理想汽車(chē)跑出了新造車(chē)的馬太優(yōu)勢(shì)。

11月9日晚，理想汽車(chē)發(fā)布2023年第三季度財(cái)報(bào)，季度營(yíng)收、交付量等方面均創(chuàng)下歷史新高。數(shù)據(jù)顯示，理想汽車(chē)當(dāng)期實(shí)現(xiàn)營(yíng)收346.8億元，同比增長(zhǎng)271.2%。同時(shí)，理想汽車(chē)連續(xù)四個(gè)季度實(shí)現(xiàn)盈利，第三季度的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)和凈利潤(rùn)分別為23.4億元和28.1億元。

從上述財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可以看出，盡管今年以來(lái)汽車(chē)行業(yè)“內(nèi)卷”程度與日俱增，持續(xù)不斷的“價(jià)格戰(zhàn)”將市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)推向新高度，存量時(shí)代“淘汰賽”加劇，但理想汽車(chē)的發(fā)展已經(jīng)顯現(xiàn)出“滾雪球效應(yīng)”，已成為智能電動(dòng)車(chē)賽道的頭部企業(yè)。

“理想汽車(chē)接下來(lái)雪球會(huì)越滾越大，優(yōu)勢(shì)越來(lái)越明顯。實(shí)現(xiàn)規(guī)模化穩(wěn)定發(fā)展后，在投資者信心、吸引人才、供應(yīng)鏈管理、品牌影響力等各個(gè)方面將發(fā)揮集聚優(yōu)勢(shì)，研發(fā)投入效率繼續(xù)提升，技術(shù)儲(chǔ)備轉(zhuǎn)化為用戶(hù)價(jià)值，由此企業(yè)經(jīng)營(yíng)加速正循環(huán)。”有業(yè)內(nèi)人士表示。

三季度經(jīng)營(yíng)效率出眾

作為企業(yè)最重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)，理想汽車(chē)的營(yíng)收在第三季度實(shí)現(xiàn)了同比271.2%的增長(zhǎng)，是新勢(shì)力首家季度營(yíng)收超300億元的車(chē)企。理想汽車(chē)出眾的經(jīng)營(yíng)效率體現(xiàn)在毛利率上。數(shù)據(jù)顯示，理想汽車(chē)第三季度的毛利率為22.0%，已經(jīng)超過(guò)了絕大多數(shù)的老牌車(chē)企。據(jù)了解，國(guó)內(nèi)頭部造車(chē)新勢(shì)力都目標(biāo)宏遠(yuǎn)，無(wú)不規(guī)劃了厚重的發(fā)展版圖，因此穩(wěn)定的毛利率是不可失守的經(jīng)營(yíng)底線。

“作為智能電動(dòng)車(chē)企業(yè)，我們認(rèn)為一個(gè)健康的毛利率門(mén)檻是20個(gè)點(diǎn)。”理想汽車(chē)董事長(zhǎng)兼CEO李想不止一次說(shuō)過(guò)，“這20%的毛利率中，研發(fā)投入基本上在10個(gè)點(diǎn)左右，銷(xiāo)售管理費(fèi)用做得非常好也要7到8個(gè)點(diǎn)，同時(shí)還要承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)，還有資本的投入，比如建工廠。”

在上述業(yè)績(jī)的支持下，理想汽車(chē)的第三季度經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)再度為正，達(dá)到23.4億元，連續(xù)四個(gè)季度盈利，而這是國(guó)內(nèi)其他造車(chē)新勢(shì)力都不曾達(dá)到過(guò)的盈利水平。更為重要的是，理想汽車(chē)第三季度還未達(dá)到行業(yè)口中的“規(guī)模效應(yīng)”的最佳節(jié)點(diǎn)，其還未利用更大的規(guī)模杠桿。

同時(shí)，從自由現(xiàn)金流方面來(lái)看，理想汽車(chē)正在穩(wěn)健盈利模型下跑出新優(yōu)勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，理想汽車(chē)的經(jīng)營(yíng)能力在持續(xù)增強(qiáng)，現(xiàn)金流快速增長(zhǎng)，從第一季度的67億元，增長(zhǎng)到第二季度96.2億元，再增長(zhǎng)至第三季度的132.2億元，這充分說(shuō)明了理想汽車(chē)的造血能力。

事實(shí)上，就在一年多以前，理想汽車(chē)與國(guó)內(nèi)其他幾家造車(chē)新勢(shì)力的自由現(xiàn)金流還相當(dāng)，甚至落后于其中的一家。但到目前，只有理想汽車(chē)獲得了正向現(xiàn)金流，而國(guó)內(nèi)其他造車(chē)新勢(shì)力的現(xiàn)金儲(chǔ)備則快速流失，與理想汽車(chē)之間的差距逐漸拉大。

按照Q4指引，理想汽車(chē)今年將突破千億元的營(yíng)收，且實(shí)現(xiàn)年度盈利，并在毛利率和自由現(xiàn)金流等方面實(shí)現(xiàn)突破，而這些也將意味理想汽車(chē)成功上岸，從創(chuàng)業(yè)型企業(yè)真正實(shí)現(xiàn)了向規(guī)?；笮推?chē)企業(yè)轉(zhuǎn)身。

加速收割燃油車(chē)市場(chǎng)

作為一家以賣(mài)車(chē)為主營(yíng)業(yè)務(wù)的企業(yè)，理想汽車(chē)財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)自然來(lái)自交付量的提升。數(shù)據(jù)顯示，理想汽車(chē)在第三季度交付了超10萬(wàn)輛新車(chē)（105108輛），同比增長(zhǎng)296.3%，在堅(jiān)持不降價(jià)的前提下，搶奪了豪華燃油車(chē)的市場(chǎng)份額。

在第三季度，理想汽車(chē)再度超越BBA，成為豪華SUV市場(chǎng)（燃油+新能源）的銷(xiāo)量冠軍；在30萬(wàn)元以上新能源汽車(chē)市場(chǎng)，理想汽車(chē)的市占率已經(jīng)來(lái)到35%以上，成為當(dāng)之無(wú)愧的優(yōu)選品牌。即使將比較范圍擴(kuò)大到20萬(wàn)以上新能源汽車(chē)市場(chǎng)，理想汽車(chē)的市占率也達(dá)到了15.4%，比第一季度提升了近5個(gè)百分點(diǎn)，僅排在特斯拉和比亞迪之后。

理想汽車(chē)交付量飆升再次印證了其典型用戶(hù)思維的正確性，而這也是理想汽車(chē)產(chǎn)品信仰的基座。李想曾說(shuō)過(guò)：“消費(fèi)者沒(méi)有任何義務(wù)為這樣的產(chǎn)品買(mǎi)單，當(dāng)消費(fèi)者買(mǎi)一輛電動(dòng)車(chē)以后，用戶(hù)整個(gè)的體驗(yàn)、行駛半徑，效率是比燃油車(chē)下降的。”而增程式方案的成功，正是因?yàn)樗谔峁╇妱?dòng)車(chē)體驗(yàn)的同時(shí)，更解決了用戶(hù)的里程焦慮。

憑借著對(duì)市場(chǎng)趨勢(shì)洞察和用戶(hù)定位的前瞻性和精準(zhǔn)性，理想汽車(chē)幾乎是以一家公司之力，將增程式方案推為了行業(yè)主流。目前，部分新能源汽車(chē)企業(yè)紛紛效仿理想汽車(chē)推出增程式產(chǎn)品，并取得銷(xiāo)量上的增長(zhǎng)。

除此之外，理想汽車(chē)的典型用戶(hù)思維也體現(xiàn)在了大量產(chǎn)品細(xì)節(jié)之中，比如車(chē)內(nèi)六座布局、副駕屏、全車(chē)座椅加熱，幾乎成為當(dāng)下新推出的中大型SUV的標(biāo)配。同時(shí)，圍繞產(chǎn)品，理想汽車(chē)向后梳理了技術(shù)研發(fā)、制造和供應(yīng)鏈，向前串聯(lián)了組織和商業(yè)，而這顯然是一套長(zhǎng)期而且清晰的戰(zhàn)略。

值得一提的是，這一戰(zhàn)略也讓理想汽車(chē)從理想ONE到理想L系列，推出的每一款產(chǎn)品都是爆款。在第三季度的第二個(gè)月，理想汽車(chē)實(shí)現(xiàn)了三款車(chē)型（L7/L8/L9）交付量均過(guò)萬(wàn)的成績(jī)，達(dá)到了國(guó)內(nèi)其他新勢(shì)力沒(méi)有達(dá)到的高度。而從企業(yè)發(fā)展角度而言，理想汽車(chē)已然領(lǐng)先其他造車(chē)新勢(shì)力一整個(gè)發(fā)展周期。

同時(shí)，這一戰(zhàn)略也給予了理想汽車(chē)沖擊更高目標(biāo)的底氣。展望第四季度，理想汽車(chē)已在10月實(shí)現(xiàn)了超4萬(wàn)輛的交付。而伴隨著產(chǎn)能的穩(wěn)步提升，理想汽車(chē)更是提出了11月份挑戰(zhàn)4.5萬(wàn)輛，12月份挑戰(zhàn)5萬(wàn)輛的交付目標(biāo)，單季度交付就有望超過(guò)去年全年的成績(jī)。

技術(shù)研發(fā)轉(zhuǎn)化為用戶(hù)價(jià)值

相比于營(yíng)收、交付量方面的增長(zhǎng)，理想汽車(chē)的現(xiàn)金儲(chǔ)備情況成為其“雪球會(huì)越滾越大”的主要源動(dòng)力。數(shù)據(jù)顯示，截至第三季度末，理想汽車(chē)的現(xiàn)金儲(chǔ)備為885.2億元，呈現(xiàn)連續(xù)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。同時(shí)，理想汽車(chē)的現(xiàn)金儲(chǔ)備與國(guó)內(nèi)其他“入不敷出”的造車(chē)新勢(shì)力間的差距越來(lái)越大，呈現(xiàn)出兩極分化的格局。

這樣的格局也使得同航道選手們?cè)谘邪l(fā)投入方面，或駐足休整，或發(fā)出收縮信號(hào)，而理想汽車(chē)在這方面則持續(xù)增長(zhǎng)，并長(zhǎng)期堅(jiān)定地在高壓純電、增程電動(dòng)、智能駕駛、智能空間，以及系統(tǒng)研發(fā)，前沿項(xiàng)目的技術(shù)開(kāi)發(fā)持續(xù)加大研發(fā)投入。

值得注意的是，理想汽車(chē)的技術(shù)研發(fā)投入，正在加速轉(zhuǎn)化為用戶(hù)價(jià)值。例如，理想汽車(chē)的旗艦車(chē)型MEGA利用超低風(fēng)阻的設(shè)計(jì)，帶來(lái)極低的能耗。

此外，MEGA還具備充電12分鐘續(xù)航500公里的補(bǔ)能效率，大幅領(lǐng)先的充電能力不僅是理想汽車(chē)過(guò)去幾年持續(xù)投入研發(fā)的體現(xiàn)，同時(shí)也將快速收獲商業(yè)利益，從而帶動(dòng)行業(yè)繁榮，并實(shí)現(xiàn)大規(guī)模替代燃油車(chē)的目標(biāo)。

與此同時(shí)，理想汽車(chē)也在大力投入AI智能技術(shù)，將智駕提到了前所未有的高度。據(jù)了解，理想汽車(chē)已經(jīng)基于大模型打造了首個(gè)不依賴(lài)高精地圖的城市NOA方案，并計(jì)劃在今年內(nèi)向用戶(hù)推送AD Max 3.0的正式版軟件，提供全場(chǎng)景的NOA能力。

李想曾表示，希望2030年之前理想汽車(chē)可以在人工智能領(lǐng)域（軟件2.0）構(gòu)建完整的體系化能力：“具備自動(dòng)駕駛的智能電動(dòng)車(chē)也將會(huì)成為最早的人工智能機(jī)器人，以及創(chuàng)造出物理世界人工智能的母生態(tài)：從AI的算法到改變生活的AI產(chǎn)品，從AI操作系統(tǒng)到AI推理芯片，從AI訓(xùn)練平臺(tái)再到AI訓(xùn)練芯片等。”

顯然，在戰(zhàn)略和財(cái)務(wù)上完成驗(yàn)證，開(kāi)始滾雪球般擴(kuò)張的理想汽車(chē)并沒(méi)有放松。李想也不忘強(qiáng)調(diào)，“通過(guò)持續(xù)不斷的努力，經(jīng)過(guò)一輪又一輪的行業(yè)淘汰賽，在2030年成為全球人工智能行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者。”而其能否如愿以?xún)敚瑯I(yè)內(nèi)將持續(xù)關(guān)注。

（本文不構(gòu)成任何投資建議，投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）