每經(jīng)AI快訊，中國銀河11月14日發(fā)布研報(bào)稱：給予家用電器推薦（維持）評級。

行情回顧：本周（11月6日-11月12日）家用電器（申萬）指數(shù)上漲0.70%，表現(xiàn)強(qiáng)于滬深300指數(shù)（+0.07%）,收益率在申萬一級行業(yè)中位列第15位。截止11月12日，家電指數(shù)累計(jì)年收益率為5.11%，跑贏滬深300指數(shù)12.48個(gè)百分點(diǎn)。從家電行業(yè)各細(xì)分板塊來看，本周黑色家電/家電零部件||/小家電/廚衛(wèi)電器/家用電器/白色家電/照明設(shè)備||收益率分別為+5.77%/3.65%/1.34%/0.77%/0.70%/-0.69%/-0.36%，白電板塊勢大力沉，拖累行業(yè)整體表現(xiàn)。

雙十一”預(yù)售虹吸效應(yīng)顯現(xiàn)，本周家電線上銷量表現(xiàn)平淡：根據(jù)奧維云網(wǎng)，2023年第45周（2023-10-30~2023-11-05），全國全品類家電線下銷額同比+3.3%，銷量同比-2.91%，均價(jià)同比-1.27%；全品類家電線上銷額同比-12.34%，銷量同比-22.75%，均價(jià)同比+13.47%，主要系10月24日雙十一”預(yù)售造成的消費(fèi)前置，以及去年同期基數(shù)效應(yīng)，線上銷售增速承壓。其中，大家電線上銷售降幅顯著，空調(diào)/冰箱/洗衣機(jī)的線上零售額和銷量同比分別下降5.21%/4.5%、19.02%/26.91%、32.52%/37.17%。小家電中，除了豆?jié){機(jī)需求復(fù)蘇，其余品類線上銷售同比去年同期均出現(xiàn)不同程度的下滑。環(huán)境電器中，洗地機(jī)線上均價(jià)較去年同期大幅下滑508元，降幅達(dá)到17%，以價(jià)換量拉動線上銷量增長20.18%，但銷售額角度來看需求仍顯平淡。

受益于景氣復(fù)蘇和業(yè)績改善，家電板塊投資情緒顯著回暖：過去三年，由于地產(chǎn)端需求收縮、海外去庫等不利因素沖擊家電行業(yè)投資情緒，公募基金對家電板塊配置力度顯著降低，隨著2023年行業(yè)景氣邊際復(fù)蘇，公募基金對家電個(gè)股投資熱情觸底回升。截至2023年三季度末，家電板塊重倉個(gè)股市值在公募基金持倉中占2.54%，較2023Q2增加了0.23PCT，盡管Q3申萬家電指數(shù)累計(jì)下跌4.27%，公募基金對家電行業(yè)超配比例（家電行業(yè)持倉占比與全部A股中家電行業(yè)市值占比的差值）小幅回升至0.78%，行業(yè)連續(xù)三個(gè)季度維持小幅超配，投資情緒顯著好于2021年和2022年同期（除2021Q1外，其他時(shí)間均為低配），彰顯投資信心。從子板塊來看，公募基金對家電行業(yè)的配置（2.54%）主要集中在白電板塊，截至三季度末，白電配置比例環(huán)比提升0.16PCT至1.69%，黑電、小家電、零部件板塊配置比例環(huán)比分別提升0.02、0.10和0.09PCT，廚衛(wèi)板塊行業(yè)持倉幾乎無變化，照明板塊行業(yè)配置比例小幅下降了0.01PCT，配置比例變動與各細(xì)分行業(yè)景氣變化趨勢基本吻合。

投資建議：隨著地產(chǎn)端筑底改善和促消費(fèi)政策逐步發(fā)力，家電內(nèi)需有望得到支撐，疊加節(jié)慶促銷來臨，助力家電消費(fèi)活力釋放。海外庫存逐漸去化、人民幣兌美元匯率走低、海運(yùn)費(fèi)持續(xù)回落等利好因素共振，出口改善態(tài)勢有望延續(xù)。從估值來看，板塊估值依然處于較低位置，安全邊際較高。建議關(guān)注三條投資主線，一、有望受益于景氣改善的白電龍頭，推薦美的集團(tuán)（000333.SZ）和海爾智家（600690.SH）；二、有望受益于地產(chǎn)邊際改善的廚電，推薦老板電器（002508.SZ）；三、國內(nèi)外節(jié)慶促銷帶動景氣回升的清潔電器，推薦石頭科技（688169.SH）。

風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格變動的風(fēng)險(xiǎn)；房地產(chǎn)政策改善不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——數(shù)千人正排隊(duì)等腦機(jī)接口手術(shù)，瘋狂科學(xué)家打開人體試驗(yàn)?zāi)Ш?/a>

(記者 蔡鼎)

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