下全球光伏年新增裝機量516GW計算，光伏邊框年需求量可達320萬噸。

從業(yè)績表現(xiàn)來看，2020年-2022年，永臻股份實現(xiàn)營業(yè)收入14.33億元、29.52億元、51.81億元，歸母凈利潤為4721.84萬元、9472.7萬元、2.46億元，呈現(xiàn)快速增長的態(tài)勢。

此外，永臻股份股東包括眾多知名投資機構(gòu)以及光伏行業(yè)的龍頭企業(yè)，包括高瓴資本旗下深圳高瓴睿恒投資咨詢中心（有限合伙）、君聯(lián)資本旗下珠海君聯(lián)嘉茂股權(quán)投資企業(yè)(有限合伙)等機構(gòu)，蘇州阿特斯投資管理有限公司、天合智慧能源投資發(fā)展(江蘇)有限公司等下游客戶控制企業(yè)。

黃榜：匯聯(lián)股份上會前夕保薦人撤回首發(fā)申請

9月25日至9月30日，總共有451家企業(yè)位列黃榜，除了匯聯(lián)股份臨時取消審核，還有10家企業(yè)主動撤回IPO項目，440家企業(yè)中止審查，中止審核的原因主要是財務(wù)資料已過有效期，需進行財報更新。

匯聯(lián)股份原定于9月27日上會，但就在上會前一日（26日），公司保薦人廣發(fā)證券向交易所提交了撤回申請文件，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，上交所決定終止對匯聯(lián)股份的審核。這也意味著匯聯(lián)股份長達近兩年的IPO進程戛然而止。

匯聯(lián)股份主營業(yè)務(wù)為架空活動地板產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，具體產(chǎn)品包括全鋼架空活動地板、硫酸鈣架空活動地板及鋁合金架空活動地板等。從財務(wù)表現(xiàn)來看，2020年-2022年，匯聯(lián)股份歸母凈利潤呈現(xiàn)下滑態(tài)勢，分別為9675.45萬元、7054.42萬元、6809.84萬元。

歸母凈利潤逐年下滑的同時，公司的應(yīng)收賬款高企。2020年-2022年，匯聯(lián)股份應(yīng)收賬款余額分別為2.52億元、2.54億元及3.22億元，占同期營業(yè)收入的比例分別為59.57%、59.10%及76.23%。

值得關(guān)注的是，8月27日，證監(jiān)會官網(wǎng)發(fā)文稱：“根據(jù)近期市場情況，階段性收緊IPO節(jié)奏，促進投融資兩端的動態(tài)平衡。”同時，此前市場有傳聞稱“吃穿住”類IPO將收緊。今年以來，除了匯聯(lián)股份，已有多家泛家居企業(yè)主動或被動撤回上市申請。

本周2家公司迎來上會，捷眾科技轉(zhuǎn)戰(zhàn)北交所能否成功？

本周，A股市場有2家公司將迎來首發(fā)上會，包括來自北交所的萊賽激光、捷眾科技。

萊賽激光主要從事激光測量與智能定位領(lǐng)域產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是激光測量與智能定位應(yīng)用領(lǐng)域整體解決方案提供商。

在一輪問詢中，萊賽激光曾被問及毛利率高于可比公司均值的合理性。2020年-2022年，公司主營業(yè)務(wù)毛利率分別為30.27%、28.97%、30.98%，而可比公司均值為20.6%、31.09%、28.64%。對此，萊賽激光在招股書中給出的解釋是由于可比公司激光測量類產(chǎn)品業(yè)務(wù)模式和應(yīng)用場景不同。

此外，萊賽激光還在一輪問詢中被問及募投項目的合理性與必要性，募投項目建成后，公司預(yù)計可實現(xiàn)年新增48萬套激光標線儀系列產(chǎn)品、9萬套激光掃平儀系列產(chǎn)品及9萬套激光探測器的生產(chǎn)能力。

而近三年來，公司部分產(chǎn)品的產(chǎn)能利用則出現(xiàn)了大幅波動。2020年-2022年，萊賽激光激光掃平儀產(chǎn)能利用率為87.09%、107.35%、77.63%，激光探測器產(chǎn)能利用率為75.87%、107.91%、71.21%，對此，萊賽激光的解釋為由于下游市場需求波動。

捷眾科技主要從事精密汽車零部件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品為汽車雨刮系統(tǒng)零部件、汽車門窗系統(tǒng)零部件和汽車空調(diào)系統(tǒng)零部件。值得注意的是，捷眾科技曾在2017年沖刺上交所IPO上市被否。

孫秋根、董珍珮、孫坤為捷眾科技的控股股東、實際控制人，三人為一致行動人，合計控制公司82.57%的股份?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者注意到，上會前，捷眾科技數(shù)名股東還簽署了一致行動人協(xié)議，從而使一致行動人由孫秋根、董珍珮、孫坤變更為孫秋根、董珍珮、孫坤、孫米娜、朱葉鋒、董祖琰，六人之間存在親屬關(guān)系，按照公告披露，協(xié)議簽署是為了鞏固孫秋根、董珍珮、孫坤三人對公司的控制。

在一輪問詢中，捷眾科技曾被問及實際控制人認定是否準確的問題。孫米娜為孫秋根、董珍珮之女，為孫坤之姐，持有公司股份，并在公司任職，監(jiān)管要求公司說明孫米娜是否應(yīng)被認定為實際控制人，以及一致行動協(xié)議的運行是否有效等。

4家公司本周迎來申購，熱管理材料供應(yīng)商思泉新材價值幾何？

9月25日至9月28日，二級市場有6家公司迎來首發(fā)上市，包括來自創(chuàng)業(yè)板的C三態(tài)（SZ301558，股價18.95元，市值149.49億元）、C萬邦醫(yī)藥（SZ301520，股價75.02元，市值50.01億元），來自科創(chuàng)板的C愛科（SH688719，股價65.57元，市值54.08億元），來自上證主板的C恒興（SH603276，股價26.23元，市值41.97億元），以及來自北交所的開特股份（BJ832978，股價7.8元，市值12.94億元）、科強股份（BJ873665，股價5.88元，市值7.6億元）。上述6家公司中，C三態(tài)錄得上市首日最高漲幅，收漲158.53%，C愛科、科強股份則在上市首日破發(fā)。

9月25日至9月28日，有18家IPO新增受理企業(yè)，其中有2家來自科創(chuàng)板，這也是一段時間以來，科創(chuàng)板再有企業(yè)IPO申請材料被受理，其中天星醫(yī)療為國內(nèi)運動醫(yī)學(xué)龍頭企業(yè)，主要從事運動醫(yī)學(xué)植入物、有源設(shè)備及耗材，以及手術(shù)工具的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。

本周，A股市場有4家公司將迎來申購。

其中，思泉新材一家以熱管理材料為核心的多元化功能性材料提供商。公司主要銷售的產(chǎn)品為人工合成石墨散熱膜、人工合成石墨散熱片等熱管理材料，主要應(yīng)用于智能手機、平板電腦、筆記本電腦、智能穿戴設(shè)備等消費電子應(yīng)用領(lǐng)域。

從市占率來看，根據(jù)頭豹研究院統(tǒng)計，2021年中國導(dǎo)熱材料市場規(guī)模為156.3億元，預(yù)計2024年將達186.3億元，而思泉新材2021年熱管理材料銷售額為4.36億元，占全國導(dǎo)熱材料市場規(guī)模的2.79%。

從業(yè)績表現(xiàn)來看，2020年-2022年，思泉新材實現(xiàn)營業(yè)收入分別達2.95億元、4.49億元、4.23億元，復(fù)合增長率達到19.67%，凈利潤分別為5299.17萬元、5738.81萬元和5839.75萬元，盈利水平穩(wěn)定增長。

阿里巴巴旗下菜鳥遞表港交所 沖刺“全球智慧物流第一股”

9月26日，港交所披露菜鳥智慧物流招股書。由此，菜鳥成為阿里巴巴“1+6+N”之后首個正式進入IPO進程的業(yè)務(wù)集團。

與國內(nèi)的競爭對手相比，菜鳥在海外的成績算是亮點。招股數(shù)據(jù)顯示，國際物流方面，菜鳥在2023財年（截至2023年3月31日）運送了超過15億個跨境電商包裹，服務(wù)了超過10萬個從事跨境貿(mào)易的商家和品牌，在中國出口電商物流和進口電商物流領(lǐng)域都是全球第一。在2023財年，國際物流已經(jīng)占菜鳥財政年度收入的47.4%，占比超過國內(nèi)物流（46.2%）。

此外，菜鳥也在招股書中大篇幅介紹了自身的科技能力。以無人配送車為例，截至2023年3月31日，菜鳥已經(jīng)部署了800多輛無人配送車“小蠻驢”。于2023年財政年度，菜鳥于中國通過小蠻驢配送了超過1000萬件包裹。有觀點也認為菜鳥發(fā)起IPO是在沖刺全球智慧物流第一股。

財務(wù)方面，菜鳥2023財年的總收入為778億元人民幣，近三年的復(fù)合增長率達到21%。2023財年經(jīng)調(diào)整EBITDA（稅息折舊及攤銷前利潤）超過了28億元人民幣。（詳情參見每日經(jīng)濟新聞報道《國際物流收入占比超國內(nèi) 沖刺“全球智慧物流第一股”：菜鳥出?？癖?/span>》）

封面圖片來源：每日經(jīng)濟新聞 劉國梅 攝