每經(jīng)記者 黃婉銀    每經(jīng)編輯 魏文藝    

10月10日，碧桂園（HK02007，股價0.840港元，市值235.10億港元）發(fā)布公告稱，在行業(yè)銷售環(huán)境未明顯得到改善的形勢下，本集團面臨資產(chǎn)處置出售的重大不確定性，預(yù)計本集團的流動性在中短期內(nèi)仍將持續(xù)緊張。截至本公告日，本公司尚未支付某債務(wù)項下本金金額為4.7億港元的到期款項，將積極推進境外債務(wù)管理措施。

“本公司也預(yù)期無法如期或在相關(guān)寬限期內(nèi)履行其所有境外債務(wù)款項的償付義務(wù)，包括但不限于本公司發(fā)行的美元債券項下的償付義務(wù)。該等未付款項可能導致相關(guān)債權(quán)人要求相關(guān)債務(wù)的義務(wù)加速履行或采取強制行動。”

10月9日，《每日經(jīng)濟新聞》記者就從知情人士處獲悉，碧桂園正在進行境外債務(wù)重組準備。

據(jù)每經(jīng)記者不完全統(tǒng)計，目前碧桂園控股有限公司至少有15只美元債處于存續(xù)期，2023年1月和4月將有2筆到期美元債，未嘗余額分別為9.56億美元，5.37億美元。COGARD 4.5 12/05/23（ISIN：XS1914667057 ）將于今年12月5日到期，存續(xù)額為30億港元。

碧桂園在公告中表示，公司在尊重所有債權(quán)人現(xiàn)有法律地位和法律償付順序的前提下，公平公正地制定整體解決方案來實現(xiàn)長期、可持續(xù)的資本結(jié)構(gòu)。本公司高度重視此次境外債務(wù)管理工作及全體債權(quán)人的利益，謹懇請債權(quán)人給予時間以供本公司客觀評估目前所面臨的挑戰(zhàn)并與其顧問共同為所有持份者制定務(wù)實可行的最佳解決方案。

圖片來源：碧桂園10月10日公告

境內(nèi)債展期已獲通過

碧桂園表示，面對流動壓力，本集團已采取各種措施予以緩解，以最大限度地減少對項目建設(shè)和運營的影響。本集團通過積極的債務(wù)管理動作，持續(xù)嘗試優(yōu)化存量債務(wù)結(jié)構(gòu)，確保最大程度地維護各方投資人的利益。本集團的長期健康發(fā)展需要廣泛的支持，本集團已盡最大努力積極應(yīng)對，且在境內(nèi)債務(wù)管理方面取得積極進展。

截至本公告日，碧桂園共9筆境內(nèi)公司債券本金共計約人民幣147億元的展期方案已獲得相關(guān)債券持有人的必要同意，為其換來了集中精力恢復(fù)運營的時間與空間。

不久前，碧桂園境內(nèi)債展期已全部通過。9月20日晚，碧桂園地產(chǎn)集團有限公司(以下簡稱碧桂園地產(chǎn))發(fā)布關(guān)于公司債券重大事項的公告。

9月，碧桂園地產(chǎn)就7筆存續(xù)公司債券(以下簡稱展期債券)展期事項召開了持有人會議，審議關(guān)于調(diào)整債券本息兌付安排及增加增信保障措施的議案(以下簡稱展期議案)。

截至2023年9月12日，碧桂園7筆展期債券的展期議案均獲得債券持有人會議表決通過，包括H19碧地3、H20碧地3、H20碧地4、H1碧地01、H1碧地02、H1碧地03、H1碧地04。

碧桂園地產(chǎn)表示，上述7筆展期債券展期的完成能夠有效緩解公司流動資金壓力，有利于改善公司整體財務(wù)狀況，穩(wěn)定公司生產(chǎn)經(jīng)營。公司將全力以赴做好生產(chǎn)經(jīng)營，積極履行償債義務(wù)，重回良性發(fā)展軌道。

8月18日，碧桂園公布首支境內(nèi)債展期方案，16碧園05本金展期三年，每個賬戶先償付10萬元，在債券到期后的第1、2、3個月分別兌付2%的本金，第12個月兌付10%的本金；第24個月兌付15%的本金、第30個月兌付25%本金、第36個月兌付44%的本金。9月2日，該展期方案獲通過。此后，碧桂園其他展期的展期方案均按“16碧園05”方案進行。

9月2日，每經(jīng)記者獲悉，2023年8月29日至2023年9月1日，碧桂園控股有限公司2016年非公開發(fā)行公司債券(第四期)(品種二)召開了2023年第二次債券持有人會議。其中，《關(guān)于增加40個自然日寬限期的議案》獲通過。

本次涉及債券為16碧園05，債券發(fā)行規(guī)模合計58.3億元，期限7年，當前余額39.04億元，當期票面利率5.65%，附第5年末發(fā)行人上調(diào)票面利率選擇權(quán)和投資者回售選擇權(quán)。

根據(jù)方案，本期債券全部債券持有人的本金兌付時間將調(diào)整為自2023年9月2日起至2026年9月2日。16碧園05本金展期三年，每個賬戶先償付10萬元，在債券到期后的第1、2、3個月分別兌付2%的本金，第12個月兌付10%的本金；第24個月兌付15%的本金、第30個月兌付25%本金、第36個月兌付44%的本金。

另外，方案還增加了增信保障措施，將龍巖、江蘇沭陽、海陽、淮安、興化的等項目公司股權(quán)進行質(zhì)押擔保。

全力以赴“保交付”

碧桂園在本次公告中指出，面對當前困難局面，本集團仍然上下一心，繼續(xù)竭盡全力履行還款義務(wù)。自2020年以來，本集團融資活動現(xiàn)金流持續(xù)凈流出，在融資環(huán)境極其艱難的情況下，本集團堅持通過銷售回款及存量現(xiàn)金資源履行償付義務(wù)。然而，當前本集團銷售和融資面臨嚴峻挑戰(zhàn)，賬面可動用資金仍然持續(xù)減少。

“雖然本集團已竭盡全力探索過包括資產(chǎn)處置等不同方案籌集現(xiàn)金流以繼續(xù)履行財務(wù)承諾，但在當前市場環(huán)境下仍難以在短期內(nèi)迅速補充足額的現(xiàn)金流以改善流動性，導致本集團的現(xiàn)金狀況依舊顯著承壓。”

8月30日，碧桂園披露的2023年中期業(yè)績報告顯示，上半年實現(xiàn)營業(yè)收入2263億元，同比增長39.38%；毛虧約為242.6億元，公司股東應(yīng)占核心凈虧損約為453.5億元。

圖片來源：碧桂園2023年半年報

“面對眼前這份不滿意的答卷，本公司感到非常內(nèi)疚。但自省的同時，本公司還是要堅定地向前看，扛起企業(yè)的社會責任擔當。”

碧桂園在業(yè)績報告中表示，2021年以來，房地產(chǎn)行業(yè)外部環(huán)境發(fā)生了巨大變化，雖然公司對本輪調(diào)整周期有所預(yù)判，但本次市場下行的深度和持續(xù)度依舊超出預(yù)期。“本公司未能及早做出更有力度的應(yīng)對措施，未能洞見房地產(chǎn)市場供求關(guān)系已發(fā)生重大變化，對三四線及更低線城市投資比例過大、負債率壓降速度不夠等潛在風險的認識不夠深刻、化解行動不夠及時有力等都致使本公司面臨著自成立以來的最大困難。”

上半年，碧桂園同比由盈轉(zhuǎn)虧，一方面是受房地產(chǎn)市場銷售量及銷售價格于本年第二季開始持續(xù)下行的影響，對在建物業(yè)及持作銷售的已落成物業(yè)計提減值凈額約403億元，導致毛虧約243億元；另一方面，受宏觀經(jīng)濟環(huán)境、行業(yè)環(huán)境及對手方負面財務(wù)狀況等多重不利因素疊加影響計提金融資產(chǎn)及合同資產(chǎn)減值損失凈額約66億元，因外匯波動帶來凈匯兌損失約30億元。

碧桂園也在竭盡全力加強銷售回款，并探索資產(chǎn)處置等不同方案籌集現(xiàn)金流，包括在8月份出售了所持廣州亞運城聯(lián)營項目公司26.67%股權(quán)等。

此次公告中，碧桂園也梳理了其化解債務(wù)風險的系列動作，包括把握新政策帶來的銷售窗口期，切實做好銷售及回款工作；全面盤點梳理集團資產(chǎn)，充分挖掘市場化機會盤活資產(chǎn)；匹配業(yè)務(wù)發(fā)展需要，進一步優(yōu)化集團整體組織架構(gòu)，并且成立由董事會主席任組長的專項工作小組，建立更扁平更高效的工作響應(yīng)機制，統(tǒng)籌協(xié)調(diào)重大工作推進，削減不必要支出；盡最大努力開源節(jié)流，改善集團現(xiàn)金流狀況。

事實上，面對行業(yè)整體極端困難的局面，碧桂園一直在積極努力償還債務(wù)。歷史數(shù)據(jù)顯示，碧桂園籌資活動中的現(xiàn)金流凈額，2016-2019年為正值，但受整體融資環(huán)境惡化影響，2020-2022年呈大幅流出狀態(tài)，流出額分別為541.36億元、129.04億元和586.88億元，連續(xù)三年凈償還。最新中報顯示，截至2023年6月底，碧桂園有息負債較上年末下降4.9%至2579億元，凈借貸比率僅50.1%，繼續(xù)保持行業(yè)較低水平。在融資環(huán)境極其艱難的情況下，碧桂園堅持通過銷售回款及存量現(xiàn)金資源履行償付義務(wù)，有息負債規(guī)模持續(xù)壓減。

此前的8月10日，碧桂園發(fā)布內(nèi)幕消息公告，自2021年以來，行業(yè)步入了前所未有的困難時期，多重不利因素迭加，導致行業(yè)銷售和公開市場融資面臨嚴峻的困難和挑戰(zhàn)。面對行業(yè)整體極端困難的局面，公司上下一心，千方百計開展自救。

“雖然公司遇到了自成立以來最大的困難，但我們始終對中國經(jīng)濟的前景充滿信心，房地產(chǎn)行業(yè)經(jīng)過這一輪的深刻調(diào)整，終將回歸健康平穩(wěn)發(fā)展的軌道。”碧桂園稱，公司將積極貫徹7月24日中央政治局會議精神，扛起大企業(yè)的責任擔當，在各級黨委政府的領(lǐng)導下，充分用好民營經(jīng)濟31條、金融16條等有關(guān)政策，既立足當前，協(xié)調(diào)各方資源，全力以赴保交付、保運營；又著眼長遠，穩(wěn)妥推進各項經(jīng)營策略和風險化解措施，保障公司可持續(xù)健康發(fā)展，維護投資者的合法權(quán)益。

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