每經(jīng)特約評(píng)論員 施懿宸 俞越 劉若雨

每經(jīng)編輯 黃宗彥

一、中國水泥行業(yè)的趨勢(shì)和機(jī)遇

1.中國水泥行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀概況

中國是水泥的主要生產(chǎn)國，其生產(chǎn)總量長(zhǎng)期超過二十多億噸，長(zhǎng)期位居全球總產(chǎn)量第一。水泥行業(yè)由于其高排放、高污染、高能耗的特點(diǎn)，一直以來都是我國環(huán)境監(jiān)測(cè)的重點(diǎn)行業(yè)。我國政府目前制定了一系列政策和措施，如《水泥工業(yè)大氣污染物排放標(biāo)準(zhǔn)》，用環(huán)境政策規(guī)制倒逼水泥企業(yè)進(jìn)行水泥生產(chǎn)環(huán)節(jié)的節(jié)能減排、實(shí)施企業(yè)綠色優(yōu)化轉(zhuǎn)型、以期實(shí)現(xiàn)水泥行業(yè)可持續(xù)發(fā)展。同時(shí)，我國政府也頒布了一系列的指導(dǎo)性文件，用優(yōu)惠政策激勵(lì)中國水泥企業(yè)進(jìn)行綠色轉(zhuǎn)型，例如助推水泥企業(yè)收購合并與重組，優(yōu)化企業(yè)生產(chǎn)要素結(jié)構(gòu)，扶持企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新，提高水泥產(chǎn)品質(zhì)量等，以提升企業(yè)的降本增效能力。

近年來由于國家城市化進(jìn)程減緩，房地產(chǎn)行業(yè)開發(fā)投資減少、新開工面積逐年遞減，且遭遇國內(nèi)疫情大爆發(fā)、高溫降雨等極端天氣頻繁出現(xiàn)，煤炭?jī)r(jià)格上漲導(dǎo)致水泥制造成本提高等因素水泥的使用開始逐步趨向于固有建筑維修和小部分整改，需求量呈明顯下行趨勢(shì)。

圖1 中國水泥歷史產(chǎn)量 數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局

2023年上半年水泥需求整體上呈現(xiàn)羸弱態(tài)勢(shì)。上半年水泥絕對(duì)產(chǎn)量同比下降2.4%，而房地產(chǎn)投資完成額累計(jì)值同比下降7.9%，基建領(lǐng)域?qū)λ嘈枨笳急容^大的道路運(yùn)輸業(yè)和公共設(shè)施管理業(yè)累計(jì)同比增速僅錄得3.1%、2.1%，上半年水泥需求弱于同期。且截至6月30日，全國水泥庫容比達(dá)到74.17%，處于歷史高位，比2022年同期高出5.51個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，水泥行業(yè)下半年形勢(shì)也不容樂觀，土地市場(chǎng)的持續(xù)疲弱導(dǎo)致水泥需求難有亮眼表現(xiàn)，受經(jīng)濟(jì)下行壓力持續(xù)加大及房地產(chǎn)行業(yè)下行等因素的影響，水泥和熟料銷售同比下降；受煤炭等主要傳統(tǒng)原燃材料價(jià)格同比大幅上漲影響，水泥和熟料成本同比上升。

整體來看，水泥需求下滑、成本升高、產(chǎn)能過剩等問題，導(dǎo)致傳統(tǒng)水泥企業(yè)利潤(rùn)持續(xù)下行。所以，對(duì)于水泥行業(yè)而言，企業(yè)必須對(duì)市場(chǎng)情況進(jìn)行準(zhǔn)確且充分的研判，或可以在商業(yè)模式層面尋求創(chuàng)新，因時(shí)制宜，變革企業(yè)的發(fā)展模式，進(jìn)行企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，維持企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

2.水泥企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型必要性

供需側(cè)讓傳統(tǒng)水泥生產(chǎn)企業(yè)開始思考轉(zhuǎn)型之路，政策也正引導(dǎo)著傳統(tǒng)水泥企業(yè)進(jìn)行綠色化轉(zhuǎn)型。國家就水泥行業(yè)可持續(xù)化發(fā)展出臺(tái)了一系列相關(guān)政策和通知規(guī)定，從對(duì)環(huán)境保護(hù)、社會(huì)責(zé)任以及公司治理等方面對(duì)水泥行業(yè)做出具體的要求，引導(dǎo)水泥行業(yè)發(fā)展。

表1 水泥行業(yè)降碳減排規(guī)范性文件(部分)

數(shù)據(jù)來源：中財(cái)大綠金院整理

同時(shí)，高產(chǎn)量、高碳排與高綜合能耗的“三高”也使得水泥行業(yè)成為中國碳減排任務(wù)重大領(lǐng)域之一。2022年，中國水泥行業(yè)的碳排放量約占全國碳排放總量的13%，僅次于電力和鋼鐵行業(yè)。水泥生產(chǎn)環(huán)節(jié)的碳排放主要源自于其熟料煅燒時(shí)碳酸鈣與碳酸鎂的高溫煅燒，據(jù)麥肯錫測(cè)算，為實(shí)現(xiàn)到2050年全球升溫不超過1.5℃的目標(biāo)，水泥行業(yè)至少需要碳減排70%。水泥企業(yè)碳減排任務(wù)嚴(yán)峻，綠色化轉(zhuǎn)型迫在眉睫。除煅燒環(huán)節(jié)產(chǎn)生的二氧化碳外，還需要持續(xù)提供高溫環(huán)境，加之生料粉磨及水泥粉磨的都將需要能源支持，而形成能源消耗量大的局面。

圖2 水泥行業(yè)生產(chǎn)過程

根據(jù)統(tǒng)計(jì)年鑒的有關(guān)單位水泥生產(chǎn)的綜合能耗顯示，我國對(duì)單位水泥生產(chǎn)的綜合能耗在不斷下降，相關(guān)生產(chǎn)生產(chǎn)技術(shù)或取得了一定進(jìn)展但與日本、德國等發(fā)達(dá)國家的差距仍有一定差距。作為世界上最大的水泥生產(chǎn)國，中國實(shí)行水泥行業(yè)低碳發(fā)展將更具有意義。

圖3 單位水泥綜合能耗（千克標(biāo)準(zhǔn)煤/噸） 數(shù)據(jù)來源：IEA，中國統(tǒng)計(jì)年鑒

3.水泥企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型表現(xiàn)

綜合上述觀點(diǎn)，傳統(tǒng)的水泥生產(chǎn)企業(yè)可從變更商業(yè)模式、減少生產(chǎn)碳排放、提高能源使用效率入手，發(fā)展企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型之路。部分企業(yè)也在開展相對(duì)應(yīng)的工作。在央財(cái)綠金院對(duì)水泥行業(yè)企業(yè)ESG評(píng)級(jí)表現(xiàn)中可以看出各企業(yè)ESG行動(dòng)或綠色轉(zhuǎn)型行動(dòng)進(jìn)程。目前行業(yè)各企業(yè)普遍評(píng)級(jí)等級(jí)低，A股僅有3家企業(yè)獲得B級(jí)以上評(píng)價(jià)，但企業(yè)剛走上綠色轉(zhuǎn)型之路，其在落實(shí)綠色低碳行動(dòng)層面還有很大的提升空間。下文將引用部分水泥企業(yè)轉(zhuǎn)型之路的案例，為行業(yè)其他企業(yè)提供轉(zhuǎn)型思路。

圖4 中財(cái)大綠金院ESG評(píng)級(jí)——水泥行業(yè) 數(shù)據(jù)來源：中財(cái)大綠金院評(píng)級(jí)數(shù)據(jù)

二、水泥綠色轉(zhuǎn)型發(fā)展案例

1.“工業(yè)+旅游”開拓新賽道

對(duì)于水泥主要原材料石灰石的原產(chǎn)地開展綠色礦山項(xiàng)目，不僅可以修復(fù)因開采破環(huán)的生態(tài)環(huán)境，還可以將礦山資源再利用，修建主題公園，發(fā)展工業(yè)旅游。政府工業(yè)旅游發(fā)展給予了支持，4月18日由文化和旅游部資源開發(fā)司指導(dǎo)的“旅游中國 美好生活”2023工業(yè)旅游主題推廣活動(dòng)，以供企業(yè)交流工業(yè)旅游發(fā)展的成果和經(jīng)驗(yàn)，同時(shí)在活動(dòng)現(xiàn)場(chǎng)企業(yè)同多個(gè)旅游社代表簽署工業(yè)旅游路線客源輸送戰(zhàn)略的合作協(xié)議。

在旅游業(yè)發(fā)展層面，疫情影響逐漸褪去，消費(fèi)者旅游的熱情仍處于增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，2023年上半年，國內(nèi)旅游總?cè)舜?3.84億，同比增長(zhǎng)63.9%，國內(nèi)旅游收入(旅游總花費(fèi))2.30萬億元，增長(zhǎng)95.9%；在剛結(jié)束的國慶假期，國內(nèi)旅游出游人數(shù)8.26億人次，同比增長(zhǎng)71.3%，較2019年增長(zhǎng)4.1%，國內(nèi)旅游收入7534.3億元，同比增長(zhǎng)129.5%，較2019年增長(zhǎng)1.5%。

比如，位于石家莊鹿泉區(qū)的河北金隅鼎鑫水泥有限公司，通過持續(xù)治理和轉(zhuǎn)型升級(jí)，發(fā)展旅游業(yè)，建起了水泥博物館和有機(jī)農(nóng)業(yè)，曾經(jīng)的廢舊建材骨料礦坑也轉(zhuǎn)型建成了國家級(jí)的生態(tài)農(nóng)場(chǎng)，進(jìn)行有機(jī)蘋果的種植等方式，實(shí)現(xiàn)了多元化經(jīng)營和收入的增加。

同時(shí)，華潤(rùn)水泥攜手華僑城在廣東中山打造集文化旅游、休閑度假、娛樂購物、餐飲美食于一體的大型主題公園“中山城·歡樂海岸”，也是石岐區(qū)推進(jìn)人居環(huán)境整治、提升城市品質(zhì)的重點(diǎn)項(xiàng)目。

2.技術(shù)革新實(shí)現(xiàn)節(jié)能減碳

除開拓新商業(yè)模式外，企業(yè)還可從自身角度出發(fā)，尋求轉(zhuǎn)型發(fā)展。結(jié)合水泥制造流程，企業(yè)可從原料替代、燃料替代、循環(huán)利用、末端碳排放捕捉為切入點(diǎn)，開發(fā)綠色環(huán)保技術(shù)，保證水泥質(zhì)量產(chǎn)出的前提下降低能源消耗、提高能源利用效率。雖然此類舉措前期投入大，但技術(shù)更新?lián)Q代從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看不但能滿足國家降碳減排的政策要求，也能減少以煤炭為主要原料的水泥行業(yè)在燃料購買上的成本消耗，長(zhǎng)期減少成本支出，獲得長(zhǎng)遠(yuǎn)的成本優(yōu)勢(shì)和經(jīng)濟(jì)效益。

在原料替代方面，可從其他產(chǎn)業(yè)所產(chǎn)生的相對(duì)廢棄物中提取石灰石，實(shí)現(xiàn)原料替代。參考唐山冀東水泥及安徽海螺水泥的原料替代案例：石灰石可從鋼鐵行業(yè)所排放的鋼渣、礦渣，制鋁工業(yè)排出的赤泥廢渣、鋁土礦尾渣爐渣，電石制乙快過程中的電石廢渣，合成氨過程中的煤渣、碎磚、鍋爐渣、濕煤渣和硫酸渣等其他行業(yè)固體廢棄物中提取。

由此可發(fā)現(xiàn)，水泥行業(yè)由此還可以與其他行業(yè)一同發(fā)展共生產(chǎn)業(yè)，實(shí)現(xiàn)跨行業(yè)間的綠色轉(zhuǎn)型雙贏格局。同時(shí)，部分企業(yè)在不改變水泥特性的前提下，通過材料復(fù)合影響熟料成分，達(dá)到減少二氧化碳過程排放、降低燒結(jié)溫度或吸收二氧化碳等目的，目前國內(nèi)暫無相關(guān)案例，而德國海德堡水泥多采用貝利特硫鋁酸鹽熟料、貝利特硫鋁酸鈣熟料進(jìn)行替代。

在燃料替代方面，目前可考慮的燃料也較多。華新水泥利用水泥窯焚燒廢棄物的天然優(yōu)勢(shì)，研發(fā)出了國際先進(jìn)、國內(nèi)首例的華新水泥窯協(xié)同處置技術(shù)，同時(shí)華新水泥重點(diǎn)研發(fā)一般工業(yè)固廢（皮革、布條、造紙殘?jiān)⑴f衣物等）替代燃料制備系統(tǒng)裝備以制備滿足入窯標(biāo)準(zhǔn)的替代燃料，連續(xù)穩(wěn)定地輸送入窯，最大限度地發(fā)揮一般工業(yè)固廢中的熱值。

IEA顯示，全球水泥行業(yè)生物質(zhì)和廢棄物等替代燃料的使用比例約為18.5%，而中國替代燃料的使用比例仍不足5%。盡管國內(nèi)已開展相關(guān)技術(shù)研發(fā)，但相比于研究進(jìn)程，水泥窯協(xié)同處置技術(shù)等燃料替代技術(shù)相比于歐洲、日本等發(fā)達(dá)國家，中國起步相對(duì)落后20余年。同時(shí)在提高能源使用效率方面，拉法基豪瑞、海德堡水泥、沃特蘭亭等海外企業(yè)多采用余熱發(fā)電技術(shù)（節(jié)能效率超60%）、多通道燃煤技術(shù)（節(jié)能效率超40%）、多級(jí)旋風(fēng)預(yù)熱器等。

在發(fā)展末端碳捕捉層面，國內(nèi)外多在處于試點(diǎn)項(xiàng)目階段。海德堡水泥布雷維克碳捕集與封存項(xiàng)目是世界水泥行業(yè)首個(gè)工業(yè)規(guī)模的CCS項(xiàng)目，其目標(biāo)是于2024年實(shí)現(xiàn)從水泥生產(chǎn)過程中分離出CO2，最終實(shí)現(xiàn)工廠生產(chǎn)的水泥排放量減少50%。同時(shí)國內(nèi)海螺集團(tuán)白馬山水泥廠的5萬噸級(jí)碳捕集純化示范項(xiàng)目于海德堡水泥進(jìn)行捕集封存不同的是，海螺水泥將排除出的二氧化碳進(jìn)行提純加工并做生產(chǎn)銷售，其純度已達(dá)99.99%，可廣泛應(yīng)用于焊接、干冰生產(chǎn)等領(lǐng)域。

3.整合市場(chǎng)規(guī)范轉(zhuǎn)型步伐

綜合全行業(yè)供需關(guān)系來看，水泥行業(yè)正逐步買入平臺(tái)期。面對(duì)水泥市場(chǎng)需求下降、產(chǎn)能過剩無法及時(shí)配置、政府引導(dǎo)企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型等問題，許多水泥企業(yè)因無法承受壓力逐步退出市場(chǎng)。

如石家莊對(duì)鹿泉區(qū)支柱產(chǎn)業(yè)-水泥進(jìn)行“上大壓小”的結(jié)構(gòu)性調(diào)整，鹿泉區(qū)高峰時(shí)水泥企業(yè)達(dá)166家，而到2019年4月19日，全區(qū)僅保留了兩家的大型水泥企業(yè)，減少了五分之四的水泥產(chǎn)能，僅剩的金隅鼎鑫和曲寨水泥兩家水泥企業(yè)也在不斷地節(jié)能降耗減排以積極響應(yīng)產(chǎn)業(yè)政策，逐步實(shí)現(xiàn)綠色發(fā)展。

現(xiàn)階段水泥市場(chǎng)整合機(jī)會(huì)增多，有利于頭部企業(yè)提升產(chǎn)業(yè)集中度，積極推進(jìn)行業(yè)并購整合，緊跟國家行業(yè)政策，不斷進(jìn)行水泥產(chǎn)能置換、部分職能綠色化轉(zhuǎn)型，建立綠色工業(yè)園區(qū)、智能化工廠，為企業(yè)在轉(zhuǎn)型新賽道上把握先機(jī)。

三、水泥行業(yè)未來綠色轉(zhuǎn)型發(fā)展路徑

1.尋求行業(yè)共生發(fā)展，開拓全新賽道

在不斷發(fā)展的商業(yè)環(huán)境下，結(jié)合水泥行業(yè)綠色轉(zhuǎn)型案例，尋求其他行業(yè)的共生發(fā)展或?qū)⒊蔀橐环N必要的探索。在尋求其他行業(yè)的共生發(fā)展時(shí)，水泥企業(yè)需要考慮可持續(xù)性、環(huán)保、社會(huì)責(zé)任和創(chuàng)新。這些因素不僅可以提高企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，還可以為社會(huì)和環(huán)境帶來積極的影響。

在落實(shí)層面，企業(yè)重點(diǎn)可從原材料代替和燃料替代層面尋求其他企業(yè)的協(xié)作。原材料渠道下，企業(yè)可開拓綠色礦山項(xiàng)目，提高環(huán)境水平降低污染成本壓力的同時(shí)還可以發(fā)展旅游業(yè)的經(jīng)營機(jī)會(huì)創(chuàng)造營收新機(jī)遇；同時(shí)企業(yè)還可與鋼鐵、鋁生產(chǎn)制造等產(chǎn)業(yè)中尋求合作機(jī)會(huì)以更低成本及污染水平獲取生產(chǎn)制造原材料。在燃料替代層面，企業(yè)可對(duì)一般固廢排放較多企業(yè)尋求機(jī)會(huì)，獲取替代燃料的供應(yīng)渠道。此類行動(dòng)不僅可以促進(jìn)水泥行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，還可以創(chuàng)造全新的商業(yè)模式，為大型企業(yè)帶來更多創(chuàng)收機(jī)會(huì)以多元化營收結(jié)構(gòu)，對(duì)于部分小型或陷入盈收困境的企業(yè)或是一次轉(zhuǎn)變商業(yè)模式、絕處逢生的新機(jī)遇。

2.加大綠色研發(fā)投入，落實(shí)節(jié)能降碳

企業(yè)需進(jìn)一步加大對(duì)環(huán)保技術(shù)研發(fā)的投資，深度挖掘水泥工業(yè)碳減排與能源利用潛力技術(shù)，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和技術(shù)革新，推動(dòng)行業(yè)向高效、環(huán)保方向發(fā)展。國內(nèi)外企業(yè)從原料替代到煅燒環(huán)節(jié)的燃料替代、能源效率提升及生料預(yù)處理或廢料再利用技術(shù)到熟料替代及末端碳捕捉和碳利用技術(shù)都有一定的技術(shù)基礎(chǔ)及案例參考。企業(yè)課積極引入各項(xiàng)節(jié)能降碳技術(shù)或主動(dòng)參與研發(fā)進(jìn)程，以提升產(chǎn)品環(huán)保性能與企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。除此之外，發(fā)展綠色低碳技術(shù)也將還有助于實(shí)現(xiàn)可持續(xù)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，創(chuàng)造更多就業(yè)機(jī)會(huì)，促進(jìn)社會(huì)的可持續(xù)發(fā)展。圖5 水泥生產(chǎn)環(huán)節(jié)節(jié)能降碳方法圖示

3.拓寬行業(yè)融資渠道，吸引價(jià)值投資

技術(shù)研發(fā)是一項(xiàng)長(zhǎng)期任務(wù)，需要長(zhǎng)期穩(wěn)定的資金支持。這就要求水泥企業(yè)在有良好的融資渠道同時(shí)，也許保持對(duì)投資者的吸引力。企業(yè)可積極與金融機(jī)構(gòu)溝通，開展對(duì)水泥企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型相關(guān)金融產(chǎn)品和服務(wù)的開發(fā)，如綠色掛鉤債券、綠色保險(xiǎn)、綠色貸款等綠色金融融資手段，幫助優(yōu)化水泥企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)，為企業(yè)提供支持綠色低碳轉(zhuǎn)型項(xiàng)目的低成本融資渠道，也為綠色領(lǐng)域投資者提供更多具有可持續(xù)發(fā)展效益的投資產(chǎn)品選擇。

同時(shí)，對(duì)于偏好價(jià)值投資的綠色投資者而言，具有綠色環(huán)保意識(shí)，形成綠色低碳、節(jié)能發(fā)展的優(yōu)秀企業(yè)文化的企業(yè)將更具吸引力度。對(duì)于中小型企業(yè)，其主要任務(wù)是在綠色轉(zhuǎn)型這一必然進(jìn)程中尋找生存空間，其中可以積極與政府溝通獲取綠色轉(zhuǎn)型支持，減輕前期轉(zhuǎn)型成本壓力；同時(shí)也可主動(dòng)尋求大型企業(yè)協(xié)助，通過學(xué)習(xí)先進(jìn)的環(huán)保技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)、共享優(yōu)勢(shì)資源，以推動(dòng)企業(yè)的綠色發(fā)展共同助力水泥企業(yè)綠色化轉(zhuǎn)型進(jìn)程。

4.建立ESG行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，強(qiáng)化信息披露

目前水泥行業(yè)綠色轉(zhuǎn)型正處于初始階段，其環(huán)境數(shù)據(jù)披露標(biāo)準(zhǔn)未形成統(tǒng)一，且由于國內(nèi)政策并未對(duì)相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行強(qiáng)制性披露，所以企業(yè)多進(jìn)行選擇性披露較好數(shù)據(jù)。這導(dǎo)致許多專注于綠色轉(zhuǎn)型賽道的第三方機(jī)構(gòu)無法根據(jù)每個(gè)水泥企業(yè)的真實(shí)情況進(jìn)行準(zhǔn)確的評(píng)價(jià)，給予企業(yè)切實(shí)可行的轉(zhuǎn)型方案，存在影響綠色轉(zhuǎn)型市場(chǎng)投資者預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，或?qū)⑹罐D(zhuǎn)型市場(chǎng)的發(fā)展處于僵持階段。行業(yè)亟需領(lǐng)頭企業(yè)開展建立健全水泥行業(yè)綠色轉(zhuǎn)型路徑參考及ESG信息披露標(biāo)準(zhǔn)制定的研究工作，未行業(yè)提供轉(zhuǎn)型動(dòng)力，協(xié)助ESG投資市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)正向循環(huán)。同時(shí)對(duì)于行業(yè)其他企業(yè)而言，也需加強(qiáng)信息披露的透明度和參考性，這要求企業(yè)整體對(duì)ESG信息披露有清晰的意識(shí)與認(rèn)知，以促進(jìn)行業(yè)整體的綠色可持續(xù)發(fā)展。

作者俞越系中財(cái)大綠金院研究員，長(zhǎng)三角綠色價(jià)值投資研究院研究員；劉若雨系長(zhǎng)三角綠色價(jià)值投資研究院科研助理；施懿宸系中財(cái)大綠金院高級(jí)學(xué)術(shù)顧問，中財(cái)綠指首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家