每經(jīng)記者 趙云    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

今天的行情，比較出人意料。

一方面，近幾周大致呈現(xiàn)“周一漲，周中調(diào)整，周五漲”的規(guī)律，而在調(diào)整預(yù)期下，今天主要股指早盤明明強勢上行，超出預(yù)期；誰料到，尾盤又紛紛回落翻綠。

另一方面，小盤股的賺錢效應(yīng)從主板轉(zhuǎn)移到了北交所。北證50指數(shù)盤中一度漲超10%，似有“大盤漲停”的感覺。

雖然尾盤同樣回落，仍不失為市場最亮眼的一隅。

不少投資者可能對北交所關(guān)注較少，以為是突然大漲。其實周線來看，10月底以來，北證50一直在反彈。本文后半段也將分享一些背景資料，供有意入場的投資者參考。

權(quán)重股助力指數(shù)早盤突破

雖然各大指數(shù)回落明顯，但市場早間表現(xiàn)還是值得一提。

受人民幣持續(xù)大漲和周一融創(chuàng)利好消息刺激，早盤房地產(chǎn)板塊迅速拉升，建材板塊跟進，城中村改造、新型城鎮(zhèn)化等指數(shù)走高。

據(jù)融創(chuàng)中國公告，公司境外債務(wù)重組各項條件已獲滿足，從當(dāng)天起正式生效。這意味著融創(chuàng)成為首家完成境內(nèi)外債務(wù)重組所有流程的大型房企。消息給予了港股地產(chǎn)股極大的信心，進而引發(fā)資金追捧。

而人民幣匯率近期的走勢，看下圖就知道有多強了（圖為離岸人民幣日K）。

開源證券研報指出，結(jié)合近日召開的房企座談會，對于房地產(chǎn)風(fēng)險化解和高質(zhì)量發(fā)展的政策導(dǎo)向十分堅定，兼顧房地產(chǎn)的存量化險+增量重構(gòu)：一是重提“加大保交樓金融支持”，推動行業(yè)并購重組，或與近期個別房企出險有關(guān)；二是強調(diào)推動構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式。目前房企出險接近尾聲，多數(shù)銀行對于地產(chǎn)敞口已計提較為充足的撥備，未來信貸資源或更多向保障性住房、租賃房等方向傾斜。

除了地產(chǎn)板塊，“股王”茅臺再度大手筆分紅240億元的消息，也讓權(quán)重股（包括中字頭）的上漲充滿魄力。

有分析人士表示，貴州茅臺大手筆分紅一方面來自經(jīng)營業(yè)績和盈利能力穩(wěn)健增長的支撐，另一方面作為國企，響應(yīng)監(jiān)管層的分紅要求，為上市公司樹立了標(biāo)桿。

大盤股走強，也讓主板的小盤股稍顯弱勢，中證2000、中證1000等指數(shù)大部分交易時間都在飄綠。

不過賺錢效應(yīng)并未消失，只是部分轉(zhuǎn)移到了北交所。

北證50盤中“漲瘋了”

今天盤中，北交所這一幕確實壯觀。

北交所231只個股一度全部上漲。其中，星辰科技、志晟信息、海達爾、旭杰科技、華陽變速等多只個股觸及30cm漲停。

北交所個股凱華材料，僅幾天就漲到翻倍，這也是30cm的魅力。

北證50指數(shù)一度漲超10%。數(shù)據(jù)顯示，從10月24日反彈以來至今，北證50指數(shù)累計漲超20%。

而市場一般將指數(shù)從底部上漲20%，視作進入了技術(shù)性牛市。

當(dāng)然，情緒到達極致時，總有人獲利退出，午后北證50也出現(xiàn)回落。

有不少網(wǎng)友注意到，11月23日（本周四），首批北交所主題基金將開放申購與贖回，通常而言，封閉期結(jié)束，基金無論業(yè)績好壞都將迎來一波“贖回潮”。

但就和主板一樣，趨勢未破時，其實不必太悲觀。因為贖回難免，但“抄底”（不管是申購還是直接入市炒股）的資金也值得期待。

總之，就近期策略來看，有意入場的投資者，應(yīng)重點觀察未來幾天北交所的流動性和整體表現(xiàn)，特別是反彈趨勢是否保持。

多家券商近期發(fā)聲，發(fā)力北交所業(yè)務(wù)

在滬深交易所股權(quán)融資“限流”的背景下，最近，北交所在券商投行圈成為一大關(guān)鍵詞。據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者觀察，一個月內(nèi)已有多家券商不約而同的聲稱要發(fā)力北交所業(yè)務(wù)。有頭部券商甚至指出要“換賽道”，把北交所業(yè)務(wù)當(dāng)成未來的重點來抓。

目前北交所相對滬深交易所，確實具備一些優(yōu)勢。

在業(yè)內(nèi)人士看來，北交所“深改19條”中與券商投行業(yè)務(wù)有關(guān)的改革包括明確了轉(zhuǎn)板預(yù)期。此外，“北交所深改19條”中指出，“在堅守北交所市場定位前提下，允許符合條件的優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)首次公開發(fā)行并在北交所上市。”有分析認(rèn)為，此提法是為北交所推出直接IPO留下政策的口子，未來一些優(yōu)質(zhì)公司（如國家級專精特新小巨人等）有望直接通過IPO在北交所上市，不用先在新三板掛牌一年。

與此同時，今年券商分類評價的新變化也將在相當(dāng)程度上引導(dǎo)券商重視北交所業(yè)務(wù)。在今年的分類評價中，對證券公司北交所業(yè)務(wù)開展情況賦予了更高權(quán)重，大幅提高了北交所業(yè)務(wù)專項加分上限，由原來的1分提高至2分。據(jù)了解，券商分類評價北交所業(yè)務(wù)專項評價的加分指標(biāo)以保薦承銷業(yè)務(wù)為主，指標(biāo)權(quán)重占比65%。

據(jù)記者觀察，近一個月，有多家券商不約而同的聲稱要發(fā)力北交所業(yè)務(wù)。

今年10月下旬，浙商證券官方公眾號曾發(fā)布公司召開北交所業(yè)務(wù)動員會暨“雙百行動”啟動會的信息。當(dāng)時，還未正式就任的公司現(xiàn)任總經(jīng)理錢文海在會上全面解讀了北交所業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略性定位，梳理了目前公司的六大重點工作事項，并對公司全面推進北交所業(yè)務(wù)提出具體要求。

財通證券在11月初披露的投資者關(guān)系活動記錄表顯示，對于機構(gòu)提出的在一二級市場再平衡下公司如何應(yīng)對的問題，財通證券方面表示，“結(jié)合浙江區(qū)域經(jīng)濟特色，聚焦‘專精特新’企業(yè)，以新三板和北交所業(yè)務(wù)為重點突破中樞，深度融合區(qū)域性股權(quán)市場創(chuàng)新試點和全生命周期服務(wù)試點基地建設(shè)，制定《服務(wù)企業(yè)北交所上市攻堅專項行動方案》，致力于把北交所業(yè)務(wù)打造為公司投行特色優(yōu)勢業(yè)務(wù)。”

海通證券深圳投資銀行部總經(jīng)理最近表示，從“深改19條”出臺以后，與北交所相關(guān)的鼓勵政策非常明顯，北交所將成為多層次資本市場的增量。因此，我們認(rèn)為要順應(yīng)監(jiān)管的方向，提出要換賽道，換北交所，今年下半年對北交所儲備了一批優(yōu)質(zhì)的中小企業(yè)，北交所應(yīng)該是明年非常重要的工作。

最近，一些券商的董事長甚至親自帶隊對擬在北交所上市企業(yè)進行對接。據(jù)浙商證券官方微信報道，11月10日上午，浙商證券董事長率隊到衢州偉榮藥化調(diào)研。在座談會上，偉榮藥化董事長表示，由于全面注冊制及市場監(jiān)管行情變化，公司將由創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)向北交所上市。浙商證券董事長則表示，公司將全力為偉榮藥化進軍北交所提供服務(wù)與支持。

此外，某大型券商投行部門相關(guān)負(fù)責(zé)人在稍早時間也向記者表示，“在滬深交易所IPO節(jié)奏整體放緩的背景下，我們現(xiàn)在對北交所的上市項目是比較重視的。”

不過也需注意到，當(dāng)前北交所股權(quán)融資體量，仍然遠不及滬深交易所。據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至11月19日，年內(nèi)北交所股權(quán)融資規(guī)模為129.2億元，相比之下，盡管滬深交易所年內(nèi)融資規(guī)模同比有較大下滑，但絕對值仍然高達8683.4億元，是北交所的67倍。此外，從目前來看，今年北交所的整體融資規(guī)模并未較去年有明顯增加。

從目前情況來看，券商能夠從北交所項目獲得的投行業(yè)務(wù)收入也遠低于滬深。據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計，北交所新股的平均承銷保薦費用為1447萬元，明顯低于滬深市場。

此外，目前北交所的交投規(guī)模、活躍度也遠不及滬深市場。

就拿今天的行情來說，北證50成交額突破了100億元，此前歷史天量僅為35億元。而相較之下，10月11日，滬市熱門個股賽力斯的單日成交額就高達130億元。

在業(yè)內(nèi)人士看來，北交所的市場容量要再上一個臺階，在投資端還有待提升，“雖然北交所最近交投日趨活躍，但我對投資端仍有擔(dān)憂?，F(xiàn)有交易量，遠不能支持下一步企業(yè)端高質(zhì)量擴容，包括上市數(shù)量大幅增加，以及吸引體量較大的優(yōu)質(zhì)公司進行單體規(guī)模更大的發(fā)行（北交所IPO企業(yè)平均融資規(guī)模不到2億元）。”

封面圖片來源：視覺中國-VCG111359651901