每經(jīng)評(píng)論員 謝欣

10月11日，金固股份（SZ002488，股價(jià)7.34元，市值74億元）公告稱，其控股股東、實(shí)際控制人孫鋒峰、孫金國(guó)、孫利群收到浙江證監(jiān)局下發(fā)的警示函。金固股份的控股股東、實(shí)際控制人之所以被警示，系其6年前簽署的保底協(xié)議所導(dǎo)致，該事件還要追溯到2017年的非公開發(fā)行股票事項(xiàng)。

在當(dāng)年進(jìn)行非公開發(fā)行時(shí)，保薦券商遞交給證監(jiān)會(huì)的報(bào)告中明確提及金固股份、主承銷商并未向認(rèn)購(gòu)方提供財(cái)務(wù)資助或者補(bǔ)償。但該報(bào)告并未提及金固股份實(shí)控人是否向認(rèn)購(gòu)方提供資助或者補(bǔ)償。然而，據(jù)浙江證監(jiān)局調(diào)查，金固股份的控股股東、實(shí)際控制人孫鋒峰、孫金國(guó)、孫利群，在金固股份2017年非公開發(fā)行股票過(guò)程中，分別與九泰基金管理有限公司等非公開發(fā)行股票的認(rèn)購(gòu)方簽署相關(guān)協(xié)議，約定對(duì)其承諾保底收益。這一行為違反了《證券發(fā)行與承銷管理辦法》和《上市公司信息披露管理辦法》的相關(guān)規(guī)定。

《證券發(fā)行與承銷管理辦法》規(guī)定，發(fā)行人及其關(guān)聯(lián)方、保薦機(jī)構(gòu)及其關(guān)聯(lián)方不得以任何方式向認(rèn)購(gòu)對(duì)象提供財(cái)務(wù)資助或者補(bǔ)償?！渡鲜泄拘畔⑴豆芾磙k法》規(guī)定，上市公司應(yīng)當(dāng)按照真實(shí)、準(zhǔn)確、完整的原則，及時(shí)披露與公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、經(jīng)營(yíng)狀況、財(cái)務(wù)狀況、重大事項(xiàng)等有關(guān)的信息。

從上述規(guī)定可以看出，金固股份的控股股東、實(shí)際控制人在非公開發(fā)行過(guò)程中向認(rèn)購(gòu)方提供保底收益的協(xié)議，不僅違反了證券發(fā)行與承銷的基本原則和市場(chǎng)紀(jì)律，也違反了上市公司信息披露的真實(shí)性和完整性要求。這種行為不利于維護(hù)公平、公正、透明的證券市場(chǎng)秩序，損害了投資者的合法權(quán)益，影響了上市公司的信譽(yù)和形象。

因此，金固股份保底協(xié)議事件是一起典型的上市公司融資不合規(guī)案例，浙江證監(jiān)局對(duì)其控股股東、實(shí)際控制人采取出具警示函的監(jiān)督管理措施，并記入證券期貨市場(chǎng)誠(chéng)信檔案，是對(duì)其違法違規(guī)行為的一種懲戒和警示。

上市公司融資不合規(guī)，主要指上市公司在發(fā)行股票、債券、優(yōu)先股等證券時(shí)，違反了相關(guān)法律法規(guī)和監(jiān)管規(guī)定，例如虛假陳述、誤導(dǎo)性陳述、內(nèi)幕交易、利益輸送等。這種行為會(huì)給上市公司自身、投資者和資本市場(chǎng)帶來(lái)嚴(yán)重的危害，具體表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

一、上市公司融資不合規(guī)，會(huì)損害上市公司的信譽(yù)和形象，影響其在資本市場(chǎng)的定價(jià)能力和融資效率。一旦被發(fā)現(xiàn)或曝光，上市公司可能會(huì)面臨監(jiān)管機(jī)構(gòu)的立案調(diào)查、行政處罰或司法追責(zé)，甚至被強(qiáng)制退市。這些后果會(huì)導(dǎo)致上市公司的股價(jià)大幅下跌，股東權(quán)益受損，融資成本增加，甚至難以再次融資。

二、上市公司融資不合規(guī)，會(huì)侵害投資者的合法權(quán)益，破壞投資者的信心和秩序。投資者在參與上市公司融資時(shí)，需要依賴上市公司披露的信息來(lái)判斷其價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)。如果上市公司信息披露不真實(shí)、不準(zhǔn)確、不完整、不及時(shí)或不公平，就會(huì)誤導(dǎo)投資者作出錯(cuò)誤的投資決策，導(dǎo)致投資者遭受經(jīng)濟(jì)損失。這種損失可能會(huì)引發(fā)投資者維權(quán)或訴訟，增加社會(huì)成本和風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，這種行為也會(huì)降低投資者對(duì)上市公司和資本市場(chǎng)的信任度，影響投資者的參與度和活躍度。

三、上市公司融資不合規(guī)，會(huì)擾亂資本市場(chǎng)的正常秩序，影響資本市場(chǎng)的功能和效率。上市公司是資本市場(chǎng)的基石，其融資行為直接關(guān)系到資本市場(chǎng)的供給和需求、價(jià)格和估值、結(jié)構(gòu)和布局等方面。如果上市公司融資不合規(guī)，就會(huì)造成資源配置的失衡和浪費(fèi)，扭曲市場(chǎng)價(jià)格信號(hào)，干擾市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，影響市場(chǎng)穩(wěn)定性和可持續(xù)性。這種行為也會(huì)損害我國(guó)資本市場(chǎng)的國(guó)際形象和聲譽(yù)，影響我國(guó)在全球金融體系中的地位和作用。