每經(jīng)記者 張靜    每經(jīng)實習記者 夏子博    每經(jīng)編輯 賀娟娟

“股海”沉浮，三分靠打拼，七分看運氣，是很多股民的戲稱。

跟著大盤走，行情好時“跟風吃肉”，行情走弱時也難免力不從心，畢竟個體很難逆勢拉得過大盤，保不準就收益下滑、資產(chǎn)縮水。

實際上，這種“看天吃飯”的心情，不僅股民清楚，券商們更是深有體會。

“股市行情不好，券商傭金也較少，兩融、息費等相關一系列經(jīng)紀業(yè)務收入都會受影響。”一位證券律師告訴記者。

而作為唯一一家注冊地在陜西的老牌上市券商，西部證券也以其V字形的業(yè)績走勢“生動”證明了一點。

業(yè)績回暖明顯

只要是券商，或多或少都會“看天吃飯”，但西部證券或許是反映最強烈的幾個之一。

回顧去年，受多重超預期因素沖擊，證券行業(yè)經(jīng)營業(yè)績承壓，西部證券也難以獨善其身。

根據(jù)2022年報，西部證券實現(xiàn)營業(yè)收入53.08億元，同比下降21.37%；歸母凈利潤為4.28億元，同比下降69.64%。

而據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會官網(wǎng)披露，去年全行業(yè)140家證券公司實現(xiàn)營業(yè)收入3949.73億元，實現(xiàn)凈利潤1423.01億元，分別同比下降21.0%、25.1%左右。西部證券凈利潤下降幅度遠超行業(yè)整體水平。

西部證券解釋稱，公司營業(yè)收入較上年同期減少，主要系投資業(yè)務、證券經(jīng)紀業(yè)務、信用業(yè)務、投資銀行業(yè)務及研究發(fā)展業(yè)務收入減少所致，進而導致歸母凈利潤大幅下滑。

圖片來源：西部證券官網(wǎng)

今年，在行業(yè)層面，多空消息不斷交織。

一方面，證券交易印花稅和融資保證金比例的下調(diào)有利于提高市場交易活躍度，但另一方面，下調(diào)交易傭金、IPO節(jié)奏和再融資收緊政策可能會給券商的經(jīng)紀和投行業(yè)務造成一定的壓力。

但相比去年，仍算是券商行業(yè)的“春天”。

去年凈利潤下降幅度超過行業(yè)整體水平的西部證券，復蘇亦來得十分“兇猛”。今年一季度，其實現(xiàn)營業(yè)收入18.13億元，同比增長超80%；歸母凈利潤3.58億元，同比大幅扭虧。

而轉到二季度，據(jù)證券之星公司歸母凈利潤與一季度所差無幾的情況下，增速大幅退坡，凈利潤同比下降5.51%，為3.55億元。

今年第三季度，西部證券實現(xiàn)營業(yè)收入17.89億元，同比增長10.14%；歸母凈利潤1.62億元，同比增長17.66%。乍看業(yè)績穩(wěn)中向好，但相比一季度，落差依然有些大。

總體來看，西部證券2023年前三季度營收約57.23億元，同比增加31.12%；歸母凈利潤約8.76億元，同比增加76.17%，回暖明顯。

對此，記者致電西部證券，希望進一步了解業(yè)績情況，對方稱不方便透露。

自營投資發(fā)力

目前，各大券商都在盡量減少“看天吃飯”的情況，努力拓展業(yè)務，以求站穩(wěn)腳跟，西部證券也不例外。

據(jù)悉，西部證券共整合了財富管理、自營投資、投資銀行、資產(chǎn)管理以及信用業(yè)務五大主營業(yè)務。其中財富管理、自營投資占營收大頭，業(yè)績增長亦受益于此。

債券自營一直是西部證券的優(yōu)勢業(yè)務。2020年西部證券開始布局從傳統(tǒng)的債券自營投資向FICC業(yè)務轉型，2022年調(diào)整組織架構，單獨成立固定收益部。

從半年報來看，公司自營投資確實回報頗豐。

2023上半年，公司自營投資板塊實現(xiàn)營業(yè)收入11.03億元，同比增長105.20%；實現(xiàn)利潤總額9.99億元，同比增長96.86%，盈利能力優(yōu)秀。根據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會相關數(shù)據(jù)顯示，公司證券投資收益在全行業(yè)137家券商中排名第 14 位。

上半年，公司成為首批獲得北交所兩融交易權限的券商，股票質(zhì)押業(yè)務落地數(shù)量4個。截至6月末，公司兩融余額77.51億元；股票質(zhì)押業(yè)務期末待購回初始交易金額33.12億元，同比增長11.60%，其中自有資金出資20.35億元、資管產(chǎn)品出資12.77億元。

而在大資管轉型浪潮中，西部證券的資管業(yè)務則有些滯后。在資產(chǎn)管理業(yè)務總規(guī)模為280.89億元情況下，該板塊實現(xiàn)營業(yè)收入4328.21萬元，營業(yè)成本為4503.78萬元，毛利率倒掛，為-4.06%。

圖片來源：西部證券2023半年報

對于IPO情況，今年上半年，西部證券在深交所主板、創(chuàng)業(yè)板共有2單IPO項目成功過會，并完成1單主板IPO和1單科創(chuàng)板IPO項目發(fā)行上市工作以及3單新三板項目推薦掛牌工作。

截至今年6月末，公司IPO在審項目4單，處于輔導階段的IPO項目19單（其中主板4單、科創(chuàng)板1單、創(chuàng)業(yè)板10單、北交所4單）。

去年，西部證券在科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所共有4單IPO項目成功過會。而Wind數(shù)據(jù)顯示，2022年該公司的IPO項目上會數(shù)量為8家，也就是說過會率為50%。

另據(jù)鳳凰網(wǎng)財經(jīng)，2022年，西部證券保薦的22個項目中，有10家“終止”（包含終止審查、審核不通過和撤回），其中6家撤回、兩家審核不通過以及兩家終止審查。其保薦未成功占比達45.45%，在“終止”項目達到10單的券商中成功率墊底。

對于“終止”原因，上述律師表示，“第一個可能是監(jiān)管層面的審核尺度和審核節(jié)奏，第二個企業(yè)期后可能會有一些突發(fā)性事件，或者經(jīng)營性惡化，第三個就是券商執(zhí)業(yè)質(zhì)量，對項目的把控程度如何等。”

被證監(jiān)會責令改正

先不論“看天吃飯”還是“逆天改命”，且說在證監(jiān)會正釋放強力監(jiān)管態(tài)度下，西部證券亦有“近憂”。

據(jù)紅星新聞，目前，A股IPO市場或有進一步節(jié)奏放緩的跡象，而對投行IPO項目“一查就撤”“帶病闖關”等突出問題，證監(jiān)會組織開展的8家撤否率較高的券商開展專項檢查，其中就包括西部證券。

根據(jù)證監(jiān)會新一期機構監(jiān)管情況通報。檢查發(fā)現(xiàn)存在的問題有四大方面，一是內(nèi)控制度不健全、有效性不足；二是“三道防線”把關不嚴；三是薪酬績效考核體系不合理；四是廉潔從業(yè)方面存在的問題。

除上述共性問題外，西部證券、西部證券、國信證券還存在內(nèi)控建設嚴重滯后、未按規(guī)定建設使用投行業(yè)務工作底稿電子化管理系統(tǒng)，員工考核流于形式，部分崗位員工存在廉潔從業(yè)事件等問題。

根據(jù)中國證監(jiān)會行政監(jiān)管措施決定書，經(jīng)查，中國證監(jiān)會發(fā)現(xiàn)西部證券存在部分項目質(zhì)控、內(nèi)核意見跟蹤落實不到位，對投行業(yè)務人員考核體系不合理，內(nèi)部問責不到位，且部分投行項目聘請第三方未嚴格履行合規(guī)審查。上述情況違反了相關規(guī)定，證監(jiān)會決定對西部證券采取責令改正的監(jiān)管措施。

圖片來源：西部證券公告

而在此之前的6月，陜西證監(jiān)局亦曾對西部證券出具警示函，相關負責人同時被罰。

根據(jù)警示函，西部證券一是發(fā)布證券研究報告業(yè)務內(nèi)控機制不健全，個別調(diào)研未履行事先審批程序，銷售人員參與研報分析師考核，合規(guī)管理未覆蓋專家咨詢服務的主要業(yè)務環(huán)節(jié)；研報質(zhì)控審核把關不嚴格，部分研究報告存在估值預測不合理、結論不審慎的情況。

二是員工任職及代履職考察、投資及兼職行為管理、注冊使用自媒體賬號的內(nèi)控機制不健全、管理不到位，存在聘任離任未滿6個月的投資經(jīng)理從事投資相關業(yè)務，高管及分支機構負責人在營利性機構兼職、持有股權投資管理類公司股權，證券分析師注冊使用發(fā)布研究觀點的自媒體賬號未備案，未及時報備高管人員任免職、從業(yè)人員誠信信息的情況。

對于西部證券以上問題，陜西證監(jiān)局表示，劉慶海、趙聰、穆啟國作為時任西部證券首席戰(zhàn)略與人力資源官、人力資源部負責人、研究發(fā)展中心負責人，對上述違規(guī)行為負有責任。

封面圖片來源：西部證券官網(wǎng)