變中求進，穩(wěn)中求新。11月8日-9日，華泰證券在北京舉辦2024年度投資峰會。兩天的會程由主論壇及20場行業(yè)分論壇組成，邀請約350家上市公司進行閉門交流，吸引約3700名來自公募、私募、銀行、保險、上市公司的專業(yè)投資者及機構(gòu)客戶報名參會。2023年進入尾聲，在復(fù)雜多變的環(huán)境下，市場更需集思廣益、碰撞交流的契機和平臺，會場座無虛席，氣氛火熱。會議圍繞全球經(jīng)濟的新趨勢和挑戰(zhàn)，中國經(jīng)濟發(fā)展的前景，資本市場的機遇與展望等話題展開深入探討。中國國際經(jīng)濟交流中心副理事長王一鳴，中國社會科學(xué)院學(xué)部委員高培勇，國家金融與發(fā)展實驗室理事長、中國社會科學(xué)院學(xué)部委員李揚，中國社會科學(xué)院國家全球戰(zhàn)略智庫國際政治研究部主任趙海等嘉賓分享了深刻洞見。

華泰證券機構(gòu)業(yè)務(wù)委員會主席梁紅表示，百年變局的時代背景仍未改變，全球經(jīng)濟周期錯位的擾動仍在延續(xù)，美聯(lián)儲持續(xù)加息的沖擊逐步顯現(xiàn)，國內(nèi)經(jīng)濟處于新舊動能切換的進程中。梁紅同時指出，一些積極的因素正在出現(xiàn)，地方化債等系列政策組合拳出臺，國債萬億增發(fā)起到財政托底的作用，“新房改”有望開啟房地產(chǎn)發(fā)展的新模式，同時美聯(lián)儲可能在2024年啟動降息，外部流動性壓力有望緩解。

華泰研究總量團隊聚焦2024年宏觀經(jīng)濟和市場展望進行了圓桌討論。

華泰證券研究所首席宏觀經(jīng)濟學(xué)家易峘表示，預(yù)計2024年經(jīng)濟增長將呈現(xiàn)比較平穩(wěn)的狀態(tài)，總體來看結(jié)構(gòu)調(diào)整還將持續(xù)，但積極的政策取向已經(jīng)出現(xiàn)，包括可能的保障房相關(guān)建設(shè)會承托經(jīng)濟下行的壓力。易峘認為，外需挑戰(zhàn)在明年可能會有所增長，2024年發(fā)達經(jīng)濟體的增長在偏緊的金融條件下或出現(xiàn)下降趨勢，可能成為下半年美聯(lián)儲貨幣政策退出緊縮的窗口。

華泰證券研究所副所長、總量研究負責(zé)人、固收首席張繼強認為，展望2024年，身處新舊動能切換期仍是債市最大的基本面。政策取向?qū)⒂删o財政、偏松貨幣轉(zhuǎn)向?qū)捸斦ㄖ醒雽挕⒌胤狡剑?、貨幣配合、金融強監(jiān)管。反映到債券市場上，銀行配置壓力好轉(zhuǎn)，非銀更加缺資產(chǎn)，2024年利率可能是下行中繼，信用利差保持低位，獲取α的難度增大。

華泰證券研究所金融工程首席林曉明表示，從周期的角度來看資產(chǎn)配置，目前全球風(fēng)險資產(chǎn)仍處于周期上行通道中，國內(nèi)增長因子上行，A股有望企穩(wěn)回升，港股也存在一定投資機會。在本輪周期運行過程中，海外通脹可能會維持較高水平，對全球資產(chǎn)配置造成關(guān)鍵性影響。在高利率+高通脹的環(huán)境下，商品類資產(chǎn)相對更具有投資價值。

華泰證券研究所策略首席分析師王以認為，2024年中國邁入主動補庫存的階段，但地產(chǎn)拉動相對缺失、新舊經(jīng)濟動能轉(zhuǎn)化下，企業(yè)盈利邏輯或不是行情驅(qū)動的關(guān)鍵。節(jié)奏上，核心資產(chǎn)可能率先戰(zhàn)術(shù)反彈，而后期待市場整體趨勢性行情開啟。美聯(lián)儲明年轉(zhuǎn)為降息，疊加中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系或企穩(wěn)可能為外資回流注入積極的因素。從資產(chǎn)方面看，從現(xiàn)在起到12月底關(guān)注核心資產(chǎn)，2024年年中關(guān)注大盤成長。

本次峰會還設(shè)有20個行業(yè)分論壇聚焦宏觀經(jīng)濟、大類資產(chǎn)配置、AI產(chǎn)業(yè)、人形機器人、新型工業(yè)化、消費新趨勢、房地產(chǎn)新模式、新能源新技術(shù)、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)、大宗商品、衍生品與量化投資等熱點，并通過“行知”APP進行直播。

（市場有風(fēng)險，投資需謹慎）