每經(jīng)編輯 肖芮冬    

10月10日，A股高開低走，大基建深度回調(diào)拖累大盤，一帶一路方向領(lǐng)跌，中字頭股大幅下挫；減肥藥題材炒作熄火；華為概念股持續(xù)發(fā)酵。

上證指數(shù)收跌0.7%報(bào)3075.24點(diǎn)，深證成指跌0.56%報(bào)10050.04點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指跌0.53%報(bào)1987.94點(diǎn)，萬得全A跌0.47%。市場(chǎng)成交額7754.1億元，北向資金實(shí)際凈賣出54.71億元。

數(shù)據(jù)來源：wind

國慶長假期間海外權(quán)益資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)較大，在8月大部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有所好轉(zhuǎn)之后，9月制造業(yè)PMI重回榮枯線上方，大盤3100點(diǎn)附近持續(xù)震蕩。國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)修復(fù)邊際回暖，中長期基本面向好，但短期外部地緣政治和美國貨幣政策對(duì)于市場(chǎng)可能會(huì)產(chǎn)生一定擾動(dòng)。但考慮到A股市場(chǎng)整體處于估值低位，或具備一定的性價(jià)比。

數(shù)據(jù)來源：wind

在華為Mate60系列回歸背景下，半導(dǎo)體芯片產(chǎn)業(yè)鏈自主可控邏輯持續(xù)強(qiáng)化，作為業(yè)績彈性最大的細(xì)分賽道之一半導(dǎo)體設(shè)備板塊具備較強(qiáng)配置價(jià)值。ChatGPT多模態(tài)雛形初現(xiàn)，英偉達(dá)、微軟等廠商加速推進(jìn)AI芯片研發(fā)迭代進(jìn)程，多模態(tài)大模型雛形已現(xiàn)，AI軍備競(jìng)賽持續(xù)推動(dòng)行業(yè)成長，科技周期迭代帶來的芯片新需求有望逐步放量。

此外，庫存周期角度，全球半導(dǎo)體芯片銷售同比降幅連續(xù)4個(gè)月收窄，PCB產(chǎn)值同比回升，消費(fèi)電子拐點(diǎn)基本確立。從基本面來看，受益于DRAM廠商的減產(chǎn)以及季節(jié)性需求支撐，存儲(chǔ)廠商庫存壓力得到減輕，TrendForce預(yù)估第三季度DRAM均價(jià)跌幅將收斂至0~5%。隨著DRAM現(xiàn)貨價(jià)格跌幅收窄，預(yù)計(jì)存儲(chǔ)板塊也將逐步復(fù)蘇，迎來投資機(jī)會(huì)。

一線代工廠招標(biāo)有望陸續(xù)啟動(dòng)，疊加國產(chǎn)替代加速推進(jìn)、半導(dǎo)體芯片行業(yè)景氣逐步觸底回暖等催化，2023年四季度和2024年板塊訂單表現(xiàn)有望持續(xù)向好?？梢躁P(guān)注芯片ETF(512760)和半導(dǎo)體設(shè)備ETF(159516)。

10月10日大基建板塊深度回調(diào)，基建ETF（159619）收跌3.94%，一帶一路板塊領(lǐng)跌，多只中字頭股奔向跌停。受此影響，央企共贏ETF（517090）也收跌2.23%。

消息面上，重點(diǎn)關(guān)注一帶一路。國務(wù)院新聞辦公室10月10日發(fā)布《共建“一帶一路”：構(gòu)建人類命運(yùn)共同體的重大實(shí)踐》白皮書，指出設(shè)施聯(lián)通是共建“一帶一路”的優(yōu)先領(lǐng)域。共建“一帶一路”以“六廊六路多國多港”為基本架構(gòu)，加快推進(jìn)多層次、復(fù)合型基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，基本形成“陸海天網(wǎng)”四位一體的互聯(lián)互通格局，為促進(jìn)經(jīng)貿(mào)和產(chǎn)能合作、加強(qiáng)文化交流和人員往來奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

今年是“一帶一路”倡議提出10周年，本月將在北京召開第三屆一帶一路國際合作高峰論壇，或?qū)砀鄬?duì)外承包合同和對(duì)外直接投資，傳遞利好消息。此外，目前巴以沖突持續(xù)激化，區(qū)域局勢(shì)緊張，或觸發(fā)市場(chǎng)短期避險(xiǎn)情緒，但沖突本身對(duì)A股市場(chǎng)影響有限，投資者可持續(xù)關(guān)注后市。

基本面上，地產(chǎn)鏈在雙節(jié)期間表現(xiàn)一般，但估值修復(fù)的長期邏輯未變。根據(jù)中指研究院數(shù)據(jù)顯示，全國35個(gè)代表城市日均商品住宅成交面積較去年及2019年同期下降兩成左右，或由于節(jié)日出行人數(shù)明顯上升，影響本地看房熱度。長期來看，降首付和降存量利率這兩項(xiàng)政策對(duì)地產(chǎn)鏈基本面的利好預(yù)期沒有改變，結(jié)合城中村改造、保障性住房建設(shè)等機(jī)會(huì)，或?qū)⒊掷m(xù)推動(dòng)板塊估值修復(fù)。

就估值來看，中證基建指數(shù)當(dāng)前市盈率（TTM）為7.81x，處于五年來2.35%分位點(diǎn)。投資者可關(guān)注基建ETF（159619）的投資機(jī)會(huì)。

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10月10日有色ETF（159881）收漲1.16%，宏觀數(shù)據(jù)有所改善，但不確定性仍然存在；供需調(diào)整下能源金屬或?qū)⒂瓉硇迯?fù)。

宏觀方面，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)改善，海外仍存在不確定性。國內(nèi)方面，9月官方制造業(yè)PMI升至50.2（一致預(yù)期50，前值49.7），疊加此前房地產(chǎn)相關(guān)政策，有望提升行業(yè)下游采購意愿。但地產(chǎn)鏈的傳導(dǎo)有時(shí)間順序，銅、鋁等處于竣工側(cè)的金屬可能有滯后。海外方面，9月美國季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增加33.6萬人（預(yù)期17萬人），制造業(yè)PMI為49，持續(xù)回升，整體樂觀，但利率政策尚不明朗，可能對(duì)金屬價(jià)格造成擾動(dòng)。

能源金屬方面，華為問界大賣說明新能源車市場(chǎng)需求仍然堅(jiān)挺。今年以來，國內(nèi)外新能源汽車增速較去年放緩，但仍保持同比40%的高增長，對(duì)應(yīng)碳酸鋰需求持續(xù)增長（預(yù)計(jì)今年同比+30-40%）。在碳酸鋰價(jià)格已經(jīng)創(chuàng)兩年新低的情況下，不少鋰鹽廠開始減、停產(chǎn)挺價(jià)，預(yù)計(jì)將改善后市供應(yīng)情況。10月10日富寶碳酸鋰指數(shù)報(bào)160000元/噸，上漲2000元/噸，電池級(jí)碳酸鋰報(bào)166500元/噸，上漲1500元/噸；工業(yè)級(jí)碳酸鋰報(bào)153500元/噸，上漲3000元/噸。

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中證有色指數(shù)當(dāng)前市盈率（TTM）為16.03x，對(duì)應(yīng)五年來17.25%分位，投資者可關(guān)注有色ETF（159881）的投資機(jī)會(huì)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會(huì)面臨因投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請(qǐng)投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績的保證。

文中提及個(gè)股短期業(yè)績僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績的預(yù)測(cè)和保證。

以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品。基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。

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