每經(jīng)AI快訊，中國銀河10月09日發(fā)布研報稱：給予傳媒互聯(lián)網(wǎng)推薦（維持）評級。

事件：2023年國慶檔（9月29日—10月6日）收官，據(jù)燈塔專業(yè)版數(shù)據(jù)顯示，今年國慶檔票房（含服務(wù)費）共計27.35億元。

票房同比修復(fù)，市場下沉趨勢明顯：總體來看，國慶檔票房低于此前的市場預(yù)期，未能延續(xù)賀歲及暑期檔的良好修復(fù)表現(xiàn)。據(jù)燈塔專業(yè)版數(shù)據(jù)統(tǒng)計，國慶檔八天全國電影總票房約27.35億元，較去年國慶檔上漲12.38億，同比漲幅近83%?？倛龃渭s為353.7萬場，較去年272萬場次增長了30%，刷新國慶檔場次紀(jì)錄。今年國慶檔觀影人次約為6512.3萬，人均觀影1.19次，基本回升至2019年水平，觀影兩次及以上的用戶占比為近三年最高，活躍度回升。區(qū)域方面，今年國慶檔三四線城市票房份額超過42%，為歷史最高水平，市場下沉趨勢依然明顯；值得注意的是，今年國慶檔異地購票占比為27.6%，不僅較去年和前年有大幅提升，也是近五年來的最高值，人群流動活躍度高。

市場熱度略降，多重因素作用：今年國慶檔票房市場熱度較今年暑期檔有所減退，主要有多重因素疊加導(dǎo)致：一方面由于國慶旅游市場火爆以及亞運會賽事等活動分流了觀影熱度；另一方面，今年國慶檔影片的整體預(yù)售開啟較往年晚，導(dǎo)致觀眾安排觀影行程和購票決策的時間縮短，影響了檔期前期的整體票房表現(xiàn)。

頭部效應(yīng)減弱，各影片票房表現(xiàn)均衡：今年十一檔影片共有12部新片上映，相比于去年國慶檔的7部，新片數(shù)量明顯增加，并且題材豐富多元，涵蓋了愛情、喜劇、劇情、犯罪、動作、動畫等，基本可滿足不同觀眾的觀影需求。從影片票房表現(xiàn)來看，影片《堅如磐石》以8.83億元的成績領(lǐng)跑，《前任4：英年早婚》《志愿軍：雄兵出擊》《93國際列車大劫案：莫斯科行動》《好像也沒那么熱血沸騰》分列票房榜二至五位。各影片票房表現(xiàn)相對均衡，單片票房均未超過10億元，映后影片總體口碑和討論度略低。

優(yōu)質(zhì)內(nèi)容為本，關(guān)注Q4后續(xù)影片：影片內(nèi)容質(zhì)量是提振觀影需求、推動電影業(yè)加速復(fù)蘇的決定性因素，在影片內(nèi)容持續(xù)創(chuàng)新以及有效宣發(fā)策略的加持下，觀眾觀影意愿可以實現(xiàn)票房的提升。盡管國慶檔未延續(xù)暑期檔新高態(tài)勢，票房整體呈弱復(fù)蘇，我們判斷后續(xù)時間依靠優(yōu)質(zhì)影片的持續(xù)供應(yīng)仍可帶動大盤上漲。目前Q4儲備影片相對豐富，重點電影《驚奇隊長2》《無價之寶》《拯救嫌疑人》《潛行》，貓眼想看人數(shù)均在5萬以上，有望助力提振大盤，建議關(guān)注重點影片定檔。

投資建議：建議關(guān)注優(yōu)質(zhì)內(nèi)容制作能力領(lǐng)先的光線傳媒（300251.SZ）、博納影業(yè)（001330.SZ）；受益于需求回暖的院線龍頭萬達電影、橫店影視；業(yè)務(wù)覆蓋電影制作發(fā)行播映全產(chǎn)業(yè)鏈同時受益于進口片供給修復(fù)的中國電影（600977.SH）；在線票務(wù)服務(wù)受益于市場復(fù)蘇，影片出品、宣發(fā)能力突出的貓眼娛樂（1896.HK）等。

風(fēng)險提示：市場競爭加劇的風(fēng)險，政策監(jiān)管趨嚴(yán)的風(fēng)險，影片內(nèi)容品質(zhì)及票房不及預(yù)期的風(fēng)險，需求復(fù)蘇不及預(yù)期等。

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(記者 蔡鼎)

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