每經(jīng)記者 任飛    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

上周（10.16-10.22），兼具防守和避險(xiǎn)屬性的黃金概念板塊逆勢(shì)大漲，尤其黃金ETF漲幅領(lǐng)先。遺憾的是，作為主配基金、抑或是主配ETF的公募FOF此前少有重倉該方向，也使得各類型公募FOF的凈值在上周出現(xiàn)較大回撤。

上周市場(chǎng)回調(diào)，權(quán)益類FOF受挫明顯

上周五，滬指收盤跌破3000點(diǎn)。對(duì)于這個(gè)特殊的點(diǎn)位，業(yè)界普遍認(rèn)為，上漲或下跌短期內(nèi)會(huì)有一波加速，但空間有限。受累于此，權(quán)益類投資基金受挫明顯。

在FOF投資領(lǐng)域，由于此前二季度公募FOF普遍從主動(dòng)管理型基金向ETF切換，使得過去一周的凈值跌幅相對(duì)有限。不過每經(jīng)記者注意到，股票型FOF上周“全軍覆沒”，就連相對(duì)穩(wěn)健的混合型FOF也在上周普跌，僅有3只微漲。

當(dāng)然，細(xì)分到平衡型的FOF，即權(quán)益、固收基金的配置相對(duì)均衡，則回撤有限，但彈性缺乏一定張力。不夠在當(dāng)前市場(chǎng)中，該類型產(chǎn)品的確已是很多投資人的避風(fēng)港，至少?zèng)]有出現(xiàn)大幅回撤。

中信證券研報(bào)就指出，公募平衡型FOF的資產(chǎn)配置、標(biāo)的篩選對(duì)收益均有影響；權(quán)益和債券型基金優(yōu)選仍是影響績效最顯著的方向。調(diào)倉交易成本廣泛存在，其中買入持倉時(shí)機(jī)的選擇對(duì)管理人而言更有挑戰(zhàn)性。

公募平衡型FOF戰(zhàn)術(shù)配置偏好整體較弱，更愿意保持較穩(wěn)定的權(quán)益資產(chǎn)占比。從歷史業(yè)績看，戰(zhàn)術(shù)配置對(duì)組合的正貢獻(xiàn)較弱。海外資產(chǎn)配置受益于美股、港股等市場(chǎng)回暖，對(duì)平衡型FOF的收益貢獻(xiàn)有邊際上行趨勢(shì)。

當(dāng)然，從價(jià)值投資的角度看，市場(chǎng)的調(diào)整使一些優(yōu)質(zhì)股票顯得被低估，堅(jiān)持價(jià)值投資和逆向布局是實(shí)現(xiàn)超額收益的關(guān)鍵。在市場(chǎng)加速探底的現(xiàn)狀下，持有優(yōu)質(zhì)股票或基金的投資者應(yīng)保持信心和耐心，期待市場(chǎng)的回暖。

黃金ETF大漲，公募FOF卻鮮有配置

上周全球權(quán)益市場(chǎng)普遍受挫，避險(xiǎn)需求提升貴金屬價(jià)格，黃金白銀漲超2%，原油微漲0.7%。

從ETF投資角度來看，無論是跟蹤現(xiàn)貨黃金還是黃金概念股，相關(guān)產(chǎn)品的周內(nèi)漲幅都領(lǐng)先?？上нz憾的是，很少有基金重倉此類ETF。

Wind統(tǒng)計(jì)顯示，按照今年中報(bào)重倉基金來看，頭號(hào)重倉股中配置黃金ETF的僅有興證全球安悅平衡養(yǎng)老三年持有，A份額上周跌2.0387%；第二大重倉股配置黃金ETF的也只有中泰天擇穩(wěn)健6個(gè)月，上周A份額跌0.7746%。

據(jù)了解，近日，市場(chǎng)又有一批黃金股ETF正式獲批。與目前已經(jīng)上市的黃金ETF不同的是，此次新獲批的中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF是股票指數(shù)產(chǎn)品，涵蓋黃金產(chǎn)業(yè)鏈的上市公司，相較于黃金投資更有彈性。

這也說明，機(jī)構(gòu)對(duì)于未來黃金投資的價(jià)值充分肯定，特別是看好后市金價(jià)上漲。有分析指出，當(dāng)前金價(jià)又一次站在平臺(tái)期往躍升期的臨界點(diǎn)上。后續(xù)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期、地緣擾動(dòng)、央行購金和民間購金需求旺盛等因素，可能在短期內(nèi)催化金價(jià)上漲。

回顧黃金今年來的走勢(shì)，過程其實(shí)也頗為波折。

今年上半年，在美國出現(xiàn)銀行破產(chǎn)、美聯(lián)儲(chǔ)加息等各種因素帶來的避險(xiǎn)情緒推動(dòng)下，國際金價(jià)一路走高，5月初一度達(dá)到2085美元/盎司，創(chuàng)下歷史新高。不過，此后國際金價(jià)掉頭向下，9月25日~10月5日，國際金價(jià)一度經(jīng)歷9連跌，跌至近7個(gè)月的低點(diǎn)，而隨著地緣沖突的發(fā)生，國際金價(jià)又開始上揚(yáng)。

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