自從10月30日兩市再次突破萬(wàn)億成交之后，兩市成交額就一直在縮水，在8000億元附近來(lái)回波動(dòng)，這種量能顯然發(fā)動(dòng)不了上攻行情。比較好的是，政策和輿論環(huán)境，正在“頂滿”，基本面也正在邊際好轉(zhuǎn)。

“四空者”要注意了

國(guó)家安全部警告“四空者”的事，相信大家都知道。

在小二看來(lái)，“四空者”的代表比較明顯。其中，看空者，針對(duì)的是評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。

做空者，針對(duì)的是國(guó)內(nèi)某些機(jī)構(gòu)……

唱空者，針對(duì)的是一些財(cái)經(jīng)網(wǎng)紅和意見(jiàn)領(lǐng)袖。他們?yōu)榱宋劢z，制造話題流量，經(jīng)常傳播虛假消息，干擾市場(chǎng)正常運(yùn)行。這兩年A股“小作文”滿天飛，絕大部分就是通過(guò)這些網(wǎng)絡(luò)大V進(jìn)行傳播的。

掏空者，不用多說(shuō)，就是指上市公司股東。掏空上市公司的案例，相信大家都有數(shù)。A股的“生態(tài)治理”，依然任重道遠(yuǎn)……

當(dāng)國(guó)家安全部警告“四空者”時(shí)，小二認(rèn)為，這已經(jīng)不是“政策底”的問(wèn)題了，而是底線問(wèn)題。突破底線的話，可能性質(zhì)就變了……

行情拼圖愈發(fā)完整

“政策底”目前已經(jīng)獲得廣泛共識(shí)，而隨著三季報(bào)的結(jié)束，基本面底部也獲得確認(rèn)。

按照渤海證券的研究結(jié)論：

1.出口繼續(xù)延續(xù)改善態(tài)勢(shì)

9月出口端呈改善態(tài)勢(shì)。9月當(dāng)月出口同比連續(xù)兩個(gè)月降幅收窄。10月的中國(guó)外貿(mào)出口先行指數(shù)也環(huán)比增加0.53，繼續(xù)改善。

2.投資端利好延續(xù)，消費(fèi)端延續(xù)恢復(fù)態(tài)勢(shì)

萬(wàn)億國(guó)債落地后，地產(chǎn)對(duì)投資端的拖累將減輕。

消費(fèi)端，9月份社零同比增速回升0.9個(gè)百分點(diǎn)至5.5%，延續(xù)回升態(tài)勢(shì)；從分項(xiàng)來(lái)看，與衣、食相關(guān)的必選消費(fèi)以及娛樂(lè)、金銀珠寶類可選消費(fèi)均呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)，而地產(chǎn)鏈相關(guān)的零售品仍處于同比負(fù)增狀態(tài)。整體而言，居民消費(fèi)正處于逐步恢復(fù)過(guò)程中，但地產(chǎn)鏈相關(guān)消費(fèi)仍有待改善。

3.三季度全A凈利增速見(jiàn)底回升

2023Q3全A單季營(yíng)收與2022Q2基本持平，微幅回落；但單季歸母凈利增速，由負(fù)轉(zhuǎn)正，大幅改善。利潤(rùn)方面，2023Q3全A/全A（非金融兩油）單季歸母凈利增速分別為1.5%/2.1%，較2023Q2分別回升9.5個(gè)百分點(diǎn)和13.9個(gè)百分點(diǎn)。

4.最后一張拼圖——流動(dòng)性

目前來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)此次議息會(huì)議后，市場(chǎng)預(yù)期12月美聯(lián)儲(chǔ)大概率將繼續(xù)暫停加息。芝商所點(diǎn)陣圖顯示，市場(chǎng)對(duì)于12月進(jìn)一步加息的預(yù)期并不高，近期已逐步降低至22.4%的水平，而降息周期的開啟預(yù)計(jì)仍需等待至明年年中。綜合而言，市場(chǎng)正在演繹美聯(lián)儲(chǔ)加息周期結(jié)束的預(yù)期。

而A股的流動(dòng)性，在政策持續(xù)輸出和匯金下場(chǎng)的情況下，具備改善的條件。

只是我們目前遲遲等不到A股流動(dòng)性拐點(diǎn)信號(hào)：

1.公募基金的發(fā)行情況持續(xù)低迷，前兩年“基金造神運(yùn)動(dòng)”下的透支操作，還在持續(xù)負(fù)反饋中；

2.北向資金還在持續(xù)流出，當(dāng)然，這里面不排除“假北向”的“清退”。

所以，我們耐心等待吧。

另外，市場(chǎng)一些新的主線變化的跟蹤點(diǎn)評(píng)，歡迎大家來(lái)極簡(jiǎn)投研干貨文章、道達(dá)夜報(bào)，一探究竟。

（小二哥）

本文內(nèi)容僅供參考，不作為投資依據(jù)，據(jù)此入市，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

封面圖片來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 文多 攝