每經(jīng)記者 王琳    每經(jīng)編輯 梁梟    

過去幾年，安徽省汽車產(chǎn)業(yè)大發(fā)展，推動了本地零部件企業(yè)與資本市場接軌，安徽大昌科技股份有限公司（以下簡稱大昌科技）便是其中一家，目前公司正計劃沖刺創(chuàng)業(yè)板上市。

記者梳理發(fā)現(xiàn)，大昌科技的披露內(nèi)容中有一些疑問待解。

首先，大昌科技表示公司具有較強的業(yè)務(wù)拓展能力，但其報告期內(nèi)（即2020年至2022年，下同）奇瑞汽車和廣汽系（廣汽集團和廣汽本田）的銷售收入占公司主營業(yè)務(wù)收入的比例基本在90%左右。除了這兩大客戶之外，其余前五大客戶名單則變化較大。

其次，官網(wǎng)信息顯示，大昌科技的第二大股東張燕錚旗下公司廣州新李汽車零部件有限公司（以下簡稱廣州新李）主要客戶群面向廣汽集團下屬子公司，旗下另一家公司廣州市新銳投資發(fā)展有限公司（以下簡稱新銳投資）則通過與凌云股份成立子公司，成立當年凌云股份便打入廣汽集團的供應(yīng)鏈。與廣州新李步行距離相隔僅1.6公里左右的大昌科技全資子公司廣州中益機械有限公司（以下簡稱廣州中益），同樣主要是面向廣汽集團開展業(yè)務(wù)。

最后，大昌科技招股書（申報稿，下同）披露，此次IPO募投項目合肥汽車零部件智能工廠項目的總投資額為3億元。然而，大昌科技在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時表示，上述募投項目投資備案金額為6億元，本次IPO募投項目為一期建設(shè)項目。記者多方了解還得知，該一期項目實際已經(jīng)竣工并投產(chǎn)。

兩大客戶占比超90%，大昌科技業(yè)務(wù)拓展能力到底如何？

招股書顯示，2020年至2022年各年度，大昌科技的營業(yè)收入分別為5.75億元、8.26億元和10.77億元，扣非后歸母凈利潤分別為3668.18萬元、5825.28萬元和6584.51萬元，業(yè)績增速較快。

然而，亮眼的業(yè)績增長背后，大昌科技也存在倚重大客戶的情況。

2020年至2022年各年度，大昌科技對奇瑞汽車的銷售金額占公司主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為43.35%、50.70%和50.01%，對廣汽集團（601238.SH，股價9.78元，市值1025.53億元）及其子公司廣汽本田的銷售金額占公司主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為45.31%、38.31%和36.83%。

也就是說，奇瑞汽車和廣汽集團（含子公司廣汽本田）在報告期內(nèi)為大昌科技貢獻了90%的主營業(yè)務(wù)收入。

大昌科技汽車零部件產(chǎn)品應(yīng)用示意圖

圖片來源：招股說明書（申報稿）截圖

值得一提的是，大昌科技在招股書中表示，公司具有較強的業(yè)務(wù)拓展能力。據(jù)大昌科技招股書披露，報告期內(nèi)，公司新獲得大眾安徽、大眾一汽零部件、振宜汽車等知名主機廠或汽車零部件供應(yīng)商資格認證，目前也與大眾安徽、長城汽車、振宜汽車等已展開合作，并形成收入。未來隨著公司新客戶的開發(fā)，新客戶的收入將呈現(xiàn)增長趨勢。

不過，這些拓展的新客戶在公司前五大客戶名單中體現(xiàn)得并不是很“穩(wěn)定”。除了奇瑞汽車、廣汽集團及其子公司廣汽本田外，前五大客戶名單中出現(xiàn)過的公司僅有小鵬汽車、本特勒、振宜汽車和蕪湖常瑞。

本特勒在2020年成為大昌科技的前五大客戶之一，銷售金額不到1000萬元；小鵬汽車在2020年和2021年成為大昌科技前五大客戶之一，銷售金額分別為762.20萬元和1107.07萬元。

到了2022年，本特勒和小鵬汽車都從大昌科技前五大客戶名單中消失，代替它們的是振宜汽車和蕪湖常瑞，大昌科技對這兩家公司的銷售金額分別為2092.43萬元和1396.52萬元，分別占公司主營業(yè)務(wù)收入的2.06%和1.37%，對大昌科技整體業(yè)績的影響也較為有限。

事實上，振宜汽車也并非知名主機廠。該公司成立于2019年10月28日，是安徽省安慶市經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)管理委員會旗下的本土造車企業(yè)。

蕪湖常瑞（全稱蕪湖常瑞汽車部件有限公司）是安徽本地上市公司長青股份（002391.SZ，股價6.6元，市值42.87億元）的全資子公司。不過，根據(jù)招股書，大昌科技與蕪湖常瑞、成飛瑞鵠（全稱安徽成飛集成瑞鵠汽車模具有限公司）同為奇瑞汽車的一級供應(yīng)商，存在部分總成件的組成部分由這三家公司分別生產(chǎn)，再由其中一家進一步組裝成總成件供貨給奇瑞汽車的情形，因此三家供應(yīng)商存在相互之間的零部件交易。也就是說，大昌科技與蕪湖常瑞的交易實際上也還是其對奇瑞汽車銷售的一部分。

二股東旗下公司專做廣汽集團業(yè)務(wù)

在大昌科技的股東結(jié)構(gòu)中，自然人股東張燕錚較為顯眼。

招股書顯示，張燕錚對大昌科技直接持股5.76%，通過新銳投資間接控制4.69%的股份，合計控制大昌科技10.45%的股份，是大昌科技的第二大股東。

截至招股說明書簽署日，大昌科技的股權(quán)結(jié)構(gòu)

圖片來源：招股說明書（申報稿）截圖

據(jù)國家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)，張燕錚（直接加間接）持有廣州新李79%的股份，該公司注冊地址為廣州市增城市新塘香山大道廣州東部（增城）汽車產(chǎn)業(yè)基地廠房A5棟。張燕錚同時還持有廣州市駿業(yè)汽車配件實業(yè)有限公司（以下簡稱廣州駿業(yè)）90%的股份，公司注冊地址為廣州市增城新塘鎮(zhèn)廣州（東部）汽車產(chǎn)業(yè)基地香山大道旁。

有意思的是，大昌科技全資子公司廣州中益的注冊地址和主要生產(chǎn)經(jīng)營地址均為廣州市增城新塘鎮(zhèn)香山大道廣州東部（增城）汽車產(chǎn)業(yè)基地，與張燕錚所控制的廣州新李和廣州駿業(yè)的注冊地址基本一致。通過百度地圖導(dǎo)航查詢，廣州中益與廣州新李和廣州駿業(yè)的步行距離僅在1.6公里左右。

廣州新李成立于2011年。公司官網(wǎng)顯示，其同樣是從事汽車零部件生產(chǎn)和批發(fā)等業(yè)務(wù)，主要生產(chǎn)汽車電器分配系統(tǒng)（線束系統(tǒng)）。這與大昌科技以及廣州中益的產(chǎn)品并不相同。廣州駿業(yè)成立于2005年，同樣從事汽車零配件的制造和批發(fā)等業(yè)務(wù)，具體的零配件產(chǎn)品類型則不得而知。

廣州新李在官網(wǎng)上還表示，公司目前主要客戶群面向廣汽集團下屬子公司。

根據(jù)招股書，廣州中益成立于2010年，主要是為廣汽集團、廣汽本田、小鵬汽車、長安汽車等客戶生產(chǎn)零部件。2022年，廣州中益的營業(yè)收入和凈利潤分別為3.70億元和1434.35萬元?？紤]到大昌科技對奇瑞汽車和廣汽系的銷售收入占比將近90%，以及小鵬汽車、長安汽車在2022年未進入大昌科技前五大客戶之列。因此，廣州中益的客戶實則主要也就是廣汽集團和廣汽本田。

值得一提的是，張燕錚實際控制的新銳投資與汽車零部件公司凌云股份（600480.SH，股價8.93元，市值84億元）于2010年在廣州共同設(shè)立了一家合資公司。凌云股份表示，設(shè)立合資公司的目的，主要是為了配合開發(fā)廣汽乘用車公司自主品牌項目有關(guān)產(chǎn)品并滿足初期生產(chǎn)供貨的需求。

與上述凌云股份成立的合資公司一樣，大昌科技也是在2010年與廣汽乘用車公司建立了業(yè)務(wù)合作關(guān)系。

到了2013年，大昌科技又與廣汽本田建立了業(yè)務(wù)合作關(guān)系。而根據(jù)招股書，這年11月，也就是大昌科技完成股改的前一個月，自然人高宏和新銳投資成為中興機械（大昌科技前身）的兩個股東，分別持股7.03%和8.58%。

不過，大昌科技在招股書中強調(diào)，公司與奇瑞汽車、廣汽集團、廣汽本田不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，是通過公開、公平的方式獨立獲取業(yè)務(wù)。

大昌科技IPO募投項目之一已經(jīng)竣工投產(chǎn)

大昌科技此次IPO擬募集資金3.74億元，其中8000萬元用于補充流動資金，1.89億元用于合肥汽車零部件智能工廠項目，該項目的總投資額為3億元，具體執(zhí)行方是大昌科技的全資子公司安徽瑞山汽車零部件有限公司。

記者注意到，安徽肥西經(jīng)開區(qū)微信公眾號、肥西發(fā)布微信公眾號對該項目曾有報道。今年1月的一篇文章表示：“2022年1月，在外地長期發(fā)展的安徽大昌科技股份有限公司牽手肥西經(jīng)開區(qū)，‘大手筆’置地60畝、投資6億元，建設(shè)合肥汽車零部件智能工廠項目。”今年6月9日發(fā)布的一篇文章則表示：“目前，安徽瑞山汽車零部件智能工廠項目已經(jīng)竣工，正在調(diào)試設(shè)備階段，投產(chǎn)指日可待。”

那么，合肥汽車零部件智能工廠項目的投資總額到底是3億元還是6億元？大昌科技方面在11月23日回復(fù)《每日經(jīng)濟新聞》記者郵件采訪時表示，該項目投資備案金額為6億元，分兩期實施，其中一期建設(shè)項目投資金額為3億元，本次募投項目為一期建設(shè)項目。

不過，大昌科技招股書并未披露“合肥汽車零部件智能工廠項目是分兩期建設(shè)，總投資為6億元”的有關(guān)信息。

而對于合肥汽車零部件智能工廠項目目前建設(shè)進展情況，是否已正式投產(chǎn)，大昌科技方面僅回復(fù)記者稱“目前，本次募投項目正常推進中。”

11月23日，記者以大昌科技合作方的身份致電上述項目所在地合肥市肥西縣經(jīng)信局。“這個項目在我們這邊叫瑞山汽車零部件項目，也就是你剛剛說的大昌科技的（項目），項目已經(jīng)投產(chǎn)了”，肥西縣經(jīng)信局工作人員向記者表示，“它現(xiàn)在投產(chǎn)也只是小規(guī)模批量生產(chǎn)，因為它現(xiàn)在還沒有訂單。”

“合肥汽車零部件智能工廠項目已經(jīng)竣工了，（竣工時間）應(yīng)該是在今年年中。”肥西縣發(fā)改委的相關(guān)人士也在電話中對記者表示，這一項目已經(jīng)投產(chǎn)。

對此，某不具名的保薦代表人向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示：“如果項目是竣工了的話，招股書中又沒披露，還是有點問題。”

如果該項目已竣工投產(chǎn)，是否會對大昌科技IPO進程產(chǎn)生影響？“這個如果屬實，還是比較麻煩，因為涉及更換募投項目，難度比較大，如果把第二期作為募投項目又會涉及產(chǎn)能怎么消化（的問題）。”上述保薦代表人向記者表示。

最重要子公司與外協(xié)廠商交易數(shù)據(jù)存差異 大昌科技：采購金額真實、準確

生產(chǎn)模式方面，在自主生產(chǎn)之外，大昌科技還將部分附加值較低、制造工藝成熟的生產(chǎn)工序或零件加工采用外協(xié)的方式進行生產(chǎn)。

招股書顯示，大昌科技在2021年對外協(xié)廠商天河股份（831162.NQ）的采購金額為837.67萬元。天河股份年報也顯示，其在2021年對大昌科技全資子公司蕪湖中瑞的銷售金額為764.97萬元，兩家公司披露的采購/銷售金額相差不大。

不過，天河股份2020年年報和2021年半年報顯示，其在2020年年末和2021年上半年末對蕪湖中瑞的應(yīng)收賬款分別為468.92萬元和2362.41萬元，賬齡均在1年以內(nèi)。也就是說，天河股份在2021年上半年對蕪湖中瑞新產(chǎn)生的應(yīng)收賬款應(yīng)該至少在1893.49萬元，這遠高于大昌科技披露的在2021年對天河股份的采購金額837.67萬元。

對此，大昌科技在回復(fù)記者郵件采訪時僅表示，公司招股書中披露的2021年度對外協(xié)廠商天河股份采購金額真實、準確。

招股書還顯示，蕪湖中瑞填報的2021年12月及2022年1-6月工業(yè)總產(chǎn)值與實際產(chǎn)值存在差異，安徽省統(tǒng)計局于今年4月作出《統(tǒng)計行政處罰決定書》，認定蕪湖中瑞構(gòu)成提供不真實統(tǒng)計資料的違法行為，責令其改正違法行為，并給予警告及罰款8萬元的行政處罰。

記者注意到，對大昌科技來說，蕪湖中瑞是其至關(guān)重要的一家全資子公司，在2022年分別實現(xiàn)營業(yè)收入和凈利潤3.79億元和4852.37萬元，分別貢獻了大昌科技整體的35.19%和73.69%。

而上述蕪湖中瑞提供不真實產(chǎn)值的對應(yīng)期間，一位特殊人士正在大昌科技擔任董事一職，這便是國元證券（000728.SZ，股價6.97元，市值304.16億元）全資子公司國元股權(quán)投資有限公司的董事、總經(jīng)理丁浩。而國元證券正是大昌科技的IPO保薦機構(gòu)。

招股書顯示，至少自2021年起，丁浩便一直擔任大昌科技的董事，直到今年2月，丁浩離任。

除了保薦機構(gòu)全資子公司董事曾在大昌科技擔任董事以外，《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，保薦機構(gòu)及其控股股東還間接持股大昌科技。

2020年9月，國元基金（全稱安徽國元種子投資基金有限公司）和徽元基金（全稱池州徽元中小企業(yè)發(fā)展基金合伙企業(yè)（有限合伙））以5.5元/股的價格，分別認購了大昌科技370萬股和500萬股增發(fā)股份，認購金額分別為2035萬元和2750萬元。截至招股書披露日，國元基金和徽元基金分別持有大昌科技2.84%和3.84%的股份。

據(jù)招股書披露，國元股權(quán)投資有限公司持有徽元基金20%份額；國元證券持有國元股權(quán)投資有限公司100%股權(quán)；國元證券控股股東為安徽國元金融控股集團有限責任公司，后者持有國元基金100%股權(quán)。

封面圖片來源：視覺中國-VCG41N1234585950