各位老鐵，大家好！我是錢研君，今天又在公眾號“道達(dá)號”上發(fā)布最新的研究成果——道達(dá)研選。

最近幾個月，錢研君一直在強(qiáng)調(diào)醫(yī)藥和白酒的投資價值，本周這兩個板塊都有不錯的表現(xiàn)。

上周六在《行業(yè)集中度高、成長空間大，疊加國產(chǎn)替代，這個板塊或成機(jī)器人賽道最大的受益者——道達(dá)研選2023年重點關(guān)注行業(yè)第14期》一文中，錢研君分享了減速器行業(yè)的投資邏輯，本周減速器板塊的表現(xiàn)也是非常亮眼，重點關(guān)注公司的漲幅都超過了10%！這里恭喜吃到肉的老鐵們了！

隨著市場情緒逐步回暖，價值板塊和成長板塊的表現(xiàn)都值得期待。接下來我們來看一下絲杠行業(yè)的投資邏輯。這里要提醒各位老鐵，可以去道達(dá)研選專屬圈子中，查看減速器行業(yè)的重點上市公司。

《道達(dá)研選·2023》進(jìn)行了全面升級，將以“道達(dá)研選專屬圈子”的形式分享優(yōu)質(zhì)研報資訊，并有60節(jié)投資必修課。對《道達(dá)研選·2023》感興趣的老鐵，可以關(guān)注微信公眾號“道達(dá)號”，進(jìn)行了解！

免責(zé)聲明：道達(dá)研選是從行業(yè)前瞻去挖掘價值信息，整合最熱研報主要觀點，文章提供的信息僅供參考，不涉及操作建議。據(jù)此入市，風(fēng)險自擔(dān)！

高端絲杠制備壁壘高

絲杠是將旋轉(zhuǎn)運動轉(zhuǎn)換成線性運動，或?qū)⑴ぞ剞D(zhuǎn)換成軸向反復(fù)作用力的傳動零件，同時兼具高精度、可逆性和高效率的特點。絲杠主要應(yīng)用于傳動和控制系統(tǒng)中，廣泛應(yīng)用于數(shù)控機(jī)床、制造設(shè)備、機(jī)器人、精密儀器等領(lǐng)域。

根據(jù)結(jié)構(gòu)不同，絲杠可分為滾珠絲杠、行星滾柱絲杠和梯形絲杠。其中，行星滾柱絲杠在承載力、工況適應(yīng)性等方面有突出優(yōu)勢，是綜合性能最優(yōu)異的品類。

絲杠產(chǎn)業(yè)鏈上游為原材料與零部件供應(yīng)，下游涵蓋多個應(yīng)用場景。以行星滾柱絲杠為例，其產(chǎn)業(yè)鏈由上游原材料與零部件供應(yīng)、中游行星滾柱絲杠制造、下游多應(yīng)用領(lǐng)域構(gòu)成。

在上游環(huán)節(jié)，行星滾柱絲杠中絲杠選用的材料多為合金結(jié)構(gòu)鋼，螺母和滾柱選用的材料為高碳鉻軸承鋼；零部件包括絲杠、螺母等關(guān)鍵部件。

在下游環(huán)節(jié)，行星滾珠絲桿應(yīng)用場景涵蓋了多個行業(yè)，從汽車、石油天然氣、醫(yī)療器械到光學(xué)儀器、工程機(jī)械、機(jī)器人、自動化和機(jī)床設(shè)備等。

高端絲杠制備壁壘高，對精度、強(qiáng)度、耐磨性、可靠性等方面有很高要求，主要制備壁壘包括加工工藝、設(shè)備、原材料等三方面。其中，螺紋加工、熱處理等為核心加工工序，需要深刻know how積淀；生產(chǎn)設(shè)備主要依賴進(jìn)口，且售價昂貴、交付期長。

受益于學(xué)界持續(xù)研究、政策支持等因素，我國滾珠絲杠迅速發(fā)展，但高端產(chǎn)品仍較海外存在顯著差距。具體來看，滾珠絲杠領(lǐng)域，當(dāng)前我國中低檔產(chǎn)品已接近持平海外同類競品，而高端產(chǎn)品與海外巨頭仍有顯著差距；行星滾柱絲杠領(lǐng)域，國內(nèi)關(guān)于行星滾柱絲杠的研究起步較晚，國內(nèi)企業(yè)盡管已實現(xiàn)小批量量產(chǎn)，但產(chǎn)品參數(shù)及品種均落后于海外，尚處于初級階段。

從市占率來看，在滾珠絲杠領(lǐng)域，國內(nèi)在低端市場占據(jù)一定份額，但在高端市場的市占率仍較低，僅有5%；在滾柱絲杠領(lǐng)域，國內(nèi)市場仍由海外廠商主導(dǎo)，國內(nèi)企業(yè)產(chǎn)品的應(yīng)用場景相對有限。

近年來國內(nèi)持續(xù)加大行星滾柱絲杠的相關(guān)研究，推動產(chǎn)學(xué)研積極合作。東北證券認(rèn)為，隨著國內(nèi)企業(yè)不斷收獲行星滾柱絲杠的理論研究成果，理論體系與產(chǎn)品矩陣有望持續(xù)完善，并實現(xiàn)國產(chǎn)行星滾柱絲杠的規(guī)模量產(chǎn)。

國產(chǎn)替代持續(xù)推進(jìn)

通過前文的描述不難發(fā)現(xiàn)，絲杠行業(yè)中最值得關(guān)注的是滾珠絲杠和行星滾柱絲杠。下面我們分別來看一下這兩個細(xì)分領(lǐng)域的行業(yè)前景。

首先是滾珠絲杠。滾珠絲杠的主要應(yīng)用場景是機(jī)床（即工業(yè)母機(jī)），汽車、機(jī)器人與生產(chǎn)線等領(lǐng)域也具備廣闊應(yīng)用空間。

受益于新能源、精密模具等新興行業(yè)崛起，國內(nèi)數(shù)控機(jī)床市場空間穩(wěn)步增長。根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，預(yù)計2022年/2026年我國數(shù)控機(jī)床市場空間分別為4024億元/5148億元，2021年至2026年復(fù)合增速達(dá)6.7%。

受益于機(jī)床高端化發(fā)展，機(jī)床用滾珠絲杠市場空間持續(xù)增長。根據(jù)東北證券測算，2022年國內(nèi)機(jī)床用滾珠絲杠市場規(guī)模約61億元。近年來，國產(chǎn)滾珠絲杠副在中高端應(yīng)用場景的使用比例顯著提升，國產(chǎn)替代持續(xù)推進(jìn)。

此外，在汽車智能化趨勢下，車用滾珠絲杠市場空間也在持續(xù)擴(kuò)容。

再來看行星滾柱絲杠。行星滾柱絲杠的應(yīng)用場景非常廣泛，受制于其高昂價格，目前主要應(yīng)用于軍工、壓力機(jī)床、鋼鐵等有重載需求的特殊場景。

根據(jù)Persistence Market Research，2023年全球行星滾柱絲杠的市場規(guī)模約3億美元，未來隨著制造水平的發(fā)展，市場對高速、高精、高承載部件的需求不斷提升，疊加國內(nèi)廠商規(guī)模量產(chǎn)后推動售價下降，行星滾柱絲杠市場空間有望以6.4%的復(fù)合年均增長率增至2033年的5.57億美元。

此外，行星滾柱絲杠還將受益于人形機(jī)器人的發(fā)展。隨著我國人口紅利消退，勞動供給減少，用工成本上行，“機(jī)器換人”成為了近年的發(fā)展新趨勢。其中，特斯拉Optimus機(jī)器人最值得期待。根據(jù)東北證券測算，當(dāng)Optimus機(jī)器人銷量達(dá)100萬臺時，對應(yīng)的行星滾柱絲杠增量市場空間達(dá)140億元。

總結(jié)一下，高端絲杠應(yīng)用場景多樣，市場空間廣闊，國產(chǎn)替代進(jìn)程提速，具備相關(guān)技術(shù)積淀、資金實力強(qiáng)、較早布局絲杠領(lǐng)域的企業(yè)將占得先機(jī)。

好了，今天就和各位老鐵聊到這里，祝大家周末愉快！在道達(dá)研選專屬圈子中，錢研君分享了絲杠行業(yè)的重點上市公司，請各位老鐵記得去查閱。

《道達(dá)研選·2023》進(jìn)行了全面升級，將以“道達(dá)研選專屬圈子”的形式分享優(yōu)質(zhì)研報資訊，并有60節(jié)投資必修課。對《道達(dá)研選·2023》感興趣的老鐵，可以關(guān)注微信公眾號“道達(dá)號”，進(jìn)行了解！

免責(zé)聲明：道達(dá)研選是從行業(yè)前瞻去挖掘價值信息，整合最熱研報主要觀點，文章提供的信息僅供參考，不涉及操作建議。據(jù)此入市，風(fēng)險自擔(dān)！

風(fēng)險提示：1、下游需求不及預(yù)期；2、人形機(jī)器人進(jìn)展不及預(yù)期；3、國產(chǎn)替代進(jìn)程不及預(yù)期；4、行業(yè)競爭加劇。

本期道達(dá)研選的參考研報如下：

東北證券-絲杠行業(yè)深度：不可或缺的精密傳動部件，國產(chǎn)替代正當(dāng)時

東方證券-人形機(jī)器人行業(yè)系列報告：絲杠，核心傳動部件，人形機(jī)器人開啟成長空間

中郵證券-機(jī)床行業(yè)系列專題（三）：絲杠~核心傳動部件

（錢研君）

本文內(nèi)容僅供參考，不作為投資依據(jù)，據(jù)此入市，風(fēng)險自擔(dān)。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國梅 攝