每經(jīng)記者 蔡鼎    每經(jīng)編輯 蘭素英    

“雙節(jié)”期間，國際油價(jià)沖擊100美元/桶重要心理關(guān)口的勢(shì)頭戛然而止，同時(shí)開啟暴跌模式，創(chuàng)今年3月以來的最大單周跌幅。具體來看，11月交貨的WTI（西得克薩斯中間基原油）原油期貨上周累計(jì)下挫9.7%至82.81美元/桶；12月交貨的布倫特原油期貨一周累計(jì)跌11.32%，至84.4美元/桶。

除國際油價(jià)外，“雙節(jié)”期間，現(xiàn)貨黃金還創(chuàng)下日線“九連陰”，雖然上周五大超預(yù)期的美國非農(nóng)數(shù)據(jù)使得黃金止步“九連陰”，但展望后市，分析人士認(rèn)為黃金還有進(jìn)一步下探的空間。

數(shù)據(jù)來源：Wind、東吳證券研究所楊靖制圖、視覺中國圖

中東地區(qū)局勢(shì)的突然升級(jí)，讓波動(dòng)性本就已經(jīng)很大的國際油價(jià)和現(xiàn)貨黃金“雪上加霜”。據(jù)新華社北京時(shí)間10月7日?qǐng)?bào)道，針對(duì)7日爆發(fā)的新一輪巴以沖突，以色列總理內(nèi)塔尼亞胡當(dāng)天宣布，以色列進(jìn)入“戰(zhàn)爭狀態(tài)”。與此同時(shí)，巴勒斯坦伊斯蘭抵抗運(yùn)動(dòng)（哈馬斯）下屬武裝派別卡桑旅當(dāng)天發(fā)表視頻聲明宣稱，確認(rèn)在軍事行動(dòng)中俘虜了一些以色列人。

對(duì)于本周國際油價(jià)大跌的主要原因，光大期貨研究所能源化工部研究總監(jiān)鐘美燕在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)指出，從油價(jià)的下跌驅(qū)動(dòng)來看是多重利空消息的集中影響，主要體現(xiàn)在宏觀以及地緣兩個(gè)維度。談及中東局勢(shì)的突然升級(jí)，鐘美燕指出，（投資者應(yīng)）關(guān)注最終大國關(guān)系當(dāng)中美沙、美伊、巴以走向，（這在）短期也將對(duì)油價(jià)形成一定的“托底”效應(yīng)。

多因素致國際油價(jià)大跌

從各方歸因分析來看，國際油價(jià)上周大幅下挫有美元走強(qiáng)，投資者獲利了結(jié)的原因，也有歐美國家“長期高息”貨幣政策對(duì)油價(jià)的潛在利空影響，背后仍然是美債收益率飆升下，市場預(yù)期的不斷轉(zhuǎn)變。

供需方面，美國能源信息署（EIA）10月4日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國前一周汽油庫存增加648.1萬桶，增幅創(chuàng)下2022年1月以來新高，遠(yuǎn)高于預(yù)期的30萬桶。EIA汽油需求四周均值創(chuàng)下1998年以來季調(diào)新低，加劇了市場對(duì)于需求的擔(dān)憂。

除供需關(guān)系外，有分析人士認(rèn)為國際油價(jià)的暴跌可能是因?yàn)榍捌谠褪袌龅淖龆囝^寸過于擁擠——CTA基金對(duì)于原油的配置已經(jīng)升至2018年以來的最高位，市場些許的風(fēng)向轉(zhuǎn)變就導(dǎo)致了踩踏行情的上演。

鑒于此輪下挫前的原油價(jià)格飆漲，據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》10月6日?qǐng)?bào)道，沙特已向美國白宮表示，如果原油價(jià)格持續(xù)高企，愿意在明年初提高石油產(chǎn)量，向美國國會(huì)傳達(dá)友善的信號(hào)，進(jìn)而推進(jìn)與以色列關(guān)系正?；膮f(xié)議。沙特的石油生產(chǎn)行動(dòng)將取決于市場條件，如果油價(jià)偏高，沙特愿意在2024年年初采取行動(dòng)。

光大期貨研究所能源化工部研究總監(jiān)鐘美燕在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)指出，從油價(jià)的下跌驅(qū)動(dòng)來看，還是多重利空消息的集中影響，主要體現(xiàn)在宏觀以及地緣兩個(gè)維度。鐘美燕認(rèn)為，宏觀方面，美債收益率大幅飆升導(dǎo)致市場風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)遭遇拋售，尤其是高位油價(jià)承壓。

“從歷史同比來看，美元上行對(duì)美元計(jì)價(jià)商品形成壓制，但同時(shí)原油的定價(jià)基于地緣以及基本面供求關(guān)系的平衡。”鐘美燕對(duì)記者指出，“今年以來歐佩克+超預(yù)期的團(tuán)結(jié)減產(chǎn)令原油供需偏緊平衡，從需求因素來看，進(jìn)入四季度需求邊際有所放緩，供應(yīng)端預(yù)計(jì)仍將呈現(xiàn)脆弱性。”

“為了遏制通脹反復(fù)的走勢(shì)，達(dá)到核心通脹下降至2%的調(diào)控目標(biāo)，美國正在通過地緣因子影響供應(yīng)端的預(yù)期。來自沙特帶頭減產(chǎn)的邊際支撐弱化，其中沙特表示愿意增產(chǎn)石油，以促進(jìn)達(dá)成和以色列之間的協(xié)議，此前美國與沙特之間就一項(xiàng)潛在的大型安全協(xié)議進(jìn)行談判，這也弱化了合作減產(chǎn)的預(yù)期。”鐘美燕對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者補(bǔ)充道。

不過，記者注意到，沙特近年來的石油政策已轉(zhuǎn)為“沙特優(yōu)先”，大幅增產(chǎn)難度很大。加拿大皇家銀行首席大宗商品策略師表示，事實(shí)可能會(huì)證明，在全面協(xié)議基本達(dá)成之前，美國想要說服沙特提前提供任何重大能源援助將是具有挑戰(zhàn)性的。

油價(jià)短期內(nèi)或反彈

上周，中東局勢(shì)突然升級(jí)，讓波動(dòng)性擴(kuò)大的國際油價(jià)“雪上加霜”。

巴倫周刊報(bào)道中稱，本次軍事沖突正值以色列和沙特關(guān)系正?；勁衅陂g，此次沖突必將影響雙方關(guān)系正?；倪M(jìn)程。對(duì)于油價(jià)而言，這或是一場“血色助攻”。鑒于以色列和沙特之間正?；M(jìn)程受到威脅，油價(jià)在短期內(nèi)或?qū)⒆吒摺?/p>

報(bào)道還稱，以色列局勢(shì)的升級(jí)可能會(huì)在周一開盤時(shí)“點(diǎn)燃”國際原油市場，并可能加大股票及其他大類資產(chǎn)市場的交易。

加拿大皇家銀行的大宗商品策略主管也指出，她正密切關(guān)注以色列是否公開指責(zé)伊朗對(duì)哈馬斯襲擊負(fù)責(zé)，以及沖突是否會(huì)繼續(xù)擴(kuò)大，“一場蔓延到以色列和哈馬斯之外的沖突肯定會(huì)給全球股市帶來壓力”。

對(duì)于中東局勢(shì)的突然升級(jí)，鐘美燕對(duì)記者指出，“7日至8日巴以沖突再度加劇，以色列宣布進(jìn)入戰(zhàn)爭狀態(tài)，（投資者應(yīng)）關(guān)注最終大國關(guān)系當(dāng)中美沙、美伊、巴以走向，短期也將對(duì)油價(jià)形成一定的‘托底’效應(yīng)”。

鐘美燕預(yù)計(jì)，進(jìn)入四季度，原油將呈現(xiàn)價(jià)格重心回落的區(qū)間震蕩走勢(shì)，其中美油預(yù)計(jì)在65~85美元/桶，布油則預(yù)計(jì)在70~90美元/桶。她還指出，同時(shí)需要關(guān)注地緣沖突走向?qū)τ蛢r(jià)帶來的地緣溢價(jià)，以及宏觀經(jīng)濟(jì)的走向?qū)π枨蟮挠绊憽?/p>

摩根大通全球大宗商品策略團(tuán)隊(duì)主管Natasha Kaneva則預(yù)計(jì)，原油的“需求破壞”已經(jīng)開始。與往年同期相比，美國汽油的消費(fèi)量正處于22年來的最低水平。今年第三季度燃料的價(jià)格飆升了30%，導(dǎo)致需求端出現(xiàn)了“逆季節(jié)性”的暴跌。“高油價(jià)抑制需求”這一現(xiàn)象在美國、歐洲以及一些新興市場國家變得尤其明顯。即使原油價(jià)格9月份突破了90美元/桶，年終目標(biāo)價(jià)仍然是86美元/桶。

現(xiàn)貨黃金止步“九連陰”

原油市場之外，貴金屬市場也呈現(xiàn)出巨大的波動(dòng)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，美國近期公布的部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)彰顯出美國經(jīng)濟(jì)具備一定的韌性，導(dǎo)致市場開始消化美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)颜呃示S持在高位更長時(shí)間的預(yù)期，長期美債收益率的快速上行，也給國際金價(jià)表現(xiàn)帶來壓力。

長假期間，外盤貴金屬連續(xù)走低，其中現(xiàn)貨黃金跌破1900美元/盎司，最低觸及1811.61美元/盎司，創(chuàng)今年3月以來新低。在美東時(shí)間上周五（10月6日）大超預(yù)期的非農(nóng)數(shù)據(jù)發(fā)布之后，現(xiàn)貨黃金日線止步“九連陰”。

道瓊斯市場數(shù)據(jù)顯示，截至10月5日，最活躍的黃金期貨合約已跌至3月8日以來的最低收盤水平，相比之下，5月初的收盤價(jià)為2055.70美元，當(dāng)時(shí)創(chuàng)下有記錄以來的第二高收盤價(jià)。

《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道中稱，黃金期貨5日正式觸及所謂的“死叉”，預(yù)示著今年剩余時(shí)間金價(jià)可能進(jìn)一步走軟。此外，在過去兩個(gè)月黃金期貨連續(xù)下跌的背景下，貴金屬礦商及相關(guān)ETF的價(jià)格已經(jīng)出現(xiàn)了大幅下跌。

嘉盛集團(tuán)資深分析師也表示，黃金連續(xù)9天下跌后，美國商品期貨交易委員會(huì)投資者持倉報(bào)告顯示，黃金的投機(jī)性凈多頭頭寸正在快速降低。

從技術(shù)面來看，前述嘉盛集團(tuán)資深分析師表示，金價(jià)跌破1900美元/盎司后加速下行，下方關(guān)注1800~1810美元/盎司的關(guān)鍵支撐，這里是通道下軌以及2月低點(diǎn)的重疊區(qū)域。雖然相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)的嚴(yán)重超賣暗示反彈臨近，但在美元走勢(shì)反轉(zhuǎn)之前，黃金恐怕很難真正扭轉(zhuǎn)當(dāng)前的頹勢(shì)，后續(xù)若反彈，幅度或?qū)⑾鄬?duì)有限。“白銀方面，在銀價(jià)回到22.30美元/盎司之前，很難對(duì)銀價(jià)保持樂觀。此外，具有工業(yè)屬性的白銀還將受到全球經(jīng)濟(jì)前景和需求的拖累。”前述嘉盛集團(tuán)資深分析師說。

但與此同時(shí)，也有分析人士指出，在中東局勢(shì)突然升級(jí)的情況下，黃金或迎來一波反彈。分析指出，中東爆發(fā)的沖突和全球央行競相購買黃金的事實(shí)，在一定程度上對(duì)黃金多頭構(gòu)成支撐。

路透社也援引分析師的話稱，（中東地區(qū)）地緣政治風(fēng)險(xiǎn)上升可能帶動(dòng)黃金和美元等資產(chǎn)買盤，并可能提振市場對(duì)美債的需求。

封面圖片來源：數(shù)據(jù)來源：Wind、東吳證券研究所楊靖制圖、視覺中國圖