十月份以來，受一系列利好消息刺激，輔助生殖板塊大漲，引發(fā)資本市場關(guān)注。拉長時(shí)間線來看，這門建立在人口發(fā)展戰(zhàn)略基礎(chǔ)之上的業(yè)務(wù)，更是有著長足的生命力與強(qiáng)勁的增長動(dòng)力。多家機(jī)構(gòu)指出，在鼓勵(lì)生育的大背景下，我國輔助生殖市場已迎來黃金發(fā)展期。

據(jù)上海交通大學(xué)醫(yī)學(xué)院附屬仁濟(jì)醫(yī)院生殖中心主任孫赟教授介紹，輔助生殖技術(shù)在中國起步晚、發(fā)展快。2020年我國輔助生殖治療周期數(shù)已超過130萬個(gè)，出生嬰兒數(shù)超30萬，是全球輔助生殖周期數(shù)最多的國家。與之形成鮮明對比的是，我國不孕患者人數(shù)已超5000萬，但其中選擇輔助生殖治療的患者占比還不到一半。據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，2020年我國輔助生殖滲透率僅7.9%?？梢娸o助生殖技術(shù)在國內(nèi)市場還有較大的增長空間。

除了個(gè)體需求的釋放和生育支持體系的日益完善，企業(yè)端探索輔助生殖醫(yī)療服務(wù)作為員工福利，也逐漸成為加速輔助生殖市場擴(kuò)容的一大動(dòng)因。據(jù)悉，全球范圍內(nèi)微軟、谷歌、Meta、德國默克等知名企業(yè)以及國內(nèi)攜程等企業(yè)，已率先推出輔助生殖相關(guān)的員工福利，受孕困難的員工接受“試管嬰兒”等輔助生殖醫(yī)療服務(wù)，可獲得一定金額的報(bào)銷和補(bǔ)助。有觀點(diǎn)指出，隨著我國社會(huì)福利體系的發(fā)展和企業(yè)治理體系的完善，這類針對不孕職工提供輔助生殖相關(guān)福利保障的做法將有望逐漸普及，這將在一定程度上助推輔助生殖行業(yè)的繁榮。

不孕不育率攀升，輔助生殖需求釋放

不孕的醫(yī)學(xué)定義是：12個(gè)月未采取任何避孕措施，性生活正常而沒有成功妊娠。據(jù)世界衛(wèi)生組織今年發(fā)布的一份報(bào)告，全球大約17.5%的成年人患有不孕不育癥。

不孕不育病因復(fù)雜，同時(shí)受環(huán)境污染、生育年齡推遲、生活壓力等多種因素影響。據(jù)《財(cái)經(jīng)》報(bào)道，現(xiàn)有不孕問題的人群中，男、女方各占一半。以色列希伯來大學(xué)教授哈蓋·萊文領(lǐng)導(dǎo)的研究團(tuán)隊(duì)曾在《人類生殖更新》期刊上發(fā)表論文稱，最新研究發(fā)現(xiàn)，不到50年間，全球男性平均精子數(shù)和精子濃度均下降超過50%。

同時(shí)，育齡女性的生育力狀況也在一定程度惡化。這既包括育齡女性數(shù)量的下降，也包括不孕不育率的提升和不良妊娠的高發(fā)等。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)提示，我國育齡婦女高齡化趨勢明顯，育齡婦女規(guī)模已見頂下滑，預(yù)計(jì)截至2030年，20-35歲主力育齡婦女規(guī)模將比2022年減少27%，減少4000萬人。

在生育力水平遭遇挑戰(zhàn)的大背景下，輔助生殖作為治療不孕不育最有效手段之一，為廣大的不孕夫婦提供了成為父母的希望。

輔助生殖技術(shù)主要指以人工授精和體外授精-胚胎移植等方式，輔助不孕不育夫婦完成妊娠。后者即人們常說的“試管嬰兒”，是輔助生殖的主要技術(shù)類型之一。

一個(gè)完整的試管嬰兒治療周期包括促排、取卵、受精、移植、妊娠評(píng)價(jià)等，根據(jù)方案不同，治療周期大約需要1.5～3個(gè)月。臨床普遍認(rèn)為，單次移植周期成功率一般在30%左右，而一次促排后累計(jì)活產(chǎn)的成功率可達(dá)70%。也就是說，一般患者需要做1～4個(gè)“試管嬰兒周期”才能成功生子。

“健康活產(chǎn)是輔助生殖治療的目標(biāo)，我國目前的治療成功率已位于領(lǐng)域前列。”孫赟教授指出，我國以試管嬰兒為代表的輔助生殖技術(shù)，成功率以及安全性都在不斷提升，因此公眾不必過于擔(dān)心。但目前由于公眾對輔助生殖技術(shù)的接受度不足，輔助生殖機(jī)構(gòu)數(shù)量和質(zhì)量分布不均，患者接受治療的經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)和心理負(fù)擔(dān)較重等原因，我國輔助生殖的滲透率對比歐美地區(qū)還有很大的提升空間。

頭雁領(lǐng)飛，企業(yè)出臺(tái)輔助生殖員工福利漸成趨勢

如何提升輔助生殖治療接受度與可及性？構(gòu)建生育友好、女性友好的環(huán)境，是一種有效的途徑，而來自企業(yè)的力量不可或缺。

孫赟教授表示，女性長久以來作為生育成本最大的承受者，需要面對更為尖銳且復(fù)雜的生育問題。尤其是職場女性，常常面臨工作和生育“兩頭難”的困境，而且尋求輔助生殖治療往往需女性花費(fèi)大量的時(shí)間、資源以及精力，而這種需求常不被用人單位所理解。

根據(jù)育媧人口專家團(tuán)隊(duì)的調(diào)研問卷結(jié)果，接受輔助生殖治療的患者以自由職業(yè)者居多，高達(dá)27.1%，這也提示有相當(dāng)一部分接受治療的患者，可能因?yàn)榻邮茌o助生殖治療而主動(dòng)辭去工作或被動(dòng)失去工作。

為了幫助員工減輕接受輔助生殖治療的負(fù)擔(dān)，提升員工幸福感與忠誠度，目前國際上不少知名企業(yè)已推出輔助生殖相關(guān)的員工福利。據(jù)媒體報(bào)道，此前微軟、英特爾、谷歌、Meta、攜程等多家企業(yè)，均推出了輔助生殖相關(guān)的員工福利。

今年十月，全球領(lǐng)先的科技公司德國默克集團(tuán)，宣布啟動(dòng)一項(xiàng)新的員工輔助生殖福利計(jì)劃，中國每位正式員工及其法定配偶最高可報(bào)銷17萬元的輔助生殖治療費(fèi)用。默克中國醫(yī)藥健康董事總經(jīng)理張巍稱:“為員工提供輔助生殖所需的經(jīng)濟(jì)和心理支持，不僅有助于員工個(gè)人發(fā)展，對促進(jìn)職場的包容性和多樣性同樣發(fā)揮著重要作用。”

“對于想生生不出的人群，企業(yè)通過福利保障的形式，可以更好地幫助他們解除后顧之憂。”孫赟教授表示，“也希望未來能夠看到更多的企業(yè)充分發(fā)揮企業(yè)社會(huì)責(zé)任，為有輔助生殖需求的員工提供支持。”

北京大學(xué)人口研究所教授穆光宗也指出，企業(yè)是生育福利的重要供給主體，生育友好型企業(yè)隊(duì)伍正在成長壯大，“雁群效應(yīng)若隱若現(xiàn)”。

千億產(chǎn)業(yè)蓄勢待發(fā)，龍頭企業(yè)優(yōu)勢與挑戰(zhàn)并存

在政策支持、需求上漲、公眾認(rèn)知不斷提升等多重利好因素推動(dòng)下，輔助生殖成為冉冉升起的風(fēng)口行業(yè)。根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，2020年我國輔助生殖市場規(guī)模為434億元，預(yù)計(jì)到2025年我國輔助生殖市場規(guī)模將達(dá)到854億元。

從產(chǎn)業(yè)鏈上看，輔助生殖上游主要為生殖遺傳學(xué)器械、輔助生殖所用器械及輔助生殖藥物，下游則主要為輔助生殖醫(yī)療服務(wù)商，以醫(yī)院、輔助生殖服務(wù)機(jī)構(gòu)為主。目前來看，在這個(gè)近千億規(guī)模的大產(chǎn)業(yè)中，掌握核心技術(shù)的龍頭企業(yè)明顯占據(jù)優(yōu)勢地位。

東吳證券研報(bào)就指出，當(dāng)前輔助生殖服務(wù)滲透率低，提升空間大，牌照壁壘和技術(shù)實(shí)力將造就強(qiáng)者恒強(qiáng)的競爭格局。

另一方面，輔助生殖成功率除了與患者精卵子的質(zhì)量密切相關(guān)外，技術(shù)水平差距也是重要影響因素，因此，對于掌握技術(shù)優(yōu)勢的國際龍頭而言，如何深度融入輔助生殖本土產(chǎn)業(yè)鏈，積極參與產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新生態(tài)共建，是關(guān)乎未來在中國市場生存與發(fā)展的重大課題。在這一方面，作為全球輔助生殖領(lǐng)軍企業(yè)的默克已經(jīng)做出了一系列積極的探索。

“深耕中國90年，默克見證了國內(nèi)日新月異的變化，也與行業(yè)發(fā)展同頻共振，我們既有和本土產(chǎn)業(yè)鏈的深度融合，也在打造新的價(jià)值鏈。”張巍表示，多年來默克積極響應(yīng)國家人口政策，從行業(yè)質(zhì)控倡導(dǎo)、創(chuàng)新藥物引入、實(shí)驗(yàn)室技術(shù)拓展、數(shù)字健康生態(tài)探索、醫(yī)聯(lián)體的構(gòu)建推動(dòng)、創(chuàng)新合作模式突破、疾病知識(shí)教育普及等多個(gè)維度，持續(xù)助力中國輔助生殖健康事業(yè)的發(fā)展。

據(jù)悉，默克的全方位藥物組合可為輔助生殖各個(gè)階段提供治療方案，進(jìn)一步提高輔助生殖技術(shù)的成功率，并優(yōu)化整個(gè)治療過程中的患者體驗(yàn)和治療效果。截至2022年，全球通過輔助生殖技術(shù)出生的新生兒逾1000萬名，其中約有500萬名借助默克的治療藥物誕生。

（本文不構(gòu)成任何投資建議，投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）