11月17日，由每日經(jīng)濟(jì)新聞主辦的“2023第十二屆中國(guó)上市公司高峰論壇”主論壇隆重開幕。

主論壇上，天相投顧董事長(zhǎng)、總經(jīng)理林義相以《“活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心”的難點(diǎn)和痛點(diǎn)》為題發(fā)表了主旨演講。每經(jīng)記者 張宏 每經(jīng)編輯 馬子卿

資本市場(chǎng)要堵住各種漏洞

目前，我國(guó)資本市場(chǎng)存在哪些“難點(diǎn)”和“痛點(diǎn)”呢？

林義相指出，“資本市場(chǎng)的難點(diǎn)在于，怎么樹立好國(guó)際慣例，或者股票市場(chǎng)資本市場(chǎng)的一般原則，與中國(guó)國(guó)情相結(jié)合的問(wèn)題。”

談及資本市場(chǎng)“短期的痛點(diǎn)”，林義相表示，“一方面，一些長(zhǎng)期的難點(diǎn)，沒有得到很好的解決；另一方面，對(duì)資本市場(chǎng)的認(rèn)知是有偏差的，資本市場(chǎng)到了‘而立之年’還沒有真正‘立’起來(lái)。”同時(shí)，林義相指出，“資本市場(chǎng)當(dāng)下的痛點(diǎn)具體表現(xiàn)為，資本市場(chǎng)無(wú)法體現(xiàn)‘財(cái)富效應(yīng)’。”

林義相認(rèn)為，“我們的股市一直在3000點(diǎn)上下，但我們的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度在全世界各大經(jīng)濟(jì)體里面遙遙領(lǐng)先。美國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)一般也就2%到3%，歐洲大概1%到2%，日本能到1%就很好了，但是這些國(guó)家的股市一直在上漲。因此，投資的信心不足，導(dǎo)致了資本市場(chǎng)的基本功能難以完全發(fā)揮。”

因此，資本市場(chǎng)要解決當(dāng)前的問(wèn)題，關(guān)鍵在于堵住“漏洞”。

林義相認(rèn)為，“影響股價(jià)波動(dòng)的因素，一方面是供給，供給因素有IPO（首次公開募股）、再融資、流通股、融券等，對(duì)股價(jià)的作用是向下的，我認(rèn)為除融券外，都是合理、可測(cè)可控的。另一方面是需求。而在交易過(guò)程中，還存在一些漏洞，比如，融券賣出、內(nèi)幕交易、市場(chǎng)操縱、欺詐發(fā)行、各種不合理的費(fèi)用、掏空上市公司等。”他指出，只要這些漏洞存在，無(wú)論投多少錢進(jìn)去，都沒有用，因?yàn)檫@是個(gè)“無(wú)底洞”。因此，這些漏洞必須堵住。

IPO等要做到可控可測(cè)

論壇上，林義相為“活躍資本市場(chǎng)、提升投資信心”提出了四方面具體建議，“一是控流出，即IPO、再融資等要做到可控可測(cè)；二是堵漏洞；三是開源頭，例如金融穩(wěn)定基金等；四是嚴(yán)監(jiān)管。”

對(duì)此，林義相強(qiáng)調(diào)，“控流出主要是指‘偽IPO’。為了企業(yè)發(fā)展融資上市，是正當(dāng)?shù)腎PO。但是，現(xiàn)在很多企業(yè)，IPO不是為了企業(yè)發(fā)展融資，而是通過(guò)發(fā)行股票和上市取得上市公司身份，使其持有的股份在限售期過(guò)后，可以高價(jià)變現(xiàn)。我把這種IPO叫做‘偽IPO’，完全變味了。‘偽IPO’雖然為數(shù)不多，但危害極大。”

林義相表示，“融資是市場(chǎng)的基本功能，資本市場(chǎng)存在的一個(gè)重要的理由就是融資。因此IPO可以階段性收緊，但是不能廢，再融資也不能廢，這是給企業(yè)輸血的。提供資金是正常的，但要融資要因市（市場(chǎng)環(huán)境）因時(shí)。什么時(shí)候融多少？‘市’和‘時(shí)’的把握很重要。”

此外，林義相認(rèn)為，市場(chǎng)的成敗取決于投資方。資本市場(chǎng)“始于融資，但成于投資”。從時(shí)間的長(zhǎng)河來(lái)看，投資會(huì)變得越來(lái)越重要，最后投資方會(huì)起決定作用。因此，讓投資人賺到錢，才是投資的出發(fā)點(diǎn)和歸宿。“不賺錢”則沒人投資，沒人投資企業(yè)則融不到資。

（本版圖片由每經(jīng)記者張建攝）